Показатели оборачиваемости АО "Светоч" (дни)
| Наименование позиций | |
| ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ | |
| (по усредненным значениям) | |
| Оборот запасов материалов | 35,3 |
| Доля в "затратном цикле" | 22,6% |
| Оборот авансов поставщикам | 50,8 |
| Доля в "затратном цикле" | 32,4% |
| Оборот незавершенного производства | 1,4 |
| Доля в "затратном цикле" | 0,9% |
| Оборот готовой продукции | 11,5 |
| Доля в "затратном цикле" | 7,4% |
| Оборот товаров | 0,0 |
| Доля в "затратном цикле" | 0,0% |
| Оборот выставленных счетов | 50,1 |
| Доля в "затратном цикле" | 32,0% |
| Оборот прочих текущих активов | 7,5 |
| Доля в "затратном цикле" | 4,8% |
| === Итого "затратный цикл" | 156,7 |
| ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ | |
| (по усредненным значениям) | |
| Оборот предъявленных счетов | 85,0 |
| Доля в "кредитном цикле" | 77,5% |
| Оборот авансов покупателей | 9,7 |
| Доля в "кредитном цикле" | 8,8% |
| Оборот прочих текущих пассивов | 15,0 |
| Доля в "кредитном цикле" | 13,7% |
| === Итого "кредитный цикл" | 109,6 |
| === Итого "чистый цикл" | 47,0 |
Таким образом, даже высокое значение прибыльности не удержало предприятие в рамках финансовой устойчивости. Можно сделать вывод о недостаточном качестве управления предприятием.
Данные для анализа оборачиваемости представлены в таблице 3.14.
Чистый цикл составляет 47 дней, по производственному циклу наблюдается дефицит оборотных средств, который равен полуторамесячному объему финансирования производства.
Показатели рентабельности представлены в таблице 3.15.
Таблица 3.15
Показатели рентабельности АО "Светоч"
| Наименование позиций | |
| Рентабельность всего капитала | 74,4% |
| Рентабельность собственного капитала | 158,4% |
| Рентабельность уставного капитала | 3986,5% |
| Рентабельность постоянных активов | 258,8% |
| Рентабельность текущих активов | 104,4% |
| Финансовый рычаг | 1,13 |
В общем по таблице можно сделать вывод, что рентабельность АО "Светоч" превышает значения, считающиеся нормальными во всем мире (10-15%) в 5-7 раз, что несомненно свидетельствует о завышении себестоимости при проведении переговоров. Фактическая себестоимость оказалась ниже проектной, но технологическая цепочка от этого не выиграла, а АО "Светоч" снизило цепочную эффективность почти в 2 раза.
Проводится с помощью двух моделей. В первой модели (таблица 3.16) оценивается влияние изменения прибыльности продаж, оборачиваемости активов, доли собственных источников финансирования оборотного капитала, общей платежеспособности; во второй модели (таблица 3.17) — влияние коэффициента использования прибыли, рентабельности реализованной продукции, количества оборотов текущих активов в производственном цикле, структура активов.
Таблица 3.16
Анализ влияния изменения факторов на общую рентабельность
АО "Светоч" (модель 1)
| Наименование | Условное | Значение, тыс. руб. | |
| показателей и факторов | обозначение | 01.04.93 | 01.07.93 |
| Чистая прибыль | ЧП | 0 | 21 384 836 |
| Выручка от реализации | ВР | 0 | 13 091 621 |
| Текущие активы | ТА | 14 606 321 | 26 372 254 |
| Собственный капитал | СК | 11 325 587 | 15 670 505 |
| Всего активов | ВА | 22 488 536 | 35 016 165 |
| Прибыльность продаж | ПП = ЧП/ВР | 0,0000 | 1,6335 |
| Оборачиваемость активов | Оа = ВР/ТА | 0,0000 | 0,4964 |
| Доля собственных | |||
| источников финансирования | Иф = ТА/СК | 1,2897 | 1,6829 |
| оборотного капитала | |||
| Общая платежеспособность | По = СК/ВА | 0,5036 | 0,4475 |
| Общая рентабельность | Ра = ЧП / ВА | 0,0000 | 0,6107 |
| Общая рентабельность | Ра = х1*х2*х3*х4 | 0,0000 | 0,6107 |
| Изменение ПП | 1,6335 | ||
| Изменение Оа | 0,4964 | ||
| Изменение Иф | 0,3932 | ||
| Изменение По | -0,0561 | ||
| Изменение Ра | 0,6107 | ||
| Влияние ПП | 0,6107 | ||
| Влияние Оа | 0,0000 | ||
| Влияние Иф | 0,0000 | ||
| Влияние По | 0,0000 | ||
| Сумма влияний | 0,6107 | ||
Таблица 3.17
Анализ влияния изменения факторов на общую рентабельность
АО "Светоч" (модель 2)
| Наименование | Условное | Значение, тыс. руб. | |
| показателей и факторов | обозначение | 01.04.93 | 01.07.93 |
