Дуже стандартизовані, торгівля здійснюється на чітко і жорстко визначені інструменти з постачанням у суворо визначені місяці.
Якщо виконуються, то постачання фінансових інструментів здійснюється через розрахункову палату, яка гарантує виконання зобов’язань за контрактами всіма сторонами. Проте реальної поставки фінансових інструментів по фінансових ф’ючерсах, як правило, не відбувається.
Дуже просто анулюються, тобто якщо ліквідність ринку того чи іншого ф’ючерса замала, то ф’ючерс просто перестає існувати.
Вважаються недорогими, оскільки витрати на здійснення торгівлі ф’ючерсами відносно невеликі (торговці ф’ючерсами повинні виплатити грошову маржу дилерам біржі, щоб гарантувати виконання ф’ючерсних зобов’язань).
Особливості ф’ючерсних угод:
будь-яка сторона ф’ючерсного контракту має право відмовитися від його виконання виключно за наявності згоди іншої сторони контракту;
покупець ф’ючерсного контракту має право продати такий контракт протягом строку його дії іншим особам без погодження умов такого продажу з продавцем контракту;
стандартизована форма валютних контрактів зі спеціально обумовленою сумою валюти та стандартизованими датами валютування;
правила випуску та обігу валютних деривативів поширюються також на ф’ючерсні валютні контракти;
торгівля ними здійснюється тільки на біржовому ринку.
Основні цілі ф’ючерсних угод:
по-перше, дають змогу інвесторам застрахуватися від несприятливих змін цін на ринку спот у майбутньому (операції хеджерів);
по-друге, дозволяють спекулянтам відкривати позиції на великі суми під незначне забезпечення. Чим значніше коливаються ціни на фінансові інструменти, які покладені в основу ф’ючерсного контракту, тим більший обсяг попиту на ці ф’ючерси з боку хеджерів.
Учасники ф’ючерсних ринків
Міжнародна практика Вітчизняна практика
клієнт клієнт
брокер банк (дилер)
біржа біржа
уповноважена особа
клірингова палата
торговельно-комерційний центр
банк
розрахункова фірма
Клієнт — громадянин або підприємець, зацікавлений в укладанні контракту з індексом безготівкової та готівкової валюти з відстрочкою виконання ф’ючерсних контрактів.
Брокер — громадянин, який допущений до участі в торгах розрахунковою фірмою і виконує вимоги біржі в рамках Правил торгів.
Правила торгів
Розрахункова фірма, яка допустила брокера до торгів, несе відповідальність за його дії на торгах у встановленому законодавством порядку.
Клієнти і брокери виступають учасниками угоди. Вони самостійно несуть відповідальність за своїми зобов’язаннями, які випливають з умов угоди, і не несуть відповідальності за зобов’язаннями один одного перед третіми особами.
Прибуток від діяльності за договором отримується учасниками самостійно або в порядку взаємозаліків, обумовлених додатковими двосторонніми угодами.
Угода регламентує порядок і розмір отримання прибутків по ряду операцій.
Розміри прибутків за операціями, не регламентованими угодою, не потребують погодження з учасниками угоди.
Біржа — організує діяльність за укладення і виконання ф’ючерсних контрактів та опціонів.
Уповноважена особа — виступає другою стороною в укладених контрактах. Її обов’язки за контрактами мають місце лише за умови виконання вимог до гарантійного забезпечення обов’язків з боку клієнта і розрахункової фірми, яка його обслуговує.
Положення про розрахунки
Регламентуються порядок і форма надання клієнтом засобів гарантійного забезпечення.
Визначено порядок погашення зобов’язань уповноваженої особи перед клієнтом на випадок порушення клієнтом або розрахунковою фірмою, яка його обслуговує, вимог до гарантійного забезпечення.
Уповноважена особа несе відповідальність усім своїм майном за порушення Положення про розрахунки.
Розмір і порядок утворення відповідальності встановлюються нормативними документами, затвердженими Радою ринку.
Уповноважена особа зобов’язана за письмовим запитом члена Ради ринку надати протягом одного робочого дня інформацію про сальдо коштів гарантійного забезпечення зобов’язань, які перебувають у його віданні.
Клірингова палата — надає приміщення для проведення торгів, приймає організаційні рішення, вирішує адміністративно-господарські питання, пов’язані з функціонуванням та розвитком ринку.
Обов’язки клірингової палати
З метою впорядкування діяльності за договором клірингова палата здійснює реорганізацію своєї діяльності, за результатами якої учасники договору стають акціонерами клірингової палати і вона набуває прав правонаступника уповноваженої особи. Правонаступником Ради ринку є Спільні збори акціонерів.
Клірингова палата забезпечує охорону та безвідмовність учасників ринку під час здійснення операцій з предмета діяльності.
Умови реорганізації клірингової палати:
сплата її засновниками 100 % встановленого капіталу;
передача акцій клірингової палати у трастове управління або продаж учасникам договору;
укомплектування штату клірингової палати працівниками, які можуть забезпечити реєстрацію контрактів та розрахунки по них;
підписання угоди кліринговою палатою зі спеціалізованими організаціями на проведення необхідних грошових розрахунків, операцій з валютою та цінними паперами;
організація обліку та звітності з фінансової діяльності клірингової палати перед учасниками договору.
Торговельно-комерційний центр — забезпечує супроводження та обслуговування документального і програмного забезпечення системи торгів і розрахунків; здійснює діяльність для створення інфраструктури ринку та залучення уваги клієнтів; за дорученням біржі проводить торгові сесії та обробляє інформацію за результатами реєстрації контрактів; у разі необхідності виступає в ролі довіреної особи угоди.
Банк — організує діяльність пункту обміну валюти в місці проведення торгів і розрахунків; здійснює операції купівлі-продажу за ціною реалізації контракту готівкової валюти для клієнтів, які мають відкриті позиції щодо індексу курсу готівкової валюти на день виконання контракту.
Розрахункова палата — перевіряє та оформляє, реєструє і підтверджує всі угоди, які здійснюються на біржі протягом дня; виступає протилежною стороною за будь-якою угодою, що здійснюється на біржі.
Основні правила розрахункової палати
Тільки члени розрахункової палати можуть проводити розрахунки через неї.
Інші учасники ринку здійснюють свої розрахунки через членів розрахункової палати.
Гарантії розрахункової палати поширюються тільки на її членів, які виступають сторонами за угодою.
Члени розрахункової палати зобов’язані дотримуватись нормативів, встановлених біржою.
Типи членів розрахункової палати: клірингові і неклірингові.
Операції з гарантійним забезпеченням здійснюються на підставі:
рішення Ради ринку, що підтверджує статус розрахункової фірми;
положення про розрахунки;
договорів розрахункової фірми з уповноваженою особою або іншою розрахунковою фірмою про розподіл повноважень і відповідальності перед клієнтами та взаємну відповідальність за умовами укладених контрактів.
Положення про Раду ринку
Учасники ринку обирають Раду ринку.
Засідання Ради проходять за затвердженим графіком. У період між засіданнями питання з компетенції Ради вирішуються уповноваженими особами.
Зміна графіка проведення засідань надається біржею за запитами членів Ради не пізніше 10 днів до наступного засідання.
Підставою для пред’явлення претензій до біржі про недоведення графіка до членів Ради є письмова заява біржі про відсутність змін у раніше наданому графіку.
Рішення приймаються більшістю голосів присутніх на засіданні членів Ради або їхніх довірених осіб, якщо інше не обумовлено додатково.
До компетенції Ради входять:
реєстрація та виключення членів Ради;
затвердження правил і положень, розробка і погодження нових регламентуючих документів;
затвердження умов правонаступництва у разі розірвання дійсного договору і вибуття його учасників;
визначення нормативів з обмеження цін, обсягів, позицій, розмірів фондів і т. п.;
вибір уповноваженої особи;
делегування повноважень Ради окремим членам Ради та їх представникам;
наділення учасників договору статусом держателя балансового рахунку відповідно до повноважень про рахунки;
управління страховим фондом;
наділення учасників ринку відповідальністю за зобов’язаннями по відкритих позиціях;
розподіл доходів від спільної діяльності;
вирішення інших питань спільної діяльності.
З внесків членів Ради ринку формується страховий фонд, який перебуває в її управлінні.
Цей фонд на підставі рішення Ради витрачають на покриття заборгованостей неплатоспроможних розрахункових фірм.
Витрачена частина страхового фонду поповнюється внесками членів Ради ринку.
Строк і порядок внесення внесків встановлюються за рішенням Ради.
Внесок або залишена невитрачена частина повертається члену Ради, який вибув.
Учасники ринку складають між собою договір про спільну діяльність, в якому закріплюються їхні обов’язки.
Рада ринку працює за планом.
План її діяльності складається на квартал, по закінченні якого підбиваються підсумки щодо виробничих затрат та отриманих прибутків.
Якщо витрати перевищують прибутки, різниця покривається за рахунок цільових внесків учасників, розмір яких встановлюється за рішенням Ради.
Кожен учасник вносить частку цільового внеску пропорційно кількості голосів, якими він володіє в Раді ринку.
Класифікація учасників ф’ючерсних ринків залежно від мети, яку вони ставлять перед собою
Хеджери, метою яких є зниження впливу несприятливих змін валютних курсів шляхом відкриття позиції на ф’ючерсній біржі у протилежний бік від тієї позиції, що є або планується на ринку спот: