Развитие кредитного рынка неизбежно происходит в рамках цикла, в ходе которого имеет место кредитный бум, характеризуемый максимальным ростом доступности кредитов.
В завершении этой фазы стремление получить дополнительный рост процентных доходов со стороны коммерческих банков оборачивается излишней либерализацией в оценке кредитных рисков, что в итоге выливается в рост величины неплатежей и кризис банковской отрасли в целом.
Данный цикл не обязательно должен совпадать по своему временному масштабу с Деловым циклом, и в данном случае мы стали свидетелями кризисной фазы цикла развития кредитной отрасли, имеющего более значительный масштаб. Однако в рамках мирового экономического цикла краткосрочного масштаба, общая продолжительность которого составляет порядка 10 лет, этот факт не имеет определяющего значения.
Дальнейшие изменения в экономической ситуации будут происходить в рамках указанной структуры экономического цикла: спад инвестиций, характерный для депрессивной фазы (год-два), сменится ростом деловой активности в ходе «фазы оживления», и началом очередной «фазы роста» (5-7 лет).
Для оценки текущих перспектив кризиса, необходимо оценить возможные изменения в экономике, охарактеризовать текущее состояние мировых финансовых и товарных рынков, и сформировать будущие ожидания в ходе развития и окончания экономического спада. Оценку перспектив текущего спада в экономике удобнее всего начинать с общих изменений, которые могут произойти в мировой экономике. В настоящее время распространены предположения, согласно которым в ближайшем будущем в мировой экономике будут происходить структурные изменения. Акцент подобных предположений, зачастую, чрезмерно пессимистичен, однако разъяснений того, что именно подразумевается под структурными изменениями, аналитиками никогда не приводится. Следует начать со следующих структурных изменений:
- в изменении соотношения объемов производства по отраслям национальных экономик (между собой). Результатом могут явиться изменения в соотношении объемов производства по отраслям в рамках мировой экономики вцелом;
- в изменении в структуры собственности производителей;
- в изменении структуры платежной и кредитной системы, в структуре финансовых рынков.
Изменения в соотношении объемов производства по отраслям возможны, однако они вряд ли будут существенными. Кроме того, структурными они, строго говоря, не являются.
Изменения в структуре собственности вряд ли могут считаться «серьезными структурными изменениями в экономике», так как подобные процессы происходят постоянно, и в период кризисов лишь возрастает частота таких явлений. Критических последствий для мировой экономики такие изменения не несут.
Изменения в структуре платежной и кредитной системы, а также в структуре финансовых рынков, невозможны. Изменения либо невозможны, либо не являются структурными. Несмотря на нынешние достижения, для исчезновения нефтяной отрасли, по самым оптимистичным прогнозам, может потребоваться несколько десятков лет (50 и более). Едва ли завтра «отменят» сталь, и как следствие исчезнут предприятия, входящие в производственную цепочку по производству стали. Прочие отрасли мировой экономики также останутся «на своем месте».
В последнее время можно слышать различные спекуляции на тему «Великой депрессии» США в период 1929г., с указанием на наличие сходства текущих экономических показателей США с аналогичными показателями, имевшими место в тот период. Следствием подобных спекуляций является обсуждение перспектив перехода мировой экономики в затяжную депрессивную фазу. С учетом того, что американская экономика вступила в кризис еще летом 2007 г., ВВП США за 2008 г. вырос на 1,1% (в 1930 г. он упал на 9,5%). К настоящему моменту в США разорились более 40 банков – в Великую депрессию их было 1630. Сегодня рост безработицы составляет 3,4 процентных пункта; в 1930-е за первые полтора года кризиса он составил 13,7%».
Добавлю, что согласно общепризнанной версии, «Великая депрессия» в США явилась рукотворным результатом целенаправленной деятельности банков-акционеров Федеральной Резервной Системы США. В результате «Великой депрессии», банки-учредители ФРС увеличили объемы своего собственного капитала более чем в 10 раз, создав себе возможность практически даром приобрести значительную часть компаний крупного американского бизнеса.
В настоящее время такой сценарий исключен. Не следует забывать и тот факт, что современная экономика является более динамичной и адаптивной, нежели экономика 30-х годов прошлого века, и способна более оперативно реагировать на возникающие потребности в изменении отраслевой структуры производства, и структуры товарного производства в каждой конкретной отрасли.
Сегодня, переход экономики в фазу затяжной глубокой депрессии, в условиях текущего экономического спада маловероятен.
В обозримой перспективе произойдут изменения в соотношениях объемов производства между отраслями, а также изменения в соотношении объемов производства различных групп товаров в составе отдельных отраслей. Такие изменения будут следствием процессов оптимизации производств, которые естественным образом, по законам рыночной экономики, запускаются в ходе каждого экономического спада, будучи призванными стабилизировать ситуацию.
Ситуация на предприятиях стабилизируется посредством вынужденного приспособления последних к снижению объемов спроса, и повышения эффективности производства, при активном поиске более доходных сегментов в рамках своей отрасли.
Компании отрасли неизбежно повысят степень своей конкурентности на рынке, что при условии отсутствия государственного протекционизма может характеризоваться как «вынужденное оздоровление отрасли». Через подобный путь пройдут все отрасли экономики, затронутые экономическим спадов.
Без активных действий эффективная защита капитала невозможна, т.к. капитал в любых условиях подвержен рискам, компенсировать которые может только доходность. Пассивная позиция, попытка ухода от риска, как правило, влечет к потере возможности компенсировать издержки и часть рисков, исключить которые попросту невозможно. Как правило, капитал оказывается защищен, когда текущим рискам противопоставляется более высокая доходность.
Другими словами, эффективная защита предполагает активную инвестиционную позицию в управлении капиталом, т.к. лишь подобная позиция позволяет эффективно защитить капитал.
Литература
1. Владислав Калугин. ИК Financial Investments. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.fininvestments.ru
2. Кризисология: выбор оптимальных моделей (хроника текущего мирового кризиса – 17). [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.polit.nnov.ru/2009/03/02/crisisology2/
3. Деловые циклы, циклы "пузырей", Кондратьевские циклы и Первая глобальная Великая депрессия. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.polit.nnov.ru/2008/04/07/bubblecycles/
4. Кризисология и экономическая наука в начале ХХI века: деловые циклы и циклы пузырей (Заметки по новейшей глобальной истории - часть 22). [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.polit.nnov.ru/2009/07/31/gistcrisisologypooz6/
5. Кризисология: пять неразрешимых глобальных противоречий, выявленных мировым кризисом (Заметки по новейшей глобальной истории - часть 21) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.polit.nnov.ru/2009/07/14/gistcrisisology5/