· развитию корпоративного законодательства;
· усовершенствованию системы раскрытия информации на рынках капитала;
· защиту прав акционеров;
· налоговому стимулированию развития организованных рынков капитала;
· оптимизации реформирования системы государственного регулирования рынков капитала в Украине;
· усовершенствованию законодательства Украины о ценных бумагах и корпоративном управлении;
· кадровому обеспечению рынков капитала и корпоративного сектора экономики.
Модернизация рынков капитала в Украине предусматривает:
· перевод всех предыдущих выпусков ценных бумаг с документарной формы в бездокументарную;
· дематериализацию оборота ценных бумаг;
· модернизацию торговой, учетной и расчетной инфраструктуры;
возникновение и надежное функционирование регулируемых рынков:
- эмиссионных ценных бумаг (в том числе государственных и муниципальных);
- производных финансовых инструментов (деривативов). [12]
Вследствие реализации программы модернизации национальных рынков капитала в Украине до 2010 года должны появиться консолидированная биржевая система, мощный центральный депозитарий ценных бумаг, центральная расчетная палата, а также информационная сеть, которая объединит профессиональных участников депозитарной системы и потребителей ее услуг.
Одним из заданий модернизации инвестиционной среды и развития инфраструктуры рынков капитала в Украине является приближение в практической деятельности к лучшим практикам европейских и мировых финансовых институций. [7, с.467]
Либерализация внешней торговли, начиная с 1994 года, обеспечила Украине предпосылки для наращивания экспорта товаров и услуг. Если сравнивать объемы экспорта с ВВП Украины, то за последующие два года увеличение экспорта было заметным.
Не имея средств для развития собственной экономики, страна (легально и нелегально) кредитует богатые государства, скатываясь под откос с международной трассы капиталов.
Несколько основных задач стоит перед Украиной для более успешного развития интеграции в мировой рынок капиталов. [5, с.303]
Наращивать усилия в наиболее перспективных секторах мировой экономики (электроника, энергетика, материалы с заранее заданными свойствами, биотехнологии; научно- технические, инжиниринговые, консалтинговые услуги, международный туризм и т. д.);
Создавать конкурентоспособные транснациональные корпорации, вооружаться стратегиями глобального маркетинга, технологиями реализации крупных международных кооперационных проектов;
Диверсифицировать географическую структуру внешней торговли, минимизировать критическую зависимость от отдельных государств (рынков), соответственно укрепляя экономическую безопасность Украины; [9, с.238]
Обеспечить сбалансированность экспорта и импорта, торговых и текущих платежных балансов Украины.
Один из путей решения проблемы — привлечение капитала и коммерческих возможностей авторитетных местных компаний и банков, плюс инициирование государством создания на наиболее важных направлениях торговых домов, бизнес-центров и технических центров на акционерных началах, совместно с коммерческими и банковскими структурами Украины.
Для расширения украинского плацдарма на рынках Европы, прежде всего ЕС и CEFTA, представляются необходимыми следующие действия. Ускорить процесс выполнения Украиной обязательств в рамках Соглашения о партнерстве и сотрудничестве с ЕС. [7, с.269]
Необходимо добиваться отмены односторонних протекционистских мер со стороны России, которые нарушают ранее достигнутые договоренности, в частности соглашение о свободной торговле. [4, с.728]
Важным для Украины является усиление присутствия в Закавказье и в странах Центральной Азии. Следует более активно участвовать в создании транскавказского транспортного коридора, выйти на соглашения по сотрудничеству в области транспорта, поставок нефти, газа, хлопка и т. д.
Весьма перспективным представляется межрегиональное сотрудничество. Речь идет об учреждении областными госадминистрациями Украины в наиболее привлекательных регионах стран Содружества своих торговых домов и представительств. [8, с.338]
Мировые рынки капитала, по широкому определению, являются суммой национальных рынков капитала, а по узкому – только суммой тех сегментов национальных рынков, где совершается торговля финансовыми активами между резидентами разных стран или иностранными финансовыми активами между резидентами одной страны.
Основными участниками мирового рынка капитала являются транснациональные корпорации, транснациональные банки и особенно институциональные инвесторы.
Мировой рынок капитала структурно может быть представлен как совокупность мирового валютного рынка, рынка деривативов, рынка страховых услуг, кредитного рынка, рынка акций. На валютном рынке, рынке деривативов и рынке страховых услуг совершаются преимущественно краткосрочные сделки. Долгосрочные сделки совершаются во многом на кредитном рынке и, особенно на рынке акций.
К международным финансовым центрам относят те места в мире, где торговля иностранными финансовыми активами идет особенно широко. К периферии мирового рынка капитала можно отнести нарождающиеся рынки капитала, т.е. рынки развивающихся стран, постсоциалистических и новых развитых стран. В 80-90-е гг. значение нарождающихся рынков возрастало, хотя финансовый кризис 1997-1998 гг. затормозил этот процесс.
Для глобализации мировых рынков капитала характерно усиление взаимосвязей национальных рынков не только с соседними, но и с отдаленными рынками капитала и финансовыми центрами. Глобализация национальных рынков капитала несет для них как позитивные, так и негативные последствия.
