БЕЛОРУССКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙЭКОНОМИЧЕСКИЙУНИВЕРСИТЕТ
Кафедра экономической
теории
на тему: "Рыночнаяинфраструктурав современнойэкономике.Биржевая деятельность"
Выполнила:студентка ФБД,
2 курс, гр.ДБК– 2 Войтова А.В.
Руководитель:
доцент, кандидатэк. наук ВоробьёваЛ.В.
МИНСК
2002
План:
Введение с.3
Рыночнаяинфраструктура:понятие, элементы,функции с.4-10
Биржеваядеятельностьв рыночнойэкономике
Биржа: ее видыи особенностидеятельности с. 11-14
Биржевые операциии их функции с.15-18
Особенностии проблемыформированиярыночной инфраструк-
туры в РеспубликеБеларусь с. 19-24
Заключение с. 25
Список литературы с. 26-27
Введение
С переходомк новым экономическимусловиям, аименно к рыночномухозяйствованию,возникаетнеобходимостьсоздания рыночнойинфраструктуры,которая обеспечилабы свободноедвижение товарови услуг на рынке.Кроме того,важно создатьтакую инфраструктуру,которая соответствовалабы в полноймере рыночнымусловиям, и,следовательно,надо создатьтакие институты,как биржи.
Биржи, будучинекоммерческимиорганизациями,способствуютдвижению иобращениюценных бумаг,товаров. Набиржах в зависимостиот вида товара,спроса и предложенияосуществляетсяустановлениецен на товарыи курсов наценные бумаги.Биржи отражаютобъективнуюситуацию натоварном, фондовом,валютном рынкеи рынке труда.
Поэтому цельюданной работыявляется выявлениеи раскрытиесущностиинфраструктурырынка, ее назначения;определениепонятия и сущностибиржи, ее видови особенностейдеятельности;операций набиржах и ихфункций. Такжев работе рассмотреноразвитиеинфраструктурырынка в РеспубликеБеларусь, егоособенностии проблемы.
Для описанияинфраструктурырынка былииспользованытакие источники,как "Введениев рыночнуюэкономику"под редакциейА.Я.Лившица иИ.Н.Никулиной,"Основы современнойэкономики"Козырева В.М.,"Курс рыночнойэкономики"под редакциейГ.И.Рузавина,"РыночноереформированиеэкономикиБеларуси"Г.М.Лыча и другие.
Для написанияглавы о биржахиспользовалисьучебник ДегтеревойМ.К. "Биржевоедело", так какон наиболееполно отражаетисторию биржиот прошлогодо настоящихдней, раскрываетпонятие идеятельностьбирж, а также"Товарные биржи"под редакциейВасильева Г.А.,Каменевой Н.Г.и "Фондовыебиржи – рынокценных бумаг"Зверева А.Ф.
Для описаниярыночнойинфраструктурыв РБ использовались"Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси":Сборник научныхтрактатов и"Вопросыналогообложенияи финансов",а также материалыпериодическойпечати.
Как и всякаяобъективносуществующаясистема, рынокобладает собственнойинфраструктурой.Термин "инфраструктура"был впервыеиспользованеще в началенынешнегостолетия вэкономическоманализе дляобозначенияобъектов исооружений,обеспечивающихнормальнуюдеятельностьвооруженныхсил. В 40-е годына Западе подинфраструктуройстали пониматьсовокупностьотраслей,способствующихнормальномуфункционированиюпроизводстваматериальныхблаг и услуг.В экономическойлитературебывшего СССРизучение проблеминфраструктурыначалось лишьв 70-е годы.
В современнойрыночной экономикеинфраструктура– это системавзаимосвязанныхспециализированныхорганизаций,обслуживающихпотоки товаров,услуг, денег,ценных бумаги рабочей силы.1Классификациярыночнойинфраструктуры,ее специфическоесодержаниеопределяетсяособенностямирынков, в пределахкоторых функционируютданные элементы.
Если рассматриватьструктуру рынкас точки зренияего объектов,то следуетвыделить:
товарныйрынок, включающийпотребительскийрынок (продовольственныхи непродовольственныхтоваров; бытовых,транспортных,коммунальныхуслуг; жилье,здания непроизводственногоназначения);
финансовыйрынок, кудавходят:
рыноккапитала иинвестиционныйрынок,
кредитныйрынок,
рынокценных бумаг,
рыноктруда – экономическаяформа движениятрудовых ресурсов,при которойрабочая силаобращается(продается ипокупается)в соответствиис законамирыночной экономики.2
Продвигаяськ потребителю,товар проходитнесколькостадий: транспортировку,складирование,размещениев магазинах,доставку покупателям,наконец, самупродажу. Поэтомуна товарныхрынках осуществляютсяразличные видыдеятельности,существуютразличные типыпредприятий.Деятельностьразличныхинститутовтоварных рынковобеспечиваетдоведениетовара отпроизводителядо конечногопотребителя.Основная функцияинфраструктурырынка товаровзаключаетсяв том, чтобысвязывать другс другом всесферы общественногопроизводства.Она обеспечиваетдвижение товарныхпотоков в отраслевоми региональномнаправлениях,организуетзаключениеконтрактовна поставкутоваров, сбытпродукции иобслуживаниепотребителей.1
Рынок товарови услуг представляют:товарные биржи;предприятияоптовой и розничнойторговли; ярмаркии аукционы;фирмы, занимающиесясбором, обработкойи снабжениеминформациейучастниковрыночных отношений,рекламой,маркетингом;различныепосредническиекомпании; сервисныеслужбы и т. д.
Товарные биржи– это постояннодействующиеорганизованныерынки, позволяющиесводить вместепродавцов ипокупателей,обеспечивающиепроведениеопераций покупле-продажетоваров с конкретнымикачественнымипризнаками.2Биржа не являетсясобственникомкакого-либотовара, не ведетторгов от своегоимени и за свойсчет. Торги набирже регулярны,все операциигласны, контрактытипичны, продавцыи покупателисвободны ввыборе другдруга.
Торговое предприятия(торговая фирма)представляетсобой хозяйственноеобъединение,действующеев сфере товарногообращения. Вотличие оттоварных биржторговые предприятияпокупают товарыза свой счети продают ихот своего имени.
Одним из видовоптовой торговлиявляются торги.Торги (конкурентные
торги) — формаорганизацииторговли, прикоторой покупательустраиваетконкурс дляпродавцов,устанавливаявсе условияпокупки, а такжехарактеристикитоваров илиуслуг.3Данная форматорговли вцелом отражаетобычную рыночную
ситуацию, когдапродавцы борютсяза покупателя.Торги играютважную рольпри заключениисделок на поставкумашин и оборудования,строительствеобъектов «подключ».
Товарный аукцион— это специальноорганизованные,периодическидействующиепубличные торгив заранееобусловленноевремя и в специальноотведенномместе.1Аукционы имеютдело с продукцией,которой нарынке недостаточно.Главная цель– получениемаксимальнойцены за какой-либотовар. На аукционепредлагаютсятовары какбольшими партиями(оптовая торговля),так и отдельнымиизделиями(розничнаяторговля).
Оптовые ярмарки— крупныепериодическиерынки, доступныевсем отраслямпроизводства,организуемые,как правило,в одном и томже месте, вопределенныйсрок и на определенноевремя.2B них участвуют,главным образом,оптово-посредническиеи производственныепредприятия.Основное назначениеоптовых ярмароксостоит в налаживаниинепосредственныхконтактов междупроизводителямии покупателями,заинтересованнымив приобретенииих товаров сцелью потребленияили последующейперепродажи.
Розничнаяторговляосуществляетсячерез розничныепредприятия(магазины ирозничныепредприятиясферы услуг),а также черезразличные формывнемагазиннойторговли.Внемагазиннаяторговля представленасистемой посылочнойторговли, прямойторговлей надому и торговлейчерез торговыеавтоматы.
Необходимоотметить, чтоэлементы товарнойинфраструктурырынка обладаюточень важнойспособностьюбыстро реагироватьна сигналы,идущие от спроса.Это дает возможностьрынку достаточнооперативносправлятьсяс возникающимидиспропорциямии дефицитамив экономике,а значит, поддерживатьв ней необходимоеравновесие.
Финансовыйрынок – эторынок, на которомпроисходиткупля-продажаденег, обменденег сегодняшнихна будущиеденьги. На данномрынке взаимодействуютсубъекты сизбытком исубъекты снедостаткомфинансовыхсредств, илипродавцы ипокупателиденег, или,соответственно,кредиторы изаемщики. Финансовыйрынок представляетсобой рыноккапиталов,который состоитиз двух частей:кредитногорынка и рынкаценных бумаг.
Кредитныйрынок – эторынок заемногокапитала; егофункционированиеобеспечиваетсяпосредствомбанков, страховыхкомпаний, различныхфондов, способныхмобилизоватьсвободныеденежные средстваи превращатьих в кредиты.
Ядро кредитнойинфраструктурысоставляетбанковскаясистема.Банки выполняютдве основныефункции. Первая- расчеты междуэкономическимисубъектамив рамках денежнойсистемы страны.Вторая - получениеприбыли отбанковскихопераций восновном в видеразницы междуценой привлеченияи размещенияфинансовыхресурсов.1
В настоящеевремя практическиво всех странахс развитойрыночной экономикойбанковскаясистема имеетдва уровня.Первый уровеньобразует центральный(государственный)банк, второй– коммерческие,ипотечные(кредит подзалог недвижимости),инновационные(кредитованиенововведений),инвестиционныеи другие, управляемыецентральнымбанком.
Центральныйбанк, занимаяглавенствующееположение,выполняет рядфункций. Во-первых,он несет всюполноту ответственностиза организациюи состояниеденежногообращения встране. Во-вторых,его стратегическаязадача состоитв созданииусловий длянеинфляционногоразвития экономики.Первоначальнаястраховаяфункция резервовсейчас отошлана второй план,уступив первенствоих регулирующейфункции. Центральныйбанк посредствомкредитно-денежныхинструментов(операции наоткрытом рынке,ставка центральногокредита, нормарезервов)воздействуетна резервы итем самым регулируетпредложениеденег.2
Коммерческиебанки аккумулируютвременно свободныеденежные
средства частныхлиц, компаний,банков, правительства,иностранныхвкладчиков.Однако помимоприема вкладови превращенияих в кредитыони выполняюттакже болееста другихбанковскихопераций. Например,совместно сцентральнымбанком онирегулируютмассу денегв обращении,участвуют всоздании банковскихденег.
Одним из институтовкредитногорынка являютсяи инвестиционныекомпании, которыезанимаютсяэмиссионно-учредительскойдеятельностью,т.е. проводятоперации повыпуску и размещениюценных бумаг.Они привлекаюткапитал путемпродажи собственныхакций или засчет кредитакоммерческихбанков.
Сберегательныеучреждения(взаимно-сберегательныеассоциации,кредитныесоюзы) аккумулируютсбережениянаселения ивкладываютденежный капиталв основном вфинансированиекоммерческогои жилищногостроительства.
Страховыекомпании, главнаяфункция которых- страхованиежизни, имущества,превратилисьв настоящеевремя в важнейшийканал аккумуляцииденежных сбереженийнаселения идолгосрочногофинансированияэкономики.Основное вниманиестраховыеобществасосредоточилина финансированиикрупнейшихкорпорацийв областипромышленности,транспортаи торговли.1
Пенсионныефонды, как истраховыекомпании, активноформируютстраховой фондэкономики,который приобретаетвсе большуюроль в процессерасширенноговоспроизводства.Инвестиционныекомпании выполняютроль промежуточногозвена междуиндивидуальнымденежным капиталоми корпорациями,функционирующимив нефинансовойсфере. Инвестиционныекомпании отличаютсяот сберегательныхучрежденийтем, что ихсбереженияизменяютсяв зависимостиот колебанийкурсов ценныхбумаг.2
Таким образом,в современныхусловияхспециализированныекредитно-финансовыеинститутызаняли важнейшееместо на рынкессудных капиталов,превратившисьв основнойрезервуардолгосрочногокапитала наденежном рынке.
