Смекни!
smekni.com

Инвестиционная политика в Российской Федерации (стр. 7 из 8)

Свой вклад в стремительный рост долгового рынка внесли компании из самых разных секторов экономики. При этом не возникает вопроса, кто из них был особенно «жаден» до заем­ных денег. Это энергетики. Одна только «Мосэнерго» привлекла $707 млн. в виде кредитов и облигационных выпусков. У ФСК ЕЭС этот показатель составил $625 млн., а у ГидроОГК — $418 млн.

Растущие долги энергетиков — следствие реформы отрасли, предусматривающей масштабные вливания в этот хронически недофинансированный сектор. Цифры финансовых потребнос­тей энергокомпаний, приведенные Анатолием Чубайсом, пора­жают воображение: в августе этого года совет директоров РАО ЕЭС одобрил инвестиционную программу до 2010 года на астро­номическую сумму 2,1 трлн. руб.— около $80 млрд., почти 10% ВВП России. По подсчетам Минпромэнерго, для реализации этой программы энергетики в 2006-2010 годах займут около 370 млрд. руб.

Аппетиты энергетиков дают о себе знать и на облигационном рынке. Так, в этом году с долговыми эмиссиями на общую сум­му около $ 1 млрд. дебютировали три энергетические компа­нии — МОЭСК, ГидроОГК и ОГК-5. Несомненно, энергетики бу­дут занимать первые строчки в списках крупнейших заемщи­ков и в дальнейшем. Только в 2007 году, полагают аналитики, «дочки» и «внучки» РАО ЕЭС выпустят рублевых облигаций на 50 млрд. руб.

За последние 12 месяцев заметно вырос долговой вес потре­бительского сектора — прежде всего за счет торговых компаний. Больше всего инвестиций набрали «Пятерочка» (кредит и обли­гации на $911 млн.) и «Балтика» ($780 млн.). А в этом году появился еще один крупный заемщик—дистрибутор иномарок «Рольф», получивший рекордный для отрасли синдицированный кредит на $350 млн. Благодаря ему «Рольф» сразу же вышел на третье место среди заемщиков потребительского сектора. На четвертом месте находится ТД «Копейка», выпустивший облигации и кре­дитные ноты на $232 млн. В конце года «Копейке» пришлось от­ложить свое IPO из-за неблагоприятной рыночной конъюнкту­ры. Поэтому чтобы не сорвать намеченную инвестиционную программу, компания активно наращивает заимствования.

Новшеством стала и активизация фармацевтических компа­ний, хотя по размеру привлеченных средств они пока не могут сравниться с продовольственными ритейлерами. Так, в ми­нувшем октябре первым из игроков фармацевтического рын­ка синдицированную ссуду в 1 млрд. руб. ($37 млн.) на развитие розничного аптечного направления получил фармдистрибутор «Катрен».

В этом году до крупных займов «дозрели» и лизинговые фир­мы. Крупнейшей сделкой стал кредит в $350 млн., выданный на покупку 10 тыс. вагонов специализированной компании BrunswickRailLeasing (обслуживает потребности металлургов и химиков в вагонном парке). В 2005г. компания BrunswickRailLeasing была названа «Компанией года», за привлечение иностранных инвестиций в Россию.[8] Известно и несколько сделок по­меньше: в апреле кредит от синдиката банков во главе с ЕБРР получила компания Europlan. А в августе этого года тот же ЕБРР помог региональному оператору «Дельтализинг» привлечь син­дицированную ссуду на $18 млн.

Появление множества новичков в списке крупных заемщи­ков объясняется не только быстрым ростом этих компаний (и, соответственно, их инвестиционных аппетитов), но и встречным движением банкиров. Благосклонность синдикатов к несырьевым предприятиям, объясняется падением доходности больших ссуд. Сегодня круп­нейшие заемщики, избалованные внима­нием кредиторов, «выжимают» из банки­ров займы по минимальным ставкам и без залога. Поэтому банки, со своей сто­роны, начали переключаться на выдачу обеспеченных кредитов предприятиям потребительского сектора. Равно как и компаниям из других отраслей, пережи­вающих бурное развитие.[9]

Приложение

20 крупнейших эмитентов долговых бумаг

компания размер займа, $ млн Т И П З А Й М А
1 ГАЗПРОМ 2444 ОБЛИГАЦИИ, ЕВРООБЛИГАЦИИ
2 ТНК-ВР 1611 ОБЛИГАЦИИ, ЕВРООБЛИГАЦИИ
3 РЖД 1295 ОБЛИГАЦИИ
4 ЕВРАЗХОЛДИНГ 913 ЕВРООБЛИГАЦИИ
5 ВЫМПЕЛКОМ 600 ЕВРООБЛИГАЦИИ
6 ТМК 485 ОБЛИГАЦИИ, ЕВРООБЛИГАЦИИ
7 ФСК ЕЭС 481 ОБЛИГАЦИИ
89 МОСЭНЕРГО 370 ОБЛИГАЦИИ
9 ВОЛГАТЕЛЕКОМ 307 ОБЛИГАЦИИ
10 РУССНЕФТЬ 259 ' ОБЛИГАЦИИ
11 ТД. КОПЕЙКА. 232 CLN, ОБЛИГАЦИИ
12 МОЭСК 222 ОБЛИГАЦИИ
13 ДОН-СТРОЙ 200 CLN
14 КАЗАНЬОРГСИНТЕЗ 200 CLN
15 НОВАТЭК 200 CLN
16 НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ 200 ЕВРООБЛИГАЦИИ
17 18 СИТРОНИКС 200 ЕВРООБЛИГАЦИИ
18 ГАЗ 185 ОБЛИГАЦИИ
19 ГИДРООГК 185 ОБЛИГАЦИИ
20 ПРОТЕК 185 ОБЛИГАЦИИ
' В ПЕРИОД С 01.11.2005 ПО 10.11.2006

