Основы финансирования предприятия

Литература:

1.БочаровВ.В. Методыфинансированияинвестиционнойдеятельностипредприятий.-М.:Финансыи статистика–1998-с. 153-159

2.ВёйеГ., Деринг У.Введение вобщую экономикуи организациюпроизводства.Часть II| Пер. с нем.Л.И Ивановой,Э.А Мельниковой– Красноярск-1997-с.114-200,250-284.

3.ГрузиновВ.П., Грибов В.ДЭкономикапредприятия:учебное пособие-М.:Финансы истатистика-1998-с.125-130.

4.ДоронинИ.Г. Мировойфинансовыйрынок на пороге21 века ||Деньгии кредит-2000-№5-с.52-60

5.КокуринД.И. Финансовыеисточникиинновационнойдеятельностиотечественныхпредприятий|| Финансы-2001-№1-с.19-21

6.КрыловВ.И. Прямыеинностранныеинвестиции:мотивы и препядствия||Финансы-2001-№2-с.64-67

7.Курсэкономики:Учебник |Под. ред.Б.А. Райзберга-М.:ИНФРА-М-1997-с.389-393

8.ЛюбкеК., Семёнов П.Финансированиеинвестицийв России ||Предпринимательство-1997-№6-с.90-98

9.МизиковскийЕ. Финансовоеположениепредприятий:различныеконцепции ||Финансоваягазета -2000-№45-с.11

10.НехамкинА.Н. Самофинансированиепредприятийв рыночнойэкономике ||Финансы-1996-№3-с.17-19

11.Общаятеория финансов:Учебник |Под ред. Л.АДробозиной-М.:Банкии биржи, ЮНИТИ-1995-с.137-156

12.ОстапенкоВ. Финансовоесостояниепредприятия:оценка, путиулучшения ||Экономист-№7-с.37-42

13.ПавловаЛ.Н. Финансыпредприятий:Учебник длявузов-М.: Финансы,ЮНИТИ-1998-с.174-177

14.ПарфёноваЛ.Б., ПарфёноваВ.П. Комунальнаяэкономикапольских гмини способы еёфинансирования||Финансы-1998-№9-с.57-58

15.Современнаяэкономика ||Науч. ред.МамедовО.Ю.-Ростов-на-Дону:изд-во “Феникс”-1995-с.398-402

16.ТретьякЕ.Д. О капиталеакционерногообщества какисточникефинансовогообеспечения|| Финансы-2000-№10-с.68-69

17.Финансыпредприятий:Учебник длявузов |Под ред. Проф.КолчинойН.Ф.-М.:Финансы,ЮНИТИ-1998-с.9-10,12-13,16-18

18.Финансы:Учебник длявузов |Под ред. М.В.Романского,ВрубленскойО.В.-М.:Перспектива;Юрайт-2000-с.237-278

19.Финансыпредприятийи организаций|| ДадашевА.З., Черник Д.Г.|ФинансоваясистемаРоссии-М.,1997-Гл.2-с.36-82

20.Финансыпредприятий:Учеб. пособие|Н.Е. Заяц, М.К.Фисенко идрю-Мн.:Высш.шк.,1995-с.5-7,17-19

21.Финансы:Учебник длявузов Под ред.Л.А. Дробозиной-М.:Финансы;ЮНИТИ-2000-с.375-377

22.Финансы: Учебник|Под ред. В.М.Радионовой–М.:Финансы истатистика-1995-с.237-257

23.Экономикапредприятия:Учебник |Под ред. проф.О.И. Волкова-М.:ИНФРА-М-1998-с.180-184

24.Экономикаи финансы ||Дадашев А.З.,Черник Д.Г. |Финансоваясистема России-М,1997-Гл.1-с.5-35

25.Экономикаи финансыпредприятий:Учебник| Под ред.И.А. Усатова–5-е изд., доп. иперераб.-М.:Финансыи статистика-1981-с.207-209

26.ЯмгинС.Е. новая концепцияфинансирования||Опт. Рынок-1996-№15-с.6

Министерствоторговли РФ

КрасноярскийГосударственный

Торгово-Экономическийинститут

Кафедраменеджмента

Курсоваяработа

натему: «Финансыпредприятия:Основы финансированияпредприятия»

Выполнила:Руководитель:

студенткаII курсаЗдрестова

группыЭМ-99/5Светлана

ШаповаловаН.В.Викторовна

Красноярск

2001

Содержание

Введение

1.Теоретическиеосновы финансированияпредприятия

1.1.Содержаниеи сущностьфинансов предприятия

1.2.Финансовыймеханизм предприятия

1.3.Особенностифинансированияпредприятий

в Россиии за рубежом

Вывод

Приложение

Литература

Введение

Финансыпредприятийявляются всейосновой финансовойсистемы страны.Они занимаютотделяющееположение вэтой системе,так как охватываютважнейшую частьвсех денежныхотношений встране, а именно:финансовыеотношения всфере общественногоденежноговоспроизводствастраны. От состоянияфинансов зависитвозможностьудовлетворения общественныхпотребностейобщества, улучшениефинансовогоположениястраны. Финансовуюполитику формируетгосударство,оно также определяетпорядок образования,распределенияи использованиясредств централизованныхфондов финансовыхресурсов, которыеслужат однимиз источниковфинансированияпредприятий.С помощью финансовпредприятиявыявляют огромныерезервы всовершенствованиифинансированияи организациисвоей работы,оптимизацииструктурыкапитала, которыеобеспечиваютрост объемовпроизводстваи реализацииприбыли, сбалансированностьматериальныхи финансовыхресурсов. Основнойпринцип финансовпредприятий– выравниваниевозможностейполученияприбыли спреодолениемриска от авансированияденежных средствв различныесферы предпринимательскойдеятельности.

В текущемфинансированииуделяется многовниманиястимулированиюкоммерческойинициативы,росту производительноститруда, оноориентируетсяна внутренниеисточникиресурсов,обеспечивающиесамоокупаемость.Стратегическоефинансированиеподразумеваетпоиск путейнакоплениякапитала иперераспределенияфинансовыхресурсов внаиболееперспективныесферы бизнесаили в расширениемасштабовдеятельности.

Такимобразом, финансыпредприятиймогут служитьважным инструментомэкономическогостимулирования,контроля заэкономикойстраны и управлениюфинансовымиресурсами. Этимобъяснятсямой интереск данной курсовойработе. Ее цель– проанализироватьфинансовуюдеятельностьпредприятияв целом, а такжесостояниефинансовыхресурсов икапитала предприятия,приемы управлениядвижениемфинансовыхресурсов.

1. Теоретическиеосновы финансированияпредприятия.

1.1. Содержаниеи сущностьфинансов предприятия.

Сущностьфинансов и ихфункции

Понятие«финансы»относится кчислу широкораспространенных,обобщающихэкономическихкатегорий,характеризующихпроцессы денежнойприроды и денежныеотношения встране и в обществе.Как и ряд другихобщих экономическихтерминов, финансытрудно однозначноопределитьс помощью одногопризнака. Финансыкак единыйтермин аккумулируетв себе по крайнеймере три характеризующихих качестваили, точнее,проявляют себяв 3 разных ипостасях.

Во-первых,финансамипонимают деньгии денежныесредства,используемыекак один извопросовэкономическихресурсов, питающихпроизводствои потребление.Ведь многиевиды экономическихресурсов внатуральнойформе первоначальнопредставленыв денежнойформе, в видеденежных средств,на которыеприобретаются,обмениваютсятрудовые иприродныересурсы, средствапроизводства.Соответственноденежную формуресурсов производстваи потребленияименуют финансовымиресурсами.Использованиефинансовыхресурсовосуществляетсяв основномчерез денежныефонды специальногоцелевого назначения,хотя возможнане фондоваяформа их использования.Рассмотрениефинансовыхресурсов вкачестве материальныхносителейфинансовыхотношенийпозволяетвыделить финансыиз общей совокупностикатегорий,участвующихв стоимостномраспределении.Ни одна из них,кроме финансов,не характеризуетсятаким общимматериальнымносителем.Однако нужноотметить, чтоэта сторонафинансов явнонедостаточнадля выделенияих в качествесамостоятельнойэкономическойкатегории. Ведьхарактеризуяфинансы какденежные ресурсы,вполне можнобыло бы обойтисьпонятием денежныесредства государства,предприятия,населения».

Втораясторона финансовсвязана с широкораспространеннымтермином«финансирование»,понимаемымкак обеспечениенеобходимымиденежнымисредствами.В этом случае,когда мы говорим,виды и способыобеспеченияэкономическихсубъектов,регионов,социально-экономическихпрограмм финансовымиресурсами.Здесь на первыйплан выходятпотребноститех или иныхсфер, секторовэкономики,производственныхзвеньев, производителейи потребителейв денежныхсредствах дляудовлетворениясвоих потребностейи потоки денежныхсредств, признанныхудовлетворитьэти потребности.Таким образом,финансы представляютинструментобеспеченияпотребностейв денежныхсредствах путемприданияопределенногонаправленияденежным потоком.

Третья,определяющаясторона финансов,которая, собственно,и лежит в основеих выделениякак самостоятельнойи специфическойэкономическойкатегории,заключена втом, что финансыпредставляютсобой распределительныеотношения.Финансирование,рассматриваемоекак выделениеденежных средств,их адресация,уже есть распределение.Однако когдаречь заходито распределительныхотношениях,то под нимипонимаетсянечто болееширокое иразнообразное,чем обеспечениефинансовымиресурсами. Впроцессефункционированияэкономикипроисходитперераспределениестоимости междухозяйственнымисубъектами,конкретизацияцелевого ееиспользования,что тоже происходитна основе финансов.Благодаря имосуществляютсямногообразныепроцессыперераспределениястоимостиобщественногопродукта вовсех структурныхподразделенияхэкономики ина разных уровняххозяйствования.

Финансысамым теснымобразом связаныс деньгами, ноэто не идентичныекатегории.Деньги являютсяобязательнымусловиемсуществованияфинансов. Еслинет денег илисредств, которыемогут бытьобращены вденьги, то говоритьо финансах неприходится.Так что финансыесть производноепонятие отденег. Образноговоря, финансыпорожденыденьгами. Ноесли деньгиесть прямоевоплощениетоварногоэквивалента,то финансы вбольшей степенихарактеризуютотношения,связи, порождаемыедвижением ираспределениемденег. В этомсмысле финансымогут бытьназваны денежнымиотношениями.Деньги, возникшиекак форма правлениятоварных ценностей,связанная собменом, обретаязатем самостоятельнуюжизнь, собственноедвижение, делятсяна части, распределяютсяи перераспределяются,переходя изрук в руки, меняютсвое назначение.Протеканиеэтих процессовсвязано с особойформой отношениямежду экономическимисубъектами,именуемойденежнымиотношениями.С этих позицийфинансы представляютденежные отношения,связанные собразованием,распределениеми перераспределением,накоплениеми использованиемденежных средств.Движение ираспределениеденег порождаютфинансы какособую формуэкономическихотношений.