На рынке ценныхбумаг продаются,прежде всего,доли участияв собственностипредприятия;это рыноксобственногокапитала, егоосновной институт– фондоваябиржа. Главнаязадача рынкаценных бумагкак составляющейчасти кредитно-финансовойсферы – обеспечениенаиболее полногои быстрогопродвижениясвободныхденежных средствпредприятий,банков, коммерческихорганизаций,сбереженийнаселения длявовлеченияв созданиепередовыхтехнологий,расширенияи технологическогоперевооруженияуже действующихпредприятий.1
Фондовая биржа– это специализированнаябиржа, организующаяи регулярноосуществляющаяоперации покупле-продажеценных бумаг.B рыночном хозяйствефондовая биржаиграет оченьважную роль:она соединяетвладельцевсбереженийс будущимиинвесторами.Благодаря биржепроизводствообеспечиваетсякапиталом. Онапозволяетрациональнораспределитькапитал междуотраслями ирегионами,ведет эмиссионнуюдеятельность,т.е. занимаетсявыпуском новыхакций. Биржав значительнойстепени усиливаетманевренностьдеятельностипредпринимателей,которые имеютвозможностьраспределитьриск, т.е. сочетатьнадежные вложенияс относительнонизким доходомс менее надежными,но зато с болеевысоким доходом.Фондовая биржанеразрывносвязана с товарнымирынками, банками.2
Однако нарядус биржевымсуществуетвнебиржевойрынок, на которомобращаютсяценные бумаги,не имеющиелистинга нафондовых биржах.
Важной частьюинфраструктурырынка являютсяфинансы. Финансы– это экономическиеотношения,которые возниклив процессераспределения,перераспределенияв денежнойформе частистоимостинациональногопродукта, созданиеи использованиена этой основеденежных фондовдля удовлетворенияобщественныхпотребностей.3
Финансовыеотношенияосуществляютсясоответствующимиучреждениями(финансовымиорганами,подразделенияминалоговойслужбы, банкамии др.). Совокупностьфинансовыхотношений,институтов,их реализующих,образует финансовуюсистему. В неевходят: государственныефинансы, финансыпредприятий,учреждений,организаций,внебюджетныефонды (пенсионный,государственный,фонд занятости),государственныйкредит и страхование.
Ведущим звеномявляетсягосударственныйбюджет. Онпредставляетсобой совокупностьфинансовыхотношений,возникающихмежду государством,физическими и юридическимилицами по поводусоздания,распределения,использованияобщественныхфондов денежныхсредств.1Бюджет состоитиз расходнойи доходнойчасти. Расходысвязаны с функциямигосударства:поддержаниедоходов населения,национальнаяоборона, образованиеи здравоохранение,выплаты государственногодолга. Доходыформируютсяза счет налогов,различныхсборов, государственныхзаймов (см.ПриложениеА).
В условияхперехода крыночной экономикев Беларусигосбюджет,согласно закону«О бюджетнойсистеме РБ»,включает бюджетреспубликанскийи местные бюджеты.Начиная с 1992 г.основная частьдоходов бюджетаформируетсяза счет НДС,акцизов, налогас продаж и чрезвычайногоналога.
Таким образом,функционированиеэкономическойсистемы, ееравновесиеи динамикаобеспечиваютсядеятельностьюрыночных институтов– специализированныхорганизаций,функционирующихв рамках особогорынка. B нашевремя эти институтысвязаны междусобой и зависятдруг от друга.Они служатосновнымипосредникамимежду производителямии потребителямиразличныхтоваров и услуг,играют важнейшуюроль в кредитно-финансовойсистеме, осуществляютоперации покупле-продажеценных бумаг,соединяютвладельцевсбереженийс будущимиинвесторами,обеспечиваютпроизводствокапиталом ивыполняютмножестводругих функций.
2. Биржеваядеятельностьв рыночнойэкономике
Одним из важнейшихэлементоврыночнойинфраструктуры,которая представляетсобой системупредприятийи организаций,обеспечивающихдвижение товаров,услуг, ценныхбумаг, рабочейсилы, являютсябиржи.
Современныетоварные биржиявляются результатомдлительнойэволюции различныхформ оптовойторговли иодновременноодним из видоворганизованноготоварногорынка, т.е. рынка,функционирующегопо установленнымправилам, записаннымв тех или иныхнормативныхактах.1Биржа представляетсобой особуюформу организациирынка, имеющуюсвою системууправленческихорганов и специальныеправила веденияторгов. Еехарактернойчертой являетсямоментальностьвстречи спросаи предложения,сменяемостьролей и резкоеускорениепроцесса заключениясделки.
Для лучшегопониманияособенностейработы биржих необходимоклассифицировать.Выделяют товарные,фондовые, валютныебиржи и биржитруда (основныепоказателидеятельностибирж представленыв ПриложенииБ).
Товарная биржаосуществляеткуплю-продажуне товаров кактаковых, а контрактовна их поставку.На них продаютсяконтрактытолько настандартизируемыевиды товаров,которые могутбыть проданыпартиями пообразцам илитехническомуописанию. Кругтоваров, продающихсяна биржах, ограниченв основномсырьем и топливом.Среди них:маслосемена,пшеница, овес,мясо и живойскот, кофе, сахар,текстильныетовары, нефть,дизельноетопливо, мазут,бензин, цветныеметаллы.
Характернымичертами вещественногобиржевоготовара являются:массовый характерпроизводстваи потребления;стандартизируемость;хорошая сохраняемость;транспортабельность;независимостькачественныххарактеристиктовара от конкретногопотребителя;колеблемостьцен под
влияниемприродных,сезонных,политическихи иных факторов.2
Отличительнымсвойствомтовара являетсятакже его качество.Биржевая торговляпредъявляетжесткие требованияк информациио качестветовара. Такимитребованиямиявляются: полнотаинформации;ее достоверность;единство воценке качестватовара всехучастниковбиржевой торговли.Экспертныезаключенияобществ и союзовпотребителейо качестветовара решаютследующуюзадачу – предупредитьпотребителейоб опасностях,связанных сприобретениеми использованиемкакого-либоконкретноготовара.1
Необходимоотметить, чтотоварная биржавыполняет рядстабилизирующихфункций нарынке, что являетсяважным и дляэкономики вцелом. А еефункционированиеи дальнейшееразвитие полностьюзависят отуспеха переходаэкономикистраны на рыночныеотношения.
Вследствиепоявления всебольшего количестваакционерныхобществ, возникаетнеобходимостьсозданияблагоприятнойсреды для обращенияценных бумагна рынке. Именнопоэтому необходимыфондовые биржи,представляющиесобой организацииторгующихпредприятийи лиц, создаваемыедля публичнойторговли ценнымибумагами нааукционнойоснове. Фондоваябиржа основанана принципахсамоокупаемостии не выплачиваетдоходов отсвоей деятельностисвоим членам.2
Важнейшая цельфондовой биржи– обеспечиватьбыструю и эффективнуюкуплю-продажуи перепродажуакций и другихценных бумаг,а для их владельцеввозможностьобмена на деньгии обратно. Главныефункции биржи:определениекурса (цены)акций, облигацийи других фондовыхценностей,распространениеинформациио них, поддержание высокого уровняпрофессионализмаучастниковрынка ценныхбумаг.
На бирже могуткотироватьсяследующиеценные бумаги:государственные(муниципальные,федеральные)облигации;акции
предприятийи деривативы(производныеценные бумаги).Государственныеи другие облигациииспользуютсядля уменьшениядефицитасоответствующегобюджета. Использованиедеривативовобусловленосуществованиемхеджеров испекулянтов.Акции предприятийвыпускаютсядля получениязаемных средств.В связи созначительнымувеличениемразмеровгосударственногодолга, рынокценных бумагвсе большезаполняетсяценными бумагами,выпускаемымиправительствами.
Также следуетотметить, чток котировкена фондовойбирже допускаютсятолько ценныебумаги, которыепрошли листинг,т.е. удовлетворяютопределеннымтребованиям,предъявляемымк ценным бумагамданной биржей(правовой статусценных бумаг,степень капитализациирынка, минимальноеколичествоакций, способыраспределенияакций у акционерови т.п.).1
Таким образом,фондовые биржимогут и должныспособствоватьобъединениюосновныхинфраструктурныхзвеньев корпоративныхценных бумаг,обеспечитьполный циклопераций сценными бумагамис надлежащимуровнем гарантийи надежности.
Наименеераспространеннымиявляются валютныебиржи, которыесуществуютв ФРГ, Франции,Японии, странахБенилюкса,некоторыхскандинавскихстранах. Данныебиржи создаютсядля организациии обслуживаниярынка иностраннойвалюты и представляютсобой регулярнофункционирующийрынок, на которомпроисходитторговля крупнымипартиями валют.
Валютные биржитрадиционноне имеют самостоятельногоместа функционированияи действуютобычно либопри товарных,либо при фондовыхбиржах. Покупателямии продавцамиявляютсяпреимущественнобанки, которыесовершаютсделки за свойсчет или попоручениямсвоих клиентов.На данных биржахустанавливаютсякурсы иностранныхвалют для расчетовс банковскимиклиентами. Вбольшинствестран операциис расчетовпроводятсяна межбанковскомвалютном рынке.2
Биржа труда– организация,специализирующаясяна выполнениипосредническихопераций междупредпринимателямии рабочими сцелью купли-продажирабочей силы.1Она позволяетупорядочитьнаем предприятиямирабочей силыи сократитьдля гражданвремя поискаместа работы.Кроме мероприятийпо трудоустройствубиржи оказываютуслуги лицам,желающим переменитьместо работы,изучают спроси предложениерабочей силы,собирают ираспространяютинформациюоб уровне занятостиприменительнок тем или инымпрофессиями регионам.Также следуетотметить, чтов большинствестран учреждениятакого родаявляютсягосударственными.
Таким образом,без биржевойдеятельностибыл бы невозможенпрогресс врыночных отношениях.A в настоящеевремя вообщеможно достаточносерьезно утверждать,что биржеваяторговля - этоглавная форматорговли сточки зрениясвоих масштабов,объемов иучастников.
Следует такжеотметить, чтобиржеваядеятельностьсопряжена сриском потеридохода илисамого капитала.Поэтому важноправильнооцениватьбиржевые ценныебумаги с точкизрения техрисков, которыесвойственнытем или инымценным бумагам.Определениевозможногориска – насегодняшнийдень наиболееважная задачафондовой биржи.
2.2. Биржевыеоперации и ихфункции
В процессеразвития биржевойторговли сложились два вида биржевыхопераций: сделкина реальныйтовар и срочные(фьючерсные)сделки.
Сделки на реальныйтовар завершаютсяпереходомтовара от продавцак покупателю.Это означает,что продавец,продавшийтовар, обязаниметь этоттовар в наличиии фактическипоставить егов обусловленныйконтрактомсрок. Сделкина реальныйтовар в зависимостиот срока делятсяна сделки "кэш"или "спот" снемедленнойпоставкой исделки "форвард"с поставкойв будущем.
Заключениесделок с немедленнойпоставкойпроисходитна бирже безпредварительногоосмотра товарана основестандартногокачества. Продавецреальноготовара, сдавего на складбиржи, получаетскладскоесвидетельство(варрант), удостоверяющееколичествои качество товара. Заключивсделку, продавецпередает этосвидетельствопокупателю,получая в обменплатежноесредство (чекпокупателя).1
Таким образом,биржа в этомслучае являетсялишь местомзаключениясделок, а вседальнейшиеотношения поповоду контрактастороны регулируютдруг с другом.Другая особенностьэтой сделкизаключаетсяв том, что объемысделки, а такжеусловия поставкиоговариваютсяпокупателеми продавцом,т.е. контрактносит в значительнойстепени индивидуальныйхарактер. Из-заусловия платежатакие сделкисделали невозможнымкакую-либоигру на изменениецен.
