- Клиринговая комиссия занимается послеторговыми операциями в форме организации безналичных расчетов между участниками фондовых сделок. Комиссия составляет расписание денежных расчетов по каждому типу ценных бумаг и организует прямые расчеты между продавцом и покупателем.
- Информационно-издательский отдел осуществляет централизованное информационное обеспечение, издает справочники, рекламные проспекты и т.п.
- Отдел технического обеспечения выполняет организационно-вспомогательную работу по обеспечению нормального функционирования всех подразделений фондовой биржи.
Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. Российское законодательство определяет, что членами фондовой биржи являются любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. В России для фондовой биржи все ее члены равны, т.е. не допускается наличие разных категорий членов. Это приводит к тому, что нет временного членства, сдачи места члена биржи в аренду тем лицам, которые не являются членами данной биржи.
Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются государственным законодательством и самими биржами. При этом в законах устанавливаются общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют особые требования.
Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже. По уровню требований, предъявляемых биржей к ценным бумагам и их эмитенту, различают листинг и предлистинг. Предлистинг рассматривается как предварительный этап для прохождения процедуры листинга. Введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов. Процедура листинга включает следующие этапы: подачу заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося профессиональным посредником; заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки; предоставление документов, необходимых и достаточных для проведения экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг; проведения экспертизы ценных бумаг на основе анализа показателя продолжительности и объема их обращения; рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин уставного капитала и т.п.; рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.
Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным требованиям биржи, включаются в котировальный лист биржи. Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне биржи.
После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента.
Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже когда: эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным на основе бухгалтерских отчетов; сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг или перестали соответствовать требованиям биржевого листинга; эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка; эмитент не представляет ежегодные отчеты о деятельности в установленные.
Следует отметить, что за последнее время в мировой практике на крупных биржах получают развитие вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает.
3. Рейтинг ценных бумаг
Рейтинг — это мнение эксперта о показателях рынка относительно вероятности изменения цен, уровня дивидендов, оплаты основной суммы долга и процента по ценной бумаге, т.е. рейтинг — это точка зрения эксперта на качество той или иной фондовой ценности. Создание рейтинговых оценок один из способов охарактеризовать рынок.
Рейтинг не конкретная рекомендация по покупке или продаже ценных бумаг, это лишь информация, которую могут использовать инвесторы в качестве критериев, осуществляя операции с ценными бумагами. Цивилизованный рынок ценных бумаг вынуждает эмитента обратиться с заказом в рейтинговые агентства, уплатив определенную сумму для того, чтобы специалисты-аналитики проверили качество ценной бумаги и дали ей рейтинговую оценку. Таким образом, на фондовом рынке долговые обязательства, прошедшие процедуру рейтинга, обеспечивают доступ к получению заемных средств. Цена займа для эмитента определяется категорией присвоенной рейтинговым агентством.
Итак, рейтинг для эмитента определяет цену займа, делает рынок выпускаемой им ценной бумаги ликвидным и определяет ее место на рынке.
Рейтинги, которые являются обобщенной характеристикой финансово-экономического положения эмитента, способствуют созданию эффективного фондового рынка. Рейтинг обеспечивает дифференциацию эмитентов, выявляя наиболее слабых из них, создавая объективную основу для оценки кредитного риска и стандарты открытости, прозрачности на фондовом рынке. Решение вопроса об организации рейтингового процесса связано с заказчиками, оплачивающими анализ финансового и экономического состояния. В связи с этим можно различать рейтинг спроса и рейтинг предложения.
Рассматривая рейтинг как результат аналитической работы, следует выделить три основных направления: независимый рейтинг; рейтинг финансовых институтов; рейтинг промышленных компаний.
Независимый рейтинг оценивает возможности страны по возврату долга в национальной или иностранной валюте. При этом рейтинг — это качественная интерпретация количественных показателей. Выбирается совокупность факторов, которая подвергается анализу. Исследование начинается с оценки политических рисков. Рассматривается, насколько общественная среда, существующая в стране, обеспечивает готовность к уплате внешнего долга.
Второй крупный блок независимого рейтинга — оценка экономических рисков. В первую очередь оценивается экономический потенциал страны, ее ресурсы, капиталовложения, производство, сфера услуг, распределение созданного продукта на накопление и потребление. Присвоение рейтинговой оценки стране осуществляется, как правило, по просьбе ее правительства.
Рейтинг финансовых институтов — это рейтинг банков и начинается он с оценки бизнес-рисков и финансовых рисков.
Корпоративный рейтинг- анализ финансово-экономического положения эмитента, применяется при оценке облигаций, векселей и других коммерческих обязательств, получении банковских кредитов, а также установлении основного кредитного рейтинга при операциях лизинга, гарантийных операциях и т.д.
На первом этапе рейтингового процесса осуществляется качественный анализ корпорации, а затем переходят к рассмотрению проблем количественных оценок, т.е. финансовой политики, прибыльности за максимально возможный период времени, притока наличности, финансовой гибкости и т.д.
В отечественной практике при построении рейтинга инвестиционной привлекательности эмитентов, осуществляется сравнение предприятий по конкретному набору количественных показателей. Существуют пять групп оценочных показателей.
В первой группе показатели, характеризующие эффективность использования и доходность вложенного капитала. Данные показатели характеризуют прибыльность предприятия и качество управления его активами.
Вторая группа - показатели, характеризующие финансовое состояние компании: платежеспособность; ликвидность; рыночную предприятия.
К третьей группе относятся показатели, характеризующие производственный потенциал предприятия, состав и структуру имущества компании и источники его финансирования. Основным показателем является доля основных средств в уставном капитале компании и в активах баланса.
В четвертую группу включены показатели, характеризующие надежность и безопасность вложения средств в ценные бумаги определенной корпорации: риск дебиторской задолженности; соотношение дебиторской и кредиторской задолженности; ликвидационная стоимость одной акции; риск банкротства; риск неликвидности акций на вторичном рынке.
В пятую группу включены показатели, отражающие перспективы роста стоимости акций. Основу составляют показатели, характеризующие перспективы отрасли, ее экспортный потенциал.
4. Заключение
Итак, подведём итоги. Выяснили, что фондовая биржа - это сложнейшая система, в которой действуют определённые правила. Она также является неотъемлемой частью фондового рынка. Фондовая биржа обеспечивает рабочими местами тысячи людей. На первый взгляд деятельность дилеров, брокеров или маклеров кажется пережитком современной фондовой биржи, но это мнение ошибочно. Каждый сотрудник биржи - это, образно говоря, клетка в организме фондовой биржи. От неё зависит будущее биржи. От того, как поведут себя дилеры, зависит и то, как поведут себя спекулянты. От спекулянтов, в свою очередь, зависят другие и.т.д. Эта цепь неразрывна и сбой в одной системе приводит к сбою в другой.
Как и любая другая организация, фондовая биржа контролируется государством, потому что, она является некоммерческим объединением. У биржи существует определённый устав, которому неукоснительно следуют те, кто являются её участниками.