Таблица 7
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Порог безубыточности | 22 | 26 | 29 | 29 |
| Проектный объем оказания услуг по дневному пребыванию | 30 | 45 | 60 | 60 |
При условии выполнения намеченных планов продаж услуг по основному виду деятельности ресторанно-гостиничного комплекса покрытие текущих расходов превышает потребность на 36 — 106% в течение проектного периода.
Прибыли и убытки
Этот раздел отражает операционную деятельность предприятия в период проекта. При запланированных объемах сбыта, издержек производства и ценах ресторанно-гостиничный комплекс будет работать прибыльно.
Таблица 8. Прибыли и убытки в рублях.
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Валовый объем продаж | 3 158 195 | 7 728 489 | 10 803 642 | 12 825 696 |
| Потери | 3 513 | 5 314 | 5 371 | 5 430 |
| Чистый объем продаж | 3 154 882 | 7 723 175 | 10 798 271 | 12 820 265 |
| Суммарные прямые издержки | 510 485 | 1 142 873 | 1 493 738 | 1 756 654 |
| Валовая прибыль | 2 644 397 | 6 580 302 | 9 304 533 | 11 063 612 |
| Налог на имущество | 169 | 231 | 231 | 231 |
| Суммарные постоянные издержки | 6 693 378 | 5 196 539 | 6 313 815 | 5 480 313 |
| Суммарные непроизводственные издержки | 243 200 | 323 213 | 92 750 | 101 767 |
| Другие издержки | 13 417 | 26 297 | 14 840 | 16 398 |
| Убытки предыдущих периодов | 4 305 767 | 3 271 745 | 388 849 | |
| Прибыль до выплаты налога | - 4 305 767 | - 3 271 745 | - 388 849 | 5 076 053 |
| Налог на прибыль | 1 015 211 | |||
| Чистая прибыль | - 4 305 767 | - 3 271 745 | - 388 849 | 4 060 842 |
Проектные денежные потоки.
Движение денежных средств отражает остатки денежных средств в динамике от периода кпериоду. Денежные средства формируются за счет
дохода капитала, вложенного в проект;
• доходов от сбыта;
• кредитов;
• расходов:
• текущих затрат;
• начальных инвестиций;
• погашение кредитов;
• оплаты налогов;
• выплаты дивидендов.
При строгом выполнении всех запланированных мероприятий в указанные сроки баланс наличности на конец каждого периода будет положительный.
Таблица 9. Дисконтированные денежные потоки в рублях.
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Поступление от продаж | 3 224 441 | 6 754 170 | 7 733 879 | 7 569 694 |
| Суммарные прямые издержки | 512 185 | 959 410 | 1 022 817 | 987 557 |
| Суммарные постоянные издержки | 6 635 508 | 4 347 099 | 4 310 536 | 3 074 419 |
| Налоги | 128 674 | 223 150 | 217 340 | 204 086 |
| Поток операционной деятельности | - 4 051 925 | 1 224 513 | 2 183 187 | 3 303 630 |
| Поток от инвестиционной деятельности | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Собственный капитал | 1 750 000 | |||
| Займы | 1 831 163 | 1 201 323 | ||
| Выплаты в погашение займов | 972 622 | 1 979 175 | ||
| Выплаты процентов по займам | 159 346 | 138 151 | ||
| Лизинговые платежи | 97 271 | 164 599 | 79 637 | 65 936 |
| Выплаты дивидендов | 1 593 294 | |||
| Поток от финансовой деятельности | 2 351 925 | - 1 080 602 | - 79 637 | - 1 659 229 |
| Баланс наличности на начало периода | 1 750 000 | 50 000 | 193 910 | 2 241 864 |
| Баланс наличности на конец периода | 50 000 | 193 910 | 2 297 460 | 3 941 861 |
Проектный балансовый отчет
Баланс отражает финансовое состояние предприятия на конец проектного периода. Из анализа балансов можно сделать вывод об устойчивом состоянии проекта. В стартовом балансе присутствует только собственный капитал.
Таблица 10. Баланс в рублях
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | |
| Денежные средства | 50 000 | 225 570 | 3 108 563 | 5 806 151 |
| Запасы готовой продукции | 11 552 | 11 552 | 11 552 | 11 552 |
| Суммарные текущие активы | 61 552 | 237 123 | 3 120 115 | 5 817 703 |
| Имущество в лизинг | 234 645 | 94 791 | 26 542 | 320 158 |
| Суммарный актив | 296 198 | 331 914 | 3 146 657 | 6 137 861 |
| Отсроченные налоговые платежи | 8 778 | 8 868 | 8 964 | 1 024 276 |
| Краткосрочные займы | 1 004 520 | 86 625 | 18 375 | 188 364 |
| Суммарные краткосрочные обязательства | 1 013 298 | 95 493 | 27 339 | 1 212 639 |
| Долгосрочные займы | 88 666 | 8 167 | 8 167 | 131 795 |
| Акционерный капитал | 1 750 000 | 1 750 000 | 1 750 000 | 1 750 000 |
| Резервные фонды | 790 690 | |||
| Добавочный капитал | 1 750 000 | 1 750 000 | 1 750 000 | 1 750 000 |
| Нераспределенная прибыль | - 4 305 767 | - 3 271 745 | - 388 849 | 502 737 |
| Суммарный собственный капитал | - 805 767 | 228 255 | 3 111 151 | 4 793 427 |
| Суммарный пассив | 296 198 | 331 914 | 3 146 657 | 6 137 861 |
При реализации проекта активы увеличиваются более чем в 20 раз.