Форвардныйконтрактпредставляетсобой торговоесоглашение,согласно которомупродавец поставляетконкретнуюпродукциюпокупателюк определенномусроку в будущем.В момент заключенияконтрактастороны договариваютсяоб объеме поставкии качестветовара, времении месте поставки,а также о цене.Для продавца данные сделкипозволяютзаранее зафиксироватьцену и покрытьсвои издержки,а покупательгарантированот риска повышенияцен и экономитна аренде складскихпомещений.
Фьючерсныесделки имеютобъектом нереальный товар,а стандартныефьючерсныеконтракты, вкоторых унифицированыкачество иколичествотовара, условияего поставки,условия платежа,упаковка имаркировка.1Фьючерсныйконтракт (фьючерс)– это соглашениемежду продавцоми покупателемо поставкетовара в будущемпо согласованнойв настоящеевремя цене.
Вопределеннойстепени такиесделки носятспекулятивныйхарактер. Взависимостиот того, чегодобиваютсябиржевики(понижения илиповышениякурсов ценныхбумаг), их потрадиции делятна "медведей"и "быков". "Медведи"играют на понижение,пытаясь продатьконтракты дотого, как начнетсяпадение курса."Быки" играютна повышение.2
Необходимозаметить, чтофьючерсныесделки являются показателемцивилизованностирыночных отношений.Они отражаюторганизованнуюоформленностьтоварных сделок,а биржи становятсябарометром,по которому
Ориентируютсямировые цены.Таким образом,фьючерснаяторговля превращаетбиржу в институт,в деятельностикоторогозаинтересованыне толькопроизводителии посредники,но и все народноехозяйство.
Особымвидом фьючерснойсделки являетсяопцион с премией,т.е. сделка сограниченнымпо сравнениюс обычной фьючерснойсделкой риском.Опцион представляетсобой договорноеобязательствокупить илипродать определенныйвид фьючерсногоконтракта позаранее установленнойцене в пределахсогласованногопериода. В обменна получениетакого правапокупательопциона уплачиваетпродавцуопределеннуюсумму – премию.3В
результатериск покупателяограничиваетсяэтой премией,а риск продавцаопциона снижаетсяна величинуполученнойпремии.
Ценностноеотличие опционаот фьючерсногоконтрактасостоит в том,что ценовоймеханизм опционаудваивается.Есть цена опциона- его премия,но исполнение прав по опциону возможно только по цене самого биржевого
актива, т.е. опцион,кроме премии,имеет еще исвою цену исполнения(страйковуюцену). Ценаисполнения- это цена, покоторой опционныйконтракт даетправо купитьили продатьсоответствующийактив.1
Основныепреимуществаопционов состоятв следующем:1)высокая рентабельностьопераций сопционами(заплатив небольшуюпремию за опцион,в благоприятномслучае получаютприбыль, котораяв процентномотношении кпремии составляетсотни процентов);2)минимизацияриска для покупателяопциона привозможномполучениитеоретическинеограниченнойприбыли; 3)опционпредоставляетего покупателюмноговариантныйвыбор стратегий:покупать ипродаватьопционы с различнымиценами исполненияи сроками поставкиво всевозможныхкомбинациях,работатьодновременнона разных опционныхрынках, 4)возможностьпроводитьоперации сбиржевымиопционамиточно так же,как и с фьючерснымиконтрактами.
В ходе своейдеятельностикомпании, иныеюридическиеи физическиелица сталкиваютсяс вероятностьютого, что врезультатесвоих операцийони получатубыток, либоприбыль окажетсяне такой, накоторую онирассчитывалииз-за непредвиденногоизменения ценна тот актив,с которым проводитсяоперация. Рискпредполагаеткак возможностьпотери, так ивозможностьвыигрыша, нолюди, в большинствеслучаев, несклонны к риску,и поэтому онисогласны отказатьсяот большейприбыли радиуменьшенияриска потерь.
Для этого былисозданы производныефинансовые инструменты– форварды,фьючерсы, опционы,а операции поснижению рискас помощью этихдеривативовполучили названиехеджирование.Принцип страхованияздесь построенна том, что еслив сделке однасторона теряеткак продавецреальноготовара, то онавыигрываеткак покупательфьючерсов нато же количествотовара, и наоборот.2Механизмхеджированияоснован натом, что изменениярыночных ценна фьючерсыодинаковы посвоим размерами направлению.
Основнымиоперациямина фондовойбирже являютсякассовые, срочные,арбитражныеи пакетныесделки.
Кассовыеоперации – этосделки, по которымобязательствавыполняютсясразу послеих заключения(оплата осуществляетсянемедленнолибо в течениенесколькихдней). В настоящеевремя все переводыосуществляютсячерез компьютернуюсеть вместосуществовавшегопрежде специальногочека.
Срочныеоперации – этосделки, выполнениекоторых предусматриваетсятолько черезопределенный,заранее установленныйсрок после ихзаключения.Срочными операциямиявляются фьючерсныесделки и опционы.
Арбитражныесделки основанына перепродажеценных бумагна различныхбиржах (когдаесть разницав их курсах),а пакетныесделки – этооперации покупле-продажекрупных партийценных бумаг.1
Такимобразом, современныйэтап развитияэкономическихотношенийпоказал, чтобиржи и биржевоймеханизм торговлипрочно утвердилисьв качествеодного из самыхглавных механизмовсовершенияторговых операций.Механизм биржис развитиемрыночных отношенийэволюционирует.Общая направленностьэтой эволюции– расширениефинансовыхопераций иуменьшениезначимостисобственноторговой функциитоварной биржи.Постепеннодоля сделокна реальныйтовар снижается,преобладающеезначение приобретаютфьючерсныесделки, которыепредполагаюткуплю и продажуправ на товар.Наблюдаетсярост спекулятивныхопераций иразвитие операцийстрахованияприбылей.
3. Особенностии проблемыформированиярыночнойинфраструктурыв РеспубликеБеларусь
Реформированиеэкономики ипоявлениеновых субъектовхозяйствованиянуждаются внадежном иэффективноммеханизмерегулированиярынка, одну изсоставныхчастей которогодолжна составлятьинфраструктура.
Элементный состав рыночнойинфраструктурыв РеспубликеБеларусь кнастоящемувремени сформированнеполно ифрагментарно.Процесс становленияидет стихийно,в большинствеслучаев необеспеченнеобходимойнормативно-правовойбазой и явноотстает отпотребностейвремени.
Одним из важныхэлементовмеханизмаорганизацииоптовой торговлиявляется товарнаябиржа. Предпосылкамивозникновениятоварных биржв республикепослужили, содной стороны,разрушениецентрализованнойсистемыматериально-техническогоснабжения, сдругой - увеличениесамостоятельностипроизводителей, снижение госзаказаи введениедоговорныхцен.
B организациии принципахработы биржпрослеживаютсядва подхода.Первый характеризуетсяоткрытостью,ориентациейна все сектораэкономики,обеспечениемдостаточноширокой стоимостиброкерскогоместа, привлечениемкоммерческихструктур. Другойподход - созданиебирж закрытоготипа на основегосударственныхструктур сцелью привлеченияресурсов крупныхпредприятийдля решенияпроблем снабжения.1
В современнойрыночной экономикебольшое влияниеимеет фондовыйрынок. Егостановлениев РеспубликеБеларусь обусловленотрансформациейгосударственнойсобственности,переходом крыночным методамрегулированияэкономическихпроцессов.2
Следует такжеотметить, чтосозданиеинфраструктурыфондовогорынка в основномсоответствуетмеждународнымтребованиями включаетсистемы:
государственноерегулированиеценных бумаг,депозитарнуюи расчетно-клиринговую,биржевую торговли,институционныхинвесторов(инвестиционные,пенсионныеи страховыефонды), а такжеправовое обеспечениедеятельностирынка.1
Главными факторами,определяющимиразвитие фондовыхбирж на современномэтапе, несомненно,являются: снижениестоимостиуслуг бирж, устранениеграниц и барьеров,препятствующихконкуренции,реформы управлениябиржами, новыетехнологиии механизмыорганизацииторговли. Креформам управлениябиржами следуетотнести, преждевсего, коммерциализациюфондовых биржи созданиечастных торговыхсистем. Коммерциализацияозначает превращениебирж из организаций,принадлежащихчленам биржи- брокерам ибанкам и существующихна принципахнекоммерческихорганизаций,в обычныеакционерныеобщества(выплачивающиедивиденды),акции которыхобращаютсяна свободномрынке.2
Следует такжеотметить, чтосовременныйфинансовыйрынок характеризуетсязначительнойнеустойчивостьюв поведениицен, обменныхкурсов, процентныхставок и индексов,что делаетвысоким рискфинансовыхпотерь. И дляснижения данныхценовых рисковнаиболеепривлекательнымявляется ихстрахование(хеджирование)с помощью фьючерсов,опционов идругих производныхценных бумаг(деривативов).Однако в Беларусиданные инструментыдо сих пор неполучили должногоразвития. Вбольшей мереэто связанос неразвитостьюрыночных базовыхинструментов.3
Основнымитенденциямифункционированиякоммерческихбанков являетсяувеличениеобъема краткосрочногокредитования,в том числемежбанковскогокредита, изначительныйрост процентныхставок, чтоотражаетэкономическуюнестабильностьв республике.Представляется,что развитиекоммерческихбанков должноидти в направлениирасширенияноменклатурыуслуг, активногопривлечениясредств населения,внедрениядоверительных(трастовых)операций,предоставлениявалютных кредитови гарантий,внедренияфакторинговыхи лизинговыхопераций.
Важным факторомв подъеме экономикиреспубликиявляется активизацияинвестиционнойдеятельностикоммерческихбанков, в томчисле подготовкаинвестицийс привлечениеминостранногокапитала, совместноефинансированиекрупных проектов.
Глобализацияфинансовыхрынков, развитиекомпьютерныхи телекоммуникационныхтехнологийобостряютконкурентнуюборьбу, в результатекоторой бирживынужденыосуществлятьмасштабныеинвестициив новые технологиидля того, чтобыповышатьконкурентоспособность,предлагаяновые услуги,привлекатьновые компании-эмитенты,новых членови широкиекруги инвесторов.
Индустрияфондовых биржили, если рассматриватьшире, организаторовторговли нарынке ценныхбумаг претерпеваетопределенныеизменения,которые, однако,различаютсяот региона крегиону. Этосвязано с освоениемновых рынков,внедрениемновых инструментов,консолидациейи укрупнениеморганизацийинфраструктуры,изменениемпринциповведения бизнеса,а порой иорганизационно-правовойформы.1
Чтокасается рынкаценных бумаг,то после принятияв РБ в 1992 г. Закона«О ценных бумагахи фондовыхбиржах»2процесс формированиязаконодательнойбазы, инфраструктурырынка ценныхбумаг проходилнеравномерно.Резкий подъемна первых этапахсменился спадоми последующиможивлениемуже на новойкачественнойоснове. Данныйзакон определяетединый порядоквыпуска и обращенияценных бумаг,регулированиядеятельностипрофессиональныхучастниковрынка ценныхбумаг, а такжепринципы организациии деятельностифондовой биржи.Закон устанавливаетнеобходимостьтребовать клицам, которыеосуществляютпрофессиональнуюдеятельностьпо ценным бумагам,создает условиядля организациив РБ структур,осуществляющихоперации сценными бумагами.
Следуетотметить и то,что с 1 декабря2000 г. все сделкикупли-продажиценных бумагОАО должнысовершатьсячерез БВФБ.Это установленоПостановлениемСовета министровРБ от 14 ноября2000 г. № 1740 «О некоторыхвопросах обращенияценных бумаготкрытых акционерныхобществ».1
Длямелких акционеровэто усложнитпроцедурупродажи и покупкиакций, и значительныепрепятствиявозникнут дляинвесторов,желающихсформироватьпакеты акций,скупая акциимелких акционеров– физическихлиц. Однакоэта мера какраз и вводитсядля защитымелких акционерови менеджеровАО. Они теперьполучают информациюо ценах продажиакций, а потенциальныеинвесторыполучают сведенияо ценах, по которымосуществляетсяпокупка.
