Проблемы конъюнктурных исследований на рынках товаров и услуг (стр. 48 из 61)
Остальные из приведенных факторов, влияющих на конъюнктуру, зависят от состояния государственного регулирования валютных операций в данной стране.
15.3. Методы исследования конъюнктуры валютного рынка
В целом для исследования конъюнктуры валютного рынка применимы все общепризнанные методы анализа рыночной конъюнктуры. Однако, в силу однородности валютного рынка круг методов его анализа можно ограничить системным анализом, экспертными оценками и методами анализа динамических рядов.
Конъюнктура офф-шорного валютного рынка является простой динамикой временного ряда, в котором уровнями ряда являются ежедневные спот курсы валюты. Поэтому, для анализа конъюнктуры такого рынка применимы все методы анализа динамических рядов. Анализ динамики необходим для принятия решений и оценки складывающейся конъюнктуры на рынке.
Условный пример: С начала месяца курс американского доллара для частных лиц был достаточно стабильным, вторая неделя месяца характеризовалась резким скачком курса:
Таблица 15.3
Динамика курса доллара США за первые две недели месяца
(за 100$ США)
| Дни декады | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 |
| Курс покупки | 150 | 150 | 151 | 152 | 153 | 153 | 155 | 159 | 160 | 165 | 172 | 175 | 165 |
| Курс продажи | 155 | 155 | 155 | 156 | 157 | 159 | 160 | 165 | 168 | 172 | 175 | 180 | 170 |
Аналитическому отделу фирмы было дано задание проанализировать ситуацию на рынке.
Статистические характеристики динамики курса и его графическое представление было произведено при помощи компьютера и дало следующие результаты:
Динамика покупки характеризуется следующими показателями:
П Р И Р О С Т Темп роста Темп прироста
Цепной базисный цепной Базисный цепной Базисный
0.00 0.00 100.00% 100.00% 0.00% 0.00%
1.00 1.00 100.67% 100.67% 0.67% 0.67%
1.00 2.00 100.66% 101.33% 0.66% 1.33%
1.00 3.00 100.66% 102.00% 0.66% 2.00%
0.00 3.00 100.00% 102.00% 0.00% 2.00%
2.00 5.00 101.31% 103.33% 1.31% 3.33%
4.00 9.00 102.58% 106.00% 2.58% 6.00%
1.00 10.00 103.13% 106.67% 0.63% 6.67%
5.00 15.00 104.24% 110.00% 3.13% 10.00%
7.00 22.00 101.74% 114.67% 4.24% 14.67%
3.00 25.00 94.29% 116.67% 1.74% 16.67%
-10.00 15.00 96.97% 110.00% -5.71% 10.00%
-5.00 10.00 101.31% 106.67% -3.03% 6.67%
Выборочные характеристики курса покупки:
Минимум = 150, максимум = 175, размах = 25, число точек = 14, медиана = 157, среднее = 158,5714, дисперсия = 66,1099, вариация = 5,127531%, среднеквадратическое отклонение = 8,1308, среднее абсолютное отклонение = 6,571429, асимметрия = 0,6676208, эксцесс = -0,9272345.
Среднее = 147,8572, средний темп прироста = 0,4976869%.
Выборочные характеристики курса продажи:
Минимум = 155, максимум = 180, размах = 25, число точек = 14, медиана = 162,5, среднее =
163,7143, дисперсия = 68,52748, вариация = 5,056452%, среднеквадратическое отклонение = 8,278133, среднее абсолютное отклонение = 7, асимметрия = 0,472674, эксцесс = -1,224302.
Динамика покупки характеризуется следующими показателями:
П Р И Р О С Т Темп роста Темп прироста
Цепной базисный цепной Базисный цепной Базисный
0.00 0.00 100.00% 100.00% 0.00% 0.00%
0.00 0.00 100.00% 100.00% 0.00% 0.00%
1.00 1.00 100.65% 100.65% 0.65% 0.65%
1.00 2.00 100.64% 101.29% 0.64% 1.29%
2.00 4.00 101.27% 102.58% 1.27% 2.58%
1.00 5.00 100.63% 103.23% 0.63% 3.23%
5.00 10.00 103.13% 106.45% 3.13% 6.45%
3.00 13.00 101.82% 108.39% 1.82% 8.39%
4.00 17.00 102.38% 110.97% 2.38% 10.97%
3.00 20.00 101.74% 112.90% 1.74% 12.90%
5.00 25.00 102.86% 116.13% 2.86% 16.13% -10.00 15.00 94.44% 109.68% -5.56% 9.68%
-5.00 10.00 97.06% 106.45% -2.94% 6.45%
Среднее = 152,6429, средний темп прироста 0,4820824%.
