Финансовый менеджмент (стр. 2 из 3)

Годы	Выплаты	Поступления	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированные выплаты	Дисконтированные поступления
Предложение А
0	600	1	600
1	300	0,8333	249,99
2	200	0,6944	138,88
3	200	0,5787	115,74
4	100	0,4823	48,23
5	100	0,4019	40,19
ИТОГО	600	900	600	593,03
Чистые поступления	300	-6,97
Предложение В
0	500	1	500
1	150	0,8333	124,995
2	150	0,6944	104,160
3	150	0,5787	86,805
4	150	0,4823	72,345
ИТОГО	500	600	500	388,305
Чистые поступления	100	-111,695
Предложение С
0	600	1	600
1	300	0,8333	249,99
2	300	0,6944	208,32
3	300	0,5787	173,61
4	100	0,4823	48,23
ИТОГО	600	1000	600	680,15
Чистые поступления	400	80,15

Ставка дисконтирования 30%.

Годы	Выплаты	Поступления	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированные выплаты	Дисконтированные поступления
Предложение А
0	600	1	600
1	300	0,7692	230,76
2	200	0,5917	118,34
3	200	0,4552	91,04
4	100	0,3501	35,01
5	100	0,2693	26,93
ИТОГО	600	900	600	502,08
Чистые поступления	300	-97,92
Предложение В
0	500	1	500
1	150	0,7692	115,380
2	150	0,5917	88,755
3	150	0,4552	68,280
4	150	0,3501	52,515
ИТОГО	500	600	500	324,93
Чистые поступления	100	-175,07
Предложение С
0	600	1	600
1	300	0,7692	230,76
2	300	0,5917	177,51
3	300	0,4552	136,56
4	100	0,3501	35,01
ИТОГО	600	1000	600	579,84
Чистые поступления	400	-20,16

Итого по трем проектам получились следующие данные ( см. таблицу №1 и график №1).

	10%	20%	30%
Проект А	118,66	-6,97	-97,92
Проект В	-24,53	-111,695	-175,07
Проект С	214,34	80,15	-20,16

Вывод: на основании полученных данных видно, что наиболее привлекательным из всех проектов является проект С: имеющий наивысшую чистую текущую стоимость при ставке дисконтирования 10%. – 214-34, а при 20% - 80-15. При 10% ставке дисконтирования также может быть привлекателен проект А – 118-66. При ставке дисконтирования 30% все инвестиционные проекты имеют отрицательную чистую текущую стоимость.

Метод 4. Метод внутренней нормы прибыли. (Internal Rate of Return) – IRR.

Сущность метода в том, что все поступления и все затраты по проекту приводят к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне средневзвешенной стоимости капитала, а на основе внутренней нормы прибыли самого проекта. Внутренняя норма прибыли определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, то есть все затраты окупаются - чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость (прибыль) от проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Приемлемыми считаются проекты с внутренней нормой прибыли выше средневзвешенной стоимости капитала (ее принимают за минимально допустимый уровень доходности). Из группы приемлемых проектов выбирают наиболее прибыльные.

Достоинства метода - В еще большей степени приближает финансового менеджера к достижению главной цели предпринимателя – увеличению достояния акционеров.

Недостатки метода - Необходимо осуществлять сравнительно сложные вычисления. Не всегда выделяется самый прибыльный проект. Естественно и здесь учитываются не все обстоятельства, способные повлиять на эффективность проектов.

Область применения - Также применяется для более ответственных решений.