Тесты по иностранным инвестициям (стр. 4 из 4)
В мировой практике принцип резиденства больше характерен для налогообложения физических лиц. В том случае, если физическое лицо подвергается двойному налогообложению, то иностранные государства либо освобождают нерезидентов от подоходного налогообложения, либо применяют для таких лиц пониженные налоговые ставки.
Ответ: А)
25. Принцип резиденции выгодно применять
A. странам — импортерам капитала;
B. странам — экспортерам капитала.
Принцип резиденции выгодно применять странам-экспортерам и платить налог согласно данному принципу.
Ответ: В)
26. Налогообложение пассивных доходов при системе освобождения от налогообложения производится
A. аналогично налогообложению активных доходов;
B. по сниженным ставкам;
C. без дополнительных льгот.
Активные доходы от международных отношений связаны с реализацией коммерческой деятельности на территории иностранного государства через постоянное представительство либо при наличии для физических и юридических лиц налогового домициля. Доходы, получаемые таким налоговым домицилем, облагаются налогами согласно принципу резиденства. Доходы постоянного представительства облагаются по принципу территориальности. Активные доходы облагаются двумя основными налогами: индивидуальным и налогом на прибыль корпораций. Если эти два налога не охватывают все источники, применяют другие налоги: на прирост капитала, имущество, собственность, трансфертные налоги на передачу собственности.
Пассивные доходы – это доходы от долевого участия в иностранном предприятии: проценты, дивиденды, роялти. Реализуя принцип территориальности, государство взимает налоги на распределение прибыли в пользу иностранного инвестора (налоги на репатриацию), которые удерживают из доходов по месту их образования до перечисления за границу основному получателю. Вывоз прибыли в форме дивидендов облагается более высокими налогами, чем проценты и роялти, поэтому вывозить капитал в ссудной форме выгоднее. Для минимизации доходов компании преобразуют одну форму пассивных налогов в другую внутри транснациональной группы.
Ответ: C)
27. При системе налогового кредита страна резиденции относится к налогообложению зарубежных доходов резидентных компаний следующим образом
A. требует уплаты налогов в свою пользу;
B. разрешает уплату налогов с доходов от зарубежной деятельности в стране — источнике их получения;
C. предоставляет кредит для уплаты налогов в стране – источнике получения доходов.
Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований, указанных в Налоговом Кодексе, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.
Ответ: B), C)
28. В таблице приведены данные о доходности ценных бумаг, %:
Rm — которые ведут себя, как весь рынок акций
Rs — акции малых компаний.
| (Rm) | 17 | 19 | 20 | (Rs) | 14 | 15 | 16 |
Необходимо:
1 построить модель CAPM для доходности малых компаний при безрисковой ставке дохода 7 %;
2 определить среднюю доходность и риск портфеля, в котором акции малый компаний составляют: 15 %, а остальное приходится на ценные бумаги всего рынка
| № | Rm | Rm - Rmср | (Rm – Rmср)2 | Rs | Rs - Rsср | (Rs – Rsср)2 | (Rm – Rmср) (Rs – Rsср) |
| 1 | 17 | -1,6 | 2,56 | 14 | -1 | 1 | 1,6 |
| 2 | 19 | 0,4 | 1,6 | 15 | 0 | 0 | 0 |
| 3 | 20 | 1,4 | 1,96 | 16 | 1 | 1 | 1,4 |
| ∑ | 56 | 0,2 | 6,12 | 45 | 0 | 2 | 0 |
1. Rmср=18,6
Rsср=70/3=15
var (Rm) = 6,12/2=3,06;
SD (Rm) = 1,7;
var (Rs) = 2/2=1;
SD (Rs) = 1;
cov (Rs,Rm) = ½(Rm-Rmср)(Rs-Rsср) = 0;
β = cov (Rs,Rm)/ var (Rm)=0;
β=0 – консервативная ценная бумага;
Rj = rfree + β(Rm – rfree);
Rj = 7 +0 (Rm-7) = 7.
Уравнение модели САРМ приводит к вполне логичному выводу: если актив имеет нулевой бета-коэффициент, а это означает, что ему не присущ систематический риск, то для него премия за риск будет равна нулю.
2. Средняя доходность
Риск – возможность отклонения фактических результатовтов проводимых операций от ожидаемых.
Ожидаемая доходность:
E(R)=
Rk – вероятноть реализации состояния k
Pk - доходность актива при реализации состояния k
Говоря о риске инвестиций имеют в виду возможную степень разброса ((вариабельность) доходности от объема вложений относительно ее средней величины. Чем выше вариабельность доходности, тем выше риск операций.
VAR(R)=k=n∑k=1Pk (Rk-E[R]))2 – Дисперсия
Ơ(R)=√VAR(R)=√k>n∑k=1Pk (Rk-E[R]))2- среднее квадратическое отклонение
E (aRm + bRs) = aE(Rm) + bE(Rs)
a = 0,85 ; b = 0,15
Среднее значение ценных бумаг, которые ведут себя, как весь рынок акций E(Rm) = 18,6;
Среднее значение акций малых предприятий E(Rs) = 15;
Среднее значение портфеля
E (aRm + bRs)=0,85*18,6+0,15*15=18,06;
Риск
δ2(Rm) = 6,12/3=2,04;
δ2(Rs) = 2/3=0,66;
δ(Rm, Rs) = 0/3 = 0;
δ(aRm+bRs)=aδ2 (Rm) + b δ2 (Rs) + 2abδ(Rm, Rs) = 0,85*2,04+0,15*0,66=1,833;
Риск портфеля δ = 1,35.