Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

ФинансоваяАкадемия приправительствеР.Ф. Студент У-5-4 КрыловВ.Г.

Особенностианализа

несостоятельныхпредприятий.

ПОНЯТИЕФИНАНСОВОГОСОСТОЯНИЯПРЕДПРИЯТИЯИ ПУТИ ЕГОУЛУЧШЕНИЯ.

Финансовыйанализ являетсясущественнымэлементомфинансовогоменеджментаи аудита. Практическивсе пользователифинансовыхотчетов предприятийиспользуютрезультатыфинансовогоанализа дляпринятия решенийпо оптимизациисвоих интересов.

Собственникианализируютфинансовыеотчеты дляповышениядоходностикапитала, обеспечениястабильностипредприятия.Кредиторы иинвесторы анализируютфинансовыеотчеты, чтобыминимизироватьсвои риски позаймам и вкладам.Можно твердоговорить, чтокачество принимаемыхрешений целикомзависит откачествааналитическогообоснования решения. Обинтересе кфинансовомуанализу говориттот факт, чтов последниегоды появилосьмного публикаций,посвященныхфинансовомуанализу, активноосваиваетсязарубежныйопыт финансовогоанализа и управленияпредприятиями,банками, страховымиорганизациямии т.д.

Введениенового планасчетов бухгалтерскогоучета, приведениеформ бухгалтерскойотчетностив большеесоответствиес требованиямимеждународныхстандартоввызываетнеобходимостьиспользованияновой методикифинансовогоанализа, соответствующейусловиям рыночнойэкономики.Такая методиканужна дляобоснованноговыбора деловогопартнера, определениястепени финансовойустойчивостипредприятия,оценки деловойактивностии эффективностипредпринимательскойдеятельности.

Основным(а в ряде случаеви единственным)источникоминформациио финансовойдеятельностиделового партнераявляетсябухгалтерскаяотчетность,которая сталапубличной.Отчетностьпредприятияв рыночнойэкономикебазируетсяна обобщенииданных финансовогоучета и являетсяинформационнымзвеном, связывающимпредприятиес обществоми деловымипартнерами-пользователямиинформациио деятельностипредприятия.

Субъектамианализа выступают,как непосредственно,так и опосредованно,заинтересованныев деятельностипредприятияпользователиинформации.К первойгруппепользователей относятсясобственникисредств предприятия,заимодавцы(банки и др.),поставщики,клиенты (покупатели),налоговыеорганы, персоналпредприятияи руководство.Каждый субъектанализа изучаетинформациюисходя из своихинтересов. Так,собственникамнеобходимоопределитьувеличениеили уменьшение доли собственногокапитала иоценить эффективностьиспользованияресурсовадминистрациейпредприятия;кредиторами поставщикам-целесообразностьпродлениякредита, условиякредитования,гарантии возвратакредита; потенциальнымсобственниками кредиторам-выгодностьпомещения впредприятиесвоих капиталови т.д. Следуетотметить, чтотолько руководство(администрация)предприятияможет углубитьанализ отчетности,используяданные производственногоучета в рамкахуправленческогоанализа, проводимогодля целей управления.

Втораягруппапользователейфинансовойотчетности- это субъектыанализа, которыехотя непосредственно и не заинтересованыв деятельностипредприятия,но должны подоговору защищатьинтересы первойгруппы пользователейотчетности.Это аудиторскиефирмы, консультанты,биржи, юристы,пресса, ассоциации,профсоюзы.

Вопределенныхслучаях дляреализациицелей финансовогоанализа бываетнедостаточноиспользоватьлишь бухгалтерскуюотчетность.Отдельныегруппы пользователей,например руководствои аудиторы,имеют возможностьпривлекатьдополнительныеисточники(данные производственногои финансовогоучета). Тем неменее чащевсего годоваяи квартальнаяотчетностьявляются единственнымисточникомвнешнего финансовогоанализа.

Методикафинансовогоанализа состоитиз трех взаимосвязанныхблоков:

анализафинансовогосостояния;
анализафинансовыхрезультатовдеятельностипредприятия;
анализаэффективностифинансово-хозяйственнойдеятельности.

Основнымисточникоминформациидля финансовогоанализа служитбухгалтерскийбаланс предприятия(Форма №1 годовойи квартальнойотчетности).Его значениенастольковелико, чтоанализ финансовогосостояниянередко называютанализом баланса.Источникомданных дляанализа финансовыхрезультатовявляется отчето финансовыхрезультатахи их использовании(Форма № 2 годовойи квартальнойотчетности).Источникомдополнительнойинформациидля каждогоиз блоков финансовогоанализа служитприложениек балансу (Форма№ 5 годовойотчетности).Указанные формыутвержденыМинистерствомфинансов РоссийскойФедерации длягодовогобухгалтерскогоотчета за 1994 год,а форма №1 и №2- и для квартальнойотчетности1995 года. Несколькоиная отчетностьутвержденадля предприятийс иностраннымиинвестициямивнешнеэкономическихфирм.

Чемудобны такиеисточникиинформациидля несостоятельныхпредприятий?

Впервую очередьтем, что можноне подготавливаяданные дляанализа ужена основаниибаланса предприятия(Форма №1) и (Форма№2 ) сделатьсравнительныйэкспресс анализпоказателейотчетностипредприятияза предыдущиепериоды.

Во-вторых:с появлениемспециальныхавтоматизированныхбухгалтерскихпрограмм дляанализа финансовогосостоянияпредприятия,удобно сразупосле составленияформ отчетностине выходя изпрограммыпроизвестина основанииготовых формбухгалтерскойотчетностис помощью встроенногоблока финансовогоанализа простейшийэкспресс анализпредприятия.

Целии методы финансовогоанализа.

Основнойцелью финансовогоанализа являетсяполучениенебольшогочисла ключевых(наиболееинформативных)параметров,дающих объективнуюи точную картинуфинансовогосостоянияпредприятия,его прибылейи убытков, измененийв структуреактивов и пассивов,в расчетах сдебиторамии кредиторами,при этом аналитикаи управляющего(менеджера)может интересоватькак текущеефинансовоесостояниепредприятия,так и его проекцияна ближайшуюили более отдаленнуюперспективу,т.е. ожидаемыепараметрыфинансовогосостояния.

Ноне только временныеграницы определяютальтернативностьцелей финансовогоанализа. Онизависят такжеот целей субъектовфинансовогоанализа, т.е.конкретныхпользователейфинансовойинформации.

Целианализа достигаютсяв результатерешения определенноговзаимосвязанногонабора аналитическихзадач. Аналитическаязадача представляетсобой конкретизациюцелей анализас учетом организационных,информационных,техническихи методическихвозможностейпроведенияанализа. Основнымфактором вконечном счетеявляется объеми качествоисходной информации.При этом надоиметь в виду,что периодическаябухгалтерскаяили финансоваяотчетностьпредприятия- это лишь “сыраяинформация”,подготовленнаяв ходе выполненияна предприятииучетных процедур.

Чтобыприниматьрешения поуправлениюв областипроизводства,сбыта, финансов,инвестицийи нововведенийруководствунужна постояннаяделовая осведомленностьпо соответствующимвопросам, котораяявляется результатомотбора, анализа,оценки и концентрацииисходной сыройинформации.Необходимотакже аналитическоепрочтениеисходных данныхисходя из целейанализа и управления.

Основнойпринцип аналитическогочтения финансовыхотчетов- этодедуктивныйметод, т.е. отобщего к частному,Но он долженприменятьсямногократно.В ходе такогоанализа какбы воспроизводитсяисторическаяи логическаяпоследовательностьхозяйственныхфактов и событий,направленностьи сила влиянияих на результатыдеятельности.

Практикафинансовогоанализа ужевыработалаосновные видыанализа (методикуанализа) финансовыхотчетов. Срединих можно выделить6 основных методов:

горизонтальный(временной)анализ- сравнениекаждой позицииотчетностис предыдущимпериодом;

вертикальный(структурный)анализ- определениеструктурыитоговых финансовыхпоказателейс выявлениемвлияния каждойпозиции отчетностина результатв целом;

трендовыйанализ- сравнениекаждой позицииотчетностис рядом предшествующихпериодов иопределениетренда, т.е. основнойтенденциидинамики показателя,очищенной отслучайныхвлияний ииндивидуальныхособенностейотдельныхпериодов. Спомощью трендаформируютвозможныезначения показателейв будущем, аследовательно,ведется перспективныйпрогнозныйанализ;

анализотносительныхпоказателей(коэффициентов)- расчет отношениймежду отдельнымипозициямиотчета илипозициямиразных формотчетности,определениевзаимосвязейпоказателей;

сравнительный(пространственный)анализ- это как внутрихозяйственныйанализ сводныхпоказателейотчетностипо отдельнымпоказателямпредприятия,филиалов,подразделений,цехов, так имежхозяйственныйанализ показателейданного предприятияв сравнениис показателямиконкурентов,со среднеотраслевымии среднимихозяйственнымиданными;

факторныйанализ- анализ влиянияотдельныхфакторов (причин)на результативныйпоказатель с помощьюдетерминированныхили стохастических приемов исследования.Причем факторныйанализ можетбыть как прямым(собственноанализ), когдаанализ дробятна составныечасти, так иобратным, когдасоставляютбаланс отклоненийи на стадииобобщениясуммируют всевыявленныеотклонения,фактическогопоказателяот базисногоза счет отдельныхфакторов.

Содержаниефинансовогоанализа.

Финансовыйанализ являетсячастью общего,полного анализахозяйственнойдеятельности,который состоитиз двух тесновзаимосвязанныхразделов: финансовогоанализа ипроизводственногоуправленческогоанализа.

