Розробка інвестиційного проекту на прикладі видавництва Глобус міста Харкова (стр. 10 из 15)

- платоспроможністю підприємства (його потенційна здатність покривати строкові зобов'язання мобільними активами);

- частиною власних або стабільних джерел у сукупних джерелах фінансування.

Приведеним критеріям відповідає визначена сукупність абсолютних і відносних показників фінансової стійкості, де враховані нормативні вимоги до характеристик фінансового стану підприємств в Україні.

Серед безлічі показників виділимо.

1) Абсолютну стійкість – для забезпечення запасів досить власних оборотних коштів; платоспроможність підприємства гарантована:

3 <COC (2.2)

2) Нормальну стійкість – для забезпечення запасів крім власних оборотних коштів використовуються довгострокові кредити і позики; платоспроможність гарантована:

3 < COC + K^Д (2.3)

3) Хитливий фінансовий стан – для забезпечення запасів крім власних оборотних коштів і довгострокових кредитів і позик використовуються короткострокові кредити і позики ; платоспроможність порушена, але її можна відновити:

3 < COC + K^Д + K^К (2.4)

4) Кризовий фінансовий стан – для забезпечення запасів не вистачає «нормальних» джерел їхнього формування; підприємству грозить банкрутство:

3 > COC + K^Д + K^К , (2.5)

де З – запаси;

СОС – власні оборотні кошти;

K^Д – довгострокові кредити;

K^К – короткострокові кредити і позики.

Таким чином, за звітний період ясно зміниться тип фінансової стійкості підприємства: вона перейшла з нестабільної фінансової стійкості в нормальну насамперед завдяки збільшенню власного капіталу.

Забезпеченість запасів джерелами формування є сутністю фінансової стійкості, її зовнішнім проявом, а наслідком є платоспроможність (ліквідність).

Поряд з абсолютними показниками фінансової стійкості доцільно розраховувати в сукупність відносних аналітичних показників-коефіцієнтів ліквідності.

Основними з них є коефіцієнти поточної, швидкої й абсолютної ліквідності.

1) Коефіцієнт ліквідності поточної (покриття загальної платоспроможності):

(2.6)

Значення К _п.т. показує, скільки грошових одиниць оборотних коштів приходиться на кожну грошову одиницю короткострокових, тобто невідкладних зобов'язань.

Критичне значення К _п.т.=1. Значення К _п.т.= 1 – 1,5 свідчить про те, що підприємство вчасно ліквідує борги.

2) Коефіцієнт швидкої ліквідності:

(2.7)

При напрямку до позитивних змін К _п.б. повинний збільшуватися; повинний бути К _п.б.>1; у міжнародній практиці К _п.б.= 0,7-0,8.

Розрахований коефіцієнт К _п.б. більше 1, отже активи друкарні швидко ліквідні.

3) Коефіцієнт ліквідності абсолютної

(2.8)

Значення коефіцієнта абсолютної ліквідності повинне знаходитися в межах 0,2-0,35. коефіцієнт характеризує здатність підприємства негайно ліквідувати короткострокову заборгованість

Таблиця 2.5 - Аналіз фінансової стійкості

Показник	На початок звітного періоду 2009	На кінець звітного періоду 2009
Власний капітал, тис.грн.	2303,9	5063,4
Необоротні активи, тис.грн.	1799,9	3675,9
Власні оборотні кошти, тис.грн.	504	1387,5
Довгострокові зобов'язання, тис.грн.	-	-
Наявність власних і довгострокових джерел покриття запасів, тис.грн.	504	1387,5
Короткострокові кредити і позики, тис.грн.	260,1	426,7
Загальний розмір основних джерел покриття запасів, тис.грн.	764,1	1814,2
Запаси, тис.грн.	309	577,2
Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів, тис.грн.	+195	+810,3
Надлишок (+) або нестача (-) власних засобів і довгострокових кредитів і позик, тис.грн.	+195	+810,3
Надлишок (+) або нестача (-) власних джерел покриття запасів, тис.грн.	+455,1	+1237
Тип фінансової стійкості	хитлива	нормальна
Запас стійкості фінансового стану, днів	+58,6	+70
Надлишок (+) або нестача (-) засобів на 1 грн. запасів, коп.	1,47	2,14

У нашому випадку в підприємства не вистачає коштів для ліквідації термінових зобов'язань.

