Сущность валютной операции спот заключается в купле – продаже валюты на условиях ее поставки банками – контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Срок поставки валюты называется «дата валютирования» (value date), т.е. это та дата, когда соответствующие средства фактически должны поступить в распоряжение сторон по сделке. Это позволяет своевременно документально оформить данные операции и фактически осуществить расчеты. В действительности очень трудно гарантировать одновременное получение валюты партнерами, особенно это касается расчетов между странами, находящимися в удаленных часовых поясах. Для ограничения потенциального кредитного риска банк должен стремиться осуществить свои операции преимущественно с первоклассными банками – партнерами.
Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов. При характеристике срочных рынков можно выделить:
· рынок форвардных контрактов;
· рынок форвардных фьючерсов;
· рынок опционов.
Форвардные сделки (forward transactions) являются одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительную изменчивость цен. Историческим прообразом форвардной торговли служили операции по покупке хлопка в 18-19 вв. на Ливерпульской хлопковой бирже, при которых оговаривались будущая цена, количество товара и дата поставки.
Сегодня операции форвард заключаются в первую очередь в межбанковской торговле иностранной валютой. Форвардный контракт – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключено вне биржи. Форвардный контракт – это твердая сделка, т.е. сделка, обязательная для исполнения. Предметом соглашения могут выступать не только валюта, но и другие активы, например, товары, акции, облигации и т.п. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цен. Форвардная сделка по продаже (покупке) валюты включает следующие условия:
· курс сделки фиксируется в момент ее заключения;
· передача валюты осуществляется через определенный период, наиболее распространенными сроками для такого рода сделок являются 1, 2, 3, 6 месяцев а иногда 1 год;
· в момент заключения сделки никакие задатки или другие суммы обычно не переводятся.
Особенность форвардного рынка состоит в том, что не существует стандартизации форвардных контрактов. Зачастую они не являются самостоятельным предметом торговли, участники рынка используют форвардные операции для страхования от изменения валютного курса.
Валютный фьючерс – это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке определенного количества валюты к определенному сроку в будущем.
Особенностями валютного фьючерса являются:
· торговля стандартными партиями;
· исполнение контракта в определенные даты;
· необходимость внесения страховых взносов.
Валютный фьючерс, так же как и форвард, используют как для извлечения спекулятивной прибыли, так и для хеджирования валютных рисков.
Валютный опцион – это контракт, дающий право держателю купить или продать определенное количество валюты по согласованной цене (страйк) в течение оговоренного периода (американский опцион) или в оговоренный день (европейский опцион).
Наиболее часто заключаются опционы двух основных типов:
· опцион на покупку (колл);
· опцион на продажу (пут).
Покупатель опциона колл имеет право, но не обязанность, купить валюту в течение некоторого периода времени по фиксированной цене. Продавец опциона колл обязан продать данное количество валюты по фиксированной цене в случае, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется от своего права.
Покупатель опциона пут имеет право, но не обязанность, продажи валюты в течение некоторого срока по фиксированной цене. Продавец опциона пут обязан купить данное количество валюты по базисной цене в случае выполнения опциона. Наряду с двумя основными видами опционов существует двойной опцион – опцион пут - колл, или опцион «стеллаж». По условиям этого опциона у его покупателя есть право либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.
Для того чтобы сторона опционного контракта, берущая на себя обязательство, его выполнила, сторона, обладающая правом, выплачивает денежную премию. Премия – это цена опционного контракта. Убытки покупателя и его риск ограничены размерами премии, а риск продавца снижается на величину полученной премии.
В отличие от другого вида срочной сделки – форварда, опционный контракт не является обязательным для исполнения, его владелец может выбирать один из трех вариантов действий: исполнить опционный контракт, оставить без исполнения либо продать его другому лицу до истечения срока опциона. Ценность опциона состоит в готовности покупателя платить за него. Премия (цена опциона) – это сумма, которую инвесторы согласны платить при продаже и при покупке опциона. Валютный своп (SWAP) – это разновидность сделки типа форвард. Суть ее в том, что одновременно происходит покупка и продажа иностранной валюты на одинаковую сумму с разными датами поставки. Другими словами, она сочетает в себе покупку (продажу) на условиях «спот» с одновременной продажей (покупкой) той же валюты в будущем. Свопы составляют значительную часть всех операций с иностранной валютой.
Валютный арбитраж – это сделки, целью которых является только извлечение спекулятивной прибыли при игре на разнице курсов. Основной принцип – купить дешевле, продать дороже.
Различают следующие типы арбитражных сделок:
· географический арбитраж – извлечение прибыли на разнице курсов в одно и то же время на различных рынках в различных странах;
· временной арбитраж – извлечение прибыли на разнице курсов на одном рынке в разное время.
Также выделяют:
· простой арбитраж – игра на разнице курсов двух валют;
· сложный арбитраж – вовлечение в игру на разнице курсов более двух валют.
9. Имеется следующая информация об обменных курсах валют к доллару США:
| Валюта | Курс «спот» | Премия (дисконт) |
| Канадский долларШвейцарский франкЯпонская иена | 1,5568 – 1,55781,4880 – 1,4890118,270-118,280 | 67 - 77281 – 27580 - 70 |
Определить котировки форвардных курсов для каждой из валют. Объяснить, чем определяются сложившиеся соотношения курсов «спот» и «форвард».
| Валюта | Курс «спот» | Премия (дисконт) | Котировка |
| Канадский долларШвейцарский франкЯпонская иена | 1,5568-1,55781,4880-1,4890118,270-118,280 | 67-77281-27580-70 | 1,5635-1,56551,4599-1,4615118,190-118,210 |
Решение:
1. 1,5568 + 0,0067=1,5635
1,5578 + 0,0077=1,5655
2. 1,4880 - 0,0281=1,4599
1,4890 - 0,0275=1,4615
3. 118,270 – 0,0080=118,190
118,280 – 0,0070=118,210