Разделениеанализа нафинансовыйи управленческийобусловленосложившимсяна практикеразделениемсистемы бухгалтерскогоучета в масштабепредприятияна финансовыйучет и управленческийучет. Такоеразделениеанализа несколькоусловно, потомучто внутреннийанализ можетрассматриватьсякак продолжениевнешнего анализаи наоборот. Винтересах делаоба вида анализаподпитываютдруг другаинформацией.

Особенностямивнешнего финансовогоанализа являются:

множественностьсубъектованализа, пользователейинформациио деятельностипредприятия;
разнообразиецелей и интересовсубъектованализа;
наличиетиповых методиканализа, стандартовучета и отчетности;
ориентацияанализа толькона публичную,внешнюю отчетностьпредприятия;
ограниченностьзадач анализакак следствиепредыдущегофактора;
максимальнаяоткрытостьрезультатованализа дляпользователейинформациио деятельностипредприятия.

Финансовыйанализ, основывающийсяна данных толькобухгалтерскойотчетности,приобретаетхарактер внешнегоанализа, т.е.анализа, проводимогоза пределамипредприятияего заинтересованнымиконтрагентами,собственникамиили государственнымиорганами. Этотанализ на основетолько отчетныхданных, которыесодержат лишьвесьма ограниченнуючасть информациио деятельностипредприятия,не позволяетраскрыть всехсекретов успеха или неудач вдеятельностипредприятия.

Основноесодержаниевнешнего финансовогоанализа, осуществляемогопартнерамипредприятияпо данным публичнойфинансовойотчетности,составляют:

анализабсолютныхпоказателейприбыли;
анализотносительныхпоказателейрентабельности;
анализфинансовогосостояния,рыночнойустойчивости,ликвидностибаланса,платежеспособностипредприятия;
анализэффективностииспользованиязаемного капитала;
экономическаядиагностикафинансовогосостоянияпредприятияи рейтинговаяоценка эмитентов.

Существуетмногообразнаяэкономическаяинформацияо деятельностипредприятийи множествоспособов анализаэтой деятельности.Финансовыйанализ по даннымфинансовойотчетностиназывают классическимспособом анализа.Внутрихозяйственныйфинансовыйанализ используетв качествеисточникаинформацииданные о техническойподготовкепроизводства,нормативнуюи плановуюинформациюи другие данныесистемногобухгалтерскогоучета.

Основноесодержаниевнутрихозяйственногофинансовогоанализа можетбыть дополненои другими аспектами,имеющими значениедля оптимизацииуправления,например такими,как анализэффективностиавансированиякапитала, анализвзаимосвязииздержек, оборотаи прибыли.

Всистемевнутрихозяйственногоуправленческогоанализа естьвозможностьуглубленияфинансовогоанализа за счетпривлеченияданных управленческогопроизводственногоучета, инымисловами, имеетсявозможностьпроведениякомплексногоэкономическогоанализа и оценкиэффективностихозяйственнойдеятельности.Вопросы финансовогои управленческогоанализа взаимосвязаныпри обоснованиибизнес-планов,при контролеза их реализацией,в системе маркетинга,т.е. в системеуправленияпроизводствоми реализациейпродукции,работ и услуг,ориентированнойна рынок.

Особенностямиуправленческогоанализа являются:

ориентациярезультатованализа насвое руководство;
использованиевсех источниковинформациидля анализа;
отсутствиерегламентациианализа состороны;
комплексностьанализа, изучениевсех сторондеятельностипредприятия;
интеграцияучета, анализа,планированияи принятиярешения;
максимальнаязакрытостьрезультатованализа в целяхсохранениякоммерческойтайны.

1.2. Техническаяподдержка дляведения бухгалтерскогоучета и анализав ТОО “РусскийИнвестиционныйДом”

Бухгалтерскийучет в ТОО “РусскийИнвестиционныйДом” на сегодняшниймомент ведетсяс использованиемсредств вычислительнойтехники на базеэлектроннойбухгалтерии“Инфин” и системыавтоматизированногоучета “БЭСТ”.Это универсальныебухгалтерскиепрограммы.

Электроннаябухгалтерия“Инфин” ориентированана обычногобухгалтера,обладающегоазами компьютернойграмоты. Программанастраиваетсяна особенности бухгалтерскогоучета на предприятии,на измененияв законодательствеи формах отчетности.Подобные изменениямогут осуществлятьсясамим пользователем.

Основныеособенностиэлектроннойбухгалтерии“Инфин”:

ведениесинтетическогои аналитическогоучета применительнок потребностямпредприятия;
получениевсей необходимойотчетностии разнообразныхдокументовпо синтетическомуи аналитическомуучету;
полнаянастраиваемостьс возможностьюизменять идополнять плансчетов, системутиповых проводок, систему аналитическогоучета, формыпервичныхдокументов;
возможностьпечати первичныхдокументовпри вводе проводок.

Исходнымиданными дляпрограммыявляются проводки,вносимые вжурнал операций.При помощиэлектроннойбухгалтерии“Инфин”, вместес вводом проводок,формируютсяпервичныедокументы.Программа даетвозможностьсоставлятьотчетностьи различныевспомогательныедокументы, вчастности:

оборотно- сальдовыеведомость посчетам и/илисубсчетам;
анализысчетов, содержащихитоги по корреспонденциямконкретныхсчетов со всемисчетами;
сводныепроводки - итогипо всем используемымкорреспонденциям;
анализысчета по датам- остатки, оборотыи корреспонденциис другими счетамиза каждую датуотчетногопериода;
журналыордера - выборкапроводок изжурнала операцийпо определеннымсчетам, корреспонденциями другим признакам;карточки счетов- все проводкис данным счетом;
отчетыпроизвольнойформы разработаннойпользователемдля детальногоизученияхозяйственныхпроцессов.

Организацияаналитическогоучета позволяетв электроннойбухгалтерии“Инфин”, отслеживатьрасчеты с конкретнымипокупателямии поставщиками,учитыватьналичие и движениетоварно-материальныхценностей,выполнениедоговоров,расчеты позаработнойплате и с подотчетнымилицами и т.д.

Каквспомогательнаябухгалтерияна предприятиииспользуетсясистема автоматизированногоучета “БЭСТ”версии1.2.

Профессиональнаябухгалтерскаясистема “БЭСТ”представляет собой комплекспрограмм дляIBM-совместимыхкомпьютеров, предназначенныйдля автоматизации бухгалтерского учета всей хозяйственнойдеятельностипредприятия, анализа егофинансовогосостояния, выявлениятенденцийразвития и выработки управленческихрешений.

Системаможет эксплуатироватьсяна предприятиях весьма широкогокруга, с численностью от 5-15 до 2000-2500 человек, различных формсобственностии направленийпроизводственнойдеятельности. За основу может быть принят производственный, бюджетный илибанковскийплан счетов.

Посвоему функциональному назначению система “БЭСТ“объединяетфункции собственнобухгалтерскогоучета, и оперативного учета (модульуправления продажами). Таким образом,отдельныеподсистемымогут использоваться не только работниками бухгалтерии, но и администрации,коммерческогоотдела, отделаснабжения ит.д.

Структурносистема “БЭСТ”выполнена в виде набора взаимосвязанныхпрограммныхмодулей, объединенныхв одно целоеиспользуемымиданными.

Набормодулей (подсистем)может изменяться в зависимости от версии программыи потребностейпользователя.В состав комплексавходят около15 подсистем, автоматизирующихотдельныеучастки бухгалтерскогоучета (например,учет кассовыхопераций, расчетыс банком, учетматериальныхценностей ит.п.), или объединяющиевспомогательныеутилиты программы(модуль настройки, генераторотчетов пользователяи т.п.). В качествеминимальнонеобходимогонабора выступаютмодули настройки и ведения главной книги. Система может эксплуатироваться как на одномкомпьютере,так и в локальнойсети.

Система“БЭСТ” предназначенадля автоматизациибухгалтерскогоучета на предприятии.В рамках своихбухгалтерскихфункций программныйкомплекс обеспечиваетавтоматизациюдеятельностибухгалтериипо всем аспектамдеятельности предприятия, вплоть до генерацияглавной книгии набора документовгосударственнойотчетности(баланса, отчетао финансовыхрезультатах,справок о налогахи т.д.). На основеобобщенияданных об учетныхоперациях онавыполняетфункции экономическогоанализа хозяйственнойдеятельности,формированияотчетностии выработкиуправленческихрешений. Именнов силу многофункциональностикомплекса они получил торговоеназвание БЭСТ(Б-бухгалтерия,Э-экономика,СТ-статистика).

Всоответствии с определениембухгалтерскогоучета программаосуществляет:

а)Сплошной учет, т.е. учет всехаспектовхозяйственнойдеятельностипредприятия.Иначе говоря,для отражениялюбого актахозяйственнойдеятельности в программе имеются адекватныесредства описанияв рамках системы.

б)Непрерывный(во времени)учет, т.е. обеспечиваетсяввод данныхо хозяйственнойоперации в момент ее совершения.Ввиду ограничений,накладываемыхтехническими средствами, непрерывный процесс веденияучета делитсяв системе нарасчетныепериоды.

в)Взаимосвязанныйучет, т.е. учетосуществляемыйна едином поледанных. Хотя система разделенана отдельныеучастки учета,операции, совершаемыев одном из них,немедленноотражаютсяна другом. Приэтом каждаяоперация вводитсяоднократно,а необходимыесведения передаютсяв те наборыданных, где онинужны.

Учетныеоперации в системе “БЭСТ”построены так, что вводитсясам первичныйдокумент (наборважнейшихреквизитов),производитсяего контировкаи, далее, сохраняютсякак документ,так и проводки,им порожденные. Этим достигаетсяясность представленияинформациив компьютере, простота поиска,модификациии проверкиданных.