Следуетотметить, чтоза 2001 г. в наибольшейстепени возросвыпуск банковскихи государственныхценных бумаг– до 375,6 и 502,4 млрд.BYR соответственно.Снизилисьтолько объемыэмиссии муниципальныхценных бумаги векселейсубъектовхозяйствования.Развивалсяи рынок корпоративныхценных бумаг.За год былозарегистрировано125 новых ОАО, аобщее их количество превысило 1,5тыс.
Капитализациярынка ценныхбумаг, понимаемаякак объем ихэмиссии в Беларуси,остается нанизком уровне,но является,по мнениюспециалистовКомитета поценным бумагам,вполне приемлемойдля стран спереходнойэкономикой.Так, в 2001 г. рыночнаякапитализацияв % к ВВП в Беларусидостигла 6 %, вУкраине – 5 %, Чехии– 25 %, Венгрии –34 %, Польше – 21 %,Словакии – 3%..2
Из-занеразвитостирынка корпоративныхценных бумагв 2001 г. продолжалосокращатьсяколичестводействующихпрофессиональныхучастниковрынка. За годколичествопрофучастниковсократилосьна 19,7 %, и к началу2001 г. их осталось114 (из них – 255 банкови 10 специализированныхинвестиционныхфондов).
В90-е годы в республикепоявилисьразличныебиржи. 14.08.1991 г. былазарегистрированаБелорусскаяагропромышленнаябиржа. Биржасоздана в целяхповышенияэффективностиагропромышленногокомплекса РБ,содействияускоренномуразвитию рыночныхотношений,проведенияземельнойреформы, а такжеосуществленияторговли различнымиресурсами ипродукцией,технологиями,контрактами,услугами, товараминародногопотребления.
Вмарте 1993 г. восемнадцатьюбанками РБбыла утвержденаМежбанковскаявалютная биржакак ЗАО. Основнойцелью ее созданиябыла организациярыночногомеханизмакотировкинациональнойденежной единицы.В апреле 1996 г. всоответствиис Указом ПрезидентаРБ от 09.04.96 № 139 ЗАО«МВБ» былопреобразованов государственноеучреждение«МВБ» и переданов ведениеНациональногоБанка РБ.1
В соответствиис Указом Президента РБ от 20.07.98, вместовалютных ифондовых биржв Беларусибыла созданаединая Белорусскаявалютно-фондоваябиржа в формеакционерногообщества открытоготипа. Она получилаправо биржевойторговли финансовымиактивами, втом числе валютнымиценностямии ценными бумагамипочти всехвидов. Это был"неравныйбрак", потомучто Международнаявалютная биржав то время былаактивно работающейструктурой,получалазначительныйдоход, а Белорусскаявалютно-фондоваябиржа имелатолько долги.В течение 1999 г.новая биржапрактическиполностьюподготовиласьк торговлеакциями и другимиценными бумагами.Была созданасекция фондовогорынка, в которуюк середине2000 г. вошли 29 банков(включая НБ ииностранныйбанк "Москва-Минск")и 19 небанковскихорганизаций.2
Следует отметить,что государствопрактическине предпринимаетмеры по развитиюрыночнойинфраструктуры.Исключениесоставляеттолько развитиерынка государственныхценных бумаг,призванноговосполнятьдефицит государственногобюджета. Вместоформированиярыночнойинфраструктурыпринимаютсямеры по административномувоздействиюна экономику. В частности,осуществленымеры по ограничениюимпорта ирегулированиюцен.3
Таким образом,попытки усилитьроль государствав аккумулированиифинансовыхресурсов серьезныхрезультатовне могут дать.Перспективыусилениягосударственногорегулированиядругих сторонэкономическойжизни в республикетакже не могутбыть признаныудовлетворительными.Они, в конечномсчете, лишьоттягиваютвозможностьпринятия реальныхмер по выводуэкономик изкризиса. Ацеленаправленноеи эффективноеформированиеразнообразныхинститутоврынка требуетсозданиязаконодательныхи правовыхоснов функционирования,продуманнойсистемы поддержкипредпринимательства,последовательногопроведенияв жизнь экономическихреформ.
Итак, положительноевоздействиебиржевойдеятельности,на рынок товаровпока еще крайнеслабо. Однойиз причин этогоявляется то,что процесссоздания биржевойсети шел стихийно,без надлежащейподготовкикадров, безгосударственногоконтроля, какэто принятов развитыхстранах. Будущеебиржевого делав РеспубликеБеларусь будетво многом зависетьот налоговойполитикигосударства.Следует такжеснять многиеограниченияна установлениепрочных коммерческихсвязей междупредпринимателяминашей республикии иных стран,таможенныебарьеры награницах государствСНГ. Созданиеблагоприятныхналоговых иорганизационныхусловий длядеятельностибирж позволитим активноучаствоватьв формированиирыночных отношений.
Заключение
Таким образом,можно сделатьвывод, что рыночнойэкономикенеобходимаинфраструктурнаясистема взаимосвязанныхспециализированныхорганизаций,которые обслуживаютпотоки товаров,услуг, денеги рабочей силы.Ранее отмечалось,что рыночнаясистема нуждаетсяв развитойсистеме аккумуляциисбережений,ядром которойявляются банкии биржи.
Биржи - место,где покупателии продавцынаходят другдруга, где ценыустанавливаютсяна основе спросаи предложенияи конкуренции.Они представляютсобой типичныерыночные структуры,действующиена свой страхи риск и неуправляемыегосударством.
Важным моментомявляется и то,что развитиебиржевойдеятельностисоздает благоприятныеусловия дляиностранныхинвестиций,которые обогащаютрынок странытоварами,пользующимисябольшим спросом,а также условиядля развитиямеждународныхсвязей и торговли.
Что касаетсянашей республики,то пик развитияинфраструктурыи бирж пришелсяна 1991-1992 года. Сейчаснаблюдаетсянекоторый спадв их развитии.Наиболее известнойбиржей являетсяБелорусскаявалютно-фондоваябиржа. И, конечно,будущее заэлектроннымибиржами, позволяющимиохватить любуютерриториюи любое числоабонентов,брокеров, атакже включитьв обращениебезграничныйобъем коммерческойинформации,оперативнообеспечитьее передачу.
Необходимоотметить, чтопостепенноредактируютсязаконы "О ценныхбумагах и фондовыхбиржах", "Отоварных биржах",чтобы обеспечитьнаиболее успешноеих функционирование.Я считаю, чтопостепенноу нас в странерыночнаяинфраструктурабудет развиватьсяи биржи достигнутсоответствующегомирового уровня.
Список литературы:
Биржеваядеятельность:Учебник. Подред. А.Г.Грязновой,Р.В.Корнеевой,В.А.Галанова.- M., 1995.
Биржевое дело:Учебник. Подред. В.А.Галанова,А.И.Басова. –М., 1998.
БондаренкоИ. Банк как элементэкономическойсистемы // МЭи МО. – 1997. - №4. –с.131-133.
4. Бункина M.K. Валютныйрынок. - M., 1998.
5. Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- M., 1994.
Войтов А.Г.Фундаментальнаяэкономика.М., 1998.
7. Герчиков И.Международныетоварные биржи// Вопросы экономики.- 1991. - №7. - с.5-10.
8. ДегтереваM.K. Биржевое дело:Учебник. - M., 2000.
9. Зверев A.Ф. Фондовыебиржи - рынокценных бумаг.- M., 1993.
10. Иванов A.H. Обращениеи регистрацияценных бумаг.- M., 1996.
11. Козырев B.M. Основысовременнойэкономики. -M., 1998.
12. Курс рыночнойэкономики:Учебное пособие.Под ред. Г.Н.Рузавина.- М., 1994.
13. Курс экономическойтеории: Учебноепособие. Подред. А.Н.Плотницкого.- M.,1998.
14. Лауфер М. Особенностиразвития современныхфондовых бирж// Вопросы экономики.– 1999. № 5. – с.127-135.
15. МакконнеллК.Р., Брю С.Л. Экономикс.- M., 1999.
16. Маркетинг:Учебник. Подред. А.Н.Романова.– М., 1996.
17. МаршаловаА.С., НовоселовА.С. Основы теориирегиональноговоспроизводства:Курс лекций.- M., 1998.
18. Маслова Г.Г.Рыночная экономика.- Мн., 1997.
19. Организациярынка ценныхбумаг в РеспубликеБеларусь. Подред. В.И.Шухно,А.Ф.Галова. –Мн., 1999.
20. Осуществлениеэкономическихреформ // Беларускаяэкономика:анализ, прогноз,регулирование.- 1999. - №11. – c.13-15.
21. ПоплавскийB.Д. Биржа - атрибутрыночной экономики// Деньги и кредит.-1991. - №2. - с.48-50.
22. Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси:Сборник научныхтрактатов. -Мн., 1997.
23. Протас В.Ф.Макроэкономика:Учебное пособие.– М., 1997.
24. РыночноереформированиеэкономикиБеларуси. Подред. Г.М.Лыча.– Мн., 1998.
25. Сажина Г.И.Экономическаятеория. - M., 1998.
26. Сажин А.Ф., СмирноваЕ.Е. Институтырынка. – М., 1998.
27. Современнаяэкономика. Подред. О.Ю.Мамедова.– Ростов-на-Дону,2001.
28. Статистическийежегодник РБ.– Мн., 2001.
29. Статистическийсборник РБ. –Мн., 2002.
30. Товарные биржи.Под ред. ВасильеваГ.А., КаменевойН.Г. - M., 1991.
31. ХодосовскийХ.Х. Вопросыналогообложенияи финансов. –Мн., 2001.
32. Экономическаятеория: Учебник.Под ред. Н.И.Базылева,С.П.Гурко. - Мн.,1999.
33. // Белорусскийрынок. – 2000. - № 22. –с.24
34. // Белорусскийрынок. – 2000. - № 47. –с.10.
