Смекни!
smekni.com

Проблемы конъюнктурных исследований на рынках товаров и услуг (стр. 42 из 61)

Курс облигации зависит от дохода по ней, выкупной цены и срока погашения

Q+ Y

К облиг.=

100, (14.3)

C

где: К облиг. - курс облигации;

Q - современная величина выкупной цены облигации;

Y - современная величина периодически выплачиваемого дохода; С - выкупная цена облигации.

Важнейшим показателем оценки ценной бумаги является ее доходность. Размер дохода по облигациям и векселям легко определяется условиями размещения этих ценных бумаг.

Ожидаемый доход от акций производственных и других корпораций в большей степени зависят от финансово-экономического состояния этих компаний. Для инвесторов компании доходность по акциям связана с понятием дивиденда. Размер дивиденда, приходящийся на одну акцию, определяется по формуле:

П д

Д =

= Н  i, (14.4)

Т

где: Д - дивиденд, приходящийся на акцию;

Пд. - сумма выплаченных дивидендов на обыкновенные акции;

Т - количество выпущенных акций;

Н -- номинал акции;

I - процент дивидендов по акции.

Уровень ликвидности характеризует наличие (отсутствие) спроса на данную ценную бумагу. Он рассчитывается как отношение суммы заключенных сделок к сумме предложения по данной ценной бумаге на биржевых торгах и рассчитывается по формуле:

Qcд

Ул =

, (14.5)

Qпр

где: Ул - уровень ликвидности по данной ценной бумаге на торгах, %

Qсд - суммарный объем заключенных на торгах сделок по данной

ценной бумаге;

Qпр - суммарный объем предложения на торгах.

Оценка состояния уровня спроса и предложения на фондовой бирже осуществляется на момент открытия биржи, постоянно в течение биржевого дня, на момент закрытия биржи. Информация о спросе и предложении поступает на электронное табло, расположенное в биржевом зале, распространяется по каналам компьютерной связи, публикуется в биржевых бюллетенях. Для оценки спроса и предложения на фондовом рынке используется следующая система основных показателей:

1. Оценка предложения:

а) номинал акции;

б) количество предлагаемых к торгам ценных бумаг;

в) суммарный объем предложения в национальной или другой валюте;

г) число предложений;

д) средняя цена предложения;

е) минимальная и максимальная цена предложения;

ж) дивиденд по акциям.

2. Оценка спроса:

а) объем заявленных ценных бумаг;

б) суммарный объем спроса в национальной или другой валюте;

в) число заявок на покупку;

г) средняя цена спроса;

д) минимальная и максимальная цена спроса.

3. Результаты сделок:

а) количество сделок;

б) количество проданных ценных бумаг;

в) объем продаж в национальной или другой валюте;

г) суммарный объем заключенных сделок по данному виду ценных бумаг в национальной

валюте;

д) минимальная и максимальная цена сделок;

е) цена акции на момент закрытия;

ж) изменение в цене акции по сравнению с предыдущими торгами;

е) средняя цена сделок;

и) рейтинг ценной бумаги;

к) доля оборота биржи в общем обороте фондового рынка в регионе.

На основе показателей динамики конъюнктуры фондового рынка производится анализ биржевой конъюнктуры. Поэтому, показатели динамики и методика анализа конъюнктуры будут рассмотрены в следующем параграфе темы.

14.4. Методы расчета биржевых индексов

Биржевые индексы являются не только показателями динамики изменения биржевой конъюнктуры, но и своеобразным барометром бизнеса на РЦБ. Более того, по состоянию изменения биржевых индексов можно судить об общей деловой активности в регионе.

Биржевые индексы представляют собой индикаторы фондового рынка, которые применяются для оценки средневзвешенной котировки стоимости акций в репрезентативных группах ценных бумаг.

Для оценки общей конъюнктуры используются индексы, построенные на основе широких репрезентативных групп ценных бумаг. Узкие репрезентативные группы используются для построения отраслевых и специальных индексов.

Использование фондовых индексов используется для оценки конъюнктуры на фондовом рынке. Нагляден и удобен такой известный инструмент технического анализа, как MACD-гистограмма (гистограмма схождения-расхождения скользящих средних). «Наклон» MACD-. гистограммы указывает на преобладающую в данный момент 'тенденцию: «растущая» MACD-гистограмма свидетельствует о возрастании сил «быков», «падающая» MACD-гистограмма отражает усиление «медвежьих» настроений. MACD- гистограмма подтверждает рыночный тренд, когда ее «динамика» совпадает с динамикой индекса. Сигналами к покупке или продаже являются так называемые моменты дивергенции (расхождения) между динамикой индекса и «динамикой» MACD-гистограммы. Так, момент «дивергенции медведей» (когда индекс вырастает до нового максимума, а «пик» MACD-гистограммы оказывается ниже предыдущего) является сигналом к продаже. «Дивергенция быков» (когда индекс падает до нового минимума, а «пик» MACD-гистрограммы в отрицательной области не достигает предыдущего минимума) является сигналом к покупке.

Полезны индексы и в качестве базы для построения графиков относительной силы акций, при этом рассчитывается отношение цены конкретной акции в текущий торговый день к значению индекса. Сопоставление относительной силы различных акций также помогает формировать решения о покупке и продаже ценных бумаг.

Согласно постулатам технического анализа, акции, которые на подъеме опережают другие, расходуют энергию и их падение в дальнейшем может оказаться более значительным. Анализ такого рода предназначен не для прогноза динамики индекса, а для принятия конкретных инвестиционных решений. Потери должны минимизироваться за счет правильно выбранных при открытии позиций и постоянно корректируемых точек выхода из рынка (stop-loss).

Как правило, каждая фондовая биржа оценивается одним комплексным индексом, рассчитываемой фирмой, специализирующейся на анализе конъюнктуры. Наиболее известные из индексов представлены в таблице 14.2.

В настоящее время в мире используются четыре методических подхода к расчету биржевых индексов, сущность которых состоит в следующем:

• оценка темпов изменений среднеарифметической цены акций ограниченного числа эмитентов (индексы Доу-Джонса);

• оценка темпов роста (снижения) средневзвешенной (по количеству обращающихся акций) цены всего множества акций (индексы ―Standart & Poor‖ и ―Wilshire 5000)‖;

• оценка среднегеометрического значения темпов изменения цен акций (индекс компании ―Вэлью лайн‖ - ―Value line Composite Index‖);

• оценка среднеарифметического значения темпов прироста (снижения) цен акций.

Таблица 14.2.

Основные мировые фондовые индексы

Название индекса

Страна

Количе ство

акций,

которы е

берутся для расчета

Виды акций и база расчета

Значение на

07. 1997

DJW-JONES Industrial Average

(DJIA)

США

30

Акции главных промышленных корпораций

5720,38

Составной индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock

Exchange Composite Index)

США

2128

1994 г.

Все акции НФБ База: 1965=50

361,01

Standard and Poor's 500 Index (S&Р

500)

США

400

20

40

40

Акции промышленных компаний

Акции транспортных компаний

Акции финансовых компаний

Акции коммунальных предприятий База: 1941-1943=10

673,61

Составной индекс Насдак (NASDAQ Composite Index)

США

4013

База: 1971=100

1191,15

Amsterdam EOE Index (AEX Index)

Нидерланды

25

Больше всего ликвидные учетные акции

Financial Times Actuaries All Share

660

Учетные акции

Index (FTA)

Великобрит ания

Financial Times Stock Exchange Index (FT-SE 100)

Великобрит ания

100(30)

Учетные акции главных компаний База: 1984=1000

3725,7

Toronto Stock Exchange Index (TSE

100)

Канада

100

Больше всего ликвидные акции

Композитный индекс Торонтской фондовой биржи (TSE 300)

Канада

300

База: 1977=1000

5061,46

Индекс ―Никкей" (Nikkei Dow Jones

Average)

Япония

225

22347,97

Индекс Токойской фондовой биржи

(TOPIX)

Япония

1235

База: 1968=100

1699,43

Общий индекс (SBF 250)

Франция

250

База: 1990=1000

1232,86

―САС 40"

Франция

40

База: 1989=1000

2111,80

Общий индекс немецких акций

(DAX)

Германия

30

База: 1987=1000

2572,25

Швейцарский фондовый индекс (SPI)

Швейцария

351

База: 1987=1000

2123,40

Индекс ―Ханг-Сенг" (Hang Seng

Index)

Гонконг

33

11084,43

Индексы рассчитываемые первым способом, используют метод ценового взвешивания (price weighting - арифметической средней - DJIA). Суммируются цены акций, включенных в расчет индекса, затем полученная сумма делится на некоторую постоянную величину («делитель»), чтобы определить среднюю цену. [4]