20 крупнейших кредитных заемщиков

компания сумма,$млн тип кредита 1
1 ГАЗПРОМ 16431 СИНДИЦИРОВАННЫЙ ($14 606 МЛН) И ДВА ОДИНАРНЫХ ($1500 МЛН И $325 МЛН)
2 РОСНЕФТЕГАЗ 7500 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
3 РОСНЕФТЬ 5544 СИНДИЦИРОВАННЫЙ ($5300 МЛН) И ОДИНАРНЫЙ ($244 МЛН)
4 ТНК-ВР 2800 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
5 РУСАЛ 2688 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
6 ЛУКОЙЛ 1930 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
7 МОБИЛЬНЫЕТЕЛЕСИСТЕМЫ 1330 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
8 СОВКОМФЛОТ 1320 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
9 РУССНЕФТЬ 1000 ОДИНАРНЫЙ
10 ОМК 865 ОДИНАРНЫЙ
11 пятерочка финанс 800 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
12 БАЛТИКА 780 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
13 ГАЗПРОМНЕФТЬ 630 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
14 СУАЛ 600 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
15 ЕВРАЗХОЛДИГ 525 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
16 СУЭК 500 ДВА СИНДИЦИРОВАННЫХ ($400 МЛН И $100 МЛН)
17 ЧУКОТСКА ГОРНОГЕОЛОГКАЯ КОМПАНИЯ 425 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
18 BRUNSWICLEASING 388 СИНДИЦИРОВАННЫЙ ($350 МЛН) И ОДИНАРНЫЙ ($38 МЛН)
19 ЕВРОХИМ 350 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
20 РОЛЬФХОЛДИНГ 350 СИНДИЦИРОВАННЫЙ
• В ПЕРИОД С 01.11.2005 ПО 10.11.2006

Заключение.

В период активного формирования и развития инвести­ционной базы и инвестиционного арсенала планеты, раз­витых стран и народов Россия и ее рыночное сообщество всецело и полностью поддерживает прогрессивную обще­ственность страны за ее стремление, усилия и напорис­тость, направленные на всемерное приумножение инвести­ционной инфраструктуры в масштабе государства, его ре­гионов и субъектов федерации. Россия сегодня, конечно же, переживает своеобразный инвестиционный голод, ко­торый значительно усугубился, особенно после распада Союза, после развала всей плановой экономики и перехо­да страны на рельсы рыночного развития и рыночных отношений. Совокупный инвестиционный арсенал прежней плановой экономики в результате его распада настолько разукрупнился и сузился, что Россия сегодня стала еще больше испытывать инвестиционный дефицит, чем при прежней плановой системе. Вот почему сегодня почти все наши программы социально-экономического развития осо­бое внимание в ретроспективе уделяют все большему на­коплению инвестиционного арсенала страны как за счет внутренних, так и в результате привлечения иностран­ных источников, использования зарубежных инвестиций, вливания в отечественную экономику инвестиций разви­тых стран, где технология и факторы их образования но­сят кардинально противоположное направление развития.Сам процесс инвестиционного образования за рубежом в современный период уже давно достиг своего рыночного апогея, а механизмы его образования находятся на той стадии развития, которая может быть достигнута Россией в течение не одного десятка лет. Но, чтобы ускорить про­цессы данного порядка и приблизить инвестиционное об­разование к вершинам западноевропейских стран, к тех­нологиям их рыночного развития, по-видимому, России необходимо в корне изменить рыночные основы формиро­вания и развития инвестиций. Они все больше должны соответствовать и приближаться к тем моделям и формам их образования, которые в настоящее время находят ши­рокое применение в развитых странах.

Процессы этого порядка уже наблюдаются в нашей стране. Они стали особенно рельефно вырисовываться в ходе дальнейшей капитализации экономики и все большего раз­вития рынка частных инвестиций. Последний не только активно набирает силу, но и расширяет диапазон своей деятельности, как в центре страны, так и на ее местах.

Но, несмотря на расширение приватных инвестиций, страна и ее регионы продолжают формировать свои планы хозяйственного развития с учетом все же иностранных ин­вестиций. Их поле деятельности с каждым годом не только стабилизируется, но и выходит на новую ступень своего развития. Рост инвестиционных элементов в рамках рос­сийской пространственности продолжается за счет тесного хозяйственного сотрудничества, как со странами Западной Европы, так и с их адекватными аналогами за океаном. И чем больше будет формироваться доверие к нашей стра­не, к ее экономике и геополитике, тем более благоприят­ным будет инвестиционный обмен с зарубежьем.


Источники.

1. Журнал «Эксперт» № 44, ноябрь 2005.

2. Журнал «Деньги» № 02, январь 2006.

3. Журнал «Финанс» № 2, январь 2006.

4. Журнал «Финансовый контроль» № 1, январь 2006.

5. Журнал «Профиль» № 8, март 2006.

6. Журнал «Компания» № 41, октябрь 2005.

7. Журнал «Россия в глобальной политике», том 4, № 1, февраль 2006.