Важнейшеетребование к бухгалтерскомуучету - ведениеопераций вразличныхизмерителях. Система “БЭСТ”полностьюотвечает этомутребованию,так как позволяетвводить данныес первичныхдокументовкак в натуральных,так и денежныхизмерителях. Номенклатуранатуральныхпоказателейпроизвольна и зависит толькоот самого объектаучета. В качестведенежногоизмерителявыступаетнациональная денежная единица,называемаяосновной валютой. Вместе с тем,пользовательможет вводитьданные в валютесовершенияконкретнойоперации (список валют практическине ограничен).В этом случаедополнительноуказываетсякурс даннойвалюты по отношениюк основнойвалюте. Далее,выходные формымогут бытьполучены какв основнойвалюте, так ив валюте совершенияоперации.

Система“БЭСТ” строитсяс учетом приближенияк зарубежнымстандартамбухгалтерскихсистем. В частности,в качествеотдельныхразделов реализованы блок учетазакупок и учетапродаж (реализации), которые, какчастный случай,включают расчетыс поставщикамии покупателями. Кроме того,введены некоторыеформы отчетности, применяющиесяв зарубежныхсистемах, например,General Ledger (Главнаякнига).

Интегрированнаясистема “БЭСТ”представляетсобой достаточнобольшой и сложныйпрограммныйпродукт. Онвыполнен в виденабора взаимосвязанныхмодулей, каждый из которыхможет функционироватькак независимо,так и в составекомплекса. Приэтом следуетиметь ввиду,что при всехусловиях необходимоналичие модулейнастройки иведения главнойкниги, посколькутолько ониосуществляютпривязку программык данному компьютеруи настройку системы счетов.

Напредприятииустановленатакже справочнаякомпьютернаясистема“Консультант-бухгалтер”.Справочнаясистема “КонсультантБухгалтер”- это мощное ив то же времяпростое и удобноесредство поработе с правовойинформацией.Справочнаясистема “КонсультантБухгалтер”представляетсобой удобноесправочноесредство для работы с текстовойинформацией. ИнформационныйБанк системывключает в себянормативныеакты, регламентирующиебухучет иналогообложение,а также консультацииквалифицированныхспециалистовпо наиболеечасто встречающимсяв практикебухгалтероввопросам налогообложенияи бухучета. ИнформационныйБанк системыпостояннопополняетсяновыми нормативнымиактами и консультациями,что позволяетпользователямСправочнаяСистема “КонсультантБухгалтер” не заниматьсяутомительнойработой посбору необходимойим в работеинформации.Весь ИнформационныйБанк разбитна две независимые базы. В первую(Нормативныедокументы)включены документы,представляющиесобой нормативныеакты различныхведомств, регламентирующиебухгалтерскийучет и налогообложение. Во вторую (Вопросыи ответы) - материал,содержащийответы квалифицированныхспециалистовна вопросы, часто встречающиесяв бухгалтерскойпрактике.

ИнформационныйБанк поддерживаетсяв актуализированномвиде, т.е. в немотражаютсявсе измененияв нормативныхактах (какнепосредственноих текстов, так и реквизитов). Это позволяет пользователю при необходимостиработать толькос последнимиредакциямивсех документов.Многоуровневыйрубрикатор,базирующийсяна Общеправовомклассификатореотраслейзаконодательства,облегчает поискдокументовв ИнформационномБанке.

Режимгипертекстаили перекрестныхссылок между документами помогает отслеживать их юридическую взаимосвязь. Папки документовпозволяютдлительнохранить сформированныеподборки документовпо некоторымтематикам.

Использованиисредств вычислительнойтехники на базеэлектроннойбухгалтерии“ИНФИН”, системыавтоматизированногоучета “БЭСТ”и справочнойсистемы “КонсультантБухгалтер”позволяетдобиться вработе бухгалтериисвоевременногои качественногосоставленияфинансовойотчетностипредприятия;строить работуна актуализированнойправовой информациии тем самымизбежать серьезныхошибок. Прииспользованиисредств вычислительнойтехники экономитсяогромное количествовремени необходимоедля рутинныхопераций ибухгалтер можетбольше времениуделять аналитическойработе.

Какнедостатокавтоматизациибухгалтерскогоучета в ТОО“РусскийИнвестиционныйДом” можноотметитьиспользованиеустаревшихверсий программавтоматизациибухгалтерскогоучета.

Видитсяболее целесообразнымиспользованиена предприятиине двух устаревшихверсий программавтоматизациибухгалтерскогоучета, а комплекснуюпрограммуавтоматизациибухгалтерскогоучета вместес модулем финансовогоанализа. Причемпрограммаавтоматизациибухгалтерскогоучета должнабыть периодическиобновляемы,чтобы содержатьпоследниенормативныеизменения.

Автоматизацияанализа хозяйственнойдеятельностив

ТОО“РусскийИнвестиционныйДом”

Всвязи с постоянноменяющейсярыночной ситуациейпредприятиедолжно проводитьанализ своейхозяйственнойдеятельностина регулярнойоснове. Дляэтого всегоэффективнейприменятькомпьютерныепрограммы дляоперативногоанализа хозяйственнойдеятельности.В ТОО “РусскийИнвестиционныйДом” такойпрограммы нет.Так как дляпрограммыоперативногоанализа хозяйственнойдеятельностинеобходим, какправило баланспредприятияи форма бухгалтерскойотчетности№ 2, то даннаяпрограммаанализа должнапользоватьсярезультатамиэлектроннойбухгалтериидля оперативногоанализа. Послепринятия новогозакона “О банкротствепредприятий”и соответствующегоРаспоряженияФедеральногоуправленияпо делам онесостоятельности(банкротстве)от 12 августа1994 г. N 31-р и ПостановленияПравительстваРФ от 20 мая 1994 г.N 498 "О некоторыхмерах по реализациизаконодательствао несостоятельности(банкротстве)предприятий"оценка неудовлетворительностиструктурыбаланса предприятий может бытьрассчитанав Государственнойналоговойинспекции пометодике Федеральногоуправленияпо делам о банкротствеи предприятиеможет бытьпризнанонеплатежеспособным.Что бы избежатьданной ситуациипредприятиюжелательнопроизводитьоперативно(ежемесячнокак минимум)анализ своейструктурыбаланса. Этоособенно необходимодля молодыхпредприятий,работающийна рынке менее двух лет, таккак они большевсего подверженыриску банкротства.Предприятиепо анализумесячных балансовдо предоставленияквартальногоотчета в Государственнуюналоговуюинспекцию,может посмотретьанализ структурыбаланса и оперативноизменить финансовуюполитику предприятия.Этот способочень удобен,так как дляоперативногоанализа необходимонебольшоеколичествопоказателей:коэффициентыликвидности,оборачиваемостии рентабельности.Уже по этимпоказателямможно сделатьгрубый расчетфинансовогоположенияпредприятия.Его простотазаключаетсяв использованииминимальныхобъемов информациидля анализа.

Вданной дипломнойработе былпроведен анализТОО “РусскийИнвестиционныйДом” при помощипрограммыфинансовогоанализа предприятия“ФИНЭКСПЕРТ”ТОО “РОСЭКСПЕРТИЗА”.Недостаткомэтой программыможно считать,в какой-то мере,ее многофункциональность.Эта программапредназначенабольше дляобширногомногостороннегоанализа иматематическогомоделирования.На этой программеневозможнопровести экспрессанализ предприятия,так как данныедля анализанужно переносить вручную и процессанализа в связисо многиминастраиваемымипараметрамидлится довольнодолгое время.

Недавнофирмой “Интеллект- Сервис” былразработанановая усовершенствованнаяверсия бухгалтерскойпрограммы“БЭСТ-3” -содержащаядополнительныймодуль дляфинансовогоанализа.

Данный модуль является удобным инструментом для высших менеджеров предприятия, финансовых аналитиков, а также для аудиторских фирм, занимающихсяанализом финансово-хозяйственной деятельностипредприятий.Он позволяетоценить положениедел на предприятиипо данным бухгалтерскогоучета или провестисравнительный анализ ряда предприятий по данным высшей отчетности или любых других исходных форм.

Программа содержит большоеколичество готовых отчетов,однако пользовательможет настроить любое количествосвоих аналитическихформ.

Программадает возможность:

сформироватьотчеты дляналоговыхорганов;
подготовитьконсолидированнуюотчетностьпо группепредприятий;
получитьпоказатели,характеризующиеположение делна предприятии(состояниеимущества,платежеспособность,финансовуюустойчивость,рентабельностьи деловуюактивность);
проанализироватьпотенциальныхпартнеровфирмы с точкизрения предпочтительноговыбора одногоиз них по специальноподобранному кругу показателей.

Следующая версия программы будет обеспечиватьанализ информации на уровне высших аналитическихданных, в частностианализ движенияденежных средств,анализ товарныхпотоков, факторныйанализ прибыльностипродукции, а также большое количество математическихмоделей, содержащих элементы выбора финансовойстратегии предприятия на краткосрочную и долгосрочнуюперспективу.

Такиепрограммы совстроеннымблоком финансовогоанализа оченьудобны и даженеобходимыдля неустойчивыхпредприятий,чтобы оперативноследить заизменениемфинансовогосостояния фирмы.

Рекомендуетсяприобрестиавтоматизированнуюпрограмму дляведения комплексногобухгалтерскогоучета вместес модулем финансовогоанализа.

Москва1996 год

ФинансоваяАкадемия приправительствеР.Ф. Студент У-5-4 КрыловВ.Г.

ОПИСАНИЕМЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГОАНАЛИЗА.

