Международный банк реконструкции и развития (МБРР) создан в 1944 г. одновременно с МВФ. Сначала его деятельность была направлена на восстановление и развитие экономики европейских стран, а с середины 50-х годов он стимулирует развитие рыночных отношений в освободившихся молодых национальных государствах и способствует углублению интеграционных процессов. Его ресурсы складываются за счет уставного фонда, формируемого по подписке стран-участниц на акции МБРР и за счет поступления от реализации облигационных займов. Международный банк реконструкции и развития специализируется на долгосрочном кредитовании в целях стимулирования экономического развития стран - членов МБРР. Первые кредиты были представлены для финансирования разрушенной в годы второй мировой войны экономики стран Западной Европы, В современных условиях он кредитует преимущественно развивающиеся страны. Кредиты предоставляются под достаточно высокий процент, как государственным, так и частным предприятиям, при наличии правительственных гарантий и на условиях, близких к условиям частых коммерческих банков. Основная задача этой организации - кредитование конкретных объектов, среди которых в последние годы преобладают социальные. Аналогичные функции выполняет и созданный в 1990 г. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и региональные банки; Межамериканский, Африканский, Азиатский. Помимо этих, международные валютно-кредитные отношения обслуживают десятки других межправительственных организаций, направленных на их развитие.
26.Мировой рынок капиталов принципы ценообразования
Поскольку вывоз капитала — это перемещение денег за границу либо с целью извлечения предпринимательской прибыли, либо с целью получения процентов, постольку принято различать вывоз капитала в двух формах: предпринимательской и ссудной. Вывоз предпринимательского капитала означает инвестиции в экономику той или иной страны, т.е. вложения с целью получения прибыли. Вывоз ссудного капитала - международные займы и кредиты (как правило, долгосрочные), приносящие ссудный процент стране-кредитору. Таким образом, можно говорить о мировом рынке капиталов, который в свою очередь является частью мирового финансового рынка. Последний, так же как и любой национальный рынок, помимо рынка капиталов включает в себя денежный рынок.
Мировой денежный рынок определяет соотношение спроса и предложения на краткосрочные платежные средства. Это, как правило, международный коммерческий кредит, предоставляемый для покупки товаров и оплаты услуг. Мировой рынок капиталов регулирует движение долгосрочных активов в форме инвестиций и долгосрочных кредитов.
Долгосрочное кредитование — это кредиты банков, государства покупателям машин и оборудования, а также кредиты иностранных правительств и отдельных фирм.
Финансирование инвестиций предполагает вложение в создание за границей производственного капитала. Основными субъектами этого процесса являются частный бизнес и государство.
27. Международные инвестиции и сбережения
Наиболее представительны частные инвестиции. Инвесторами в данном случае выступают частные лица, банки, страховые, инвестиционные компании и т.п. Вложения осуществляются ими в двух формах: портфельных и прямых.
Портфельные инвестиции — это ценные бумаги, фигурирующие в портфеле страны, предоставившей капиталы. К ним, прежде всего, относятся акции и облигации, размещенные в крупных финансовых центрах. В этом случае при покупке ценных бумаг контроль не устанавливается.
Прямые инвестиции дают право инвестору контролировать управление на предприятиях заемщика. В большинстве случаев речь идет, прежде всего, об инвестициях за счет собственных средств. Среди них:
- инвестиции компаний в свои зарубежные филиалы и отделения;
- инвестиции граждан данной страны в предприятия, созданные ими для ведения дел за рубежом;
- инвестиции финансовых групп в иностранные компании (в управлении которых они занимают доминирующие позиции) для обеспечения своего долевого участия в их капитале.
Поскольку главное при осуществлении прямых инвестиций не собственность, а контроль, постольку их признаком является наличие господствующих позиций в управлении. Для определения этих позиций Международный валютный фонд выдвинул три критерия:
- принадлежность инвесторам 50% или более капитала, дающего право голоса;
- концентрация 25% или более капитала в руках одного владельца;
- доминирующая роль иностранцев в практике определения политики предприятия.
Движение частных инвестиций характеризуется перемещением по следующим направлениям:
а) между странами с высокоразвитой промышленностью, где имеет место движение портфельных инвестиций;
б) в страны, располагающие уже достаточно значительным промышленным потенциалом (Австрия, Канада, ЮАР, Бразилия. Мексика), где прямые инвестиции более значительны, чем портфельные;
в) в страны со слаборазвитой экономикой, но обладающие богатыми сырьевыми ресурсами, куда направляются только прямые капитальные вложения.
Прямое инвестирование в современных условиях имеет ряд характерных особенностей. Прежде всего необходимо отметить возрастание прямых инвестиций по сравнению с другими формами движения капитала.
Прямые государственные инвестиции включают в себя:
- предпринимательскую деятельность государства на иностранной территории;
- покупку акций частных компаний с целью их контроля;
- вложение капиталов в колониальные владения или протектораты.
Источником мировых инвестиций, так же как и национальных, являются сбережения. Равновесие мировых инвестиций и сбережений определяет мировую равновесную ставку процента. По сути, это реальная процентная ставка, преобладающая на мировом рынке капиталов. При этом равенство национальных инвестиций и сбережений необязательно.
Накопление капитала проявляется в увеличении капиталовложений и производственных фондов. Среднегодовые объемы инвестиций, в мировом хозяйстве изменялись соответственно динамике мировых сбережений, за исключением 70-х годов. С 1950 по 1970 гг. инвестиционная квота устойчиво росла, достигнув почти 27% ВВП в 1973 г. Затем она снизилась до 20— 22% в 1983 г, после чего вновь начала возрастать, но не достигла уровня начала 70-х годов. Снижение нормы накопления в середине 70-х — начале 80-х годов пришлось на страны, в которых в результате энергосырьевого кризиса большие объемы средств труда оказались неэффективными, несмотря на то, что они относились к образцам конца 60-х годов. Перенос стоимости оказался затрудненным в связи с падением загрузки мощностей. Отсутствие на рынке оборудования, эффективного при той системе относительных цен, стало важной причиной, .обусловившей образование инвестиционной паузы в середине 70-х годов. В целом изменения в динамике мировых капиталовложений соответствовали движению экономического цикла, они повышались в периоды подъемов и снижались во время спадов.
Были и другие причины. В мировом хозяйстве в 80-х годах произошло увеличение реальных учетных ставок. Они поднялись с низкой и часто отрицательной реальной величины до самого высокого в истории уровня, который сохранялся до конце 80-х годов. Повышению реальных ставок способствовали ограничительная валютная политика индустриальных стран, а также огромный дефицит федерального бюджета США, который финансировался сбережениями из других стран. Высокий уровень реальных учетных ставок не сопровождался увеличением нормы сбережения. Она сократилась во всех промышленно развитых странах в 80-е годы.
На изменение инвестиционной квоты влияют сдвиги в ценах. Если цены инвестиционных товаров снижаются по отношению к потребительским ценам, то можно больше инвестировать в реальном исчислении при том же уровне сбережений. С 1973 г. цены на инвестиционные товары упали относительно других товаров и услуг, но при этом реальная величина капиталовложений могла сохраниться при уменьшении доли инвестиционных расходов. Поэтому величина инвестиционной квоты снижается меньше, если проводить измерения в неизменных ценах и валютных курсах, по сравнению с подсчетами в текущих ценах. Но и в этом случае в 80-е годы отмечалась понижательная тенденция.
В мировом хозяйстве, как целом, уровни сбережений и капиталовложений идентичны.
Источники сбережений и накоплений. На макро- и ,микро-( уровнях сбережения и накопления мобилизуются из различных источников хозяйствующих субъектов. Это амортизация и нераспределенная прибыль компаний. В структуре накопления компаний доля расходов на возмещение потребленного основного капитала (амортизация) довольно стабильна. В среднем она составляет чуть больше половины инвестиций, возрастая в периоды кризисов и сокращаясь в годы экономических подъемов. Чистые накопления, формирующиеся за счет нераспределенной прибыли, непосредственно увеличивают производственные фонды компаний. Фирмы со слабым доступом к рынку ссудных капиталов стремятся поддерживать высокий уровень нераспределенных прибылей и меньше платить дивидендов. Хотя компании обеспечивают основную массу капиталовложений промышленно развитых странах (50—80%), их чистые 17% общего объема капиталовложений.