Такимобразом, важнымпризнакомфинансов какэкономическойкатегорииявляетсяраспределительныйхарактер финансовыхотношений.Первоначальнойсферой возникновенияфинансовыхотношенийявляются процессыраспределенияденежной стоимостисозданногообщественногопродукта, когдаэта стоимостьразделяетсяна составныечасти в зависимостиот природывозникновенияи назначениявыделенныхсоставныхэлементов. Наэтой основепроисходитобразованиеразличных формденежных доходови накоплений.Такое распределениестоимости спомощью финансовсопровождаетсяадекватнымдвижениемденежных средств.Эти денежныесредства, которыесопровождаютраспределительныйпроцесс, принимаютспецифическуюформу финансовыхресурсов. Именнотаким образомвыделяютсяденежные средства(именуемыеиногда денежнымифондами) нанакоплениеи потребление,на доходы ивозмещениезатраченныхсредств производства,на социальныенужды и развитиепроизводства.

Финансовыефонды – эточасть общейсистемы денежныхфондов, функционирующихв народномхозяйстве,преопределеннаяпотребностямирасширенноговоспроизводстваи обладающая–определеннымиприоритетами.Финансовыефонды позволяюттеснее увязатьудовлетворениелюбой потребностис экономическимивозможностями,обеспечиваютконцентрациюресурсов наосновных направленияхразвитияобщественногопроизводства,дают возможностьполнее увязатьобщественные,коллективныеи личные интересыи тем активнеевоздействоватьна производство.

Материальнойосновой финансовявляетсяпроизводство,так как накоплениеи денежныедоходы предприятийи организациейобразуютсяв результатепроцесса созданияэкономическогопродукта, егореализации.

Подытожимсказанное.Финансы представляютсобой денежныересурсы производстваи потребления,а также денежныеотношения,возникающиев процессераспределениястоимостисозданногоэкономическогопродукта ичасти национальногобогатства сцелью формированияденежных доходови накопленийу хозяйствующихсубъектов игосударстваи использованияих на воспроизводство,вознаграждениеработникови удовлетворениеобщественныхпотребностей.

Первойстадией пониманиясущности финансовявляются уяснениетого, что в условияхтоварногохозяйстваэкономическиеотношения поповоду распределенияи обмена вновьсозданногопродуктаосуществляютсяв форме денежныхотношений. Кфинансам относятсятолько те денежныеотношения,посредствомкоторых осуществляетсяпрямое перераспределениедоходов, прямоедвижение стоимости.

Второй стадиейуяснения сущностифинансов являетсяпонимание ихобъективности.Объективностьфинансовыхотношенийозначает, чтоони так жесущественноприсуще хозяйственнойжизни общества,как человекуспособ дыхания.Следовательно,финансы являютсяодним из элементовбазиса обществаи их развитиепроисходитпо экономическимзаконам.

Третьейстадией пониманиясущности финансовявляется то,что государствона основе степенипознания объективныхзаконов развитияобщества придаётфинансовымотношениямразличныеформы, т.е. финансы– это системаобъективноустановленныхформ финансовыхотношений,направленныхна обеспечениестимулов кнаиболее эффективномупроцессухозяйствования.

Наиболееполно сущностьфинансов проявляетсяв их функциях.

Функция– это проявлениесущности вдействиях,специфическийспособ выраженияприсущих финансовыхсвойств. Большинствоэкономистовпризнают, чтофинансы предприятийвыполняют двеосновные функции:распределительнуюи контрольную.Обе эти функциитесно взаимодействуютмежду собой.

Распределительнаяфункция проявляетсяв том, что посредствомфинансов происходитраспределениеи перераспределениевнутреннеговалового продуктаи национальногодохода междуучастникамиобщественногопроизводства,отраслямихозяйства,регионами, таки всеми членамиобщества, атакже междусферой материальногопроизводстваи социально-культурнойсферой. С помощьюраспределительнойфункции финансовосуществляетсяпервичноераспределениестоимостисозданногоэкономическогопродукта иформированиепервичныхдоходов, денежныхпоступленийв различныесферы и секторыэкономики,собственникамфакторовпроизводства,участникампроизводственногопроцесса, вбюджетные ивнебюджетныефонды. Сюда жеследует отнестиобразованиеи распределениеприбыли предприятий.

Распределительнаяфункция финансовзатрагиваети использованиеамортизационногофонда как частифонда возмещения.Следует обратитьвнимание нато, что благодаряфинансам враспределениевовлекаетсятакже частьнациональногобогатства.

Финансовыеметоды распределенияраспространяютсяна физическихи юридическихлиц, являющихсяучастникамивсего воспроизводственногопроцесса. Враспоряженииэтих лиц находятсяфонды целевогоназначения.В качестветаких лиц можновыделить:государственныепредприятия,организации,учреждения,население.

Распределительнаяфункция финансовиграет важнуюроль в обслуживаниивоспроизводственногопроцесса вцелом, активновлияя на него.На основе этойфункции осуществляетсявозмещениепотребленныхсвойств производства,образованиедоходов, формируютсяфонды целевогоназначения,необходимыедля развитияпроизводстваи стимулированияактивнойпроизводственнойдеятельности,сосредотачиваютсяресурсы дляобеспеченияобщегосударственныхпотребностей,для развитиясоциально-культурнойсферы, длявнутриотраслевогомежрегиональногораспределениясредств.

Объективнойосновой контрольнойфункции (илиучетно-контрольнойфункции) являетсястоимостныйучет затратна производствои реализациюпродукции,выполнениеработ, оказаниеуслуг, формированиедоходов и денежныхфондов предприятияи их использование.В основе финансовлежат распределительныеотношения,обеспечивающиеисточникамифинансированиявоспроизводственныйпроцесс (распределительнаяфункция), и темсамым связывающиевоедино всефазы воспроизводственногопроцесса:производство,обмен и потребление.Однако размерполучаемыхпредприятиемдоходов определяетвозможностьего дальнейшегоразвития. Эффективноеи рациональноеведение хозяйствапредопределяетвозможностиего дальнейшегоразвития. Инаоборот, нарушениебесперебойногокругооборотасредств, ростзатрат напроизводствои реализациюпродукции,выполнениеработ, оказаниеуслуг снижаютдоходы предприятияи соответственновозможностиего дальнейшегоразвития,конкурентоспособностьи финансовуюустойчивость.В этом случаеконтрольнаяфункция финансовсигнализируето недостаточномвоздействиираспределительныхотношений наэффективностьпроизводства,о недостаткахв управлениифинансовымиресурсами ив организациипроизводства.Игнорированиетаких сигналовможет привестик банкротствупредприятия.

Реализацияконтрольнойфункции осуществляетсяс помощью финансовыхпоказателейдеятельностипредприятий,их оценки иразработкинеобходимыхмер для повышенияэффективностираспределительныхотношений.

Можносказать, чтоэти 2 функциипредставляют2 стороны одногои того же экономическогопроцесса. Дляполноценногои эффективногопримененияучётно-контрольнойфункции финансовважно иметьдостовернуюфинансовуюинформацию,то есть уметьсобирать,систематизировать,рассчитывать,анализироватьпоказатели,которые содержатсяв бухгалтерской,статистическойи оперативнойотчетности.Финансоваяинформациязаключаетсяв финансовыхпоказателях,являющихсяразновидностьюстоимостныхпоказателей,но в отличииот них финансовыепоказателипозволяютхарактеризовать,оценивать всестороны работыпредприятий,организацийи выявить результатыхозяйственнойдеятельностии на этой основепринимать меры,направленныена улучшениеиспользованиефинансов.Квалифицированныйфинансовыйучет и контроль,дополненныйанализом, - важноесредство укрепленияфинансовойдисциплиныв хозяйствев целом и вовсех его звеньях.Финансоваядисциплинаподразумеваетобязательныйдля всех порядокведения финансов,соблюдениеустановленныхнорм и правилвыполненияфинансовыхобязательств,соблюдениефинансовогозаконодательства.

Денежныеотношения,составляющиесодержаниефинансов.

Говоряо финансах како совокупностиобъективныхденежных отношений,что же представляетсобой этасовокупность.По своему содержаниюфинансы представляютконкретныевиды денежныхотношений,опосредствующихпрямое движениестоимости. Кним относятся:

денежныеотношенияпредприятий,хозяйственныхорганизацийс государством(взаимоотношенияс бюджетом,платежи вцентрализованныйфонд государства);
денежныеотношениямежду предприятиями,организациямивнутри однойстраны по поводуприменениясанкций и поощренийпри выполнениидоговорныхобязательств;
денежныеотношенияпредприятийи хозяйственныхорганизацийсо своимиработниками(оплата труда,выплата дивидендовпо акциям идр.);
денежныеотношениягосударствас населением(взимание налогов,получениезаймов, выплатавыигрышей идр.);
денежныеотношенияпредприятий,организаций,населения состраховымиорганизациями(получениестраховыхвзносов, выплатыстраховыхпособий и др.);
денежныеотношениявнутри хозяйственнойединицы, связанныес организациейвнутрихозяйственногорасчета (применениевнутреннихсанкций и поощрениймежду бригадами,цехами и т.п.);
денежныеотношенияпредприятий,организацийсо своимивышестоящимиорганами (передачаи получениечасти доходов);
денежныеотношенияпредприятий,организацийс банками(получение,погашениессуд, получениепроцентов повкладам);
внутригосударственныеденежные отношения(формированиеи распределениецентрализованногодохода государствана фонды целевогоназначения,финансирования,народногохозяйства,управления,обороны, резервов);
денежныеотношениягосударствас другимигосударствамиили международнымифондами (оказаниеи получениебезвозмезднойпомощи, выдачаи получениессуд, уплатаи получениепроцентов зассуду и др.);
денежныеотношенияпредприятийс предприятиямидругих стран(применениесанкций и поощренийпри выполнениидоговорныхобязательств);
денежныеотношениямежду партнерамисовместногопредприятия(формированиеуставногофонда, распределениедоходов и др.);
денежныеотношенияпредприятийи населения(приобретениеакций, выплатаи получениедивидендов).

Перечисленныевиды денежныхотношений неисчерпываютвсего содержанияфинансов. Сразвитиемрыночных отношенийвозникают иразвиваютсяновые виды иподвиды, исчезаютили модернизируютсястарые видыфинансовыхотношений.

Финансовыересурсы предприятий

Финансовыересурсы предприятия– это денежныедоходы и поступления,которые переходятв распоряжениепредприятия.Они предназначеныдля выполненияфинансовыхобязательствперед бюджетом,банками, страховымии другимиорганизациями.Кроме того,финансовыересурсы служатдля осуществлениязатрат порасширенномувоспроизводству,а также используютсядля экономическогостимулированияработниковпредприятия.

