Курс может фиксироваться следующими способами:
-фиксация курса к одной валюте;
-использование валюты других стран в качестве законного платежного средства;
-валютное правление – фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной валюты.
-фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте;
-фиксация курса национальной валюты к валютам других стран – главных торговых партнеров;
-фиксация курса к валютному композиту – привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц.
1.2. Ограниченно гибкий валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.
-ограниченно гибкий курс к одной валюте – поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах (7,25%) от официально зафиксированного паритета к какой-либо одной иностранной валюте.
-ограничено гибкий курс в рамках совместной политики – совместное плавание национальных валют в пределах 2,25% от центрального расчетного курса.
1.3. Плавающий валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство при определенных условиях может оказывать воздействие путем валютных интервенций.
Выделяют разновидности:
-корректируемый валютный курс – курс автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.
-управляемо плавающий валютный курс – курс, устанавливаемый ЦБ, а не валютным рынком, но с частным его изменением.
-независимо плавающий валютный курс – курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс.
В целом, примерно 1/3 стран мира придерживаются той или иной разновидности фиксированного валютного курса и 2/3 используют плавающий курс.
Механизмы курсообразования при плавающем режиме валютного рынка делятся на:
-чистое плавание – курсообразование без вмешательство ЦБ в валютный рынок;
-"грязное" плавание – курсообразование при активных интервенциях ЦБ на валютном рынке.
2.1. Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
En = Cf/ Cd , где
Cf- цена иностранной валюты,
Cd- цена национальной валюты.
Это определение совпадает с общим определением самого валютного курса и устанавливается или на валютном рынке, или каким-либо другим способом, принятым в данной стране.
Номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, т.к. стоимость валют меняется, как и любого другого товара.
Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.
2.2. Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.
Er = En * Pf / Pd , где
Pf- индекс цен в зарубежной стране;
Pd - индекс цен в своей стране.
Реальный валютный курс – это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную, с помощью номинального валютного курса.
Индекс реального валютного курса показывает его динамику с поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального.
Для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают номинальный эффективный валютный курс и реальный эффективный валютный курс, с поправкой на изменение уровня цен в обеих странах.
3.1. Заниженный валютный курс выгоден экспортерам, способствует притоку иностранного капитала, но удорожает, а, следовательно, тормозит импорт. Удорожание перекладывается на потребителя. В этих условиях выгодно реинвестировать капитал и невыгодно вывозить прибыль. Однако в то же время занижение курса ухудшает соотношение между импортными и экспортными ценами (условия торговли), что отрицательно сказывается на эффективности, прибыльности торгового обмена.
3.2. Завышенный валютный курс приводит к устойчивому дефициту платежного баланса данной страны, и он может быть девальвирован. При заниженном курсе происходит устойчивый избыток платежного баланса, и курс может быть ревальвирован.
Девальвация – это понижение курса национальной валюты по отношению к другим валютам, что удорожает импорт и удешевляет экспорт. Девальвация при системе фиксированных курсов – это официальное снижение паритета национальной валюты по отношению к другим валютам с целью оздоровления платежного баланса. Успешность девальвации зависит от трех обстоятельств: эластичности спроса по цене на экспортные и импортные товары (эластичность экспортных должна быть выше); наличия свободных мобильных ресурсов, позволяющих быстро расширить экспорт и увеличить производство импортозамещающей продукции, возможности сдерживания спроса; в долгосрочном периоде необходимо сдерживание роста цен вследствие удорожания импорта.
Ревальвация – это действия правительства, направленные на повышение обменного курса национальной валюты, что удорожает экспорт и удешевляет импорт.
23. Теория платежного баланса
Платежный баланс – это статистический отчет, в котором в систематизированном виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами за определенный период времени (обычно год).
Принципы построения:
1. Система двойной записи, то есть любая сделка в платежном балансе учитывается два раза по дебету и кредиту.
Дебет – это приток стоимостей, за которые резиденты данной страны должны заплатить, то есть эти сделки снижают запасы иностранной валюты на счетах резидентов (например, импорт), учитывается со знаком "-".
Кредит – это отток стоимости из страны и приток валюты, то есть эти сделки увеличивают запасы иностранной валюты на счетах резидентов ( например, экспорт), учитывается со знаком "+".
2. Экономическая территория страны – это географическая территория, находящаяся под юрисдикцией правительства данной страны, в пределах которой могут свободно перемещаться товары, капиталы и рабочая сила.
3. Выделение резидентов и нерезидентов.
4. Рыночная цена – это цена, по которой заключаются рыночные сделки между независимым покупателем и независимым продавцом.
5. Время регистрации каждой сделки.
6. Расчетная единица, то есть денежная единица, которая применяются во внутренних расчетах и учете.
Источники информации о платежном балансе:
-таможенная статистика;
-статистика денежного сектора – данные об иностранных активах и пассивах банковской системы;
-статистика внешнего долга – данные о запасах, потоках и выплатах по государственному и частному внешнему долгу (резидентов, нерезидентов);
-статистические обзоры.
Стандартный платежный баланс состоит из двух разделов:
1.Счет текущих операций, который показывает движение материальных ценностей, то есть товаров и услуг.
2. Счет операций с капиталом и финансовых операций, который показывает источники финансирования движения реальных материальных ценностей.
По определению общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебита, но часто политики требуют информацию о сальдо или балансе по различным операциям внутри платежного баланса. Поэтому выделяют три вида балансов внутри платежного баланса:
-Торговый баланс;
-Баланс текущих операций;
-Общий баланс или баланс официальных расчетов.
24. Счет операций с капиталом и финансовых операций
Счет операций с капиталом и финансовых операций – это группа статей платежного баланса, фиксирующая международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг.
Выделяют две основные категории в этом счете:
- счет операций с капиталом, который фиксирует капитальные трансферты и приобретение или продажу непроизводственных нефинансовых активов;
- финансовый счет – это группа статей, которая охватывает все операции, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны.
Капитальные трансферты подразделяются на трансферты государственного сектора и трансферты других секторов.
-Трансферты государственного сектора включают аннулирование долга полностью или списание его части, если есть договоренность об этом.
-Трансферты других секторов:
а) трансферты, связанные с миграцией, то есть это стоимостная оценка имущества эмигрантов, которые они переводят из страны в страну;
б) аннулирование долга кредиторам, списание всей или части суммы долга банком, корпорацией или другой негосударственной структурой;
в) прочие трансферты, которые включают частные пожертвования на инвестиционные цели.
Финансовый счет включает:
а) прямые инвестиции, как за границу, так и во внутреннюю экономику. Они показываются в платежном балансе как потоки за год по рыночным ценам в разбивке на инвестиции в акционерный капитал, реинвестированные доходы и прочий капитал.
Прямыми инвестициями также считаются вложения средств частными лицами на приобретение недвижимости за рубежом. Деятельность строительных компаний на территории других стран может быть классифицирована или как прямые инвестиции, или как экспорт услуг.