Статистика фондового рынка 3 (стр. 3 из 6)

Последовательное увеличение на рынке внутреннего госдолга объема "внешних" средств позволило монетарным властям снизить доходность по госбумагам до 17-18% годовых в российских рублях. Одновременно, с учетом стабильного обменного курса рубля, доходность в пересчете на иностранную валюту составила 9-11% годовых (для тех инвесторов, кто не хотел заключать гарантированные форвардные сделки).

млрд. руб.

Рисунок 3 - Объем государственного внутреннего долга по государственным краткосрочным облигациям (ГКО) и облигациям федерального займа ОФЗ, млрд. руб. (на конец года)¹⁾

¹⁾По данным Банка России.

На сегодняшний день государственные рублевые облигации с погашением в 2006-2009 годах обеспечивают инвесторам доход в размере 3,3-6,2% годовых. Вложения в облигации с погашением в 2010-2019 гг. гарантируют прибыль в 6,2-7%, приобретение самых длинных облигаций с погашением в 2021-2036гг. принесет прибыль в размере 6,8-7,1% годовых.

Недавно на ММВБ прошло первое публичное размещение государственных сберегательных облигаций. Из общего объема в 1 млрд. руб. было размещено менее половины выпуска (на 415 млн. руб.). Цена отсечения была установлена на уровне 99,32% от номинала, тем самым доходность к погашению составила 6,44%. Средневзвешенная цена составила 99,48% от номинала (доходность-6,39% годовых).

Фонды облигаций, в отличие от предыдущих лет, проявили себя не самым лучшим образом.

3.2 Рынок акций

Фонды акций в 2006 году показали хороший результат. Результаты работы фондов акций и в значительной доле фондов смешанных инвестиций - 50-70% за 12 месяцев. Эти результаты достигаются второй год подряд, но о высокой стабильности сказать нельзя.

Капитализация российского рынка за 2006 год почти удвоилась, превысив $1,1 трлн. Это произошло за счет роста котировок ценных бумаг. Также повлиял выход новых компаний на биржевые площадки.
За 2006 год только новые компании добавили рынку $211 млрд. Вообще за 2006 год суммарная стоимость российского рынка акций увеличилась на 92%. По итогам этого года весь мировой рынок акций стал дороже только на 21%. При этом рыночная стоимость всех компаний еврозоны увеличилась на 37%, а США - всего на 11%. Соперничать с Россией по темпам роста могли бы только Бразилия с ее 49% увеличения капитализации, Индия, чей рынок увеличился на 43%, и, конечно, Китай. Стоимость компаний континентальной части Китая увеличилась за год на 170%. Впрочем, если учитывать гонконгские компании, то рост капитализации будет намного больше.

Аналитики МДМ - банка повысили оценку акций Сбербанка, в результате чего справедливая цена была повышена с $2481 до $2999.
Прогноз был повышен исходя из высоких квартальных результатов и их последнего прогноза по динамике курса рубля. В результате на 2006-2008 годы оценка кредитного портфеля была повышена на 12-20% (на 2006 год - с $83 млрд. до $92 млрд.). Оценка чистой процентной прибыли за этот период была увеличена на 2-12%. Кроме того, исходя из оценки ежегодного роста операционных расходов на 10%, был повышен прогноз по чистой прибыли: на 2006 год - до $2,924 млрд. (+8%), на 2007 год - до $3,827 млрд. (+18%) и в 2008 году - до $4,548 млрд. (+24%). "Быстрый рост баланса должен привести к лучшей операционной эффективности и высокой рентабельности", - отмечают аналитики.

На начало 2005 г. наибольший объем сделок приходился на акции РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛа, «ГМК ״Норильский Никель״», «Сургутнефтегаза», Сбербанка РФ.

Таблица 2 - Объемы и ценовые показатели наиболее ликвидных акций российского фондового рынка (с 12.12.2004 по 12.01.2005)

Место	Эмитент	Последняя котировка, руб.	Изменение за 1 месяц, %	Объем сделок за 1 месяц, руб.	Число сделок за 1 месяц	Капитализация, млн. долл.
1.	РАО ЕЭС	7,617	2,57	51417,85	250 639	11 212,88
2.	ЛУКОЙЛ	831,7	6,15	16238,77	77 956	25 373,51
3.	ГМК «Норильский Никель»	1440,5	6,55	11 76,36	68 684	11 052,06
4.	Сургутнефтегаз	20,64	8,39	7137,79	36 448	26 448,51
5.	Сбербанк РФ	13978,01	9,63	2590,88	15 522	9525,9

РАО ЕЭС. Начало торгов в 2005 г. сопровождалось падение акций. Позитивных новостей за время торгов в этом году немного, а вот негативных — предостаточно. Одной из них является неопределенность, связанная с реформированием компании как во времени, так и по территориальному признаку. Демонстрации протеста против пересмотра льгот напрямую не влияют на котировки акций, но явно не добавляют оптимизма инвесторам, поэтому в отсутствии свежих идей цена на акции продолжает снижаться (табл. 3, рис. 4).

Таблица 3 - Основные показатели параметров сделок по акциям РАО ЕЭС за 2005 год

Дата	Откр.	Макс.	Мин.	Закр.	Объем, шт.
11.01.05	7,695	7,808	7,625	7,76	194 551 600
12.01.05	7,741	7,785	7,54	7,62	285 820 300
13.01.05	7,638	7,7	7,511	7,6	251 660 600
14.01.05	7,58	7,65	7,55	7,585	176 013 400
17.01.05	7,59	7,747	7,437	7,438	354 149 200
18.01.05	7,47	7,51	7,21	7,26	460 194 100

Рисунок 4 - Ценовые изменения по акциям РАО ЕЭС на ММВБ

«ГМК “Норильский Никель”». Учитывая успешные результаты работы компании, совет директоров «Норильского Никеля» на заседании в декабре 2004 г. принял решение осуществить выкуп акций компании в размере 12,5 млн. штук (5,8% уставного капитала компании). Цена выкупа определена в размере 1680 рублей. После этого решения наметился незначительный подъем котировок, который в скором времени закончился, не достигнув цены выкупа, что указывало на коррекционный рост. Сдерживающим фактором повышения цены акций является то, что данная компания входит в список «олигархических», что существенно повышает риски, хотя по фундаментальным показателям акция остается достаточно привлекательной для долгосрочного инвестирования (табл. 4, рис. 5).

Таблица 4 - Основные показатели параметров сделок по акциям «ГМК “Норильский Никель”» за 2005 г.

Дата	Откр.	Макс.	Мин.	Закр.	Объем, шт.
11.01.05	1449,5	1520	1430	1455,5	497 706
12.01.05	1455	1484,99	1416	1440,5	430 278
13.01.05	1442	1460	1420,11	1432	277 406
14.01.05	1476	1510	1425	1470,01	424 326
17.01.05	1460	1539,95	1460	1469	620 316
18.01.05	1474,35	1500	1425	1441	660 167

Рисунок 5 - Ценовые изменения по акциям «ГМК “Норильский Никель”» на ММВБ

На фоне высоких цен на нефть выросли в цене акции нефтяных компаний. Кроме того, в свое время американцы предлагали ЮКОСу 25 млрд. долл. за 45% акций компании, что свидетельствует о масштабной недооцененности российской нефтяной отрасли. Это позитивные факторы для таких эмитентов, как «ЛУКОЙЛ», у которого совместное предприятие с Conoco Phillips, и «Сургутнефтегаза». Акции «ЛУКОЙЛа» летом 2005 г. почти непрерывно обновляли исторический максимум и вплотную подходили к рубежу в 40 долл. (рис. 6).