Источникамиформированияфинансовыхресурсов являютсясобственныесредств предприятияи привлеченныеим из разныхисточников.

Первоначальноформированиефинансовыхресурсов происходитв момент учрежденияпредприятия,когда образуетсяуставный фонд.Его величинапоказываетразмер техосновных иоборотныхденежных средств,которые инвестированыв процесспроизводства.

В дальнейшемфинансовыересурсы формируютсяглавным образомза счет прибылии амортизационныхотчислений.Наряду с нимиисточникамифинансовыхресурсов выступают:выручка отреализациибывшего имущества,различныецелевые поступления,оплата содержаниядетей в дошкольныхучреждениях,мобилизациявнутреннихресурсов встроительствеи др. Значительныефинансовыересурсы, особеннопо вновь создаваемыми реконструированнымпредприятиям,могут бытьмобилизованына финансовомрынке. При этомиспользуетсяпродажа акций,облигация идругих видовценных бумаг,выпускаемыхданным предприятием,а также заемныесредства в видеразличныхкредитов. Крометого, предприятиямогут получатьфинансовыересурсы в порядкеперераспределения(в виде выплатстраховоговозмещенияот страховыхкомпаний, концернови отраслевыхструктур, вкоторые онивходят).

Основныефинансовыересурсы и источникиих формированияпредставленыв Приложении1.

Формируемыеиз разных источниковфинансовыересурсы даютвозможностьпредприятиюсвоевременноинвестироватьсредства вновое производство,обеспечитьпри необходимостирасширениеи техническоеперевооружениедействующегопредприятия,финансироватьнаучные исследования,разработкии их внедрения,и т.д.

Финансовоеобеспечениевоспроизводственныхзатрат можетосуществлятьсяв трех формах:самофинансирование,кредитованиеи государственноефинансирование.

Самофинансированиеосновано наиспользованиисобственныхфинансовыхресурсов предприятия.При недостаточностисобственныхсредств ономожет либосократитьнекоторые своирасходы, либовоспользоватьсясредствами,мобилизуемымина финансовомрынке на основеопераций сценными бумагами.

Государственнойфинансированиепроизводитсяна безвозвратнойоснове за счетсредств бюджетныхи внебюджетныхфондов. Посредствомтакого финансированиягосударствоцеленаправленноперераспределяетфинансовыересурсы междупроизводственнойи непроизводственнойсферами, отраслямиэкономики итерриториямистраны, междуформами собственности,отдельнымигруппами ислоями населения,и т.д.

Напрактике всеперечисленныеформы финансированиязатрат могутприменятьсяодновременно.Главное – добитьсямежду нимиоптимальногодля данногопериода соотношения.Достижениеподобногооптимума возможнолишь на основеактивной финансовойстратегии,проводимойфинансовымислужбами предприятия.Оптимальнымсчитаетсясоотношениемежду собственнымии заёмнымисредствами,если оно составляет2:1. Иными словами,собственныефинансовыересурсы должныпревосходитьзаемные в 2 раза.В этом случаефинансовоеположениепредприятиясчитаетсяустойчивым.

Использованиефинансовыхресурсовосуществляетсяпредприятиемпо многимнаправлениям,главными изкоторых являются:

платежиорганизациямфинансово-банковскойсистемы в связис выполнениемфинансовыхобязательств(внесение налоговв бюджет, уплатапроцентовбанкам запользованиекредитами,погашениевзятых ранеессуд, страховыеплатежи);
инвестированиесобственныхсредств вкапитальныезатраты нарасширениепроизводстваи его техническоеобновление;
инвестированиефинансовыхресурсов вценные бумагидругих фирм,приобретаемыена рынке;
направлениефинансовыхресурсов наблаготворительныецели, спонсорство.

Дляобеспечениябесперебойногофинансированияпроцесса производствабольшое значениеимеют финансовыерезервы. В условияхперехода крынку их рользначительновозрастает.Финансовыерезервы способныобеспечитьнепрерывныйкругооборотсредств ввоспроизводственномпроцессе дажепри возникновенииогромных потерьили наступлениинепредвиденныхсобытий. Финансовыерезервы могутсоздаватьсясамими предприятиямиза счет собственныхфинансовыхресурсов(самострахование),их управленческимиструктурами(на основенормативныхотчислений),специализированнымистраховымиорганизациями(методом страхования)и государством(резервныефонды).

С переходомк рыночнымосновам хозяйствованиявозрастаетроль финансовыхслужб в изысканиифинансовыхисточниковразвития предприятия.Поиск эффективныхнаправленийинвестированияфинансовыхресурсов, операциис ценными бумагами,своевременноепривлечениезаемных средствстановятсяосновными вуправлениифинансамипредприятия,образца такназываемые«финансовыймеханизм».

Финансовыйменеджментесть такаяорганизацияуправленияфинансами состороны финансовыхслужб, котораяпозволяетпривлекатьдополнительныефинансовыересурсы насамых выгодныхусловиях,инвестироватьих с наибольшимэффектом,осуществлятьприбыльныеоперации нафинансовомрынке, покупаяи перепродаваяценные бумаги.

Выбористочникапокрытия затратпредприятияпри нехваткесобственныхфинансовыхресурсов зависитот целей инвестированиясредств. Дляпокрытиякраткосрочнойи среднесрочнойпотребностив оборотныхсредствахцелесообразноиспользоватьссуды кредитныхучреждений.При осуществлениикрупных капитальныхвложений врасширение,техническоеперевооружениеили реконструкциюпроизводстваможно привлечьдолгосрочныйкредит иливоспользоватьсявыпуском ценныхбумаг.

Неменее важнодля предприятиярациональноиспользоватьсвободныефинансовыересурсы, находитьнаиболее эффективныенаправленияинвестированиясредств, приносящихпредприятиюдополнительнуюприбыль. Здесьважно уметьпредвидетьдинамикуэкономическихпроцессов ипрофессиональновладеть техникойсовершенияфинансовыхопераций.

Приинвестированииденежных средствв ценные бумагиработникифинансовыхслужб обязанысоблюдать рядтребованийс тем, чтобыдобиться наибольшейдоходностиот подобныхопераций. Этитребованиятаковы:

покупаяакции (облигации)других предприятий,необходимоинвестироватьтолько избыточныефинансовыересурсы, причему предприятиявсегда должнабыть денежнаяналичностьна случайпредстоящихплатежей. Денежнаяналичностьможет бытьлибо в формеденежногозапаса на банковскомсчете предприятия,либо воплощенав высоколиквидныхправительственныхценных бумагах;
преждечем приобрестиакции (облигации)любого предприятия,необходимовсестороннеизучить егодеятельность,проанализироватьдинамику егофинансовыхрезультатов.Лучше не полагатьсяна собственныйанализ, а получитьконсультацииу падежныхэкспертов. Нерекомендуетсясовершатьсделку, располагаялишь конфиденциальной,непровереннойинформациейо состояниидел того предприятия,ценные бумагикоторого намечаетсяприобрести.Нельзя покупатьакции фирм, непубликующихотчетов о своихдоходах;
нужноинвестироватьсредства вценные бумагинесколькихпредприятий,причем лучше,если они будутпредставлятьразные отраслиэкономики.Вложение всехфинансовыхсредств тольков один объектможет оказатьсянеудачным,если это предприятиепотерпит крахили окажетсяв тяжелойэкономическойситуации;
необходиморегулярноизучать финансовыеотчеты техпредприятий,в акции (облигации)которых инвестированыденежные средства.При рассмотренииотчетных данныхне следуетограничиватьсялишь показателямибалансовойи чистой прибыли,ее распределением,величиной иуровнем дивидендов;нужно определятьи изучать динамикутаких коэффициентов,как норма прибылина акционерныйкапитал, уровеньрентабельности,скорость оборотаавансированныхсредств, соотношениесобственныхи заемных средств,и др. Положениедел на интересующеминвесторапредприятиинеобходимосравнить собщей ситуациейв соответствующейотрасли экономики;
не рекомендуетсяотказыватьсяот приобретенияакций (облигаций)только из-заневысокихдивидендовпроцентов.Иногда лучшепойти на сравнительноневысокиедивиденды,если подтверждаетсястабильностьи долгосрочныйхарактер ихполучения.

1.2. Финансовыймеханизм предприятия

Управлениефинансамипредприятияосуществляетсяс помощью финансовогомеханизма.

Финансовыймеханизм – 5взаимосвязанныхэлементов,способствующихорганизации,планированиюи стимулированиюиспользованияфинансовыхресурсов: финансовыеметоды, финансовыерычаги, правовое,нормативноеи информационнойобеспечение.Также это системауправленияфинансамипредприятияв целях достижениямаксимальнойприбыли.

Финансовыеметоды – этоспособы воздействияфинансовыхотношений нахозяйственныйпроцесс, которыедействуют нахозяйственныйпроцесс, которыедействуют в2 направлениях:по линии управлениядвижениемфинансовыхресурсов и полинии рыночныхотношений,связанных ссоизмерениемзатрат и результатов,материальнымстимулированиеми ответственностьюза эффективноеиспользованиеденежных средств.Воздействияна рыночныеотношенияобусловленотем, что функциифинансов всфере производстваи обращениятесно связаныс коммерческимрасчетом – этосоизмерениев денежной(стоимостной)форме затрати результатовфинансово-хозяйственнойдеятельности.Цель применениякоммерческогорасчета в самомобщем виде –получениемаксимальнойприбыли приminзатратах, хотяв разные периодыдеятельностипредприятияцели могутизменяться.В зарубежнойпрактике требованиесоизмеренияразмеров вложенногов производствокапитала срезультатамидеятельностиобозначаюттерминомinput-output.Действие финансовыхметодов проявляетсяв образованиии использованииденежных фондов.Финансовымиметодами являютсяфинансовоепланирование,финансовыйучет, финансовыйанализ, финансовоерегулированиеи финансовыйконтроль.

Финансовыерычаги – этоприемы действияфинансовыхметодов.

Правовоеобеспечениефункционированияфинансовогомеханизмавключает в себязаконодательныеакты, постановления,приказы и другиеправовые документы.

Нормативноеобеспечениефункционированияфинансовогомеханизма –это инструкции,нормативы,нормы, тарифныеставки, методическиеуказания иразъясненияи др.

Информационноеобеспечениефункционированияфинансовогомеханизма –это различнаяэкономическая,комерческая,финансоваяи другая информация.К финансовойинформацииотносятсясведения ифинансовойустойчивостии платёжеспособностипартнёров иконкурентов,ценах, курсах,дивидентах,процентах натоварном, фондовом,валютном рынках,сведения оположении делна биржевоми внебиржевомрынках, финансовойи коммерческойдеятельностихозяйствующихсубьектов идр. Различнаяинформация(напрмер, сведенияпоставщиках,покупателяхи др.) может являтсяодним из видовинтеллектуальнойсобственности(ноу-хау) и вноситсяв качаствевклада в уставнойкапитал предприятия.

