Понятие биржевых индексов (стр. 3 из 4)
В настоящее время рассчитывается 4 варианта индекса Доу Джонса.
1. Промышленныйиндекс(The Dow Jones Industrial Average - DJIA). Он рассчитывается на основе курсов акций 30 промышленных компаний, акций которых котируются в Нью-Йорской фондовой бирже.
2. Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) - средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных компаний).
3. Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) - средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газо- и электроснабжением.
4. Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показатель, составляющийся на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-Джонса.
Индекс Доу-Джонса представляет собой средне арифмитическое курсов акций, включаемых в расчет. Однако нужно иметь в виду, что позиции включенных в расчет компаний не остаются неизменными.
Покажем на простом примере, какие коррективы вносят в расчет при исчислении индекса Доу-Джонса, если у какой-либо компании происходит дробление акций.
Пусть имеются 3 компании, обозначим их А1, А2 и А3. Количество выпущенных акций – Р1, Р2 и Р3. Так же даны следующие значения, представленные в таблице 1.
Таблица1.
Курсы и количество выпущенных акций компаний А1, А2, А3.
| 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | |
| А1. Курс акций Р1 (руб) | 100 | 110 | 60 |
| Количество акций К1 (млн) | 5 | 5 | 10 |
| А2. Курс акций Р2 (руб) | 50 | 60 | 60 |
| Количество акций К2 (млн) | 10 | 10 | 10 |
| А3. Курс акций Р3 (руб) | 40 | 50 | 60 |
| Количество акций К3 (млн) | 20 | 20 | 20 |
Рассчитываем индекс Доу-Джонса за 2005 и 2006 года как простое среднее арифметическое курсов трех акций.
Iза 2005 = (100+50+40)/3 = 63,33
I за 2006 = (110+60+50)/3 = 73,33
В 2007 году у компаний А1 произошло дробление акций. Вместо 5 млн. старых акций было выпущено 10 млн. новых. Одна старая акция была обменена на две новые, хотя общая величина акционерного капитала осталась без изменения. Ясно, что такое дробление привело к снижению курса акций. И если мы теперь найдем простое средне арифметическое (60+60+60)/3 = 60 , то оно будет несопоставимо с индексом за предыдущие годы, так как в нем не уточнены произошедшие изменения. Следовательно, нужно сначала рассчитать индекс так, как будто дробления акций в компании не происходило. Но если бы дробление не произошло, то курс акций компании А1, в 2007 году был бы в два раза выше, то есть искомый индекс был бы равен
I за 2007 = (60 * 2+60+60)/3 = 80
Теперь найдем делитель D для подсчета индекса с учетом произошедшего дробления акций в первой компании, такой делитель, который бы соответствовал наёденному среднему (в данном случае – 80). Он определяется следующим образом:
(60+60+60)/D = 80
180/D = 80
D = 180/80 = 2, 25
Найденный делитель (2, 25) будет использоваться для расчета индекса Доу-Джонса до тех пор, пока не произойдет следующего дробления акций. Каждое дробление акций приводит к уменьшению делителя D.
Формула для вычисления индекса Доу-Джонса имеет следующий вид:
Величина индекса Доу-Джонса измеряется в пунктах. Увеличение (или уменьшение) индекса на один пункт означает, что средняя цена включаемых а расчет акций увеличилась (или уменьшилась) на один доллар.
Методика расчета индекса Доу-Джонса свидетельствует о том, что этот индекс является далеко не совершенным. Так как он рассчитывается как среднеарифметическая величина, то наибольшее влияние оказывают акции, имеющие высокую рыночную цену. Количество же проданных акций никак не влияет на величину индекса.
2. Индекс «Стэндард энд пурз» (S&P)
Другим важнейшим биржевым индексом, используемым в США является индекс информационной компании «Стэндард энд пурз» (Standard &Poor’s), который рассчитывается в двух вариантах: для 500 и 100 компаний.
S&P - 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний.
В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже.
Методика расчета данного индекса более сложная, чем индекса Доу-Джонса, но этот индекс является более точным индикатором состояния экономики, так как, во-первых, в нем представлено большее количество акций, и, во-вторых, величина индекса зависит не только от рыночного курса акций, но и от их количества.
Формула для расчета индекса «S&P – 500» выглядит следующим образом:
За базисные цены взяты средние цены соответствующей акции за период 1941-1943 гг., полученное значение умножается на 10.
Например, если по результатам расчетов значение индекса «S&P – 500» 22 ноября 2001 г. составляло 1137,03 пункта, то это означает, что средняя рыночная цена акции 500 компаний по сравнению с базисным периодом увеличилось в 113,7 раза.
Другой вариант компании «Стэндард энд пурз» исчисляется таким же методом, только в расчет берут акции 100 компаний.
S&P - 100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существует зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.
3. Индекс NASDAQ (National Association of Dealers Automated Quotation)
8 февраля 1971 г. началасьторговлянапервомвмиреэлектронномрынке - National Association of Dealers Automated Quotation (NASDAQ).
| Представленность отраслей в индексе NASDAQ | Таблица 1 |
| Отрасль | Доля в NASDAQ (в%) |
| Компьютерный информационный сервис | 28,5 |
| Производство компьютеров | 15,4 |
| Электронные компоненты | 14,4 |
| Коммуникационное оборудование | 6 |
| Ценные бумаги неамериканских фирм | 5,5 |
| Фармацевтика | 5,3 |
| Бизнес-сервис | 4,6 |
| Машиностроение | 1,9 |
| Розничная торговля | 1,2 |
| Прочее | 7,4 |
В расчет его включены акции примерно 3 500 компаний, которые обращаются на внебиржевом рынке. Данный индекс рассчитывается аналогично индексу «S&P – 500».
Индекс NASDAQ помогает правильно сориентироваться в конъюнктуре рынка высоких технологий США, а также учесть реакцию в сфере бизнеса на события, которые происходят в политической и экономической жизни страны – естественно, речь идет о событиях, способных повлиять на рынки высоких технологий. Индексы NASDAQ представлены целым семейством, наиболее известными из которого являются биржевые индексы NASDAQ 100 и NASDAQ Composite, причем в расчете последнего индекса используются практически все акции, торгуемые на бирже NASDAQ.
4. Индекс РТС
Семейство индексов РТС (RTS) является инструментом отражения рыночной капитализации самых крупных компаний России.
Расчет основан на цене сделок, совершенных на Фондовой бирже ММВБ во время основной торговой сессии относительно акций индексного списка. Расчет проводится ежедневно по итогам торгов облигациями на Фондовой бирже ММВБ.
РТС - фондовая биржа Российская Торговая Система, основана в 1995 году. Целью организации биржи было создание единого организованного рынка ценных бумаг России путем объединения уже существовавших региональных фондовых рынков.
Индексы РТС рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату и на корректирующий коэффициент. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций, с учетом доли акций, находящихся в свободном обращении.
Индекс рассчитывается в двух значениях – валютном и рублевом. Рублевые значения являются вспомогательными и рассчитываются на основе валютных значений.
Формула расчета индекса РТС выглядит следующим образом:
где In – индекс; рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации ценных бумаг (MCn), включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же ценных бумаг на начальную дату (MC1), умноженное на значение индекса на начальную дату (I1) и на поправочный коэффициент (Zn).
Формула расчета капитализации имеет следующий вид:
где MCn - сумма рыночных капитализаций акций на текущее время в долларах США;
Wi – поправочный коэффициент, учитывающий количество ценных бумаг i-того вида в свободном обращении (коэффициент free-float),
Сi – коэффициент, ограничивающий долю капитализации ценных бумаг i-того типа (весовой коэффициент);