2.1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕННИЯ.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующиеосновные разделы:

Структураактивов и пассивов;
Анализимущественногоположения
Экспресс-анализфинансовогосостояния
Ликвидность
Финансоваяустойчивость
Анализделовой активностии оборачиваемостисредств предприятия
Рентабельностькапитала ипродаж
Эффектфинансовогорычага
Эффектпроизводственногорычага.

По всем указанным разделам проводится горизонтальныйанализ финансовыхи экономических показателей, т.е. сравниваются показатели за ряд анализируемыхкварталов, лет,отслеживаетсядинамика показателейво времени. В каждом разделевычисляются темпы роста показателей и финансовых коэффициентов за последнийпериод.

Система финансово-экономических коэффициентов, характеризующихдеятельность предприятия, позволяет вести анализ не абсолютных показателейв стоимостномвыражении, абезразмерныхвеличин, чтопозволяетпрактическиисключитьвлияние временнойдинамики абсолютныхпоказателей на результаты анализа, отчастиуменьшить инфляционное искажение данных. Сравнение финансово-экономическихкоэффициентов с критическими и рекомендуемыми значениями этих коэффициентовпозволяетсделать конкретныевыводы о финансовомсостояниипредприятия.

Для различных категорий пользователей или субъектов финансовогоанализа наибольший интерес представляют различные,соответствующие их профессиональными финансовыминтересам,разделы анализа.

Для налоговой инспекции необходимо, в первую очередь, знание такихфинансовых показателей как прибыль, рентабельность активов, рентабельностьреализациии другие показателирентабельности.

Для кредитующих банков важна платежеспособность и ликвидностьактивов предприятия,т. е. возможностьпокрыть своиобязательства быстро реализуемымиактивами. Этуинформацию дает исследование величины и динамикикоэффициентовабсолютнойи текущейликвидности.

Для партнеров по договорным отношениям (поставщиков продукции и ее потребителей)в первую очередьважна финансоваяустойчивостьпредприятия,т. е. степень зависимости своей хозяйственной деятельности от заемных средств, способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимостьпредприятия.

Для акционеров и инвесторов в первую очередь представляют интерес показатели,влияющие надоходностькапитала предприятия, курс акций иуровень дивидендов.

Рентабельностькапитала показываетсколько прибыли,за расчетныйпериод времени,предприятиеполучает нарубль своегокапитала. Неменее важенобъем реализации,непосредственновлияющий наприбыль.

Таким образом, каждыйпользователь программы финансового анализа наибольшеевнимание уделяетименно несколькимопределеннымпоказателям,хотя для более глубокого исследованияи обоснованныхвыводов необходимо,безусловно,проведениефинансового анализа по всем разделам для получения объективнойи всестороннейкартины илидиагноза финансовогосостоянияпредприятия.

Информационноеобеспечение.

Для полученияданных дляанализа потребуетсядостаточнаяи достовернаяинформацияхарактеризующаяфинансовоесостояниефирмы. Этообуславливаетнеобходимостьизучения финансовыхотчетов, возможностипоявлениянепредвиденныхобстоятельстви положениясо страхованием.Источникамиинформации могут служить:

финансоваяотчетностьпредприятия;
данныебухгалтерскогоучета предприятия;
внеучетнаяинформация;

Важнейшимисточникоминформациидля хозяйственныхорганизацийдолжен служитьих баланс собъяснительнойзапиской кнему. Анализбаланса позволяетопределить,какими средствамирасполагаетпредприятиеи какой по величинекредит этисредстваобеспечивают.Однако дляобоснованногои всестороннегоанализа балансовыхсведенийнедостаточно.Это вытекаетиз составапоказателей.Анализ балансадает лишь общеесуждение окредитоспособности,в то время, какдля выводово степеникредитоспособностинеобходиморассчитатьи качественныепоказатели,оценивающиеперспективыразвития предприятий,их жизнеспособность.Поэтому в качествеисточникасведений, необходимыхдля расчетапоказателейкредитоспособности,следует использовать:данные оперативногоучета, сведения,накапливаемыев ГВЦ банков,сведениястатистическихорганов, данныеанкеты клиентов,информациюпоставщиков,результатыобработкиданных обследованияпо специальнымпрограммам,сведенияспециализированныхбюро по оценкекредитоспособностихозяйственныхорганизаций.

Бухгалтерскаяотчетностьдает возможность проанализироватьфинансовоесостояниезаемщика на конкретнуюдату. Важнейшейинформационнойбазой анализаявляетсябухгалтерскийбаланс.

При работес активом балансанеобходимообратить вниманиена следующее:в случае оформлениязалога основныхсредств (здания,оборудованиеи др.), производственныхзапасов, готовойпродукции,товаров, прочихзапасов и затратправо собственностизалогодателяна указанныеценности должноподтверждатьсявключениемих стоимости в состав соответствующихбалансовыхстатей.

Остатоксредств нарасчетном счетедолжен соответствоватьданным банковскойвыписки наотчетную дату.

При анализедебиторскойзадолженностинеобходимообратить вниманиена сроки еепогашения,посколькупоступлениедолгов можетстать для заемщикаодним из источниковвозврата испрашиваемогокредита.

Прирассмотрениипассивной частибаланса самоепристальноевнимание должнобыть уделеноизучению разделов,где отражаютсякредиты и прочиезаемные средства:необходимопотребоватькредитныедоговора потем ссудам,задолженностьпо которымотражена вбалансе и непогашена надату запросао кредите, иубедиться, чтоона не являетсяпросроченной.Наличие просроченнойзадолженностипо кредитамдругих банковявляется негативнымфактором исвидетельствуето явных просчетахи срывах вдеятельностизаемщика, которые,возможно, планируетсявременнокомпенсироватьпри помощикредита. Еслизадолженностьне являетсяпросроченной,необходимопо возможностиобеспечить,чтобы срокпогашениякредита наступалраньше погашениядругих кредитов.Кроме тогонеобходимопроконтролировать,чтобы предлагаемыйв качествеобеспечениязалог по испрашиваемомукредиту не былзаложен другомубанку.

При оценкесостояниякредиторскойзадолженностинеобходимоубедиться, чтозаемщик в состояниивовремя расплатитьсяс теми, чьимисредствамив том или иномвиде пользуется:в виде товаровили услуг, авансови т.д. В данномразделе отражаютсятакже средства,полученныезаемщиком отпартнеров подоговорамзаймов; этидоговора должныбыть рассмотреныаналогичнокредитнымдоговорамзаемщика сбанками.

В томслучае, еслидата поступлениязапроса накредит не совпадаетс датой составленияфинансовойотчетности,фактическаязадолженностьзаемщика побанковскимкредитам, какправило, отличаетсяот отраженнойв последнембалансе. Дляточного определениязадолженноститребуетсясправка обовсех непогашенныхна момент запросабанковскихкредитах сприложениемкопии кредитныхдоговоров.

Платежеспособнымможно считатьпредприятие,у которогосумма оборотныхсредств значительнопревышаетразмер задолженности.

Платежеспособность- этоготовностьпредприятияпогасить долгив случае одновременногопредъявлениятребованияо платежах состороны всехкредиторовпредприятия.Ясно, что речьидет лишь ократкосрочныхзаемных средствах- по долгосрочнымсрок возвратаизвестен заранееи не относитсяк данному периоду.

Платежеспособность- это наличиеу предприятиясредств, достаточныхдля уплатыдолгов по всемкраткосрочнымобязательствами одновременнобесперебойногоосуществленияпроцесса производстваи реализациипродукции.Показатель,характеризующийуровень платежеспособностиэто отношениеликвидныхоборотныхсредств к суммекраткосрочнойзадолженности.Ликвидныеоборотныесредства включаютданные II и III разделовактива балансапредприятияза вычетомрасходов будущихпериодов ипрочих активов,т.к. средствапо этим двумстатьям немогут бытьпревращеныв деньги дляпогашениядолгов.

Числительданного показателядолжен значительнопревышатьзнаменатель.Соответственноуровень показателядолжен бытьзначительновыше единицы.Качественнаяоценка уровняпоказателяплатежеспособности на каждомпредприятиидолжна бытьоценена количественно.

В финансовойтеории существуютпримерныенормативы дляэтого показателя,который называетсяобщийкоэффициентпокрытия.

В1990-91 гг. считалось,что он не долженбыть ниже 2-2,5. Внастоящее времяв условияхнестабильностив экономикеего минимальнаявеличина оцениваетсявыше - 3-4.

Однако,именно нестабильностьделает невозможнымкакое-либонормированиеэтого показателявообще. Он долженоцениватьсядля каждогоконкретногопредприятия,по его балансовымданным. Длятакой оценкинадо определитьсколько оборотныхсредств должноостаться враспоряжениипредприятияпосле погашениятекущих долговыхобязательствна другие нужды- бесперебойноеведение производственногопроцесса, погашениедолгосрочныхобязательстви т.п. Кроме тогоследует учесть,что при определенииобщего коэффициентапокрытия принимаетсяв расчет источникпогашениякраткосрочныхобязательствна всю дебиторскуюзадолженность.Но среди дебиторовесть и неплатежеспособныепокупателии заказчики,которые поразным причинамне оплатятпродукциюданного предприятия.Все эти обстоятельстваи определяют,насколькодолжен бытьвыше единицыпоказательобщего коэффициентапокрытия.

Еслиформализоватьсказанное, тооно будет иметьследующий вид:

К = (Кр+Мп+Дб)/Кр= 1 + (Мп+ Дб)/Кр,

где К - обший коэффициентпокрытия;

Мп - материальныересурсы, необходимыедля бесперебойноговедения производственногопроцесса;

Дб - безнадежнаядебиторскаязадолженность;

Кр - величинакраткосрочнойзадолженностивсех видов.

(см. списокиспользованнойлитературыисточник № 21)

Показатели,необходимыедля налоговыхорганов.

Налоговомуоргану важенответ на вопрос,способно липредприятиек уплате налогов.Поэтому их впервую очередьинтересуетразмер балансовойприбыли предприятия,являющейсяисточникомуплаты большинстваналогов. Однакосам по себеразмер балансовойприбыли недостаточен,т.к. не показывает,насколькодееспособнобудет предприятиепосле уплатыналогов. Поэтомус точки зренияналоговыхорганов финансовоесостояниепредприятияхарактеризуетсяследующимипоказателями:

балансоваяприбыль;
рентабельностьактивов - балансоваяприбыль в процентахк стоимостиактивов;
рентабельностьреализации- балансоваяприбыль в процентахк выручке отреализации;

Балансоваяприбыль на 1руб. средствна оплату труда(с точки зрениявозможностейроста выплатзаработнойплаты принеобходимостиуплачиватьналог за превышениеее нормируемойвеличины).

Исходяиз этих показателейналоговыеорганы могутопределитьи поступлениеплатежей вбюджет на перспективу- с учетом возможныхизмененийстоимостиактивов, объемареализации,фонда оплатытруда на предприятии.

Показатели,необходимыедля партнеровпредприятия.

Партнеровтак же интересуетплатежеспособностьпредприятия.Партнерам важнане только способностьпредприятиявозвращатьзаемные средства,но и его финансоваяустойчивость,т.е. финансоваянезависимостьпредприятия,способностьманеврироватьсобственнымисредствами,достаточнаяфинансоваяобеспеченностьбесперебойногопроцессадеятельности.

Привозникновениидоговорныхотношений междупредприятиямиу них появляетсяобоюдный интереск финансовойустойчивостидруг друга каккритерию надежностипартнера.

Показателифинансовойустойчивостихарактеризуютсостояние иструктуруактивов предприятияи обеспеченностьих источникамипокрытия(пассивными).Их можно разделитьна две группы:показатели,определяющиесостояниеоборотныхсредств и показатели,определяющиесостояниеосновных средств.

Состояниеоборотныхсредствотражаетсяв следующихпоказателях:

обеспеченностьматериальныхзапасов собственнымиоборотнымисредствами;
коэффициентманевренностисобственныхсредств.

Состояниеосновных средствизмеряется:

коэффициентомдолгосрочногопривлечениязаемных средств;
коэффициентомнакопленияизноса;
коэффициентомреальной стоимостиимущества.

Крометого еще двапоказателяотражают степеньфинансовойнезависимостипредприятияв целом:

коэффициентавтономии;
коэффициентсоотношениязаемных исобственныхсредств.
Несмотряна большоеколичествоизмерителейвсе они могутбыть систематизированы.

Обеспеченностьматериальныхзапасов собственнымиоборотнымисредствами- эточастное отделения собственныхоборотныхсредств навеличину материальныхзапасов, т.е.показательтого, в какоймере материальныезапасы покрытысобственнымиоборотнымисредствами.Уровень показателяоцениваетсяпрежде всегов зависимостиот состоянияматериальныхзапасов. Еслиих величиназначительновыше обоснованнойпотребности,то собственныеоборотныесредства могутпокрыть лишьчасть материальныхзапасов, т.е.показательбудет меньшеединицы. Наоборот,при недостаточностиу предприятияматериальныхзапасов длябесперебойногоосуществленияпроизводственнойдеятельности,показательможет быть вышеединицы, но этоне будет признакомхорошего финансовогосостоянияпредприятия.

Коэффициентманевренностисобственныхсредствпоказывает,насколькомобильны собственныеисточникисредств предприятияи рассчитываетсяделением собственныхоборотныхсредств на всеисточникисобственныхсредств предприятия.Зависит отхарактерадеятельностипредприятия:в фондоемкихпроизводствахего нормальныйуровень долженбыть ниже, чемв материалоемких.

В числителеобоих показателей- собственныеоборотныесредства, поэтомув целом улучшениесостоянияоборотныхсредств зависитот опережающегороста суммысобственныхоборотныхсредств посравнению сростом материальныхзапасов и собственныхисточниковсредств.

Оценкафинансовойустойчивостипредприятиябыла бы односторонней,если бы ееединственнымкритерием быламобильностьсобственныхсредств. Неменьшее значениеимеет финансоваяоценка производственногопотенциалапредприятия,т.е. состоянияего основныхсредств.

Индекспостоянногоактива -коэффициентотношенияосновных средстви внеоборотныхактивов к собственнымсредствам, илидоля основныхсредств ивнеоборотныхактивов в источникахсобственныхсредств. Еслипредприятиене пользуетсядолгосрочнымикредитами изаймами, тосложение коэффициентаманевренностисобственныхсредств и индексапостоянногоактива всегдадаст единицу.Собственнымиисточникамипокрываютсякак основные,так и оборотныесредства предприятия,поэтому суммаосновных средстви внеоборотныхактивов и собственныхоборотныхсредств приотсутствиив составе источниковдолгосрочныхзаемных средствравна величинесобственныхсредств. В этихусловиях увеличениекоэффициентаманевренностивозможно лишьза счет сниженияиндекса постоянногоактива и наоборот.

Такаяситуация существуетпрактически, если предприятиене пользуетсядолгосрочнымикредитами изаймами накапитальныевложения. Кактолько в составеисточниковсредств появляютсядолгосрочныезаемные средства,ситуация изменяется:можно достигатьувеличенияобоих коэффициентов.

Км+Кп= 1+(Дк/Cc),

где Дк- сумма долгосрочногокредита.

(см. списокиспользованнойлитературыисточник № 21)

Соотношение(Дк/Сс) в пределахкоторого растеткоэффициентманевренностибез сниженияиндекса постоянногоактива, - этотоже измерительфинансовойустойчивостив части оценкиосновных средств.Он называетсякоэффициентомдолгосрочногопривлечениязаемных средств.

Его значениесостоит нетолько в том,что он увеличиваеткоэффициентманевренностисобственныхсредств. Крометого, он оценивает,насколькоинтенсивнопредприятиеиспользуетзаемные средствадля обновленияи расширенияпроизводства.

Интенсивностьформированиядругого источникасредств накапитальныевложения определяетсяеще одним показателемфинансовойустойчивости- коэффициентомнакопленияизноса.Этот коэффициентрассчитываетсякак соотношениеначисленнойсуммы износак первоначальнойбалансовойстоимостиосновных фондов.Он измеряет,в какой степенипрофинансированыза счет амортизационныхотчисленийзамена и обновлениеосновных средств.

Оченьважным показателемфинансовойустойчивостиявляется коэффициентреальной стоимостиимущества.Он определяет,какую долю встоимостиимуществасоставляютсредствапроизводства.Наиболее интересенэтот коэффициентдля предприятий,производящихпродукцию.Коэффициентрассчитываетсяделением суммарнойвеличины основныхсредств, производственныхзапасов, незавершенногопроизводстваи малоценныхи быстроизнашивающихсяпредметов настоимостьактивов предприятия.По существу,этот коэффициентопределяетуровень производственногопотенциалапредприятия,обеспеченностьпроизводственногопроцесса средствамипроизводства.

Коэффициент соотношениязаемных и собственныхсредств,как следуетиз названиярезультатделения величинызаемных средствна величинусобственных.Смысловоезначение обоихпоказателейочень близкое.Более четкостепень зависимостипредприятияот заемныхсредств выражаетсяв коэффициентесоотношениязаемных и собственныхсредств. Онпоказывает,каких средству предприятиябольше - заемныхили собственных.Чем большекоэффициентпревышаетединицу, тембольше зависимостьпредприятияот заемныхсредств. Допустимыйуровень зависимостиопределяетсяусловиямиработы каждогопредприятияи, в первую очередь,скоростьюоборота оборотныхсредств. Расчетего по состояниюна какую-либодату недостаточендля оценкифинансовогосостоянияпредприятия.Надо дополнительнок расчетукоэффициентадополнительноопределитьскорость оборотаматериальныхоборотныхсредств и дебиторскойзадолженностиза анализируемыйпериод. Еслидебиторскаязадолженностьоборачиваетсябыстрее материальныхоборотныхсредств, этоозначает довольновысокую интенсивностьпоступленияденежных средствна счета предприятия,т.е. в итоге -увеличениесобственныхсредств предприятия.Поэтому привысокой скоростиоборачиваемостиматериальныхоборотныхсредств и ещеболее высокойскоростиоборачиваемостидебиторскойзадолженностикоэффициентсоотношениязаемных и собственныхсредств можетзначительнопревышатьединицу.

Крометого, при оценкенормальногодля предприятияуровня этогокоэффициентанадо сопоставитьего с рассмотреннымвыше коэффициентомобеспеченностизапасов собственнымиоборотнымисредствами.Если последнийвысок, т.е. материальныезапасы покрытыв основномсобственнымиисточниками,то заемныесредства покрываютглавным образомдебиторскуюзадолженность.Условием уменьшениязаемных средствв этом случаеявляется возвратпредприятиюдебиторскойзадолженности.

В то жевремя коэффициентобеспеченности,как правило,невысок напредприятиях,где в структуреимуществабольшой удельныйвес занимаютматериальныесредства, т.е.не самая мобильнаячасть имущества,доже при одинаковомсоотношениизаемных и собственныхсредств.