35. // Белорусскийрынок. – 2002. - № 5. –с.9
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.140
2Маслова Г.Г.Рыночная экономика.– Мн., 1997. – с.16
1Современнаяэкономика. Подред. О.Ю.Мамедова.– Ростов-на-Дону.– 2001. – с.71
2Сажин А.Ф., СмирноваЕ.Е. Институтырынка. – М., 1998. –с.148
3Маслова Г.Г.Рыночная экономика.– Мн., 1997. – с.16
1Маркетинг:Учебник. Подред. А.Н.Романова.– М.,1996. – с.216
2Сажин А.Ф., СмирноваЕ.Е. Институтырынка. – М., 1998. –с.141
1БондаренкоИ. Банк как элементэкономическойсистемы // МэиМО.– 1997. - № 4
2Маслова Г.Г.Рыночная экономика.– Мн., 1997. – с.17
1Маркетинг:Учебник. Подред. А.Н.Романова.– М.,1996. – с.218
2Сажин А.Ф., СмирноваЕ.Е. Институтырынка. – М., 1998. –с.143
1Организациярынка ценныхбумаг в РБ. Подред. П.И.Шухно,А.П.Галова. –Мн., 1999. – с.5
2Современнаяэкономика. Подред. О.Ю.Мамедова.– Ростов-на-Дону.– 2001. – с.75
3Маслова Г.Г.Рыночная экономика.– Мн., 1997. – с.47
1Современнаяэкономика. Подред. О.Ю.Мамедова.– Ростов-на-Дону.– 2001. – с.234
1Дегтерева М.К.Биржевое дело:Учебник. - М., 2000.– с.10
2Биржевое дело:Учебное пособие.Под ред. В.А.Галанова,А.И.Басова. –М., 1998. – с. 47
1Товарные биржи.Васильев Г.А.,Каменева Н.Г.– М., 1991. – с.17
2Зверев А.Ф. Фондовыебиржи – рынокценных бумаг.– М., 1993. –с.37
1Биржевое дело:Учебное пособие.Под ред. В.А.Галанова,А.И.Басова. –М., 1998. – с. 53
2Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.159
1Курс экономическойтеории: Учебноепособие. Подред. А.Н.Плотницкого.– М.,1998. – с.71
1Дегтерева М.К.Биржевое дело:Учебник. – М.,2000. – с.18
1Сажина Г.И.Экономическаятеория. – М., 1998.– с.147
2Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.167
3Биржевое дело:Учебное пособие.Под ред. В.А.Галанова,А.И.Басова. –М., 1998. – с.258
1Биржевое дело:Учебное пособие.Под ред. В.А.Галанова,А.И.Басова. –М., 1998. – с.238
2Дегтерева М.К.Биржевое дело:Учебник. – М.,2000. – с.25
1Сажина Г.И.Экономическаятеория. – М., 1998.– с.234
1Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси:Сборник научныхтрактатов. – Мн., 1997. – с.12-13
2Организациярынка ценныхбумаг в РБ. Подред. В.И.Шухно,А.Ф.Галова. –Мн., 1999. – с.8
1Осуществлениеэкономическихреформ //Белорусскаяэкономика:анализ, прогноз,регулирование.- 1999. -№11. - с.13
2Лауфер М. Особенностиразвития современныхфондовых бирж// Вопросы экономики.– 1999. - №5. – с.134
3// Белорусскийрынок. – 2000. -№22
1Лауфер М. Особенностиразвития современныхфондовых бирж// Вопросы экономики.– 1999. - №5. – с.127
2Организациярынка ценныхбумаг в РБ. Подред. В.И.Шухно,А.Ф.Галова. –Мн., 1999. – с.9
1// Белорусскийрынок. - 2000. - №47
2// Белорусскийрынок. - 2002. - №5
1Организациярынка ценныхбумаг в РБ. Подред. В.И.Шухно,А.Ф.Галова. –Мн., 1999. – с.148
2ХодосовскийХ.Х. Вопросыналогообложенияи финансов. –Мн., 2001. – с.259-260
3РыночноереформированиеэкономикиБеларуси. Подред. Г.М.Лыча.– Мн., 1998. – с.66
БЕЛОРУССКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙЭКОНОМИЧЕСКИЙУНИВЕРСИТЕТ
Кафедра экономической
теории
на тему: "Рыночнаяинфраструктурав современнойэкономике.Биржевая деятельность"
Выполнила:студентка ФБД,
2 курс, гр.ДБК– 2 Войтова А.В.
Руководитель:
доцент, кандидатэк. наук ВоробьёваЛ.В.
МИНСК
2002
План:
Введение с.3
Рыночнаяинфраструктура:понятие, элементы,функции с.4-10
Биржеваядеятельностьв рыночнойэкономике
Биржа: ее видыи особенностидеятельности с. 11-14
Биржевые операциии их функции с.15-17
Особенностии проблемыформированиярыночной инфраструк-
туры в РБ с. 18-23
Заключение с. 24
Список литературы с. 25-26
С переходомк новым экономическимусловиям, аименно к рыночномухозяйствованию,возникаетнеобходимостьсоздания рыночнойинфраструктуры,которая обеспечилабы свободноедвижение товарови услуг на рынке.Кроме того,важно создатьтакую инфраструктуру,которая соответствовалабы в полноймере рыночнымусловиям, и,следовательно,надо создатьтакие институты,как биржи.
Биржи, будучинекоммерческимиорганизациями,способствуютдвижению иобращениюценных бумаг,товаров. Набиржах в зависимостиот вида товара,спроса и предложенияосуществляетсяустановлениецен на товарыи курсов наценные бумаги.Биржи отражаютобъективнуюситуацию натоварном, фондовом,валютном рынкеи рынке труда.
Поэтому цельюданной работыявляется выявлениеи раскрытиесущностиинфраструктурырынка, ее назначения;определениепонятия и сущностибиржи, ее видови особенностейдеятельности;операций набиржах и ихфункций. Такжев работе рассмотреноразвитиеинфраструктурырынка в РеспубликеБеларусь, егоособенностии проблемы.
Для описанияинфраструктурырынка былииспользованытакие источника,как "Введениев рыночнуюэкономику"под редакциейА.Я.Лившица иИ.Н.Никулиной,"Основы современнойэкономики"Козырева В.М.,"Курс рыночнойэкономики"под редакциейГ.И.Рузавина,"РыночноереформированиеэкономикиБеларуси"Г.М.Лыча и другие.
Для написанияглавы о биржахиспользовалисьучебник ДегтеревойМ.К. "Биржевоедело", так какон наиболееполно отражаетисторию биржиот прошлогодо настоящихдней, раскрываетпонятие идеятельностьбирж, а также"Товарные биржи"под редакциейВасильева Г.А.,Каменевой Н.Г.и "Фондовыебиржи – рынокценных бумаг"Зверева А.Ф.
Для описаниярыночнойинфраструктурыв РБ использовались"Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси":Сборник научныхтрактатов и"Вопросыналогообложенияи финансов".
Как и всякаяобъективносуществующаясистема, рынокобладает собственнойинфраструктурой.Термин "инфраструктура"был впервыеиспользованеще в началенынешнегостолетия вэкономическоманализе дляобозначенияобъектов исооружений,обеспечивающихнормальнуюдеятельностьвооруженныхсил. В 40-е годына Западе подинфраструктуройстали пониматьсовокупностьотраслей,способствующихнормальномуфункционированиюпроизводстваматериальныхблаг и услуг.В экономическойлитературебывшего СССРизучение проблеминфраструктурыначалось лишьв 70-е годы.
В современнойрыночной экономикеинфраструктура— это системавзаимосвязанныхспециализированныхорганизаций,обслуживающихпотоки товаров,услуг, денег,ценных бумаги рабочей силы.1Встречаютсяи другие определениярыночнойинфраструктуры.Ее характеризуюткак комплексэлементов,институтови видов деятельности,создающихорганизационно-экономическиеусловия дляфункционированиярынка, так исовокупностьучреждений,организаций,государственныхи коммерческихпредприятийи служб, обеспечивающихнормальноефункционированиерынка.2
Следует отметить,что инфраструктурарынка состоитиз несколькихбаз: организационной,материальнойи кредитно-расчетной.Организационнаябаза включаетв себя снабженческо-сбытовые,брокерскиеи другие посредническиеорганизации,коммерческиефирмы крупныхпромышленныхпредприятий.
Материальнаябаза состоитиз транспортныхсистем, складскогои товарногохозяйства,информационнойсистемы и средствсвязи.
В кредитно-расчетнуюбазу входятотдельныебанковскиеи страховыесистемы, крупныесамостоятельныебанковскиеи кредитно-сберегательныеучреждения,средние и мелкиекоммерческиебанки.
Основнымиэлементамиинфраструктурырынка являются:ярмарки, аукционы,биржи, кредитнаясистема, государственныефинансы (республиканскиеи местные бюджеты),система законодательства.
Ярмарка представляетсобой регулярныйрынок широкогозначения, которыйорганизуетсяв определенномместе. Она можетбыть как местомпериодическойторговли, таки местом сезоннойраспродажитоваров одногоили несколькихвидов. В началеХХ века широкоеразвитие получилимеждународныеярмарки, гдезаключаютсясделки в национальноми международноммасштабе. Внастоящее времяразвиты отраслевые(чаще технические)ярмарки и ярмаркитоваров широкогопотребления.
Аукционы имеютдело с продукцией,которой нарынке недостаточно.Главная цель– получениемаксимальнойцены за какой-либотовар. На аукционахпроисходитпубличнаяпродажа какого-либотовара в заранееустановленномместе. Продаваемыйтовар достаетсятому покупателю,который назвалсамую высокуюцену. Аукционыбывают принудительные,которые проводятсясудебнымиорганами сцелью взысканиядолгов с неплательщиков,и добровольные,которые организуютсяпо инициативевладельцевпродаваемыхтоваров. Существуюттакже и международныеаукционы. Онипредставляютсобой публичныеоткрытые торги,где реализуютсятовары определеннойноменклатуры:шерсть, табак,пушнина, чай,лошади, цветы,рыба, лес, предметыроскоши ипроизведенияискусства.
Биржа представляетсобой организованныйоптовый рынок,действующийкак аукционпо купле-продажетоваров, ценныхбумаг и валюты.1Проще говоря,это место встречипокупателейи продавцов,место заключениясделок. Большинствобирж являютсякорпорациями.Различаюттоварные, фондовые,валютные биржии биржи труда.Необходимоотметить, чтоподавляющаячасть биржевогооборота сосредоточенав ведущих торговыхи финансовыхцентрах США,Великобританиии Японии.
Еще одним элементоминфраструктурырынка являетсякредитнаясистема, которуюобразуют банки,страховыекомпании, фондыпрофсоюзови иных организаций,обладающихправами коммерческойдеятельности.1Можно дать итакое определениекредитнойсистемы – этосовокупностькредитно-финансовыхучреждений,создающих,аккумулирующихи предоставляющихденежные средствана условияхсрочности,платности ивозвратности.2Она включаетбанки, страховыекомпании, фондыпрофсоюзови любых другихорганизаций,обладающихправом коммерческойдеятельности.В кредитнуюсистему входятвсе, кто способенмобилизироватьвременно свободныесредства, превратитьих в кредиты,а потом в капиталовложения.
Ядро кредитнойинфраструктурысоставляетбанковскаясистема. В настоящеевремя практическиво всех странахс развитойрыночной экономикойбанковскаясистема имеетдва уровня.Первый уровеньобразует центральный(государственный)банк, второй— коммерческие,ипотечные(кредит подзалог недвижимости),инновационные(кредитованиенововведений),инвестиционныеи другие, управляемыецентральнымбанком.
Центральныйбанк, занимаяглавенствующееположение,выполняет рядфункций. Во-первых,он несет всюполноту ответственностиза организациюи состояниеденежногообращения встране. Во-вторых,его стратегическаязадача состоитв созданииусловий длянеинфляционногоразвития экономики.Решению такойзадачи подчиненоуправлениепрочими банками,осуществляемоепосредствомбанковскихрезервов. Поэтомудвухъяруснуюсистему управленияназывают такжерезервной,например Федеральнаярезервнаясистема (ФРС)в США.
Первоначальнаястраховаяфункция резервовсейчас отошлана второй план,уступив первенствоих регулирующейфункции. Центральныйбанк
посредствомкредитно-денежныхинструментов(операции наоткрытом рынке,ставка центральногокредита, нормарезервов)воздействуетна резервы итем самым регулируетпредложениеденег. Нормарезервов зависитот уровня инфляциив стране; видавклада (для срочных вкладовнорма выше, чем для обычных);от местоположениябанка (для городскихбанков нормавыше, чем дляпровинциальных)и других.
Коммерческиебанки аккумулируютвременно свободныеденежные средствачастных лиц,компаний, банков,правительства,иностранныхвкладчиков.Однако помимоприема вкладови превращенияих в кредитыони выполняюттакже болееста другихбанковскихопераций. Например,совместно сцентральнымбанком онирегулируютмассу денегв обращении,участвуют всоздании банковскихденег.
Для пониманияработы банканеобходимоуяснить, чтотакое активыи пассивы. Попассивным операциям банкаккумулируетвременно свободныеденежные средства.Пассив включаеттекущие счета(депозиты), срочныевклады, собственныйкапитал банкаи пр. Пассивопределяетобязательствабанка, посколькутребованияна такую суммумогут предъявитьего вкладчики,выступающиев качествекредиторов.Активные операциибанка связаныс размещениемкредитов. B активвходят минимумналичных денег,резервы, ссудыи учтенныевекселя, ценныебумаги правительстваи прочие ценныебумаги. Активхарактеризуетфинансовыевозможностибанка. Балансозначает равенствопассивов иактивов банка.
Необходимоотметить, чтов работе попривлечениюденежных средствбанки ориентируютсяна потенциальныхклиентов, используяразличныеспособы притягиванияденег. B этойдеятельностипроизошлизначительныеизменения. Еслираньше банкивыбирали вкладчиков,допуская кделовомусотрудничествуограниченныйкруг состоятельныхклиентов —частных лици предпринимателей,то конкуренциязаставила банкибороться залюбого, кто
имеет временносвободныеденежные средства,— мелких предпринимателей,отдельныхграждан.1
B зависимостиот условийпривлечениясредств различаютвклады довостребования,которые выдаютсяпо первомутребованию,и срочные вклады,которые вкладчикобязуется небрать в течениеопределенноговремени. Структуравкладов определяетнаправленияразмещенияаккумулированныхсредств. Еслив общем объемепривлеченныхсредств доминируютвклады довостребования,то банк можетвыдавать лишькраткосрочныессуды, поддерживаяразвитие мелкогои среднегопредпринимательства.Если преобладаютсрочные вклады,то банк в состояниипредоставлятьдолгосрочныекредиты, содействуяразвитиюкапиталоемкихпроизводств.2
Все чаще банкивыступают вроли инвесторов,вкладываяденьги в ценныебумаги, какправило, в облигациии только в видеисключенияв акции. Обычноони приобретаютгосударственныедолговыеобязательства,выпускаемыеправительствоми местнымиорганами власти.Облигациичастных компанийзанимаютнезначительнуюдолю в общемобъеме инвестиций.Несмотря навнешнее сходство,кредит и инвестицииимеют отличия.Ссуда должнавернуться воговоренныйсрок независимоот того, принесетее использованиедоход или нет.Инвестиционныесредства вкладываютсяна длительныйсрок и возвращаютсяпосле получениядоходов. B ролиинвестора банквыступаетвнешне каккредитор, нотеперь он всоюзе с другимикредиторамизаинтересованв успехе проекта.Развиваяськак форма активныхопераций, инвестициипока не могутсоперничатьсо ссудами попричине меньшейдоходности.
Также коммерческиебанки могутпредоставлятьссуды гражданам,нуждающимсяв заемных средствахдля покупкидорогостоящихтоваров длительногопользования(потребительскийкредит) и длястроительства
дома (ипотечныйкредит). Последнийвид ссуды можетпредоставлятьсятакже предпринимателями фермерам подзалог земельи нежилых строений— коммерческихпромышленныхи иных объектов.Конкурируяс кредитнымиучреждениями,коммерческиебанки предлагаютфирмам бухгалтерскоеобслуживание,финансированиеаренды промышленногооборудования,страхование,взысканиезадолженностии т.п.
Коммерческиебанки развиваюттрастовые, илидоверительные,операции. Так,частные и юридическиелица доверяютбанкам распоряжатьсяимуществоми деньгами,выступатьагентом пооперациям соблигациямии акциями, выполнятьроль опекуна.Предпочтение,оказываемоебанкам по сравнениюс другимиспециализированными учреждениями,обусловленоих авторитетоми наличиемквалифицированныхспециалистов.Оказаниедоверительныхуслуг не приноситвысоких доходов,но требуетбольших расходов,что под силутолько крупнымбанкам. Крометого, потребностьв доверительныхуслугах переменчива,что делаетрискованнойспециализациюна них финансовогоучреждения.Поэтому ониразвиваютсякак одно изнаправленийбанковскойдеятельности.1
B настоящеевремя банкиоказывают оченьширокий наборуслуг: оплатусчетов, комплексноефинансовоеобслуживаниекоммерческихсделок, видеоинформациюо балансесобственноготекущего счета,других проведенныхфинансовыхоперациях.
В рыночнуюинфраструктурувходят и государственныефинансы. Ихоснову составляютреспубликанскиеи местные бюджеты.Через госбюджетпроисходитперераспределениедоходов, финансированиепроизводственныхи социальныхпрограмм.
Важной частьюинфраструктурырынка являетсяразветвленнаясистема законодательства,регулирующаяправовыевзаимоотношенияхозяйствующихсубъектов иопределяющаяправила "рыночнойигры".
Таким образом,можно сделатьвывод о том,что рыночнойэкономикенеобходимаинфраструктуракак системавзаимосвязанныхспециализированныхорганизаций,обслуживающихконкретныерынки. Она состоитиз следующихэлементов:ярмарки, аукционы,биржи, кредитнаясистема, государственныефинансы и системызаконодательства.
Как мы уже знаем,ядро кредитнойинфраструктурысоставляетбанковскаясистема. И наиболееэффективнымявляется еедвухъярусноестроение, прикотором центральныйбанк, занимаяглавенствующееположение,управляетпрочими банками,воздействуяна их резервы.Коммерческиеже банки совместнос центральнымбанком участвуютв созданиибанковскихденег; выполняютмножествобанковскихопераций; выступаютв роли инвесторов,вкладываяденьги в ценныебумаги; конкурируютна рынкахпотребительскогои ипотечногокредита; развиваютдоверительные(трастовые)операции и т.п.
Также необходимоотметить, чтобанк можетэффективновыполнять своифункции толькотогда, когдаон независимот исполнительнойвласти и подчиняетсязакону.
Биржеваядеятельностьв рыночнойэкономике
Биржа: ее видыи особенностидеятельности
Одним из важнейшихэлементоврыночнойинфраструктуры,которая представляетсобой системупредприятийи организаций,обеспечивающихдвижение товаров,услуг, ценныхбумаг, рабочейсилы, являютсябиржи.
Современныетоварные биржиявляются результатомдлительнойэволюции различныхформ оптовойторговли иодновременноодним из видоворганизованноготоварногорынка, т.е. рынка,функционирующегопо установленнымправилам, записаннымв тех или иныхнормативныхактах.1Биржа представляетсобой особуюформу организациирынка, имеющуюсвою системууправленческихорганов и специальныеправила веденияторгов. Еехарактернойчертой являетсямоментальностьвстречи спросаи предложения,сменяемостьролей и резкоеускорениепроцесса заключениясделки.
Рассмотримспецификубиржевогорынка. Bo-пepвыx,биржа — оптовыйрынок, на которомтовары и ценныебумаги продаютсястандартнымипартиями. Во-вторых,биржа — рынокпосредников,которые выступаютв качествепродавцов ипокупателей,представляякак интересыпроизводителейтоваров и владельцевценных бумаг,так и интересыих покупателей.В-третьих, биржеваяторговля непредполагаетфизическогоприсутствиятоваров илиценных бумагв момент совершениясделок. Наличиена складахтоваров стандартногокачества итребуемогоколичестваподтверждаютдокументы.В-четвертых,биржа — рыноксовершеннойконкуренции.Цены на биржескладываютсяпод влияниемспроса и предложения,они публикуютсяна начало иконец рабочегодня. Все участникибиржевых операцийнаходятся водинаковыхусловиях, подчиняясьправилам,установленнымбиржей. B этомсмысле биржаявляетсяорганизованнымрынком.2
Для лучшегопониманияособенностейработы биржих необходимоклассифицировать.Выделяют товарные,фондовые, валютныебиржи и биржитруда.
Товарная биржафункционируетна рынках товарови по своемустатусу представляетсобой общественнуюорганизацию,которая неставит своейцелью получениеприбыли. Этосоюз предпринимателейи торговцев,образуемыйв целях созданияблагоприятныхусловий длякоммерческойдеятельности.Они бываютспециализированными,например американскаябиржа пшеницы,российскаялесная биржа,и универсальными,на которыхпродаются ипокупаютсяразнообразныетовары.1По сфере деятельностиразличаютнациональныеи международныетоварные биржи.
Товарные биржиосуществляюткуплю и продажуне товаров кактаковых, а контрактовна их поставку.На них продаютсяконтрактытолько настандартизируемыевиды товаров,которые могутбыть проданыпартиями пообразцам илитехническомуописанию. Кругтоваров, продающихсяна биржах, ограниченв основномсырьем и топливом.Среди них:маслосемена,пшеница, овес,мясо и живойскот, кофе, сахар,текстильныетовары, нефть,дизельноетопливо, мазут,бензин, цветныеметаллы.
В состав основныхфункций товарнойбиржи кромепредоставленияместа торговли,организациибиржевого торгаи установленияправил должнывходить такиефункции, какразработкастандартовна реализуемуючерез биржупродукцию, атакже пакетатиповых контрактовпо сделкамкупли-продажи,котированияцен урегулирование(арбитраж)возникающихспоров и информационнаядеятельность.2
Таким образом,товарная биржа– это механизм,выполняющийцелый рядстабилизирующихфункций нарынке, что являетсяважным и дляэкономики вцелом. А еефункционированиеи дальнейшееразвитие полностьюзависят отуспеха переходаэкономикистраны на рыночныеотношения.
Вследствиепоявления всебольшего количестваакционерныхобществ, возникаетнеобходимостьсозданияблагоприятнойсреды для обращенияценных бумагна рынке. Именнопоэтому необходимыфондовые биржи,представляющиесобой организацииторгующихпредприятийи лиц, создаваемыедля публичнойторговли ценнымибумагами нааукционнойоснове. Фондоваябиржа являетсянекоммерческойорганизациейи поэтому непреследуетцели получениясобственнойприбыли. Онаоснована напринципахсамоокупаемостии не выплачиваетдоходов отсвоей деятельностисвоим членам.1
Здесь обращаютсяглавным образомдва вида ценныхбумаг: акциипредприятий,компаний, фирм;облигации,выпускаемыеправительствомстраны, органамиместногосамоуправления,коммунальнымипредприятиями,а также частнымикомпаниями.Купля-продажаценных бумагна фондовойбирже происходитна основе ихбиржевогокурса, которыйколеблетсяв зависимостиот соотношениямежду спросоми предложением.2
Важнейшая цельфондовой биржи– обеспечиватьбыструю и эффективнуюкуплю-продажуи перепродажуакций и другихценных бумаг,а для их владельцеввозможностьобмена на деньгии обратно. Главныефункции биржи:определениекурса (цены)акций, облигацийи других фондовыхценностей,распространениеинформациио них, поддержание высокого уровняпрофессионализмаучастниковрынка ценныхбумаг.
Следует отметить,что механизмбиржевой торговлиспособенпротиводействоватьи нейтрализоватьявно спекулятивныеоперации, сделкипо договоренности,игры на значительныхколебанияхкурсов ценныхбумаг. Такимобразом, фондовыебиржи могути должны способствоватьобъединениюосновныхинфраструктурныхзвеньев корпоративныхценных бумаг,обеспечитьполный циклопераций сценными бумагамис надлежащимуровнем гарантийи надежности.
Наименеераспространеннымиявляются валютныебиржи, которыесуществуютв ФРГ, Франции,Японии, странахБенилюкса,некоторыхскандинавскихстранах. Данныебиржи создаютсядля организациии обслуживаниярынка иностраннойвалюты и представляютсобой регулярнофункционирующийрынок, на которомпроисходитторговля крупнымипартиями валют.
Валютные биржитрадиционноне имеют самостоятельногоместа функционированияи действуютобычно либопри товарных,либо при фондовыхбиржах. Покупателямии продавцамиявляютсяпреимущественнобанки, которыесовершаютсделки за свойсчет или попоручениямсвоих клиентов.На данных биржахустанавливаютсякурсы иностранныхвалют для расчетовс банковскимиклиентами. Вбольшинствестран операциис валютамипроводятсяна межбанковскомвалютном рынке.1
Биржа труда– организация,специализирующаясяна выполнениипосредническихопераций междупредпринимателямии рабочими сцелью купли-продажирабочей силы.2Она позволяетупорядочитьнаем предприятиямирабочей силыи сократитьдля гражданвремя поискаместа работы.Кроме мероприятийпо трудоустройствубиржи оказываютуслуги лицам,желающим переменитьместо работы,изучают спроси предложениерабочей силы,собирают ираспространяютинформациюоб уровне занятостиприменительнок тем или инымпрофессиями регионам.Также следуетотметить, чтов большинствестран учреждениятакого родаявляютсягосударственными.
Биржевыеоперации и ихфункции
В процессеразвития биржевойторговли сложились два вида биржевыхопераций: сделкина реальныйтовар и срочные(фьючерсные)сделки.
Сделки на реальныйтовар завершаютсяпереходомтовара от продавцак покупателю.Это означает,что продавец,продавшийтовар, обязаниметь этоттовар в наличиии фактическипоставить егов обусловленныйконтрактомсрок. Сделкина реальныйтовар в зависимостиот срока делятсяна сделки "кэш"или "спот" снемедленнойпоставкой исделки "форвард"с поставкойв будущем.
Заключениесделок с немедленнойпоставкойпроисходитна бирже безпредварительногоосмотра товарана основестандартногокачества. Продавецреальноготовара, сдавего на складбиржи, получаетскладскоесвидетельство(варрант), удостоверяющееколичествои качество товара. Заключивсделку, продавецпередает этосвидетельствопокупателю,получая в обменплатежноесредство (чекпокупателя).1
Таким образом,биржа в этомслучае являетсялишь местомзаключениясделок, а вседальнейшиеотношения поповоду контрактастороны регулируютдруг с другом.Другая особенностьэтой сделкизаключаетсяв том, что объемысделки, а такжеусловия поставкиоговариваютсяпокупателеми продавцом,т.е. контрактносит в значительнойстепени индивидуальныйхарактер. Из-заусловия платежатакие сделкисделали невозможнымкакую-либо игруна изменениецен.
Появилисьсделки на реальныйтовар с егопоставкой вопределенныйсрок в будущем. Форвардныйконтракт представляетсобой торговоесоглашение,согласно которомупродавец поставляетконкретнуюпродукциюпокупателюк определенномусроку в будущем.
Вмомент заключенияконтрактастороны договариваютсяоб объеме поставкии качестветовара, времении месте поставки,а также о цене.
Дляпродавца данныесделки позволяютзаранее зафиксироватьцену и покрытьсвои издержки,а покупательгарантированот риска повышенияцен и экономитна аренде складскихпомещений.
Фьючерсныесделки имеютобъектом нереальный товар,а стандартныефьючерсныеконтракты, вкоторых унифицированыкачество иколичествотовара, условияего поставки,условия платежа,упаковка имаркировка.1Фьючерсныйконтракт (фьючерс)– это соглашениемежду продавцоми покупателемо поставкетовара в будущемпо согласованнойв настоящеевремя цене.
Вопределеннойстепени такиесделки носятспекулятивныйхарактер. Взависимостиот того, чегодобиваютсябиржевики(понижения илиповышениякурсов ценныхбумаг), их потрадиции делятна "медведей"и "быков". "Медведи"играют на понижении,пытаясь продатьконтракты дотого, как начнетсяпадение курса."Быки" играютна повышении.2
Необходимозаметить, чтофьючерсныесделки являются показателемцивилизованностирыночных отношений.Они отражаюторганизованнуюоформленностьтоварных сделок,а биржи становятсябарометром,по которому
Ориентируютсямировые цены.Таким образом,фьючерснаяторговля превращаетбиржу в институт,в деятельностикоторогозаинтересованыне толькопроизводителии посредники,но и все народноехозяйство.
Особымвидом фьючерснойсделки являетсяопцион с премией,т.е. сделка сограниченнымпо сравнениюс обычной фьючерснойсделкой риском.Опцион представляетсобой договорноеобязательствокупить илипродать определенныйвид фьючерсногоконтракта позаранее установленнойцене в пределахсогласованногопериода. В обменна получениетакого правапокупательопциона уплачиваетпродавцу определеннуюсумму – премию.В
результатериск покупателяограничиваетсяэтой премией,а риск продавцаопциона снижаетсяна величинуполученнойпремии.
Хеджированиепредставляетсобой страхованиеот ценовыхрисков с цельюизбежать потерьот измененияцен. Принципстрахованияздесь построенна том, что еслив сделке однасторона теряеткак продавецреальноготовара, то онавыигрываеткак покупательфьючерсов нато же количествотовара, и наоборот.Механизм хеджированияоснован на том,что изменениярыночных ценна фьючерсыодинаковы посвоим размерами направлению.
Основнымиоперациямина фондовойбирже являютсякассовые, срочные,арбитражныеи пакетныесделки.
Кассовыеоперации-этосделки, по которымобязательствавыполняютсясразу послеих заключения(оплата осуществляетсянемедленнолибо в течениенесколькихдней). В настоящеевремя все переводыосуществляютсячерез компьютернуюсеть вместосуществовавшегопрежде специальногочека.
Срочныеоперации–этосделки, выполнениекоторых предусматриваетсятолько черезопределенный,заранее установленныйсрок после ихзаключения.Срочными операциямиявляются фьючерсныесделки и опционы.
Арбитражныесделки основанына перепродажеценных бумагна различныхбиржах (когдаесть разницав их курсах), апакетные сделки– это операциипо купле-продажекрупных партийценных бумаг.1
Такимобразом, современныйэтап развитияэкономическихотношенийпоказал, чтобиржи и биржевоймеханизм торговлипрочно утвердилисьв качествеодного из самыхглавных механизмовсовершенияторговых операций.Механизм биржис развитиемрыночных отношенийэволюционирует.Общая направленностьэтой эволюции– расширениефинансовыхопераций иуменьшениезначимостисобственноторговой функциитоварной биржи.Постепеннодоля сделокна реальныйтовар снижается,преобладающеезначение приобретаютфьючерсныесделки, которыепредполагаюткуплю и продажуправ на товар.Наблюдаетсярост спекулятивныхопераций иразвитие операцийстрахованияприбылей.
3.Особенностии проблемыформированиярыночнойинфраструктурыв РБ
Реформированиеэкономики ипоявление новыхсубъектовхозяйствованиянуждаются внадежном иэффективноммеханизмерегулированиярынка, одну изсоставныхчастей которогодолжна составлятьинфраструктура.
Элементный состав рыночнойинфраструктурыв РеспубликеБеларусь кнастоящемувремени сформированнеполно ифрагментарно.Процесс становленияидет стихийно,в большинствеслучаев необеспеченнеобходимойнормативно-правовойбазой и явноотстает отпотребностейвремени.
Одним из важныхэлементовмеханизмаорганизацииоптовой торговлиявляется товарнаябиржа. Предпосылкамивозникновениятоварных биржв республикепослужили, содной стороны,разрушениецентрализованнойсистемыматериально-техническогоснабжения, сдругой - увеличениесамостоятельностипроизводителей, снижение госзаказаи введениедоговорныхцен.
B организациии принципахработы биржпрослеживаютсядва подхода.Первый характеризуетсяоткрытостью,ориентациейна все сектораэкономики,обеспечениемдостаточноширокой стоимостиброкерскогоместа, привлечениемкоммерческихструктур. Другойподход - созданиебирж закрытоготипа на основегосударственныхструктур сцелью привлеченияресурсов крупныхпредприятийдля решенияпроблем снабжения.1
Основнаяорганизационно-правоваяформа большинствабирж - обществас ограниченнойответственностьюили акционерныеобщества закрытоготипа. Эта тенденциясоответствуетзадаче мобильногоаккумулированиянеобходимыхфинансовыхресурсов спомощью отдельныхкапиталовкладчиков.Кроме того, этаформа позволяетдостаточнобыстро
увеличиватьпервоначально вложенный капитал за счетраспределениямежду учредителямибольшей частиучредительскойприбыли.
Также необходимозаметить, чторазобщенностьбирж, узостьрынка, на которомони действуют,приводят ктому, что биржиторгуют другс другом, используяразницу региональныхцен. Часть товараобращаетсяна биржах циклически,повышая ценуи не доходя допотребителя.Между производителеми потребителемпродукциивыстраиваетсядлинная цепочкапосредников,комиссионныекоторых увеличиваютцену товарана 20 и болеепроцентов.
Многие из созданныхбиржевых структурназвать биржамиможно лишьусловно. Представляется,что дальнейшееразвитие биржевыхструктур республикибудет происходитьпо пути сближенияс западнымиобразцами,прежде всего,в направленииконцентрациибирж, созданияединого биржевогопространства.
Объединениюбирж и формированиюединой политикибудет способствоватьсоздание белорусскогокоординационногобиржевогосовета, а такжеединых обслуживающихструктур, таких,как белорусскийбиржевой банк,информационнаябиржевая сеть.
Период увеличенияколичестваи экстенсивногороста биржзакономерноподходит кконцу. Вступаетв действиефактор конкуренции.B условиях спадапроизводства,жесткой налоговойполитики выживутлишь те структуры,которые проводятполитикуспециализации, совершенствованияорганизацииторгов, внедренияинформационныхтехнологий,вычислительнойтехники.
Многие мелкиебиржи, не имеющиезначительногопотенциалатоваров илиспециализирующиесяна изначальнонебиржевомтoвape, преобразуютсяв торговыедома.
Крупные бирживыделят изсвоей структурысеть торговыхпредприятий. Это позволитосвободитьбиржу от небиржевыхтоваров, развитьцелый комплексуслуг, способствующихдвижению товара.
Поскольку биржисегодня сконцентрироваликрупные финансовыересурсы, перспективнымнаправлениемразвития биржевыхструктур можетбыть созданиехолдингов.Холдинг, какуправляющийцентр, можетобъединятьбанк, инвестиционныеи страховыекомпании исобственнобиржу. Возможноотделение биржив самостоятельнуюобщественнуюорганизацию,управляемуюсоветом брокеров.
Конечно, перспективаи формы биржевогодвижения будут во многом зависетьот существующегозаконодательства,интенсивностиэкономическихреформ в республике.
Становлениебиржевых структуркак механизмасвободнойоптовой торговлисоздало альтернативуцентрализованнойсистемематериально-техническогоснабжения.Деятельностьэтих организацийявилась своегорода экономическимэкспериментоммасштабногосоединениясвободногорыночногоспроса и предложения,формированиясвободных ценна сырье и продукциюпроизводственногоназначения.1
Функционированиебирж послужиломощным толчкомразвитияпосредническойсреды. Посредническиеформы - необходимыйэлемент рыночнойинфраструктуры.Они способствуютоптимальнойреализациипроизведеннойпродукции,ускоряют сбыт,тем самым сокращаявремя оборачиваемостикапитала.Посредническаядеятельностьисторическислужила источникомпервоначальногонакоплениякапитала. Bпереходныйпериод на ееоснове
происходитактивный ростнегосударственногосектора экономикиреспублики.
Переход к рыночнойэкономикепотребовалтакже реформированияи финансово-кредитнойсистемы республики,создания финансовогорынка и егоинститутов.
Инфраструктурафинансовогорынка представляетсовокупностьтаких институтов,как коммерческиебанки, страховыекомпании, фондовыебиржи и
валютные аукционы.Развитымфинансово-экономическимотношениямрыночной экономикиприсущи такиеформы, кактраст-компании,инвестиционныеи пенсионныефонды.
Первоначальнобольшинствоиз этих структурбыли учрежденыкак обществас ограниченнойответственностью.Сейчас активноидет процесспреобразованиякоммерческихбанков в открытыеакционерныеобщества сцелью увеличениясобственногоакционерногокапитала иполучениянекоторойнезависимостиот Национальногобанка РеспубликиБеларусь.
Основнымитенденциямифункционированиякоммерческихбанков являетсяувеличениеобъема краткосрочногокредитования,в том числемежбанковскогокредита, изначительныйрост процентныхставок, чтоотражаетэкономическуюнестабильностьв республике.Представляется,что развитиекоммерческихбанков должноидти в направлениирасширенияноменклатурыуслуг, активногопривлечениясредств населения,внедрениядоверительных(трастовых)операций,предоставлениявалютных кредитови гарантий,внедренияфакторинговыхи лизинговыхопераций.
Важным факторомв подъеме экономикиреспубликиявляется активизацияинвестиционнойдеятельностикоммерческихбанков, в томчисле подготовкаинвестицийс привлечениеминостранногокапитала, совместноефинансированиекрупных проектов.
Созданиеинфраструктурыфондового рынкав основномсоответствуетмеждународнымтребованиями включаетсистемы: государственноерегулированиеценных бумаг,депозитарнуюи расчетно-клиринговую,биржевую
торговли,институционныхинвесторов(инвестиционные,пенсионныеи страховыефонды), а такжеправовое обеспечениедеятельностирынка.1
В соответствиис Указом Президента РБ от 20.07.98, вместовалютных ифондовых биржв Беларуси быласоздана единаяБелорусскаявалютно-фондоваябиржа в формеакционерногообщества открытоготипа. Она получилаправо
биржевой торговлифинансовымиактивами, в томчисле валютнымиценностямии ценными бумагамивсех видов, заисключениемименных приватныхчеков. Это был"неравный брак",потому чтоМеждународнаявалютная биржав то время былаактивно работающейструктурой,получала значительныйдоход, а Белорусскаявалютно-фондоваябиржа имелатолько долги.В течение 1999 годановая биржапрактическиполностьюподготовиласьк торговлеакциями и другимиценными бумагами.Была созданасекция фондовогорынка, в которуюк середине 2000года вошли 29банков (включаяНБ и иностранныйбанк "Москва-Минск")и 19 небанковскихорганизаций.1
Биржевая иброкерскаядеятельностьв республикенуждается вэффективныхмеханизмахрешения следующихжизненно важныхзадач:
координациядеятельностибиржевых структури брокерскихконтор по развитиюбиржевой ипосредническойдеятельности;
подготовка,экспертизаи утверждениенормативныхдокументов,регламентирующихбиржевую иторгово-посредническуюдеятельность;
развитие сетейи повышениеэффективностисредств распространениякоммерческойинформации;
осуществлениеантимонопольныхмер и пресечениепротекционистскойдеятельностина биржах;
обучение ипереобучениекадров длябиржевойдеятельностии их аттестация;
представлениеинтересовбиржевых иброкерскихструктур ворганах властии управления,защита социальныхинтересовработниковэтих структур.2
Решение этихзадач целесообразновозложить накоординационныйсовет биржРеспубликиБеларусь.
Следует отметить,что государствопрактическине предпринимаетмеры по развитиюрыночнойинфраструктуры.Исключениесоставляеттолько развитиерынка государственныхценных бумаг,призванноговосполнять
дефицит государственногобюджета. Вместоформированиярыночнойинфраструктурыпринимаютсямеры по административномувоздействиюна экономику. В частности,осуществленымеры по ограничениюимпорта ирегулированиюцен.3
Таким образом,попытки усилитьроль государствав аккумулированиифинансовыхресурсов серьезныхрезультатовне могут дать.Перспективыусилениягосударственногорегулированиядругих сторонэкономическойжизни в республикетакже не могутбыть признаныудовлетворительными.Они в конечномсчете лишьоттягиваютвозможностьпринятия реальныхмер по выводуэкономик изкризиса. Ацеленаправленноеи эффективноеформированиеразнообразныхинститутоврынка требуетсозданиязаконодательныхи правовыхоснов функционирования,продуманнойсистемы поддержкипредпринимательства,последовательногопроведенияв жизнь экономическихреформ.
Итак, положительноевоздействиебиржевойдеятельности,к сожалению,на рынок товаровпока еще крайнеслабо. Однойиз причин этогоявляется то,что процесссоздания биржевойсети шел стихийно,без надлежащейподготовкикадров, безгосударственногоконтроля, какэто принятов развитыхстранах. Будущеебиржевого делав РеспубликеБеларусь будетво многом зависетьот налоговойполитики государства.Следует такжеснять многиеограниченияна установлениепрочных коммерческихсвязей междупредпринимателяминашей республикии иных стран,таможенныебарьеры награницах государствСНГ. Созданиеблагоприятныхналоговых иорганизационныхусловий длядеятельностибирж позволитим активноучаствоватьв формированиирыночных отношений.
Таким образом,можно сделатьвывод, что рыночнойэкономикенеобходимаинфраструктурнаясистема взаимосвязанныхспециализированныхорганизаций,которые обслуживаютпотоки товаров,услуг, денеги рабочей силы.Ранее отмечалось,что рыночнаясистема нуждаетсяв развитойсистеме аккумуляциисбережений,ядром которойявляются банкии биржи.
Биржи - место,где покупателии продавцынаходят другдруга, где ценыустанавливаютсяна основе спросаи предложенияи конкуренции.Они представляютсобой типичныерыночные структуры,действующиена свой страхи риск и неуправляемыегосударством.
Важным моментомявляется и то,что развитиебиржевой деятельностисоздает благоприятныеусловия дляиностранныхинвестиций,которые обогащаютрынок странытоварами,пользующимисябольшим спросом,а также условиядля развитиямеждународныхсвязей и торговли.
Что касаетсянашей республики,то пик развитияинфраструктурыи бирж пришелсяна 1991-1992 года. Сейчаснаблюдаетсянекоторый спадв их развитии.Наиболее известнойбиржей являетсяБелорусскаявалютно-фондоваябиржа. И, конечно,будущее заэлектроннымибиржами, позволяющимиохватить любуютерриториюи любое числоабонентов,брокеров, атакже включитьв обращениебезграничныйобъем коммерческойинформации,оперативнообеспечитьее передачу.
Необходимоотметить, чтопостепенноредактируютсязаконы "О ценныхбумагах и фондовыхбиржах", "Отоварных биржах",чтобы обеспечитьнаиболее успешноеих функционирование.Я считаю, чтопостепенноу нас в странерыночнаяинфраструктурабудет развиватьсяи биржи достигнутсоответствующегомирового уровня.
Списоклитературы:
1. Биржеваядеятельность:Учебник/Подред. А.Г.Грязновой,Р.В.Корнеевой,В.А.Галанова.- M., 1995.
2. Бункина M.K. Валютныйрынок. - M., 1998.
3. Введение врыночнуюэкономику/Подред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- M., 1994.
4. ДегтереваM.K. Биржевое дело:Учебник. - M., 2000.
5. Зверев A.Ф. Фондовыебиржи - рынокценных бумаг.- M., 1993.
6. Иванов A.H. Обращениеи регистрацияценных бумаг.- M., 1996.
7. Козырев B.M. Основысовременнойэкономики. -M., 1998.
8. Курс рыночнойэкономики:Учебное пособие/Подред. Г.Н.Рузавина.- М., 1994.
9. Курс экономическойтеории: Учебноепособие/Подред. А.Н.Плотницкого.- M.,1998.
10. МакконнеллК.Р., Брю С.Л. Экономикс.- M., 1999.
11. Маслова Г.Г.Рыночная экономика.- Мн., 1997.
12. МаршаловаА.С., НовоселовА.С. Основы теориирегиональноговоспроизводства:Курс лекций.- M., 1998.
13. Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси:Сборник научныхтрактатов. -Мн., 1997.
14. РыночноереформированиеэкономикиБеларуси/Подред. Г.М.Лыча.– Мн., 1998.
15. Сажина Г.И.Экономическаятеория. - M., 1998.
16. Товарныебиржи/Под ред.Васильева Г.А.,Каменевой Н.Г.- M., 1991.
17. ХодосовскийХ.Х. Вопросыналогообложенияи финансов. –Мн., 2001.
18. Экономическаятеория: Учебник/Подред. Н.И.Базылева,С.П.Гурко. - Мн.,1999.
19. Герчиков И.Международныетоварные биржи// Вопросы экономики.- 1991. - №7. - с.5-10.
20. Осуществлениеэкономическихреформ // Беларускаяэкономика:анализ, прогноз,регулирование.- 1999. - №11. – c.13-15.
21. ПоплавскийB.Д. Биржа - атрибутрыночной экономики// Деньги и кредит.-1991. - №2. - с.48-50.
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.140
2Экономическаятеория: Учебник.Под ред. Н.И.Базылева,С.П.Гурко. – Мн.,1999. – с.109
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.157
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.140
2Курс рыночнойэкономики. Подред. Г.И.Рузавина.– М.,1994. – с.278
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.142
2Курс рыночнойэкономики. Подред. Г.И.Рузавина.– М.,1994. – с.282
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.143
1Дегтерева М.К.Биржевое дело:Учебник. - М., 2000.– с.10
2Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.158
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.159
2Товарные биржи.Васильев Г.А.,Каменева Н.Г.– М.,1991. – с.17
1Зверев А.Ф. Фондовыебиржи – рынокценных бумаг.– М., 1993. –с.37
2Экономическаятеория: Учебник.Под ред. Н.И.Базылева,С.П.Гурко. – Мн.,1999. – с.111
1Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.159
2Курс экономическойтеории: Учебноепособие. Подред. А.Н.Плотницкого.– М.,1998. – с.71
1Дегтерева М.К.Биржевое дело:Учебник. – М.,2000. – с.18
1Сажина Г.И.Экономическаятеория. – М., 1998.– с.147
2Введение врыночную экономику.Под ред. А.Я.Лившица,И.Н.Никулиной.- М., 1994. – с.167
1Сажина Г.И.Экономическаятеория. – М., 1998.– с.234
1Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси:Сборник научныхтрактатов. – Мн., 1997. – с.12-13
1Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси:Сборник научныхтрактатов. – Мн., 1997. – с.14
1Осуществлениеэкономическихреформ //Белорусскаяэкономика:анализ, прогноз,регулирование.- 1999. -№11. - с.13
1ХодосовскийХ.Х. Вопросыналогообложенияи финансов. –Мн., 2001. – с.259-260
2Проблемыпрогнозированиясоциально-экономическогоразвития Беларуси:Сборник научныхтрактатов. – Мн., 1997. – с.17-18
3РыночноереформированиеэкономикиБеларуси. Подред. Г.М.Лыча.– Мн., 1998. – с.66
ПРИЛОЖЕНИЕА
Таблица1.1
Доходы и расходыгосударственногобюджета РеспубликиБеларусь (миллиардоврублей)1
(Статистическийсборник РБ. –Мн., 2002)
| Периоды | Доходы | Расходы | Дефицит(-), профицитбюджета | |
| всего | в % к ВВП | |||
| 1990 | 15,3 | 14,3 | 1 | 2,3 |
| 1991 | 25,9 | 24,4 | 1,5 | 1,7 |
| 1992 | 296 | 314 | -18 | -1,9 |
| 1993 | 3623 | 4168 | -545 | -5,5 |
| 1994 | 6493 | 7111 | -618 | -3,5 |
| 1995 | 35468 | 38756 | -3288 | -2,7 |
| 1996 | 50669 | 54315 | -3646 | -1,9 |
| 1997 | 112886 | 120832 | -7946 | -2,2 |
| 1998 | 239582 | 249577 | -9995 | -1,4 |
| 1999 | 1054907 | 1142843 | -87936 | -2,9 |
| 2000 | 3180,9 | 3236,2 | -55,3 | -0,6 |
| 2001 | 5735,7 | 6020,1 | -284,4 | -1,7 |
ПРИЛОЖЕНИЕБ
Таблица 2.1.
| 1995 | 1997 | 1998 | 1999 | 20001 | |
| Числобирж (на конецгода) Среднесписочнаячисленностьработающихна биржах (безсовместителейи работниковнесписочногосостава), человек Числоброкерскихконтор (фирм),независимыхброкеров (наконец года) Числопроведенныхторгов Числозаключенныхсделок по продажам Доходбирж (в фактическидействовавшихценах), млрд.руб. Отчисленияв бюджет (вфактическидействовавшихценах), млрд.руб. Оборотбирж (в фактическидействовавшихценах), млрд.руб. из него: по продукциипроизводствен- но-техническогоназначения по потребительскимтоварам по ценнымбумагам | 10 104 1766 526 2305 121,2 31,5 1123,2 180,9 1,9 41,3 | 6 38 935 308 535 2,0 0,2 543,7 434,4 0,1 105,6 | 5 42 823 69 559 3,8 0,5 236,7 110,4 6,7 119,5 | 5 81 773 1857 36753 439,0 168,1 642713,8 312,7 6,4 466243,4 | 4 85 115 3003 48171 2,5 1,3 2330,0 1,5 - 1040,9 |
1Данные за 2000 г.приведены сучетом деноминациина 1 января 2000 г.
1Стоимостныепоказателиприведены сучетом деноминации(уменьшениев 1000 раз).