Основные финансовые показатели
Финансовые показатели проекта представлены в таблице 9 четырьмя группами:
• ликвидности;
• деловой активности;
• финансовой устойчивости;
рентабельности.
Таблица 11. Финансовые показатели
| 2008 | 2009 | 2010 | |
| Коэффициент текущей ликвидности, % | 713 | 689 | 1 185 |
| Коэффициент срочной ликвидности, % | 711 | 688 | 1 183 |
| Чистый оборотный капитал | 4 071 926 | 4 788 166 | 6 832 343 |
| Коэффициент оборачиваемости запасов | 152 | 154 | 165 |
| Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала | 3 | 3 | 2 |
| Коэффициент оборачиваемости основных средств | 81 | 62 | 68 |
| Коэффициент оборачиваемости активов | 3 | 2 | 2 |
| Суммарные обязательства к активам, % | 15 | 15 | 8 |
| Долгосрочные обязательства к активам, % | 1 | 1 | |
| Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам, % | 45 | 19 | |
| Суммарные обязательства к собственному капиталу, % | 18 | 17 | 9 |
| Коэффициент рентабельности валовой прибыли, % | 86 | 86 | 86 |
| Коэффициент рентабельности операционной прибыли | 28 | 29 | 42 |
| Коэффициент рентабельности чистой прибыли, % | 20 | 21 | 34 |
| Рентабельность оборотных активов, % | 54 | 48 | 59 |
| Рентабельность внеоборотных активов, % | 1 597 | 1 303 | 2 267 |
| Рентабельность инвестиций, % | 52 | 47 | 57 |
| Рентабельность собственного капитала, % | 61 | 55 | 63 |
| Прибыль на акцию, р. | 1 207 | 1 289 | 2 095 |
| Дивиденды на акцию, р. | 1 318 | 1 741 | 798 |
| Коэффициент покрытия дивидендов | 3 | ||
| Сумма активов на акцию, р. | 28 775 | 33 515 | 44 074 |
| Соотношение цены акции и прибыли | 1 | 2 | 19 |
Интегральные показатели деятельности
Интегральные показатели эффективности проекта рассчитаны на период до 5 лет.
Таблица 12
| Показатели | Рубли | Доллар США |
| Ставка дисконтирования | 22 % | 5 % |
| Период окупаемости | 34 месяца | 34 месяца |
| Дисконтированный период окупаемости | 37 месяцев | 35 месяцев |
| Средняя норма рентабельности | 62 % | 62 % |
| Чистый приведенный доход | 5 546 552 | 314 429 |
| Индекс прибыльности | 2,05 | 3,08 |
| Внутренняя норма рентабельности | 70 % | 70 % |
| Модифицированная внутренняя норма рентабельности | 28 % | 17 % |
Срок окупаемости определяет период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестированием в проект, покрываются суммарными доходами от его реализации.
Чистый приведенный доход отражает масштабы проекта и размер дохода, который может получить предприятие.
Индекс прибыльности характеризует прибыльность проекта, в данном проекте он более чем в 2 раза превышает 1, или нормативную величину.
Внутренняя норма рентабельности определяет норму дохода на вкладываемый капитал. Расчетный показатель превышает ставку дисконтирования и говорит о привлекательности проекта.
В связи с тем, что предприятие находится на начальной стадии развития и требует для себя капиталовложения, которые должны вернуться в течении 3-х лет, поэтому некоторые экономические показатели:
-прибыль до выплаты налога;
-чистая прибыль;
-поток от финансовой деятельности;
-суммарный собственный капитал;
в данный момент развития, имеют отрицательное значение. Предприятие находится на инвестициях.
3.8 РАСЧЕТ ТОЧКИ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ
В процессе реализации проекта под воздействием непредвиденных обстоятельств могут возникнуть отклонения показателей эффективности от расчетного значения. Исследование возможных отступлений от намеченного плана и их последствий принято называть анализом чувствительности. Целью анализа чувствительности является определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта. В качестве факторов, оказывающих наибольшее влияние на финансовые результаты, выступают
• объем продаж услуг;
• цена реализуемых услуг;
• величина условно постоянных производственных издержек;
• сумма инвестиционных затрат;
• стоимость привлекаемого капитала;
• инфляция;
• налоги и др.
Анализ чувствительности в данном проекте заключается в определении критических границ изменения влияющих факторов. Показателем, характеризующим финансовый результат, является величина чистого приведенного дохода.
Результаты анализа чувствительности проекта показали следующие ограничения:
• цены на услуги можно снижать не более чем на 5%;
• объем продаж может быть ниже запланированного не более чем на 5%; остальные факторы на устойчивость проекта не влияют.