Показатели,необходимыедля акционеров.Инвестиционнаяпривлекательностьпредприятия

Инвестиционнаяпривлекательность, т.е. ответ навопрос о целесообразности вложения средств в данное предприятие,определяется не только показателями, которые будутрассмотреныв этом разделе.Инвестиционнаяпривлекательностьзависит от всех показателей, характеризующих финансовоесостояние, в т.ч. и тех, о которыхговорилосьв предыдущихразделах. Однако, если сузить проблему, инвесторовнепосредственно интересуют показатели, влияющие надоходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Доходность(рентабельность) капиталаопределяется как процентное отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его активов. Это самый общий показатель,отвечающийна вопрос, сколькоприбыли предприятиеполучает врасчете нарубль своегоимущества. Отего уровнязависит припрочих равныхусловиях размердивидендовна акции.

В показателе рентабельностикапитала результаттекущей деятельности данного периода (балансовая прибыль) сопоставляется с имеющимися у предприятия основными иоборотнымисредствами (активами). С помощью техже активовпредприятиебудет получатьприбыль и впоследующиепериоды деятельности. Прибыль же является непосредственнорезультатомглавным образомот реализациипродукции, т.е. зависит от объема. Объем реализации- показатель,напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен реализованной продукции, анатуральныйобъем производства и реализации определяетсястоимостьюимущества предприятия.Рентабельность активов - показатель, производный от выручки от реализации,приходящейсяна рубль ихстоимости.

Поэтому, хотя с точки зрения инвестиционнойпривлекательности нам важен показатель рентабельностиактивов, его надо рассматривать как произведениерентабельностиреализованной продукции на оборачиваемостьактивов (выручка от реализации, деленная на среднюю заанализируемыйпериод стоимостьактивов).

где П - балансовая прибыль; А - средняя заанализируемыйпериод стоимость активов; Р - выручка отреализациипродукции. Рентабельность капитала может повышаться при неизмененнойрентабельностиреализованнойпродукции, иросте объемареализации,опережающемувеличениестоимостиактивов, т.е.ускорением оборачиваемостиактивов. И наоборот, принеизменнойоборачиваемости активов рентабельность капитала можетрасти за счетроста рентабельностиреализации.

Имеет ли значение для оценки инвестиционнойпривлекательности, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность капитала? Безусловно, имеет. У разных предприятий неодинаковы возможности повышениярентабельностиреализациии увеличенияобъема продаж.

Если продукция предприятия пользуется достаточновысоким спросом, в течение какого-товремени рентабельностьреализацииможно наращиватьпутем повышенияцен. Однако,это всегда временный фактор. Второй способ повышениярентабельности реализации - снижение себестоимостипродукции. Для этого надо, чтобы цены на материальныересурсы и средствана оплату труда росли медленнеецен на реализуемуюпродукцию. Этот фактор тоже вряд лидостаточнонадежен в нынешнихусловиях.

Наиболее последовательная политика предприятия,отвечающая целям повышения его инвестиционнойпривлекательности,состоит в том, чтобы увеличивать объем производстваи реализациюпродукции,пользующейсяспросом наболее или менеедлительную перспективу. Иными словами, - увеличениепроизводстватой продукции,необходимостькоторой определенапутем улучшениярыночной конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка оборачиваемостии рентабельностикапитала поотдельным егосоставляющим:оборачиваемость и рентабельностьматериальныхоборотныхсредств, средствв расчетах,собственныхи заемных источниковсредств. Однако,на наш взгляд,сами по себеэти показателиничего не дают.Чисто арифметически,в результатеуменьшениязнаменателей при расчете этих показателей по сравнению со знаменателем показателя рентабельности или оборачиваемости всех активов мы имеем более высокую рентабельность и оборачиваемость отдельных элементовкапитала.

Прианализе рентабельностикапитала, безусловно,надо приниматьво вниманиероль отдельныхего элементов- как в активах,так и в источникахсредств. Нозависимость,на наш взгляд, целесообразно строить не через оборачиваемостьэлементов, а через оценку структурыкапитала в увязке с динамикойего оборачиваемостии рентабельности.

Определениявлияния измененияструктурыкапитала предприятияна динамикуоборачиваемостии рентабельностикапитала в (%)

Показатели	Iвариант			IIвариант
	Предыд. Период (квартал)	Анализи- руемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)		Предыд. период (квартал	Анализи- руемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)
1.Рентабельностькапитала	20	25	+5		20	15	-5
2. Оборачива емость капитала (числооборотов)	1,2	1,3	+0,1		1,2	1,3	+0,1
3.Средняястоимостьактивов	100	100	-		100	100	-
вт.ч.
3.1.Основные средстваи внеоборотныеактивы	30	25	-5		30	25	-5
3.2. Материальныеоборотные средства	40	45	+5		40	45	+5
3.3Средства врасчетах	25	29	+4		25	29	+4
3.4Денежные средстваи краткосрочныефинансовыевложения	5	1	-4		5	1	-4
4.Средняя стоимостьпассивов	100	100	-		100	100	-
вт. ч.
4.1.Собственныесредства	60	40	-20		60	40	-20
4.2.Заемные средства	40	60	+20		40	60	+20

Структура стоимости активов и пассивов в обоих вариантаходна и та же,измененияструктуры такжеодинаковы.Данные таблицы позволяютответить на вопрос, привело ли изменениеструктуры кповышениюэффективностииспользованиякапитала. Если да, то измененияв структуреможно считатьоправданными; если нет, необходимо улучшение структурыкапитала.

В I варианте произошел прирост оборачиваемостирентабельностикапитала приуменьшениидоли основныхсредств и увеличении доли материальных оборотныхсредств в составеимущества.Очевидно, чтоуменьшениедоли основныхсредств непривело к снижениювыручки отреализации и прибыли. Можетбыть, целесообразно уменьшать ееи в будущем,соответственноувеличивая долю материальных оборотных средств. Выросудельный вес средств в расчетахи резко снизилсяудельный вес денежных средств. В данном случае рост средств в расчетах оправдан, т.к. связан с увеличением объема реализации(о чем свидетельствует строка 2 таблицы). Не опасным для оборачиваемости и рентабельности капитала оказалсяи существенныйрост заемных средств и снижениесобственных. Можно сделать вывод, что заемные средстваиспользуютсярационально. Кроме того, такой рост заемных средствоправдан увеличениемдебиторскойзадолженности,т.е. также связанс ростом объемареализации.

В целом изменениеструктуры стоимости капитала в Iварианте можно считать оправданным, т.к. оно работает на повышениеэффективностииспользованиякапитала.

Во II вариантепроизошли точно такие же изменения в структурестоимости имущества иисточниковпокрытия, нопри этом рентабельность капитала существенно снизилась, аоборачиваемость несколько выросла. Значит, изменения вструктуре не повлекли за собой роста рентабельностиреализованнойпродукции; объем реализации увеличился, но рентабельностьснизилась. Вэтом случаеможно предположить,что предприятиенедостаточнообновляетосновные средстваи в их составе преобладаютстарые основныесредства с низкой продолжающейснижаться остаточнойстоимостью. Материальныезапасы приобретены по очень высокимценам. И то, идругое можетбыть причинойснижения рентабельности реализованнойпродукции. У такого предприятия стоит задача обновленияосновных средств и поиска других поставщиков материалов.Увеличениезаемных средствне оправдано.Их использованиенельзя в данномслучае считатьрациональнымс точки зренияэффективностииспользованиявсех источниковсредств.

В целом же такой подходпозволяетответить навопрос, прикакой структуреимущества, приросте или снижениикаких его элементов предприятиеможет повыситьоборачиваемостьи рентабельностькапитала.

Мырассматривали до сих порпоказательрентабельностикапитала как отношение балансовой прибыли к стоимостиактивов предприятия. Это, как ужеотмечалось, самый общийпоказатель. Величина балансовой прибыли в определеннойстепени зависит от случайныхвоздействий(внереализационныедоходы и расходы,прибыль отпрочей реализации,не связаннойс основнойдеятельностью).В отдельныепериоды этислучайныевоздействиямогут бытьбольше, в другие - меньше. Точнееотражает рентабельность капитала отношение прибыли отреализациипродукции к стоимости активов. Оценка такого

показателя обеспечивает большую сопоставимость его в динамике.

Но еще точнее можно измерить степень инвестиционнойпривлекательности предприятия уровнем его чистой рентабельности,т.е. отношениемчистой прибылик средней заанализируемый период стоимости активов. Однако к сумме чистойприбыли придействующемпорядке налогообложениянадо подходитьиндивидуально. Выше мы ужеотмечали, что кроме чистойприбыли, целесообразновводить в финансовый анализ показатель чистой прибыли в свободном распоряжении и рассматривалипричины этого. Здесь добавим, что размерывозможных выплат дивидендов на акции ограничиваютсяпределами не всей чистой прибыли, а лишьчистой прибылив свободномраспоряжении.

Показатель эффективности использования капиталапредприятия,в конечномсчете интересующийего акционеров,- отношение чистой прибыли в свободном распоряжении к стоимостиактивов. Всеназванные показатели эффективности использованияинтересны не в каждый отдельныйпериод, а в динамике. Внастоящее время практическиневозможно сравнение ихза ряд лет (как это делается в классическом анализе), но анализ динамикиих по кварталам в течение 1-2 летнеобходим. Приэтом надо рассматривать одновременно динамику трехпоказателей: рентабельность активов, рентабельностьреализациии оборачиваемостьактивов. Естественно, что в зависимости от анализируемого показателя рентабельностиактивов в расчетахучаствует либобалансоваяприбыль, либочистая прибыльв свободномраспоряжении.

Эффектфинансовогорычага

ЭффектФинансовогорычага - приращениерентабельностисобственныхсредств, получаемоеблагодаряплатному кредиту.

