Итак, выше была приведена классификация фондовых рынков по признаку способа проведения торгов. Следует повториться, что эта классификация не является единственной и приводится здесь по причине того, что представляет наибольший интерес и показывает сущность и специфику фондового рынка.
Структура и функции рынка ценных бумаг.
В целом, рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой. Организационно рынок ценных бумаг включает несколько элементов:
1. Нормативная база рынка;
2. Инструменты рынка - ценные бумаги всех разновидностей;
3. Способы организации торговли ценными бумагами;
4. Участники рынка.
Первый элемент очевиден, о втором и третьем было сказано выше, а о четвертом речь пойдет далее.
Фондовый рынок имеет два типа функций: общерыночные и специфические.
К общерыночным функциям можно отнести:
• возможности извлечения прибыли от сделок;
• обеспечение условий для нормального взаимодействия покупателей и продавцов;
• доступность информации путем наличия четкой и бесперебойной системы приема, передачи и обработки данных, поступающих от участников сделок;
• правила торговли, обеспечивающие порядок разрешения споров между участниками;
• инфраструктура, включающая в себя систему специальных организаций, обслуживающих клиентов (депозитарии, расчетно-денежные, клиринговые и регистрационные центры).
К специфическим относят:
• страхование ценовых и финансовых рисков;
• дополнительные требования к эмитентам и членам биржи.
Основные виды деятельности на фондовом рынке.
На любом (или, по крайней мере, на многих) рынке присутствуют лица, выполняющие профессиональную деятельность, т.е. специализированную деятельность, способствующую организации работы рынка. Для каждого рынка существует своя профессиональная деятельность, преследующая свои цели и задачи и по-своему – в зависимости от специфики рынка – способствующая проведению торгов.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг - это специализированная деятельность на рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:
• перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество;
• брокерская деятельность:
• дилерская деятельность;
• деятельность по организации торговли ценными бумагами;
• организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами;
• депозитарная деятельность;
• консультационная деятельность;
• деятельность по ведению и хранению реестра акционеров;
• расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам;
• расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).
Брокерская деятельность схожа с дилерской и отличается от нее лишь тем, что брокер – т.е. лицо, осуществляющее брокерскую деятельность – действует не от своего имени и не за свой счет, а по поручению, за счет и от имени клиента.
Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).
Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).
Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).
Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр, (специализированные регистраторы).
Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению взаимных обязательств или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).
участников рынка ценных бумаг.
Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Существуют следующие основные группы участников фондового рынка:
• эмитенты - те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;
• инвесторы - все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение эмитентами;
• фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;
• государственные органы регулирования и контроля - в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.
После того, как были перечислены основные участники рынка ценных бумаг, следует остановиться на каждом из них подробнее.
Эмитент. Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" определяет его как "юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими". Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу. Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги - это привлечение капитала (денежных ресурсов).
Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. Состав эмитентов можно представить следующим образом:
1. Государство
2. Центральное правительство
3. Республиканские органы власти
4. Муниципальные органы власти
5. Учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой
6. Акционерное общество (корпорация)
а. Производственного сектора: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данного сектора
b. Кредитной сферы
с. Биржи
d. Финансовые структуры: инвестиционные компании и инвестиционные фонды
7. Частные предприятия
8. Нерезиденты Российской Федерации.
Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как невозможно банкротство государства, и оно будет нести свои обязательства всегда. При этом государственные ценные бумаги, эмитируемые Правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.
Инвестор. Определяется тем же законом "О рынке ценных бумаг" как "лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)". Кроме того, существует понятие "добросовестного приобретателя", которым считается "лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное".
Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус, согласно которому инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.
Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг.
Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов.
Инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.