| Чистая прибыль | ЧП | 0 | 21 384 836 |
| Результат от реализации | РР | 0 | 7 608 882 |
| З-ты на пр-во реализ. пр-ции | ЗПРП | 0 | 6 681 635 |
| Текущие активы | ТА | 14 606 321 | 26 372 254 |
| Всего активов | ВА | 22 488 536 | 35 016 165 |
| Коэф. использ. Прибыли | Кип = ЧП/РР | 0,0000 | 2,8105 |
| Рент. Реализ. Продукции | Ррп = РР/ЗПРП | 0,0000 | 1,1388 |
| Количество оборотов | |||
| текущих активов в | Оп = ЗПРП/ТА | 0,0000 | 0,2534 |
| производственном цикле | |||
| Структура активов | Са = ТА/ВА | 0,6495 | 0,7531 |
| Общая рентабельность | Ра = ЧП / ВА | 0,00% | 61,07% |
| Общая рентабельность | Ра = х1*х2*х3*х4 | 0,00% | 61,07% |
| Изменение Кип | 2,8105 | ||
| Изменение Ррп | 1,1388 | ||
| Изменение Оп | 0,2534 | ||
| Изменение Са | 0,1036 | ||
| Изменение Ра | 0,6107 | ||
| Влияние Кип | 0,6107 | ||
| Влияние Ррп | 0,0000 | ||
| Влияние Оп | 0,0000 | ||
| Влияние Са | 0,0000 | ||
| Сумма влияний | 0,6107 | ||
По данным таблицы можно сделать вывод о том, что изменение рентабельности произошло за счет изменения прибыльности продаж. Этот фактор единственный, влияние которого отлично от нуля и равно по величине изменению рентабельности.
По данным второй модели можно сделать вывод, что изменение общей рентабельности произошло за счет изменения коэффициента использования прибыли. По двум моделям в целом можно сделать вывод, что основной вклад в изменение общей рентабельности внесло изменение чистой прибыли предприятия АО "Светоч".
В модели оценивается влияние изменения прибыльности продаж, оборачиваемости активов и коэффициента капитализации на рентабельность собственного капитала. Исходные данные и расчеты по факторному анализу рентабельности приведены в таблице 3.18.
Таблица 3.18
Анализ влияния изменения факторов на рентабельность
собственного капитала АО "Светоч"
| Наименование | Условное | Значение, тыс. руб. | |
| показателей и факторов | обозначение | 01.04.93 | 01.07.93 |
| Чистая прибыль | ЧП | 0 | 21384836 |
| Выручка от реализации | ВР | 0 | 13091621 |
| Всего активов | ВА | 22488536 | 35016165 |
| Собственный капитал | СК | 11325587 | 15670505 |
| Прибыльность продаж | ПП = ЧП/ВР | 0,0000 | 1,6335 |
| Оборачиваемость всех активов | ОА = ВР/ВА | 0,0000 | 0,3739 |
| Коэффициент капитализации | Кк = ВА/СК | 1,9856 | 2,2345 |
| Рентабельность собств. капитала | Рск = ЧП/СК | 0,0000 | 1,3647 |
| Рентабельность собств. капитала | Рск = a * b * c | 0,0000 | 1,3647 |
| Изменение ПП | 1,6335 | ||
| Изменение Оа | 0,3739 | ||
| Изменение Кк | 0,2489 | ||
| Изменение Рск | 1,3647 | ||
| Влияние ПП | 1,3647 | ||
| Влияние Оа | 0,0000 | ||
| Влияние Кк | 0,0000 | ||
| Сумма влияний | 1,3647 | ||
Вывод сделанный по данным первой и второй моделей подтверждается результатами модели рентабельности собственного капитала.
Для оценки вероятности банкротства заполняется таблица 3.19
Таблица 3.19
Значение показателя Альтмана и влияющих факторов
| Показатель Альтмана Z | 2,38 |
| Степень мобилизации активов | 0,90 |
| Рентабельность активов | 0,49 |
| Уровень самофинансирования | 0,61 |
| Доля акционерного капитала в источниках | 0,01 |
| Оборачиваемость активов | 0,37 |
Значение показателя Альтмана свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства АО "Светоч". Во многом это вызвано высокой степенью мобилизации активов, а также уровня самофинансирования.
На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
функционирование технологической цепочки без АО "Светоч" в 2 раза эффективнее, чем с участием АО "Светоч";
анализ состояния АО "Светоч" позволил выявить причины, по которым функционирование ТЦ оказалось низкоэффективным:
основная причина — рискованная политика привлечения заемных средств на АО "Светоч" из внешних по отношению к ТЦ источников, как результат — АО "Светоч" вынуждено завышать себестоимость на АО "Светоч", что привело к неравномерному распределению прибыли внутри ТЦ.
Таким образом, дальнейшее функционирование АО "Светоч" в рамках технологической цепочки не представляется возможным.
Возможны два альтернативных управляющих воздействия: