Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, направляемых в воспроизводство: новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение, а также поддержание действующих мощностей.
Чистые инвестиции в таком контексте представляют собой вложения средств во вновь создаваемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление. Инвестируемые средства из фондов возмещения и обновления характеризуют в конечном итоге соотношение между простым и расширенным воспроизводством. В экономической теории принципиальным классифицирующим признаком деления инвестиций по формам считается выделение финансовых и реальных инвестиций. Выделение из общего объема инновационной формы инвестиций и интелектуальных инвестиций в ряде случаев - условно, поскольку интеллектуальные инвестиции в большей части являются инновациями.
23 декабря 1997 года Валютно-кредитный совет при Кабинете Министров согласился с предложением ММК им. Ильича о привлечении им под гарантии правительства 128 миллионов 170 тысяч французских франков кредита (примерно 40 миллионов гривень) на приобретение двух моталок марки фирмы Clecim (Франция). Это оборудование планируется установить на прокатном стане 1700, что даст возможность втрое увеличить производство горячекатанного рулона на комбинате.
Суть проекта в следующем. В разделе оценки экономической эффективности внешнеэкономической деятельности комбината рассматривался вопрос экспорта рулонов, обьяснялась его низкая эффективность. Действительно, комбинат, произведя стальной лист, не имеет возможности упаковать его в соответствии с международными стандартами. А поэтому продает лист израильским фирмам, которые у себя домана французском оборудовании придают украинской продукции требуемый мировыми потребителями товарный вид, зарабатывая на этой операции немалые деньги. Комбинат, приобретя две французские моталки для стана 1700, сможет самостоятельно, минуя Израиль, доводить свою продукцию до мировых стандартов, а главное- дополнительно зарабатывать 40 долл. на каждой тонне рулонной стали.
Кроме этого, и правительство, и руководство комбината уверены, что кредитная линия сроком 8.5 лет даст предприятию, которое перестраивает свою работу, возможность использовать дополнительную прибыль для пополнения собственных оборотных средств.
Подробности проекта. редит предоставляется на восемь с половиной лет. Согласно условиям кредитования, его погашение начнется через 6 месяцев после начала эксплуатации моталок, установление которых на комбинате займет около 30 месяцев. Специалисты предприятия прогнозируют, что срок окупаемости моталок будет составлять 3.4 года. Залогом под кредит является рад имущественных объектов комбината неосновного производственного назначения (гостиница, дом отдыха, цех по переработке мяса и молока).
Французская кредитная линия отличается от других своей долгосрочностью. Это пожалуй, первое предложение, которое по обороту заемного капитала совпадает с инвестиционным циклом проекта, который, как сказано выше, не сводится только к покупке оборудования. В оговоренные 30 месяцев, после которых начинается отсчет 8.5 лет на возврат кредита, включая и строительство объекта, его оборудование, наладка, пуск, освоение. Таким образом, если весь инвестиционный цикл, включая возврат накопленных заемных средств и вложенных собственных, составляет 8-10 лет, то он вписывается в параметры французской кредитной линии. По самым жестким расчетам, как отметил финансовый директор ММК им. Ильича финансовый директор Чако А.П., весь проект окупиться за 5.5-6 лет. “Это хороший срок окупаемости для объктов с высокой капиталоемкостью. А если прогнозировать более оптимистично, то этот срок может быть эначительно сокращен.” [19]
Оценочная стоимость проекта 48.2 млн.долл, из которых 39.64 млн.дол. составляют затраты на поставку оборудования по конкракту с фирмой Клесим. Срок выполнения проекта 34 месяца от начала финансирования (кредитования) до пуска в эксплуакацию. Строительно-монтажные работы осуществлятьсябез остановки производства. Финансирование проекта предусматривается на следующих условиях: 69.9% за счет заемных средств, 30.1% за счет собственных средств. Заемные средства предполагается привлечь в виде государственного кредита Франции под гарантии КМ Украины на сумму 33.692 млн.дол. (85% стоимости импортного контракта на поставку оборудования сроком на 5 лет; стоимости кредита - до 13% годовых, включая расходы по страхованию и др., погашение начисленных процентов 2 раза в год, выплата основного долга с момента полного пуска в эксплуатацию; предоставление кредита частями в соответствии с графиком платежей по контракту на составку оборудоавния с фирмой Клесим. Предусмотренные источники погашения: доходы от экспорта собственной продукции.