По определению:

Чистая рентабельность собственных средств (РСС) =

(Чистая прибыль)/ (Собственныесредства).

Эта жевеличина РССможет бытьпредставленав виде суммы:

РСС=РС+ЭФР;

где РС- рентабельностьвсего капитала(заемного исобственного) без учета выплатпо обслуживаниюкредита, иличистая экономическаярентабельность (с учетом налогана прибыль).

ЭФР - эффектфинансовогорычага, равныйпроизведению:

ЭФР= Плечо*Дифференциал

Плечо= (Заемный капитал)/(Собственныйкапитал)

Дифференциал= (РС-СРСП) *(1-НП),

здесьНП - налог наприбыль. Т.е.разница междуэкономическойрентабельностьюи Средней расчетнойставкой процентапо кредитам.

(см. списокиспользованнойлитературыисточник № 13)

Еслиновое заимствованиеприносит УвеличениеЭФР, то оно выгодно.Для расчетавеличины эффектафинансовогорычага необходимоввести рядпараметров:

Нормативотнесенияпроцентов покредитам насебестоимостьв расчете на рассматриваемыйпериод времени(например, квартал).
Средняярасчетнаяставка процента(СРСП) по кредитам.Вычисляетсяпо условиямконкретныхкредитныхдоговоровследующимобразом:

СРСП =Все фактическиефинансовыеиздержки повсем кредитамза анализируемыйпериод)/(Общаясумма кредитови займов.

(см. списокиспользованнойлитературыисточник № 13)

Необходимо отметить, что в данных расчетах из суммы заемных средств исключена кредиторская задолженность. На эту же величинууменьшена сумма всегокапитала. Прирешении вопросов, связанных с получением (и предоставлением)кредитов натех или иныхусловиях с помощью формулы величины эффекта финансовогорычага надоисключатькредиторскуюзадолженностьиз всех вычислений.

Последовательно вычисляютсяследующиезначения:

Рентабельностьвсего капитала.
ПлечоФинансовогорычага=(Заемныесредства /Собственныесредства).Возрастаниеплеча финансовогорычага (ПФР) содной стороныувеличиваетвеличину ЭФР,с другой стороныпри большомплече (ПФР > 2)возрастаетриск кредитора,что может привестик увеличениюим ставки процентапо кредитам,что снизитзначениеДифференциала.Таким образом,плечо рычаганужно регулироватьв зависимостиот величинысреднего процентапо кредитам.
Дифференциал= РС - СРСП, т.е.разница междуЭкономическойрентабельностьювсего капиталаи средней расчетнойставкой процентапо кредитам(СРСП). Отметим,что риск кредиторавыражен именновеличинойдифференциала:чем большедифференциал,тем меньшериск и наоборот.Значениедифференциалане должно бытьотрицательным.Отрицательноезначениедифференциалаозначает, чтопредприятиенесет убыткиот использованиязаемных средств.
Рентабельностьсобственныхсредств (РСС)и доля эффектафинансовогорычага в рентабельностисобственныхсредств.

В зарубежнойпрактике золотойсерединойсчитаетсявеличина ЭФР/РСС = 0.25-0.35, что позволяет компенсировать налоговые изъятия прибыли.

5) Расчет отношения экономической рентабельности к средней ставкепроцента - чембольше этавеличина, темлучше. При приближенииэтой величинык единице величинаДифференциаластремится к нулю, что означаетпадение эффективностииспользованиязаемных средств.

Эффектпроизводственногорычага.

Эффектпроизводственного рычага (ЭПР) показывает степень чувствительностиприбыли отреализациик изменениювыручки отреализации.Величина ЭПРчрезвычайновозрастает при падении объема производства и приближении его к порогурентабельности, при котором предприятие работает без прибыли. Тоесть в этихусловиях небольшое увеличение выручки от реализации порождает многократноеувеличениеприбыли, и наоборот.

Эффект производственного рычага=(Результат от реализации после возмещенияпеременныхзатрат)/ (Прибыль).

(см. списокиспользованнойлитературыисточник № 23)

Величина эффекта производственного рычага всегдарассчитывается для определенного объема продаж и выручки от реализации и определеннойдоли переменныхзатрат в суммарных затратах. Доля переменныхзатрат в полных затратахрассчитываетсяпо даннымвнутреннего учета. ЗатемрассчитываетсяпоказательСилы финансовогорычага:

Силыфинансового рычага = (Балансоваяприбыль + процентыза кредит) /(Балансоваяприбыль ).

И вычисляется:

Сопряженныйэффект рычагов= Сила финансовогорычага * Эффектпроизводственногорычага. (1)

Основнымиисточникамириска для предприятияявляютсяпроизводственныйи финансовыйриски. Неустойчивостьспроса и ценсырья, удельноговеса постоянныхзатрат, уровеньЭПР генерируютпредпринимательскийриск. Чем большеЭПР, тем большепредпринимательскийриск.

Неустойчивостьусловий кредитования,действие финансовогорычага генерируетфинансовыйриск.

УровеньСовокупногориска пропорционаленСопряженномуЭффекту рычагов,вычисляемомупо формуле (1).

Сочетаниебольшой силыфинансовогорычага и большогоЭПР может бытьгубительнымдля предприятия.Эти соображенияявляются решающимипри определениивозможнойприбыли наакцию. Следуяамериканскимэкономистам,СопряженныйЭффект рычаговпоказываетна сколькопроцентовизменяетсячистая прибыльна акцию приизмененииобъема продажна один процент.

2.2 - Нормативнаябаза для проведенияанализа предприятия.

Оценканеудовлетворительностиструктурыбаланса предприятийпо методикефедеральногоуправленияпо делам обанкротстве.

ПостановлениемПравительстваРФ от 20.05.1994 498 "Онекоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий"утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структурыбаланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также возможности восстановить (утратить) платежеспособность.

Сутьпримененнойметодики (илисистемы критериев)заключаетсяв следующем.

По данным баланса вычисляются значения коэффициента текущей ликвидности(КТЛ) и коэффициент обеспеченностисобственными оборотнымисредствами КОС. Если КТЛ

Прогнозноезначение КТЛ(t+Т)вычисляетсякак:

КТЛ(t + Т)= КТЛ(t) + * Т , где:

D (КТЛ -изменение КТЛза последнийквартал;
Dt - продолжительностьквартала вднях;
Т - контрольныйпериод времени.

То естьпри вычислениииспользуетсяскорость изменения(производная) КТЛ (t) за последнийвременнойпериод Dt .

Если предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса, товычисляетсяпрогнозноезначение КТЛ(t+Т),где Т=6 месяцев.

Если прогнозное КТЛ >= 2, то восстановление платежеспособностиреально, еслиКТЛ

Заметим, что в коэффициент обеспеченности собственными оборотнымисредствами здесь входят собственные оборотные средства без учета долгосрочнойкредиторскойзадолженности.

Коэффициенты утраты и восстановления платежеспособности = ПрогнозируемыйКТЛ / КритическийКТЛ.

Значение критического КТЛ = 2, указанное в постановлении ПравительстваРФ, взято измировой практикии являетсязавершенным. Среднее значение КТЛ в Россиив 1994 году не превосходило1.4.^{^*}

Если государство имеет задолженность перед пользователем, то значениеКТЛ корректируетсяследующимобразом.

Учет государственной задолженности (производится пользователем по даннымвнутреннейотчетности).

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходяиз объемов и продолжительности периода задолженности по каждому из неисполненных в срок государственных обязательств,дисконтированной по ставке Центрального банка России на момент возникновениязадолженности:

Здесь Z - сумма платежей по обслуживанию задолженности государстваперед предприятием;

Рi - объемгосударственнойзадолженностипо l-тому неисполненномув срок обязательствугосударства;

Ti - период задолженности по i-тому не исполненномув срок обязательствугосударства;

Si - годоваяучетная ставкаЦБ на моментвозникновениязадолженности.

Значение коэффициента текущей ликвидности предприятия,рассчитываемоеиз предположения своевременного погашения государственной задолженности,определяетсяпо формуле:

ЗдесьIIА, IIIА - итоги разделовII и III активовбаланса (IIП -пассивов);

В знаменателеуказаны кодыстрок баланса.

На основании рассчитанного в соответствии с значения скорректированного коэффициента текущей ликвидности определяется зависимость неплатежеспособностипредприятияот задолженностигосударстваперед ним.

Установленная неплатежеспособность предприятия считается непосредственносвязаннойс задолженностьюгосударстваперед ним, если значениескорректированногокоэффициента текущей ликвидности равно или превышает критериальное значение указанного коэффициента, установленное постановлением Правительства РоссийскойФедерации от20 мая 1994 года 498,т.е. КТЛ>= 2.

Неплатежеспособностьпредприятиясчитаетсянесвязаннойнепосредственнос задолженностьюгосударстваперед ним, если:

-значениескорректированногокоэффициентатекущей ликвидностиниже критериальногозначения указанногокоэффициента,установленногопостановлениемПравительстваРоссийскойФедерации от20 мая 1994 года 498,т.е. КТЛ

- зависимостьнеплатежеспособностипредприятияот задолженностигосударстваперед ним признаетсянеустановленой.

На наш взгляд, методика оценки платежеспособности и возможности его восстановления или утраты,предложенная федеральнымуправлением по банкротствам является грубой начальной оценкой финансового состояния предприятия.

Справедливость вычисления прогнозного значениякоэффициента текущей ликвидностипо скорости его изменения (производной) в предыдущем временном периоде, мысчитаем весьмаспорной. Основнымдостоинствомтакого способаявляется егопростота.

Более обоснованным является вычисление этого коэффициента на базепрогнознойбухгалтерскойотчетности.