Формыфинансированияи его источники

Процессоборота напредприятииможно рассматриватькак процесспродолжительныхинвестицийи дезинвестиций,и, кроме того,как процессфинансирования,если под финансированиемпонимать обеспечениемкапиталом, тов понятиефинансированиявключаютсявсе виды такогообеспечения.Сюда относитсяне толькоприобретениесобственногои заёмногокапитала извне,но и увелечениесобственногокапитала впроцессе оборотаза счёт внутреннихрезервов предприятия,например, посредствомудержанияприбыли(самофинансирование).Возможно иприобретениезаёмного капиталавнутри предприятия,если, например,оно образуетотчислениев резервныефонды, которыетолько в болеепоздний период(например, пенсионыетолько спустямного лет будутвыплачены).

Перевододного видасобственногокапитала вдругой вид,например, проводитсяувелечениекапитала изсредств общегочерез превращениеоткрытых резервовв основнойкапитал. Попроисхождениюкапитал делятна полученныйв результатевнешнего иливнутреннегофинансирования.Внешнее финансированиеозначает, чтокапитал поступаетна предприятиеизвне, т. е. неиз процессаоборота напредприятии,а из капиталовложенийили кредитов.Внешнее финансированиеможет быть, содной стороны,финансированиемза счёт вкладовили акций, а сдругой стороны,финансированиемза счёт кредитов.Кредитноефинансированиеможет бытьдолгосредне– или краткосрочнымфинансированием,если финансовыесредства берутиз процессаоборота, речьидёт о внутреннемфинансировании(финансированиииз собственныхсредств предприятия).Правда, и этифинансовыесредства поступаютизвне, но преимущественнов форме возвратауже инвестированыхсредств илиприбыли с оборота.

Внутреннеефинансирование– это приобретениефинансовыхсредств черезоборот имуществадля приобретениянового имущества.Различные формывнутреннегофинансированиявозникают врезультатераспределениядоходов с оборота.

По правовомуположениюинвестораразличаютфинансированиеза счёт собственныхсредств (привлечениесобственногокапитала) ифинансированиеза счёт заёмныхсредств (привлечениекапитала кредиторов).Обе формы могутбыть как внешними,так и внутренимфинансированием.К финансированиюза счёт собственныхсредств относитсяфинансированиеза счёт вкладови акций исамофинансирование,к финансированиюза счёт заёмныхсредств –кредитированиеи финансированиеиз долгосрочныхфондов (пенсионныеотчисления).

Источникивнешнегофинансирования

1.Финансированиесобственымисредствами(вклады паевыевзносы)

Финансированиевкладами иливзносамипроизводится,если на предприятиепоступаетсобственыйкапитал извнеот владельцапредприятия,совладельцев(товарищства)или партнёров(акционерноеобщество).Собственныйкапитал – эторазница междуимуществоми долгами (имуществосвободное отдолгов). Набалансовыеформы этогокапитала оказываетвлияние правоваяформа предприятия.

Собственныйкапитал формируесяпосредствомтезаврированияприбыли (внутреннефинансирование),а также в результатевкладов собственныхсредств, т.е.из бюджетапредпринимателяили члена общества,либо передачиправ на участиев прибыли физическимили юридическилицам, внесшимпай.

а) Акции– это ценныебумаги, которыеписьменноподтверждаютправо членстваакционера вобществе. Допускаемыеправом ФРТакций – акциис номинальнойстоимостью.Это значит, чтоони соответствуютопределённой,выраженнойв деньгах,номинальнойстоимости,которая недолжна состовлятьне менее 50 немецкихмарок. Акциине могут бытьпроданы ниженоминальнойстоимости, номогут превышатьеё. Тогда возникаетажио (разницамежду действительнойи номинальнойстоимостью).За акцию сноминальнойстоимостью,например, 1.000немецких мароквыплачивается1.100 нем. марок.Акционерноеобщество получаетсумму, на которуюдействительнаястоимость акциипревышаетноминальную,она собставляетего собственныйкапитал, образуетзапас капитала.

б) В зависимостиот обьёма правакционераразичают: обыкновеныеакции, превилегированыеакции. Обыкновенныеакции – нормальныйтип акций, онидают равныеправа голосана главномсобрании, равныепритязанияна прибыль,равную долюв выручке.Привилегированыеакции особоготипа. Они даютакционеруособое правона дивиденты,особое правоголоса и правона приобретениеновых акцийили на выручкуот ликвидации.Привилегированыеакции выпускаютв том случае,если из-за большихпотерь необходимопровести санирование.Санированиеозначает сокращениеуставногокапатала вупрощеннойформе и распределениеубытков на всехакционеровсогласно ихдоле акций.Часто привилегированиеакции не даютправа голоса.Тогда они являютсясредствомфинансированиядля приобретениясобственногокапитала.

в) Акции,причитающиесяобществу направе коллективногочленства (илитретьему лицуза счёт общества)делят на следующие:Резервныеакции, их называюттакже акциями,используемымидля самовозрастаниякапитала. Лицо,принявшееобязательствона себя, несётответственностьза весь вклад.Ни это лицо, ниобщество, немогут предъявлятьсвои права нарезервные акциипрежде, чем онибудут переданына законномоснованиитретьему лицу.

Резервныеакции должнынаходится враспоряженииобщества длятого, чтобыобщество позднеесмогло использоватьих для приобретениябольшей долиучастия приподготовкеслияния предприятийили для осуществлениякрупных инвестиций.

Собственныеакции не даютобществу никакихправ. Приобретениесобственныхакций обществомпринципиальнозапрещено,поскольку ононарушает принцыпызащиты кредиторови акционеров,так как приобретениесобственныхакций означаетничто иное, какобратную выплатусобственногокапитала.

В зависимостиот возможностипередачи акцийтретьему лицуразличают дватипа акций.

г) Именныеакции указываютимя акционера,которое должобыть внесенов акционернуюкнигу общества.Передача акцийвозможна толькона законныхоснованияхи ограничиваетподвижность(заменность)акций. Еслипередача акций(по уставу общества)может бытьпроизведенатолько с согласияобщества, акцииназывают“винкулированымиименными акциями”,

т.е. именнымиакциями, которыемогут бытьпереданы третьемулицу толькос согласияобщества.

Акциина предъявителя– это предъявительскиеценные бумаги,которые передаютсятолько черезсоглашение.Их выпускдопускается,только еслиполностьювыплаченаноминальнаястоимость.

а) Определениестоимости паёв.

В товремя как частныхпредпринимателейи товаиществприбыль и убыткиотржаются всчёте капитала,изменениесобственногокпитала акционерныхобществ отражаетсяне в номинальномкапитале, а вособых позицияхсобственногокапитала: резервныхфондах и переносеприбыли.

б) Долгосрочноефинансированиеза счёт привлечениясредств состороны.

Долгосрочноефинансированиеза счёт привлечениясредств состороны – этофинансирование,осуществляемоепутём полученияссуд от третьихлиц. Ссуды –это кредиты,приносящиетвёрдый процент,который долженвыплачиватьсяв определённые,установленыев договоресроки, а ссудавозвращться.По кредитамв отличие отакций предприятияобязано выплачиватьпроцент дажев годы убытков,с другой стороны,при определенииприбыли процентывыплачиваются.Дивиденты жевыплачиваютсяиз прибыли, скоторой ужеуплачен налог.В зависимостиот способаприобретениякапитала иправовогоположенияразличают:

заём(облигации)
ссудыпод долговоеобязательство
ипотечныйкредит и ипотечныйдолг
прочиедолгосрочныессуды

в) Сравнениефинансированияс участием вделах предприятияи долгосрочногофинансированиязасчёт привлечениясредств состороны.

Решениевопроса, будетли целесообразнодля обществаприобрестидолгосрочныйкапитал извнечерез самофинансированиеили за счётпривлечениясредств состороны, зависитот целого посылок.

г) Лизинг

Идеяарендоватьосновные средствапроизводствавместо того,чтобы их покупать,была развитауже в концепрошлого века.Так как существуетмножество формаренды и арендныхдоговоров,понятие лизинг–договорани в юридической,ни в экономическойлитературене выведенооднозначно.В зависимостиот оформлениядоговоров(возможностьотказа в любоевремя или установкаточных сроковаренды, продолжительностьсрока арендыв отношениик обычному дляпроизводствасроку эксплаутации,определениеслучаев продлениясрока арендыпо истеченииосновногоарендного срокадля продажисредств и т.д.)лизинг–отношенияопределяютсякак обычныеарендные договора,как скрытыедоговорыкупли-продажина условияхплатежа в рассрочку,как договорыпоручения, какотношенияпередачи правасобственностина имуществоили как договорыособого рода.

Финансовыйлизинг – формазаёмногофинансирования,посколькупрактическиарендаторполучает отарендодателякредит в размерерасходов арендодателяна приобретенияи изготовление(как правило,за минусомвзносов настрахование).Но т.к. времяосновной арендыкороче, чемсрок эксплуатации,то взносы, которыенужно уплатитьдо окончаниясрока основнойаренды, выше,чем высвобождаемыев процессесбыта эквивалентысписывания.Отсюда приаренде любоголизинг-объектав течение срокаего эксплуатациивозникают“провалы”в финансировании,которые нужнопокрыватьдругими финансовымисредствами.

д)Краткосрочноезаёмное финансирование.

Приобретениекраткосрочныхсредств можетпроисходитьтремя путями:1)через кредитованиепоставщиком,2) через выплатыпокупателей,3) через краткосрочныебанковскиекредиты.

Финансированиеиз собственныхсредств предприятия.

Нарядус финансовымисредствами,которые предприятиеможет получитьизвне черезучастие в капитале(приём новыхлиц или акционеровили увеличениедоли уже имеющихсячленов общества)либо череззаёмный капитал(взятые кредиты),предприятиеимеет возможностьобеспечитьсебя дополнительнымифинансовымисредствами“изнутри”т.е. из процессаоборота путёмудержанияприбыли(самофинансирование,образованиемпенсионныхотчисленийвысыобождениемэквивалентовсписыванияили прочимивременнымиили конечнымпреобразованиемимущества)

Самофинансирование

а) Открытоеи скрытоесамофинансирование.

Важнаяформа финанасированияза счёт средствпредприятия– финансированияиз удержаныхприбылей. Этотвид приобретениякапитала называютсамофинансированием.Его объёмопределяетсяпо его положительнойвеличинеразницы междуприбылью и еёраспределением(выплатойдивидендов).Понятие “прибыли”в экономикеи организациипроизводства– это максимальнаясумма, которуюможно изъятьу предприятия,– превышениедоходов надрасходами.Продолжительнаядоходностьисточникадоходов и налогов– “предприятия”считаетсяобеспеченной,если сохраняетсячистая капитализированнаяприбыль. Увеличениечистой капитализированнойприбыли – этоприрост, снижение– это уменьшениеприбыли.