180175
170
К в у а 165 р л 160 с ю 155 т
ы 150
145
140
135
Рис.15.1. Динамика курса доллара США за первые
две недели месяца
Анализ динамики выявил три этапа изменения конъюнктуры на валютном рынке: первый - стабильный курс 1-4 дни, второй - рост 4-12 дни, третий - резкое падение 12-14 дни. В целом общий вывод: изменение конъюнктуры характеризовалось спекулятивным фактором, толчком к которому послужило некоторое внешнее влияние. В данном случае внешнее влияние оказал слух о денежной реформе, которым не замедлили воспользоваться валютные спекулянты.
В отличие от спот курсов более сложно проанализировать динамику кросс- и форвард курсов.
Использование кросс курса предполагает наличие знания у маклера курса как минимум двух валют, а если сделки совершаются на различных валютных рынках, то и конъюнктуру этих рынков. Расчеты по операциям с небольшими объемами валюты не представляют особой трудности. Однако при расчетах следует учитывать, что при использовании прямых котировок необходимо применять метод умножения, при косвенных - деление, кроме того, следует учитывать, что при использовании кросс курса следует быть внимательным, обращая внимание на разницу в курсе покупки и продажи.
Например: Маклеру дается задание купить за 100 тыс.руб. РФ доллары США. Курс доллара США: покупка 1,55 гривен, продажа - 1,60 гривен. Курс рубля РФ: за 10 руб. покупка 32 гривни, продажа - 35 гривен. Продажа рублей составит 100 тыс.руб х 32 грн., = 32 000 гривни (в данном случае применяется прямая котировка, курс - покупка). Покупка долларов составит 32 000 грн. : 1,60 грн. = 20 000 дол. США (обратная котировка, курс - продажа).
При проведении крупных валютных сделок часто бывает, что емкости одного валютного рынка может не хватить для совершения сделки. В этом случае прибегают к методу использования ―единого‖ усредненного курса нескольких рынков.
Например: Маклеру дано задание произвести покупку 50 тыс. долларов США за рубли РФ. Так как региональный рынок для такой операции не является ―узким‖, он вынужден связаться с другими региональными отделениями фирмы и произвести несколько сделок с меньшими суммами:
| Суммы в долларах США | Валютный курс, руб. | Результат, тыс.руб. |
| 25 000 | 5,95 | 148,750 |
| 15 000 | 6,00 | 90,000 |
| 8 000 | 6,1 | 48,8 |
| 2 000 | 6,15 | 12,3 |
| ИТОГО | 5,997 | 299,850 |
Средний курс рассчитывается путем деления общей суммы в рублях (299,85 руб.) на 50 млн.долл.
Как было уже отмечено ранее, конъюнктура на валютном рынке подвержена сезонным колебаниям. Сезонные подъемы и спады конъюнктуры существенно влияют на коммерческую активность на валютном рынке. Отсюда вытекает необходимость изучения сезонности динамики конъюнктуры. Для измерения сезонных колебаний часто используют индекс сезонности:
iсез. = (Кфак. : Квыравн.) х 100, (15.1)
где Кфак. - среднемесячный фактический курс валюты;
Квыравн. - выровненный курс валюты за тот же период.
Пример. Аналитическому отделу фирмы было поручено сопоставить ежемесячную динамику курса доллара США по отношению к национальной валюте в предыдущем и текущем годах.
В результате расчетов были получены следующие данные:
| Месяц | Валютный курс | Расчет. валют. Курс | Индексы сезон. | |||
| Пред.год | текущ.год | пред.год | Текущ.год | пред.год | Текущ.год | |
| Январь | 20 | 140 | 6,79 | 140,33 | 294,5 | 99,8 |
| Февраль | 25 | 145 | 16,26 | 144,06 | 153,7 | 100,6 |
| Март | 30 | 150 | 25,72 | 147,79 | 116,6 | 101,5 |
| Апрель | 37 | 152 | 35,18 | 151,51 | 105,2 | 100,3 |
| Май | 42 | 155 | 44,64 | 155,24 | 94,0 | 99,8 |
| Июнь | 45 | 155 | 54,10 | 158,96 | 83,2 | 97,5 |
| Июль | 47 | 155 | 63,56 | 162,69 | 72,0 | 95,3 |
| Август | 55 | 175 | 73,03 | 166,42 | 75,3 | 105,2 |
| Сентябрь | 60 | - | 82,49 | - | 72,7 | - |
| Октябрь | 85 | - | 91,95 | - | 92,4 | - |
| Ноябрь | 125 | - | 101,41 | - | 123,8 | - |
| Декабрь | 135 | - | 110,87 | - | 121,7 | - |
Как показали расчеты, курс доллара подвержен сезонным колебаниям. В летнее время наблюдается стабилизация курса, с резким подъемом в осенние месяцы. В текущем году сезонные колебания снизились, однако, осенний подъем начался несколько ранее, чем в предыдущем году.