Ринкова стійкість визначається сукупністю показників, що характеризують рентабельність підприємства, ефективність менеджменту, ділову активність, інвестиційну діяльність, дивідендну політику й інше.

Розглянемо сукупність показників, що характеризують фінансову стійкість підприємства в самостійності, незалежності у використанні власних засобів.

У відповідності зі стандартами фінансової звітності саме ці показники відображають напрямок фінансової діяльності підприємства. По визначенню, це діяльність, що обумовлює зміни розміру і складу власного і позикового капіталу підприємства.

У світовій і вітчизняній практиці використовують сукупність показників для аналізу фінансової стійкості підприємства з погляду структури джерел фінансування.

1) Коефіцієнт автономії (незалежності), або коефіцієнт концентрації власного капіталу:

(2.9)

Коефіцієнт К_авт характеризує частку власників підприємства в загальний сумі авансування засобів. Чим більше значення цього показника, тим більше фінансова стійкість підприємства і незалежність його від кредиторів. У загальній сумі фінансових ресурсів частка суспільного капіталу не повинна бути менше 50%, тобто К_авт > 0,5. мінімальне значення коефіцієнта автономії (К_авт=0,5) свідчить про те, що всі зобов'язання підприємства можуть бути покриті його власними засобами.

2) Коефіцієнт фінансової залежності:

(2.10)

Цей показник звернений до К_авт; нормальне значення К ф.з.=2.

3) Коефіцієнт маневреності власного капіталу:

(2.10)

Значення К_м показує частку власного капіталу, що використовується для фінансування поточної діяльності підприємства, оскільки свідчить про збільшення можливості легко маневрувати власними засобами.

4) Коефіцієнт концентрації позикового капіталу:

(2.12)

Показує скільки приходиться позикового капіталу на одиницю сукупних джерел. Відповідно до вимог до показника Кавт критичне значення К к.з. <0,5.

5) Коефіцієнт фінансової стійкості:

(2.12)

Цей коефіцієнт показує частку стабільних джерел фінансування в загальній сукупності. Повинний бути

=0,85 – 0,90.

Фінансовий стан визначає місце підприємства в економічному середовищі і наскільки ефективні і безризиковими можуть бути ділові відносини з ним комерційних банків, постачальників, потенційних інвесторів і позичальників.

Таблиця 2.6 - Фінансова стійкість підприємства – друкарні «Глобус».

Найменування показника	Розрахункова формула	Позна чення	Граничне значення показника	Досягнуте значення показника
Абсолютна стійкість	Запаси(3)< власні оборотні кошти (СОС)	З= 577 тис.грн; СОС=1387,5 тис.грн
Нормальна стійкість	Запаси (З)< власні оборотні кошти (СОС) + довгострокові кредити і позики(Кд)	З= 577 тис.грн; СОС=1387,5 тис.грн; Кд =0 тис. грн
Коефіцієнт ліквідності поточної	Поточні активи Поточні пасиви	Кл.т.	Кл.т.=1 – критичне значення	Кл.т.=3,3
Коефіцієнт ліквідності швидкої	Поточні активи – Запаси Поточні пасиви	Кл.б.	Кл.б.≥1	Кл.б.=2,32
Коефіцієнт незалежності	Власний.капітал Пасиви	Кавт.	Кавт.>0.5	Кавт.=0.89
Коефіцієнт фінансової залежності	Пасиви Власний.капітал	Кф.з.	Кф.з.=2	Кф.з.=1,12
Коефіцієнт маневреності власного капіталу	Власний.обор.засоби Власний.капітал	Км.	Км.=0,27
Коефіцієнт концентрації позикового капіталу	Позиковий капітал Пасиви	Кз.к.	Кз.до.≤0,5	Кз.к.=0,11
Коефіцієнт фінансової стійкості	Власний.капітал+Довгострокові зобов'язання Пасиви	Кф.у.	Кф.у.=0,85- 0,90	Кф.у.=0,89

Для підприємства, як і для його партнерів важливо не тільки фактичний стан справ, тобто те, що було, а й очікуваний фінансовий стан.