Осуществление проекта позволит:
1. Обеспечить выполнение требований зарубежных стандартов по качеству смотки: в стандартах развитых стран не допускаются отдельно выступающие части, приводящие к смятию кромки; максимально допускаемая телескопичность, например по D IV 1 016, 60 мм при телескопичности на существующих моталках 100-150 мм. Это позволит исключить перевод во второй сорт до 20% экспортируемых горячекатанных рулонов и соответствующую потерю в выручке до 40 млн долл, значительно улучшит товарный вид выпускаемой продукции в целом.
2. Получать на стане плотносмотанные обвязанные горячекатанные рулоны массой до 18 тонн (в перспективе до 30 тонн) вместо рулонов массой 8.5 тонн. Это позволит увеличить цену реализуемых горячекатанных рулонов первого сорта в среднем на 15 $ США/ тон. (По данным Совета производителей и экспортеров черных металлов) цена тонны горячекатанных рулонов массой более 10 тон на 20 дол. больше, чем цена на рулоны, отгружаемые комбинатом в настоящее время.
3. За счет увеличения длинны горячекатанных полос повысить точность и плоскостность холоднокатанного проката; повысить производи-тельность широкополосового стана горячей прокатки и агрегатов цеха холодной прокатки.
4. Увеличить выход годного проката за счет ликвидации обрези последнего витка при сматывании рулонов.
При сохранении существующих объмов производства и отгрузки рулонов (соответственно 2 200/1 200 тонн/год) это позволит комбинату увеличить объем товарной продукции на 25500 тыс.дол. в год. По расчету, срок окупаемости капиталовложений 4.65 года с момента пуска в эксплуатацию, срок окупаемости проекта 7.45 года с момента начала финансирования привыбранной ставке дисконтирования 15.07%. Период осущетвления проекта 10 лет.
При расчете прогноза объмов реализации приняты следующие исходные данные:
1. Отчетные данные производства и отгрузки товарной продукции по комбинату в целом и стану 1700 за 1996 год.
2. Цены на металлопродукцию комбината, действующие в 1996 году для рынка Украины и среднерыночные экспортные цены.
3. Средняя по комбинату рентабельность продукции
4. Курс доллара США принят 1 684 грн/долл.
При оценке стоимости товарной продукции до и после реализации проекта учитывались следующие факторы: годовой объем производства стали 1700 до и после реализации проекта принят в сопоставимов виде 2 200 тыс. тонн; баланс металла по стану 1700 горячей прокатки приведен в таб.3.1.
Таблица 3.1 Баланс металла по потребителям стана 1700, тыс. тон.
| № | Наименование | До техперевооружения | После техперевооружения |
| 1. | Товарная продукция (рулоны), в т.ч. | 1 200 | 1 200 |
| 1.1 | рулоны г/к | 940 | 1 140 |
| 1 2 | рулоны х/к | 260 | 60 |
| 2. | Подкат для ЦХП | 840 | 840 |
| 3. | Подкат для ТЭСЦ | 160 | 160 |
| 4. | Итого | 2 200 | 2 200 |
Замена изношенных моталок на новые позволит:
- повысить выручку от реализации (FOB) рулонов г/к первого сорта с 245 дол.( тн- 250 дол.) тн до 260 дол.( тн- 265дол.) тн или повысить чистую выручку от реализации с 232 дол./тн- 237 дол./тн до 247 дол./тн- 252 дол./тн;
- значительно снизить ( с 260 т.т/ год до 60 т. т/ год) иеализацию рулонов горячекатанных второго сорта по цене 203 дол./тн-212дол./тн с чистой выручкой от реализации 190дол./тн-197 дол./тн.
При оценке стоимости товарной продукции до и после реализации проекта приняты следующие цены (FOB) и чистая выручка от реализации на рулоны горячекатанные таб .3.2.
Таблица 3.2. Цены на горячекатанные рулоны.
| Наименование | До техперевооружения цена FOB выручка дол. дол. | После техперевооружения цена FOB выручка дол. дол. | ||
| рулоны г/к 1 сорт | 245 | 232 | 260 | 247 |
| рулоны г/к 2 сорт | 203 | 190 | 203 | 190 |
Изменение качественных характеристик и цен другой выпускаемой продукции на протяжении периода реализации проекта не предусматривается.
Прогноз годовых объмов отгрузки товарной продукции и объмов реализации по комбинату в целом по годам реализации приведены в таблицах 3.3, 3.4, 3.5. Таблицы составленны по данным технического отдела комбината.
Объм капитальных вложений на техническое перевооружение участка смотки полосы стана 1700 определен в сводном сметном расчете стоимости строительства в цена 1993 года с учетом рыночных условий 1996 года в сумме 81 123.616 млн грн. без дополнительных затрат заказчика, подрядчика, резервных компенсационных фондов заказчика.Объм инвестиционных затрат в проекте принимается 48 200 млн амер.дол.