В постановлениеПравительстваРФ от 20 мая 1994 г.N 498 "О некоторыхмерах по реализациизаконодательствао несостоятельности(банкротстве)предприятий" говорится, чтопредприятиюможет бытьпредоставленафинансоваяпомощь. Однако,неплатежеспособным предприятиям не может предоставлятьсягосударственная финансоваяподдержка, если отсутствуетхотя бы одноиз следующихусловий:

наличиеплана финансовогооздоровления(бизнес-плана),включающегомероприятияпо восстановлениюплатежеспособности и (или) поддержаниюэффективнойхозяйственнойдеятельности,согласованногои утвержденногов установленномпорядке;
наличиеподанных вустановленномпорядке документовна приватизациюдля предприятий, подлежащихобязательной приватизациив соответствиис Государственнойпрограммой приватизациигосударственныхи муниципальныхпредприятийв Российской Федерации, утвержденной Указом ПрезидентаРоссийскойФедерации от24 декабря 1993 годаN 2284 (Собрание актов Президентаи ПравительстваРоссийскойФедерации,1994, N 1, ст.2);
безусловное соблюдение целевого характера использования ранее предоставленнойгосударственнойфинансовойподдержки.

Государственная финансовая поддержка не предоставляетсянеплатежеспособнымпредприятиям также в случае,если в течениетрех лет до момента обращенияпредприятияза поддержкой (за исключениемпредприятий,для которыхв соответствиис законодательствомустановленыусловия хозяйствования, при которых не возмещаются его затраты на производствотоваров, работ,услуг) емупредоставляласьтакая поддержка.

Безвозвратные государственные ассигнования предоставляютсяисключительнона:

финансированиенепроизводственной деятельности,связанной ссодержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытовогоназначения;
возмещение убытков конкретным предприятиям, если для нихдействующимзаконодательством установленыусловия хозяйствования, при которыхне обеспечиваетсявозмещение затрат на производство товаров(работ,услуг), что можетповлечь ихбанкротство;
финансирование издержек по восстановлению платежеспособностипредприятий,принимаемых на полное бюджетноефинансированиев статусе,установленномдействующимзаконодательством;
финансированиеликвидационных процедур принедостаточностисредств отпродажи имуществадолжников.

Во всех остальных случаях государственная финансовая поддержкаоказываетсяисключительнона возвратнойоснове.

Безвозмездныегосударственные ассигнования отражаются в пассиве балансапредприятия как целевыефинансовыепоступленияи не могут влечьза собой изменения доли государства, а также его посредников(организаций-агентов)в уставномкапитале предприятия.

Финансирование предприятийпроизводится в соответствии с договором, заключаемыммежду органом исполнительной власти, осуществляющим финансирование, и Федеральнымуправлением по делам онесостоятельности(банкротстве)при ГоскомимуществеРоссии (Федеральноеуправление),обеспечивающимконтроль за целевым использованиемсредств и ихвозвратностью(в случае финансированияна кредитнойоснове), - с однойстороны, иуполномоченнойорганизацией (агентом) Правительства Российской Федерации (субъекта РоссийскойФедерации) - сдругой.

Основаниями для предоставления государственной финансовойподдержкинеплатежеспособнымпредприятиямявляются:

-выполнение требований, установленных в пункте 3 постановленияПравительстваРоссийскойФедерации от20 мая 1994 г. N 498;

наличиеплана финансовогооздоровления(бизнес-плана),включающегомероприятияпо восстановлениюплатежеспособности и (или) поддержаниюэффективнойхозяйственнойдеятельности,согласованногои утвержденногов установленномпорядке;
наличиеподанных вустановленномпорядке документовна приватизациюдля предприятий, подлежащихобязательной приватизациив соответствиис Государственнойпрограммой приватизациигосударственныхи муниципальныхпредприятийв Российской Федерации, утвержденной Указом ПрезидентаРоссийскойФедерации от24 декабря 1993 годаN 2284 (Собрание актов Президентаи ПравительстваРоссийскойФедерации,1994, N 1, ст.2);
безусловное соблюдение целевого характера использования ранее предоставленнойгосударственнойфинансовойподдержки.

- наличие согласованного с Федеральным управлением плана-графикафинансирования,необходимогодля обеспечениязапланированныхсанационныхмероприятий;

- наличиесредств соответствующихисточниковобеспечениясанационныхмероприятий.

В случаях, когда действующим законодательством предусмотреновнесение Федеральным управлением от имени собственника (должника,кредитора)ходатайств в арбитражный суд о проведенииреорганизационныхпроцедур, предусматривающих оказание государственнойфинансовой

поддержки, Федеральное управление не вправе заявлять указанныеходатайствапри отсутствиихоты бы одногоиз указанныхвыше оснований.

Средства государственной финансовой поддержки подлежат перечислениюв соответствиис согласованным планом-графиком и могут использоваться исключительно на финансированиемероприятий,предусмотренныхутвержденным планом финансового оздоровления (бизнес-планом).

В случаях, когда государственная финансоваяподдержкаоказываетсянеплатежеспособномупредприятию в порядке примененияреорганизационныхпроцедур при решении вопроса о признанииего несостоятельным(банкротом), предусмотренные планом-графиком финансирования суммы стартовых платежей должны быть перечислены не позднее 5 дней до истечения срока подачи ходатайства о применении реорганизационныхпроцедур варбитражныйсуд.

В случае, если установленонецелевое или неэффективноеиспользование государственных средств, выделенных на финансированиемероприятий,невыполнениеплана-графикапоступления средств, а также невозможность достиженияпоставленных целей, Федеральное управление обязано прекратитьосуществление (внести в арбитражный суд ходатайство о досрочномпрекращении)указанныхмероприятий.

*Ковалев В. В.Финансовыйанализ. Москва,"Финансы истатистика",1995 г

Москва 1996 год

ФинансоваяАкадемия приправительствеР.Ф. Студент У-5-4 КрыловВ.Г.

ОПИСАНИЕМЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГОАНАЛИЗА.

2.1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕННИЯ.

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующиеосновные разделы:

Структураактивов и пассивов;
Анализимущественногоположения
Экспресс-анализфинансовогосостояния
Ликвидность
Финансоваяустойчивость
Анализделовой активностии оборачиваемостисредств предприятия
Рентабельностькапитала ипродаж
Эффектфинансовогорычага
Эффектпроизводственногорычага.

Информационноеобеспечение.

финансоваяотчетностьпредприятия;
данныебухгалтерскогоучета предприятия;
внеучетнаяинформация;

Остатоксредств нарасчетном счетедолжен соответствоватьданным банковскойвыписки наотчетную дату.

Еслиформализоватьсказанное, тооно будет иметьследующий вид:

К = (Кр+Мп+Дб)/Кр= 1 + (Мп+ Дб)/Кр,

где К - обший коэффициентпокрытия;

Мп - материальныересурсы, необходимыедля бесперебойноговедения производственногопроцесса;

Дб - безнадежнаядебиторскаязадолженность;

Кр - величинакраткосрочнойзадолженностивсех видов.

(см. списокиспользованнойлитературыисточник № 21)

Показатели,необходимыедля налоговыхорганов.

балансоваяприбыль;
рентабельностьактивов - балансоваяприбыль в процентахк стоимостиактивов;
рентабельностьреализации- балансоваяприбыль в процентахк выручке отреализации;

Показатели,необходимыедля партнеровпредприятия.

Состояниеоборотныхсредствотражаетсяв следующихпоказателях:

обеспеченностьматериальныхзапасов собственнымиоборотнымисредствами;
коэффициентманевренностисобственныхсредств.

Состояниеосновных средствизмеряется:

коэффициентомдолгосрочногопривлечениязаемных средств;
коэффициентомнакопленияизноса;
коэффициентомреальной стоимостиимущества.

Крометого еще двапоказателяотражают степеньфинансовойнезависимостипредприятияв целом:

коэффициентавтономии;
коэффициентсоотношениязаемных исобственныхсредств.
Несмотряна большоеколичествоизмерителейвсе они могутбыть систематизированы.

Км+Кп= 1+(Дк/Cc),

где Дк- сумма долгосрочногокредита.

(см. списокиспользованнойлитературыисточник № 21)

Показатели,необходимыедля акционеров.Инвестиционнаяпривлекательностьпредприятия

Показатели	Iвариант			IIвариант
	Предыд. Период (квартал)	Анализи- руемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)		Предыд. период (квартал	Анализи- руемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)
1.Рентабельностькапитала	20	25	+5		20	15	-5
2. Оборачива емость капитала (числооборотов)	1,2	1,3	+0,1		1,2	1,3	+0,1
3.Средняястоимостьактивов	100	100	-		100	100	-
вт.ч.
3.1.Основные средстваи внеоборотныеактивы	30	25	-5		30	25	-5
3.2. Материальныеоборотные средства	40	45	+5		40	45	+5
3.3Средства врасчетах	25	29	+4		25	29	+4
3.4Денежные средстваи краткосрочныефинансовыевложения	5	1	-4		5	1	-4
4.Средняя стоимостьпассивов	100	100	-		100	100	-
вт. ч.
4.1.Собственныесредства	60	40	-20		60	40	-20
4.2.Заемные средства	40	60	+20		40	60	+20

показателя обеспечивает большую сопоставимость его в динамике.

2.2 - Нормативнаябаза для проведенияанализа предприятия.

Сутьпримененнойметодики (илисистемы критериев)заключаетсяв следующем.

Прогнозноезначение КТЛ(t+Т)вычисляетсякак:

КТЛ(t + Т)= КТЛ(t) + * Т , где:

D (КТЛ -изменение КТЛза последнийквартал;
Dt - продолжительностьквартала вднях;
Т - контрольныйпериод времени.