Вторговом иналоговомбалансе исходятиз принципасохраненияноминальногокапитала. Прибыль– это всё, чтоимеется в концепериода сверхвложенногов начале периоданоминальногоденежногокапитала. Чтобыобеспечитьсохранениеноминальногокапитала, необходимооценить общиерасходы, необходимыедля обеспеченияпроизводственныхс издержкамина их приобретение.

Самофинансированиеможет проводитьсяв открытой искрытой форме.Открытоесамофинансированиеналицо, еслибалансоваяприбыль нераспределяется,а остаётся насчетах единоличныхфирм и товариществ,а у предприятияя постояннымноминальнымкапиталомпереводитсяна резервныесчета.

Скрытаяформа самофинансированияпроисходитчерез образованиескрытых резервов.Скрытые резервывозникают врезультатетого, что получениеприбыли илиувеличениестоимости,предусмотреныбалансовымправом, неуказываютсяв балансе или“прячутся”в статьяхпассива. Речьидёт о следующихвозможностях:

заниженнаяоценкапредметовимущества(например,слишком низкаяставка издержекна изготовленияполуфабрикатови готовых товаровили изготовлениесамим предприятиемосновных средствпроизводства)
неоприходованиетоваров которыемогут бытьоприходованы
упущенияповышениябалансовойстоимости этихтоваров (основныхсредств), например,при росте стоимостиосновных средств,ранее списанныхниже
переоценкастатей пассива(например, слишкомвысокая ставкаотчисленийв резервныйфонд)

Какоткрытое, таки скрытоесамофинансированиеможет быть какдобровольнымили являтьсяследствиемпредписаниязакона. Так,например, акционерноеобщество обязаноорганизоватьпредписанныезаконом резервыв размере 10%основногокапитала (вместес резервамикапитала), ежегодноотчисляется5% годового излишка,пока он вместес резервнымикапиталамине достигнет10% основногокапитала. Указание,что на приобретениеили изготовлениесредств основногоили оборотногокапитала образуютверхнюю границуоценки, приводитк образованиюскрытых резервов,если восстановительнаястоимостьпревышаетиздержки наприобретение.Также скрытыерезервы называютпринудительнымирезервами,посколькупредписаниезакона принуждаетпредприятиеобразоватьих, чтобы избежатьуказания ещёне реализованнойчерез оборотприбыли.

Скрытаяформа самофинансированияимеет то преимущество,что образованиеоткрытых резервовдолжно из облагаемойналогом прибыли,в то время какпри скрытойформе эти суммывообще не являютсяприбылью,следовательно,в этот периодне облагаютсяналогом. Еслискрытые резервыразрешены вналоговомбалансе, предприятиеполучает топреимущество,что прибыль,подлежащаяналогооблажениюв период образованияскрытых резервов,сокращаетсяи облагаетсяналогами толькопри роспускескрытых резервов.Возникаетотсрочка уплатыналога, дляпредприятия– это помощьв пополнениеликвидныхсредств, а таккак налоговыйкредит предоставляетсябез процентов,то это ведётк образованиюдополнительнойприбыли и,следовательно,влияет нарентабельностьпредприятия,принятие решенийоб инвестированиии о форме финансирования.

б)Самофинансированиеили финансированиеза счёт средствизвне.

Дляоценки преимуществи недостатковсамофинансированияэту формуфинансированиянеобходимосравнить свозможнымиальтернативамифинансирования:финансированиеза счёт средствизвне (заёмногокапитала) илиза счёт притокасобственногокапитала.Самофинансированиеограничиваетсявозможнымраспределениемприбыли илиопределённаяполитикаограничиваетсявозможнымсамофинансированием.Если обществосостоит преимущественноиз акционеров,которые имеютбольшие потребительскиезапросы и поэтомузаинтересованыв распределениебольшей частиприбыли, и ужепродолжительноевремя выплачиваютстабильныеноминальныедивиденды, товозможностьфинансированиязависит отвеличины прибыли,полуученойсверх установленныхдивидендов.Если акционерыне заинтересованыв распределениеприбыли, таккак они не используютсвои доли прибылив потребительскихцелях, а сразуже снова вкладываютих, у обществаостаётся прибыльв большем объёме,чем необходимодля инвестиций.Следовательно,общество должноразместитьэти средствавне предприятия,чтобы акционерыполучили наних процент.

в)Недостаткисамофинансирования.

Самофинансированиекак средствоприобретениякапитала можетбыть оцененокак положительно,но слишкомсильное поощрениесамофинансированияможет отрицательносказаться напредприятиеи на всем хозяйстве.Удержанныеприбыли невсегда сказываютсярационально.Поскольку онине вызываютрасходов напроценты, несуществуетобязательствавозврата денеги руководствоне обязанодавать отчётчленам обиспользованиисредств, товозникаетвозможностьфинансированияиз прибыли изпредприятия,и руководствоухватываетсяза эту возможность,хотя при финансированииза счёт заёмныхсредств инвестицийбыли бы тщательнопроверены иот них отказалисьбы.

г)Влияние налоговойполитики насамофинансирование.

Поощрениесамофинансированиячасто являетсясредствомдостижениякаких-либоцелей с помощьюналоговойполитики. Важнейшимимерами следовалобы назвать:

1)помощьв финансированиечерез предоставлениесвободы оценкипри приобретениезамены потерянныхлибо повреждённыхв войну илипоследствиявойны основныхсредств. Цели:а) ускорениепроцессавосстановленияб) мера “выравниваниенагрузки”

2)Помощьв финансированиечерез предоставлениесвободы оценкипри покупкисредств производствамалых и среднихпредприятий,жилых домови судов.

Цели:а) поощрениеинвестиционнойдеятельностималых и среднихпредприятийб) поощрениеобразованиясобственностичерез налоговыельготы припостройкечастных зданийв) облегчениеинвестированияпри рационализациии модернизации

3)Помощь в финансированиечерез предоставлениесвободы оценкидля определённыхотраслей хозяйства.Цели: а) поощренияинвестированиямер рационализациидля усилениямеждународнойконкурентноспосоьностиотраслей хозяйства.

4)сглаживаниеущерба, которыйотдельныеотрасли хозяйствамогут понестииз-за учётамеждународныхотношений.

5)Помощьв финансированиечерез занижениеопределенныхимпортных товаров.Цели: а) оказатьвлияние нахранение товаров,которые имеютособое значениядля народногохозяйства б)меры по “удешевлению”(выращиваниеколебаний ценна мировомрынке)

6)Помощьв финансированиечерез предоставлениесвободы оценкидля предприятий,расположенныхв определённыхместностях.Цель: оказатьвлияние навыбор местарасположенияпредприятиячерез выравниваниенедостатковразмещенияпредприятияв данной местностив национальноммасштабе (например,Берлин) и международном(например,развивающиесястраны)

2. Финансированиеза счёт пенсионныхотчислений.

Еслипредприятияобязуется наоснове договорапредоставитьработникуобеспечениев старости, поинвалидностии пенсия послучаю утратыкормильцасемьи, оно можетвключить вбаланс отчисленияна это цели задолю до наступлениясрока их выплаты.С точки зренияэкономики,пенсии – эторасходы навыплату жалованияи заработнойплаты, которые,пока работникзанят на предприятие,начисляютсяв определённомразмере искладываются,чтобы бытьвыплаченнымиработнику послеего выхода изактивной жизнипредприятиякак пенсия илиразовая выплатакапитала.

Таккак предприятиеобязано выплатитьсобранную врезультатепенсионныхотчисленийсумму на основедоговорногообязательствапо отношениюк работнику,эта сумма являетсязаёмным капиталом,который поступаетне извне, а ихпроцесса оборотана предприятие.

Расчётежегодногоприроста кпенсионнымотчислениям,для то, чтобыони были признаныналоговымзаконодательством,должен проводитьсяпо принципуактуарныхрасчётов, т.е.должны бытьучтены процентыи сложные процентыи биологическивероятныесобытия (вероятностьсмертностии инвалидности).Годовые приростыпенсионныхдолжны бытьрассчитанытак, чтобы ихчистая стоимостьна момент наступленияслучая обеспеченияточно соответствовалачистой стоимостина данный моментуслуг по обеспечениюпервоначальнойсуммы по наращеннойсумме.

Таккак пенсионныеотчисленияпричисляютсяк заёмномукапиталу предприятия,они оказываютвлияние наразмер налоговойнагрузки предприятияналог на капиталот промыслаи на имущество.

3.Финансированиечерез амортизацию

Цельамортизации– распределитьиздержки наприобретениеи изготовлениесредств производства,которые эксплуатируютсянесколько летпо годам эксплуатации.Амортизацияпри расчётеприбыли и убытковопределяютсякак расход. Онаявляется частьюиздержки наприобретениехозяйственноготовара, которыйлибо черезвыручку с оборотапродукции сновапереходит вликвиднуюформу, либо накороткий сроквключаетсяв требования,при условии,что выручкапокрываетсписание. Происходитсокращениекапиталовложенийи оборотныхсредств. Еслисбыта не происходитто продукциянаходится наскладе, то балансоваястоимостьустановоксокращаетсяна величинуамортизационныхотчислений.Если амортизацияне включенав издержки наизготовление,а учитываетсятолько присбыте готовыхизделий как“суммыпокрытия”выручки с оборотапри определениеприбыли, тоамортизацияустройствасокращаетимущество.Процесс влияетна результат:сокращениебаланса. Прибыльза период нижена величинуне активированнойамортизации,зато в периодсбыта ( есливаловая выручкапокрываетсписывания)– выше.

Поистечение срокаэксплуатацииосновные средствадолжны бытьзаменены, нообязательно,что бы квотаамортизацииодной установкибыла аннулированадо приобретениязамены этойустановки.Установка можетбыть “восстановлена”не из её эквивалентовамортизации,а вообще излюбых амортизационныхэквивалентов,т.е. предприятиедолжно составитьплан амортизациии реинвестиции,который позволяетпроизводитьреинвестициииз эквивалентовамортизациии одновременнопоказывает,какие эквивалентыимеются дляфинансированиядополнительныхинвестиций.

1.3 Особенностифинансированияв России и зарубежом.

Финансовыеисточникиинновационнойдеятельностиотечественныхпредприятий.

Развитияальтернативногорынка капиталовна базе фондовинновационного(венчурного)инвестированияпозволит согласоватьинтересы инвесторови создателейпередовыхтехнологий,на воплощениекоторых у предприятияв настоящеевремя нет средств.Венчурные(инновационные)

фондыявляютсяразновидностьюинвестиционныхфондов. Этифонды создаютсяза счёт разработчикови потребителейинновационнойпродукции,сбереженийнаселения игосударства.Инновационныйфонды финансируюткак инновационныепроекты, таки оказываютфинансовуюпомощь инновационнымпредприятиями отдельнымучёным и специалистам.