С валютным рынком тесно связан мировой рынок деривативов, т.е. финансовых инструментов, в основе которых лежат акции, облигации, валюта, процентная ставка или реальные активы в виде товаров. Величина мирового валютного рынка оценивается величиной страховых платежей, достигающих 2.5 трлн. долларов в год.
Мировой кредитный рынок делят на рынок долговых ценных бумаг и рынок банковских кредитов. На мировом рынке долговых обязательств обращаются прежде всего такие бумаги, как векселя и облигации, включая международные, т.е. выпущенные в чужой стране.
Мировой рынок банковских кредитов базируется на евродолларах – финансовых активах, которые пришли из одних стран в банки других стран; они обслуживают исключительно международные экономические отношения и поэтому потеряли свою национальную принадлежность.
Объем мирового рынка акций составляет примерно 20 трлн. долларов. Здесь, как и на остальных рынках капитала, доминируют развитые страны. Однако выпуск акций как источник мобилизации средств на рынке капитала характерен не для всех этих стран, так как в некоторых из них таким источником являются банковские кредиты.
1. Мировая экономика: Учебник / Под ред. проф. А.С. Булатова. – М.: Экономистъ, 2003.С.154-175
2. Дадалко В.А. Мировая экономика: Учеб. пособие. – Мн.: «Ураджай», «Интерпрессервис», 2001. С. 439-507
3. Овчинников Г.П. Международная экономика: Учеб. пособие. – СПб: Изд-во «Полиус», 1998. С.293-333
4. П.Р.Кругман, М. Обстфельд. Международная экономика. 5-е изд. – СПб.: Питер, 2003. С. 708-753
5. Кириев А.П. В 2х ч. – Ч.І. Международная экономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. – М. С.285-317
6. Міжнародна економіка: Підручник / А.П. Румянцев, Г.Н. Климко, В.В.Рокоча та ін. За ред.. А.П.Румянцева. – К.:Знання – прес, 2003. С.117-142
7. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. – М.: ИНСАН, 1994. С. 456 – 478
8. Міжнародна економіка: підручник / А.П.Румянцев, Г.Н. Климко, В.В.Рокоча та ін.. За ред.. А.П. Румянцева – К.: Знання – прес, 2003.С. 327-348
9. Михайлов Д.М. – Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. М.: Экзамен, 2000. С. 234-256
10. Фаминский И.П. – Международные экономические отношения: Учебник/М.: Экономистъ, 2004. С.145-167
11. Яблукова Р.З. – Международные экономические отношения: Пособие/М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.С. 234-257
12. Общая теория денег и кредита / Под редакцией проф. чл.-корр. РАЕН Е.Ф. Жукова. Второе издание, переработанное и дополненное: ЮНИТИ, 2006. С. 79-95
13. Басова Т.Е. Практикум по курсу Мировая экономика.- М.: Финансы и статистика, 2005. С. 125-136
14. Международные экономические отношения / Под ред. В. Е. Рыбалкина.- М.: Журнал "Внешнеэкономический бюллетень". Дипломатическая академия при МИД РФ, 2004. С. 145-157
15. Фаминского И. П. Основы внешнеэкономических знаний - М.:2004. С. 344-365
16. http://www.in.gov.ua/index.php?lang=ru&get=152&id=449
17. http://www.finmarket.ru/z/anl/graph.asp?id=3&gr=2
18. http://www.bank.gov.ua
Приложение А
Оборот товаров по товарным контрактам в 2008 г.
| Базовый актив | Биржа | Фьючерсы, млн. контр. | Опционы, млн. контр. | Всего, млн. контр. |
| Сельскохозяйственные культуры | ||||
| Soybeans+ Soybean Meal | DCE[1] | 75,0 | - | 75,0 |
| Hard Winter Wheat | ZCE[2] | 50 | - | 50 |
| Soybeans, Soybean Meal, Oil | CBOT | 33,2 | 6,2 | 39,4 |
| Corn | CBOT | 19,1 | 4,5 | 23,6 |
| Sugar #11 | NYBOT | 7,1 | 1,7 | 8,8 |
| Wheat | CBOT | 7,0 | 1,8 | 8,8 |
| Cotton | NYBOT | 3,0 | 2,2 | 5,2 |
| Live Cattle | CME | 4,4 | 0,7 | 5,1 |
| Coffee “C” | NYBOT | 3,2 | 1,3 | 4,5 |
| Энергоносители | ||||
| Crude Oil –Light Sweet | NYMEX | 45,4 | 10,2 | 55,7 |
| Natural Gas | NYMEX | 19,0 | 8,7 | 27,8 |
| Gasoline | TOCOM | 25,7 | - | 25,7 |
| Brent Crude Oil | IPE | 24,0 | 0,4 | 24,4 |
| Kerosene | TOCOM | 13,2 | - | 13,2 |
| Металлы | ||||
| Primary Aluminum High-Grade | LME | 27,0 | 1,6 | 28,6 |
| Gold | TOCOM | 26,6 | - | 26,6 |
| Copper-Grade A | LME | 19,4 | 1,2 | 20,7 |
| Gold | COMEX | 12,2 | 4,3 | 16,6 |
| Platinum | TOCOM | 14,2 | - | 14,2 |
| Zinc | LME | 10,5 | 0,4 | 10,9 |
Источник: [13, с.135]