Риск,связанный сфинансированиеминноваций,распределяетсямежду различнымипартнёрамипропорциональноих долевомуучастию в акционерномкапитале фонда.Вероятностьприбыли возрастаетблагодарявкладываниюсредств фондаодновременнов несколькоинновационныхпроектов.

ВРоссии в настоящеевремя созданыи функционируютнесколькоинновационныхфондов: Российскийфонд технологическогоразвития (РФТР),Фонд содействияразвитию малыхформ предприятияв научно-техническойсфере и др.Управлениевенчурныхфондов осуществляетинновационнаякомпания,занимающаясяпоиском, отбором,анализом, экспертизойи управлениеминновационнымипроектами.

Сцелью развитияотечественногорынка венчурногокапитала рискивенчурныхпредпринимателейдолжны стимулироватьсягосударствомпутём предоставленияльгот на рынкахкредитныхресурсов, атакже снижениемналогов инновационнымфирмам и венчурнымпредприятиям.

Средиспециализированныхфондов, активноучаствующихв финансированииинновационныхпроектов, зарубежом значительнуюроль играютпенсионныефонды. Однакогосударственныеи негосударственныефонды в Россиине вправе заниматьсякоммерческойдеятельностью,а размещениеактивов негосударственныхпенсионныхфондов осуществляетсяспециализированнымикомпаниями,взаимоотношениякоторых с этимифондами строятсяна основе договораоб управлениеих активами.Активы негосударственныхпенсионныхфондов. Вложенныеи инновационныепроекты, в нашейстране не превышают10%, тогда как вэкономическиразвитых странахпенсионныефонды являютсякрупнейшимиинвесторами.Участию российскихпенсионныхфондов в финансированиеинновационныхпроцессов вРоссии способствовалобы нормативноеобеспечениеих деятельностина основеспециальногозакона.

Формойкосвенногофинансированияинновационныхпроцессоввыступаетфранчайзинг,который связанс предоставлениемкомпаниейфизическомуили юридическомулицу лицензии(франшизы) напроизводствоили продажутоваров илиуслуг под товарнымзнаком илизнаком обслуживанияданной компанииили по её технологии.Франчайзингпозволяетсократитьрасходы наразработкутехнологийпроизводства,завоеваниерынка, организациюобучения персонала,рекламу ипредоставляетдругие видыфинансового,техническогои коммерческогосодействия,что снижаетриски потерь,связанные спопыткойсамостоятельногосоздания новогопредприятия.

Иностранныеинвестицииво многомспособствовалирасту инновационнойактивностироссийскихпредприятий,прямые вложенияиностранногокапиталапредпочтительнеекредитов,увеличивающихвнешний долгстраны. Государственнаястратегия попривлечениюиностранныхинвестицийпозволила бысоздать условиядля роста российскойэкономики наоснове притокановейших технологийв приоритетныеотрасли, преждевсего передовыхотечественныхтехнологий,позволяющихусилить конкурентныепозиции российскихтоваропроизводителейна мировомрынке. Реализациягосударственнойстратегии попривлечениюзарубежныхинвестицийв реальныйсектор экономикипредполагаетсозданиеблагоприятногоинвестиционногоклимата иэффективногомеханизма ихмобилизации.С этой цельюгосударственныеорганы управлениядолжны сформулироватьсистему льготи преференцийдля иностранныхинвесторов,закрепив ихв налоговоми таможенныхкодексах и вдругих законодательныхактах, а такжесоздания совместныхпредприятий.

Каксвидетельствуетпрактика притокаиностранныхинвестицийв лесную промышленность,зарубежныеинвесторы нестремятся кмодернизацииэтой отраслипроизводства,объём которойпостоянносокращается.Следовательно,установленияконтроля надроссийскимипредприятиямиможет бытьсвязано состратегическимипланами поусилению монопольногоположениязарубежныхпредприятийна мировомрынке и вытеснениюотечественныхтоваропроизводителейдаже с российскогорынка. Помимолесной промышленности,приоритетныминаправлениямииностранныхинвестицийявляются комплекс,топливная,лёгкая и машиностроительнаяпромышленность.Вместе с темкрупномасштабногозарубежногоинвестированияв промышленностьРоссии покане наблюдается,а сами зарубежныеинвестициине превышаютв среднем 5 млрд.долларов в год,тогда как суммавкладов отечественныхбизнесменовна счетах иностранныхбанков составляетежемесячнодо 1,5-2 млрд. долларов.Вывезено изРоссии за последниегоды валютныесредства вслучае ихреинвестированияв российскуюэкономику моглибы могли быполностьюудовлетворитьпотребностистраны в инвестициях,что возможнолишь при условиистабилизацииэкономической,правовой иполитическойобстановкив стране. Этиже условияявляются необходимымидля вовлечениякредитныхинститутовв процессефинансированияинновационныхпроектов.

Кредитв наибольшейстепени соответствуетхарактерурыночных отношений,учитывая условияего предоставления.Он может применятсяи на всех этапахинновационнойдеятельности,в финансированиезаказов реальногосектора экономики,выполняемыхв научно-техническойи инновационныхсферах. Наиболееширока кредитможет использоватьсяпри осуществлениеинновационнойдеятельностинепосредственнона самих предприятиях,посколькупозволяетпоследнимосуществлятьинновации безкрупных единовременныхотвлеченийна эти целисобственныхоборотныхсредств. Этомуспособствуетпринятие Федеральногозакона “овнесении измененийи дополненийв закон РоссийскойФедерации”,“Оналоге на прибыльпредприятийи организаций”.От налогана прибыльосвобождаютсясредства,направляемыена финансированиекапитальныхвложений, атакже погашениякредитов банков,полученныхи используемыхна эти цели.Освобождаетсяот налогообложенияприбыль банкови кредитныхучреждений,полученнаяот предоставлениякредитов насрок от 3 летдля осуществлениякапиталовложенийпо развитиюпроизводственнойбазы предприятия.

Ксожалению,приходитсяконстатировать,что многиероссийскиекоммерческиебанки не в состояниекредитоватьинновационныевложения предприятийи организаций.Это происходитиз-за того, чтоони, будучи восновномуниверсальными,отличаютсяследующимиособенностями:Сравнительнонебольшаявеличина собственногокапитала банков,низкий удельныйвес собственногокапитала вактивах, преобладаниякраткосрочныхпассивов,ограничивающиевозможностидолгосрочныхвложений, высокаядоля остатковпо счетам предприятийи организацийв пассивах,острота проблемыликвидностиактивов банкови др. Эти особенностине позволяютбольшинствуроссийскихбанков осуществлятьдолгосрочныекредитованияинновационныхпроектов, посколькусобственныесредства банковотносительноневелики, апривлекаемыеимеют, в основном,кратковременныйхарактер. Вотличие отмировой практикив России долгосрочныекредиты относятсяк наиболеерискованным,ставка же поним остаётсясамой низкойиз-за ограниченностифинансовыхвозможностейзаёмщика. Характернымявлением дляроссийскихбанков являетсяне только недостатоксобственногокапитала, нои высокие ставкирезервирования.

Кредитованиеклиентов бездополнительногообеспечениявозможно толькопри достаточнопрочном положениепредприятияна рынке.

Особенностиинновационнойдеятельности(рисковость,отсутствиедохода в течениедлительноговремени послесозданияинновационногопродукта), отсутствиеэффективногорынка инновационнойпродукции,равно как итяжелый финансовыйкризис августа1998г. отвратиловнимание коммерческихбанков отинновационнойдеятельности,посколькумногие изструктурообразующих(в том числеизначальносоздававшихся– как инновационные“Менатеп”,”Инкомбанк”)банков оказалисьили на гранивыживания, илипотерпелифинансовыйкрах, ставбанкротами.

Стабилизацияфинансовогоположения вРоссии, характеризующаясяпоследовательноснижениемставки рефинансирования,увеличениемзолотовалютныхрезервов Центробанка,плавным ростомденежной массыи вытеснениембартера, снижениемуровня рентабельности,постепеннымуменьшениемвнутреннейзадолженностии др., осуществляеткоммерческимбанкам, нестремящимсяк инвестированиюв реальныйсектор и неинтегрированнымв устойчивыефинансово-промышленныегруппы, лишьрасчетно-кассовыеи обменныеоперации.

Правительствофинансируеткак приоритетныенаправленияинвестирования,так и предлагаютновые инструментыдля кредитованияреальногосектора, такие,как скажем,авиационныйлизинг. Государствоследует принятьболее радикальныемеры, направленныена повышениезаинтересованностикредитныхучрежденийв обслуживанииинновационнойсферы. К такиммерам могутбыть отнесеныследующие:

-Исключитьили существенносократить суммусрочной задолженностипредприятий,реализующихинновационныепроекты изоблагаемойналогом прибылибанка;

-Гарантироватьсвоевременныйвозврат полученныхкредитов откоммерческихбанков путёмбеспроцентногокредитованиясо стороны ЦБРна определённыесроки пролонгированияпросроченныхкредитов;

-Предоставлятьдля целейкредитованияинновационныхпроцессовкоммерческимибанками целевыересурсы ЦБРпо более низкимставкам.

Вцелях созданияи дальнейшегоразвитияотечественныхрегиональныхнаучно-техническихассоциаций,наукоградови технополисовгосударствуследует инициироватьи стимулироватьформированиебанковскихпулов с привлечениеминостранныхинвесторовдля предоставленияконсорциональныхкредитов. Этиже пулы моглибы использоватьсядля финансированиякрупномасштабныхмероприятийпо организацииинновационногопроизводствав приоритетныхотраслях национальнойэкономики,инициироватьи стимулироватьформированиебанковскихпулов с привлечениеминостранныхинвесторовдля предоставленияконсорциональныхкредитов.

Финансированиев зарубежныхстранах.

Международныйрынок капиталаотличает высокаямобильностьи значительныемасштабы мировыхпотоков заёмныхфинансовыхресурсов, которыестимулируютсянеравномерностьюэкономическогоразвития, неравновесиемтекущих платёжныхбалансов, остройнехваткой вбольшинствестран собственныхресурсов дляосуществлениявнутреннихинвестиций,покрытия дефицитагосударственныхбюджетов, проведениясоциально-экономическихпреобразованийи выполнениедолговых обязательствпо внутренними внешнимзаимствованиям.Динамичностьи эффективностьразвития экономикилюбой страныво многом зависятот величиныинвестиций,направленныхна расширениесуществующихпроизводственныхмощностей, ихреконструкциюна современномнаучно-техническомуровне, созданиепроизводств,выпускающихпродукцию сновыми потребительскимисвойствами.

Конкуренцияза иностранныеинвестициистраны ВосточнойЕвропы дляиностранныхинвесторовустанавливают“налоговыеканикулы”на нескольколет. А наиболеепродолжительныони в Сингапуре,где в отдельнымотраслях доходятдо 10 лет.

Какправило, льготныйпериод продолжаетсяв течение 3-5 летс момента началафункционированияпредприятияс иностраннымучастием ониосвобождаютсяот всех прямыха нередко и откосвенныхналогов, еслипоследниепрепятствуютобретениюфирмой достаточнойконкурентоспособностиво время освоенияпроизводственныхмощностей.

Обычнойво многих странахявляется системальготногообложенияреинвестируемыхв производствоприбылей, которыелибо облагаютсяпо пониженнойставке, либовычисляютсяиз суммы подлежащегоналогообложениюдохода.

Уровеньставок налогана распределяемуюприбыль предприятийс иностраннымучастием такжедолжен определятсяс учётом сложившихсяусловий встранах-конкурентах.Так, в Гонконгеставка налогана распределённуюприбыль составляет16,5%, а Аргентине– от 10 до 30%, а ЮжнойКорее – от 20 до30%, в Индии – 25%, вВенгрии – от24 до 32%, в Румынии– 30%.

Междуинтересамиэкспортёрови импортёровкапитала существуютобъективныепротиворечия.Первые заинтересованыв наиболееприбыльномразмещениисвоих свободныхсредств. Вторыедешёво получить,по возможностина льготныхусловиях илидаже в безвозмездномпорядке. Сохраняетсяэкономическоенеравенствопартнёров,ставящее болеесильную сторону(как правило,экспортёракапитала) впредпочтительноеположение.

Правительствамногих зарубежныхгосударствактивно поощряюткомпании,вкладывающиекапиталы вэкономику ихстран. Преждевсего, этимстимулируетсяэкономическоеразвитие, создаютсяблагоприятныеусловия дляповышениязанятости ииспользованияпередовыхтехнологий.Способы поощренияинвестированиясущественноразличаютсяв зависимостиот конкретнойстраны. Однакоих можно отнестик одной из 2категорий: либов налоговымпослаблениям,либо к правительственнымсубсидиям иликредитам поднизкие проценты.

Назападе интенсивнообсуждаетсяряд интересныхпроектов упрощениясистемы налогообложения.Как крайнийвариант рассматриваетсяпереход к системеединого налогана расходы, прикоторой обложениюбудут подвергатьсятолько потребительскиерасходы граждан,а все виды накопленийи инвестицийполучат полнуюсвободу отналогов какобщественнополезные иподдерживаемыегосударством.Однако на путиэтих приёмовещё остаётсяслишком многопрепятствийкак административно-технического,так и психологическогохарактера.

Чтокасается сниженияналоговыхставок, то этипроцессы идутпрактическиво всех странахи страны наиболеепродвинувшиесяв этом направление,добиваютсянаибольшихв экономическоми социальномразвитии. Еслиже говоритьоб условияхмеждународнойконкуренции,то сейчас намировом рынкеособые преимуществаимеют те страны,которые приводятрациональнуюи сдержаннуюналоговоюполитику.

Компанииэтих страннаиболее успешнопродают своитовары, и услугина мировомрынке благодаряснижению долиналоговогокомпонентав издержкахих производства.Они привлекаютзначительнуюдолю иностранныхинвестиций,посколькуинвесторыпринимаютрешения, не впоследнююочередь ориентируясьна размереналоговыхсправок. В нихускоренноформируетсяширокий слойсостоятельныхсобственников,что являетсяосновой благосостояниястраны, еёполитическойи экономическойстабильности.

Анализпоказывает,что в большинстветаких странрешены илиуспешно решаютсяследующиеосновные задачи:

-установлениеналоговыхставок на уровнениже среднемировых,отказ от прогрессивнойсистемы налогообложениядля основноймассы получателейдоходов;

-установлениетаких правилрасчёта налогооблагаемойбазы, при которыхинвестициив производствои производительноенакоплениеграждан и предприятийфактическиполностьюосвобождаютсяот налогообложения.

Налоговыестимулы могутсоздаватьсяцентральными,региональнымиили местнымиорганами власти.Они представляютсобой специальныеставки, налоговыеканикулы илиосвобождениеот налогов дляновых инвестиций.Дополнительновводятсягосударственныесубсидии иликредиты поднизкие проценты,предоставляемыеинвестроами.Хотя процессрассмотретниязаявлений наполучение такихвидов правительственнойподдержки поройпротекает небез ослажнений,выделяемыеинвесторамисредтва могутбыть значительными.Круг отраслей,охватываемыхэтими программами,зависит оттого, какие ихних правительствосчитает приоритетными.Обычно подобныемеры предпринимаютсяцентральнымиправительствами,а в некоторыхслучаях и властямирегионов илимуниципальными.

Длясодействияэкономическомуразвитию наопределённыхтериторияхкак центральноеправительство,так и региональныевласти могутпредлагатьналоговыестимулы, субсидииили кредитыпод низкийпроцент дляинвестицийв регионах. Какправило, такоепоощрениепредлагаетсяв менне развитыхрегионах илирегионах,переживающихэкономическуюдепрессию.

Ставканалога с корпораций.Некоторыеправительствапредлагаютпо сниженнымставкам корпоративногоналога дляиностранныхинвесторов.Снижения ставкикорпоративногоналога можетприменятьсяко всем инвестициямиз-за границыили только повкладам в конкретныхрегионах илиотраслях. Срокдействия посниженнымставкам обычноограничен.

Капитальныеинвестиции.Налоговыестимулы длякапитальныхинвестицийэто обычносниженныеналоговыеставки илимораторий наобложениеналогами инвестиций,направляемыхна созданиеосновногокапитала. Этиставки могутприменятьсятолько в отношениеконкретныхкапитальныхзатрат и лишьв течениеограничиногопериода времени правительствачасто предлагаютсубсидии икрелиты поднизкие процентыдля покрытияопределённойчасти фиксированыхзатрат на начальнойстадии осуществляемогопроекта. Какправило, основнаячасть выделяемыхправительствомфинансовыхресурсов приходитсяна сферы, которыенуждаются вспециальнойпомощи. Поддержкаобычно предоставляетсяпри том условий,что наряду сосредствами,выделяемымив форме субсидийили кредитов,в проектахбудут вложенызначительныесредства изчастных источников.

Исследованияи разработки.Правительстваиностранныхгосударствчасто предлагаютналоговыестимулы длясодействияпроведениюисследованийи разработокв своей странев расчете нато, что это будетспособствоватьпривнесениюв экономикусовременныхтехнологий.Правительственныепрограммыподобного родаобычно предусматриваютгранты и кредиты,покрывающиеопределенныйпроцент текущихзатрат на разработкупродукта илипроцесса.Финансированиеможет бытьограниченоконкретнымиотраслями.

Здания,сооружения,оборудование.Налоговыестимулы иправительственноефинансированиеинвестицийв здания, сооруженияи капитальноеоборудованиеобычно являютсячастью общегопакета поощрений.Стимулы дляданной категорииобъектов, какправило, предусматриваютряд льгот вотношенииамортизации.Круг основныхактивов, накоторые распространяютсяподобные положения,может бытьограниченным.

Местныеналоги на имущество.Для поощренияинвестицийв отдельныхрегионах местныевласти могутлибо предлагатьнизкие ставкиместного налогана имущество,либо освобождатьиностранныекомпании оттаких налогов.Эти стимулыиспользуютсятолько в пределахограниченногопериода времени.

Содействиеобеспечениюзанятости.Стимулы, способствующиеобеспечениюзанятости, этообычно субсидииили обвобождениеон налоговпрограмм подготовкикадров, налоговыельготы приспоользованиисистем участияв прибылях илипо сниженнымналоговымставкам дляинвестиции,направленныхна созданиезначительногочисла новыхрабочих мест.

Содействиеэкспорту. Налоговоепоощрениеэкспорта, какправило, связанос обложениемпониженнымиставками илиосвобождениемот налогов,получаемыхот экспортаприбылей корпораций.Можно говоритьтакже о болеевысоких нормахамортизациидля инвестиций,содействующихразвитию экспорта.Налоговыеканикулы. Такнызываютсяпериоды времени,в течение которыхкомпания освобожденаон тах или иныхналогов. Привсех обстоятельствахналоговыеканинулыограничиваютсяопределённымисроками и могутпредостовлятьсятолько тогда,когда речь идёто конкретныхрегионах иотраслях.

Взависимостиот избранныхприоритетови имеющихсяресурсовправительстваразных странопределяютконкретныесочетания мерпоощрения дляпривлечениядля привлеченияв свои страныиностранныхинвестиций.Ниже приводитсякраткое описаниенекоторыхстимулов предлагаемыхтаким такимигосударствами,как Испания,Ирландия, Сингапур,ЮАР и Венгрия.

Испания.Обычно мероприятияпрограммгосударственногостимулированияне распростроняютсяна нлогооблажение,хотя некоторыерегионы и предлагаютосвобождениеили снижениерегиональныхили местныхналогов. Вместоэтого центральноеправительствов качаствеосновногостимула прибегаетк грантам(субсидиям).Субсидиипредоставляютсядля инвестиций,осуществляемыхотечественнымиили зарубежнымифирмами вопределённыхгеографическихрегионах исекторах экономики,признаныхспособствоватьболее справедливомураспределниюдоходов постране. Субсидиимогут использоватьсядля оплатырасходов напокупку земелльныхучастков,строительство,приобретениезданий и оборудования,подготовкукадров. В большинстверегионов, находящихсяв состоянииэкономическойдепрессии,субсидии могутпокрывать до75% стоимостипроектов.

Ирландия.Программастимулированияинвестицийпредназначенадля широкогоиспользованияпочти во всехотраслях и вовсех регионах.Центральноеправительствов стремлениипривлечь иностранныеинвестицииполагаетсяна сочетаниеналоговыхстимулов ипрограмм грантовна приобретениекапитала. Наиболееважными мерамипоощренияявляются:

-программагрантов насоздание капитала,предусматривающаяпокрытие до60% суммы капиталльныхиздержек пореализации“проекта”: для осуществленияэтоё цели программыпригодны проектылюбых масштабовво всех регионахстраны;

-особоепоощрениекомпаний, оказывающихфинансовыеуслуги в сферемеждународнойторговли вмеждународномцентре финансовыхуслуг в Дублине.Эти специальныемеры стимулированиявключают пониженный10%-й налог наприбыли корпораций,освобождениеот местныхналогов на 10лет, значительноеснижениеамортизационныхотчисленийдля арендованногоили приобретённогоимущества, атакже освобождениеот налога надоходы от приростакапитала приреализцииактивов.

Южно-АфриканскаяРеспублика.Налогооблажениев ЮАР осуществляется,в основном вформе обычногоподоходногоналога и НДС(14%). Номинальнаяставка подоходногоналога на компании– 35%. Взимаетсявторичный налогв размере 12,5% навсе распределённыеэтой компаниейдивиденты. Присоблюденииряда условийфирма, осуществляющаяпромышленныйпроект в ЮАРи не занимающаясяв этой странедругими видамидеятельности,может освобождатьсяот налогов насрок до 6 лет.Льготный статуспредоставляется,начиная с первогогода, в течениекоторого уфирмы появляетсядоход, облагаемыйналогом. Ужесуществующиепредприятияна “налоговыеканикулы”претендоватьне могут. Репатриациякапиталаосуществляетсяпри предворительнойподаче заявления.Перевод текущихдоходов возможенпосле уплатыналога. В настоящеевремя венгерскаяреспубликаопережает поввозу иностранногокапитала всеостальныестраны Центральнойи ВосточнойЕвропы. До 70%экспорта страныпроизводитсяна принадлежащихиностранцами смешанныхпредприятиях.Поэтому опытВенгрии представляетзначительныйинтерес. Правительствостраны стимулируетсоздание фирмс иностраннымучастием. Иностранныефирмы могутприобретатьнедвижимость,необходимуюдля предпринимательскойдеятельности,однако не имеютправа приобретатьтакое имуществодля спекулятивныхцелей. Иностранныминвесторампредоставляютсядве принципиальноважные гарантии:на вывоз прибылииз страны преюыванияв валюте инвестированияи на полное инезамедлительноевозмещениепонесённогоущерба в случаенационализацииили экспроприациив размере фактическойстоимостипонесённогоущерба. Совместныепредприятиямогут создаватьсяв любой сфере,в частностив сфере производства,услуг, позничной,оптовой и внешнейторговли.

Обычнойво многих странахявляется системальготногообложенияреинвестируемыхв производствоприбылей, которыелибо облагаютсяпо пониженнойставке, либовычитаютсяиз суммы подлежащегоналогооблажениюдохода. Уровеньставок налогана распределяемуюприбыль предприятийс иностраннымучастием такжедолжен определятсяс учётом сложившихсяусловий встранах-конкурентахРоссии. Так, вГонконге ставканалога нараспределяемуюприбыль составляет16,5%, в Аргентинеот 10 до 30%.

Вводимыечастью второйналоговогокодекса изменениев системе уплатыподоходногоналога и взносовв социальныефонды являютсядля инвестицийсколь значительными,столь и благотворительными.Вне всякогосомнения, онинаправленына повышениепрозрачностиэкономическойдеятельности,дальнейщееупрощениесистемы сбораналогов истимулированиекак работодателей,так и работниковк соблюдениюналоговогозаконодательства.

Способыфинансированияпольских ГМИН

Важнейщейособеностьюинвестиционногофинансированиягмин являетсяих ориентацияна покрытиерасходов изсобственныхдоходов, считается,что происходитэто в силу несколькихпричин. Во-первых,из-за макроэкономическойнестабильностии неотрегулированностифинансовогорынка нет возможностиполучатьдолговременныекредиты нафинансированиеинфроструктуры.Во-вторых, вначале своеговозникновенияпольскоесамоуправлениеимело бюджетнуюэкономику, засчёт которойпокрывалисьнаиболее важныеинвестиции.В-третьих, средипредставителейтериториальныхвластей первогосрока полномочийгосподствовалоубеждение онеобходимостиизбегатьзаимтствованийгосударства.Исследованияпоказывают,что объёминвестиционныхпотребностейгмин и растущиетекущие расходывызывают ростдолга местногосамоуправления.Так, если 1993 годудоля кредитовв доходах польскихгмин составляла0,7%, в 1994г. – 1,3%, то в1995г.- уже 1,6%. Длясравнения всередине 80-хгодов в странахЕвропейскогоСоюза задолженностьместногосамоуправленияпревышала на35% уровень ихгодовых доходов,в Германиисоставляла68% этих доходов,в Англии – 99%.

Структурасовременнойдолговременнойзадолжностипоказываетзначительныйперевес преференциальныхкредитов, сделанныхгминами в Фондеохраны окружающейсреды или вБанке охраныокружающейсреды. В начале1995г. свыше 90% всехдолговременныхкредитов срокомболее годаимели эти источники.Однако преференциальныекредиты немогут удовлетворитьвсе инвестиционныепотребностигмин в силу ихограниченостии строго целевогоназначения.

Комерческийкредиты используютсяв незначительнойстепени, главнымобразом дляпокрытия текущегодефицита. Банкидо сих пор активноне используютдолгосрочноекредитование,хотя и рассматриваютгмины в качествепривлекательныхпартнёров.Улучшениеситуации вПольше связываютс началомсуществленияфинансовыхпроектов Всемирногобанка, которыйможет предоставитьдолговременныйзаём для финансированияинвестиционныхрасходов гмин,сроки выплаты,по которыммогут составитьло 15 лет. Крометого, гминыищут альтернативныеисточникифинансированиясвоих потребностей.Одним из нихявляется созданиеконкуренциив различныхотраслях комунальнойэкономики.Сектор комунальныхуслуг содержитотрасли с различной“податливостью”в области созданиярынка комунальныхуслуг.

Работы,проведённыеинститутомисследованийрыночной экономикиГданьска, показали,что здесь можновыделить тригруппы. Перваяохватываетуслуги, связанныес развитойинфраструктурой,имеющей взначительнойстепени природуестественноймонополии. Кэтим отраслямэтим отраслямотносятсяраспределениетеплоэнергии,водоснабжениеи канализация.

Втораягруппа комунальныхуслуг охватываетуслуги, которыемогут предлагатьсяв условихусиливающейсяконкуренции.Обусловленноэто значительноболее низкимибарьерами входана рынок, чемв первой группе,возможностьюподдержанияуровня цен,обеспечивающихрентабельность.К этой группеможно отнестиуслуги городскоготранспорта,очистки города,содержаниядорого, зелёныхнасаждений.

Третьюспецифическуюгруппу до недавноговремени составлялиуслуги в областиуправленияжилыми домами.Специфика ихбыла связанас действующимиположениямижилищногоправа, выражавшегосяв частности,регулированиеквартплатыза жильё. Этоприводило ктому, что жилищноехозяйствонебыло экономическипривлекательнымдля рыночныхсубьектов.После вступленияв силу новыхзаконов о жилье,снявших существенныеограничениядля этой отрасли,считаетсяобоснованымпричислитьданные услугико второй группекомунальныхуслуг и сузитькласификациюдо двух групп.

Другимисточникомфинансированияинвестиционныхпотребностейкомунальнойэкономики гминстало привлечениеиностранногокапитала. ПрактикаПольши показывает,что для повышенияинвестиционнойпривлекательностигмин две третииз них используютмеханизм льготдля инвесторов,половина –налоговыельготы. Крометого, создаютсяпредприятияс иностраннымкапиталом.Различия междуотдельнымирегионамистраны не особенновелики, но лидерамиявляются западныеземли.

Перспективнымисточникомфинансированияинвестиционныхпотребностейпольских гминвыступаюткомунальныеоблигации.Началом современнойистории польскихкомунальныхзаймов можносчитать 29 июня1995г., когда вступилов действиеновое положениеоб облигациях.В нём прямоперечисленыпотенциальныеэмитенты: гмины,союзы гмин,Варшава.

Первымгородом, выпустившимоблигациисогласно новомузакону, былаГдыня. Эмиссиюпервого траншаеё бумаг в январе1996 комунльныйзаём осуществилиещё девятьгородов Польши.Общая стоимостьвсех эмиссийпревышала кконцу указанногогода 300 млн. злотых.

Некоторыеэмиссии предназначалисьодновременнона финансированиенесколькихпроектов. Хотяпольские специалистысчитают, чтовыгодна толькокрупная эмиссия(начиная с 20-25 млн.злотых), на которуюмогут решитьсятолько крупныегородскиегмины, действительностьпоказала, чтоэтот способфинансовогопокрытия потребностейс успехом могутиспользоватьи малые. Различияпо объёму проведённыхв настоящеевремя польскихмуниципальныхэмиссий оченьвелики.

Очевидно,что комунальныеоблигации гминыиспользуютпри наличиидостоверногосравнения ихдоходностис другими финансовымиисточниками.Тем не менее,следует подчеркнутьособую привлекательностьэтого способапокрытия комунальныхпотребностей,заключающегосяв возможностиэминтентовсвободноформулироватьструктурузадолжености,в независимостигмины от условийбанка. В Польшесуществуетпредположение,что в будущеммуниципальныеценные бумаги,как в другихстранах ЕвропейскогоСоюза, будутнадёжным инструментомдеятельностиместных властей.

Исходя изопыта Польши,можно сделатьвывод о том,что функционированиекомунальнойэкономикипосредствомвыделениялокальныхфинансов оправдано.Передача гминампредприятий,действующихв сфере комунальныхуслуг, привелак тому, что органысамоуправлениявыступили вроли собствениковимущества,смогли ответственноим распорядится,и проявилиноваторствов обеспечениесвоих потребностейфинансовымисредствами.

Вывод.

Важнымявляется рольфинансов предприятийв обеспечениисбалансированностив народномхозяйстве междуматериальнымии денежнымифондами, предназначеннымидля целей потребленияи накопления.

Финансыпредприятий– это экономическаякатегория,особенность

которойзаключаетсяв сфере ее действияи присущих ейфункций.

В общественном воспроизводстве финансы предриятий выража-

ют распределительныеотношения, ноих действияне ограничиваются

сферойраспределения.

Выражаяраспределительныеотношения,финансы причастныко всем

Стадиям воспроизводства, хотя их участие на различных стадиях

неодинаково.

Без участияфинансов неможет совершатьсякругооборотобщественныхпроизводственныхфондов в целом.

Финансыпредприятийявляются важнейшейсоставнойчастью единой

системыфинансов государства,т.к. они обслуживаютсферу материальногопроизводства,в которой создаютсясовокупныйобщественныйпродукт и

национальныйдоход.

Гарантиянормальногопроцесса расширенноговоспроизводства,а также

реализациявыбраннойселективнойполитики предприятия– в создании

в них целевыхисточниковфинансированиякапитальныхвложений.

Структураи источникифинансовыхресурсов предприятия.

Финансовыерусурсы предприятия

образуемыеза счёт собственныхи приравнёныхк ним средств

Мобилизуемыена финансовомрынке

Поступающиев порядкеперераспределения

доходы

Прибыльот основнойдеятельности

Прибыльот финансовыхопераций

Другиевиды доходов

поступления

Амортизационныеотчисления

Выручкаот реализациивыбывшегоимущества

Паевыеи другие взносычленов трудовогоколлектива

Другиевиды поступлений

Продажасобственныхакций, облигацийи других видовценных бумаг.

Кредитныеинвестиции

Страховоевозмещениепо наступившимрискам

Дивидентыи проценты поценным бумагамдругих элиментов

Бюджетныесубсидии

Другиевиды русурсов