Таблица 1 – Исходные данные для оценки и выбора инновационного проекта
| Годы | Объём инвестиций, усл. ден. ед. | Норма дисконта Е по проекту | Текущие поступления (выручка) по проекту, усл. ден. ед. | Текущие затраты по проекту (без амортизационных отчислений), усл. ден. ед. | Годовые амортизационные отчисления, усл. ден. ед. | |||||
| А | Б | А | Б | А | Б | А | Б | А | Б | |
| 1 | 3600 | 1000 | 0,11 | 0,11 | 11200 | 32000 | 8000 | 22000 | 400 | 800 |
| 2 | 2400 | 1500 | 0,12 | 0,11 | 34200 | 34000 | 26000 | 27000 | 400 | 800 |
| 3 | - | 1500 | 0,12 | 0,12 | 46000 | 36000 | 35000 | 29000 | 600 | 800 |
| 4 | - | - | 0,13 | 0,12 | 46000 | 37200 | 35000 | 31000 | 600 | 800 |
Решение:
1) Рассчитаем чистый дисконтированный доход (ЧДД) по формуле:
ЧДД = ∑ ((ЧПt + Аt) / ((1 + Еt)t)) - ∑ (It / ((1 + Еt)t)) >= 0, где
t - период (от 1 до 4);
Е - норма дисконта;
ЧП - чистая прибыль;
А - амортизация;
I - единовременные затраты (инвестиции).
Налоги от прибыли = 24 + 0,03 * (100 - 24) = 24 + 2,28 = 26,28%
ЧДД А = ((11200-8000-400) * (1-0,2628) + 400 – 3600) / (1 + 0,11) +
+ ((34200-26000-400) * (1-0,2628) + 400 - 2400) / ((1+0,11)*(1+0,12)) +
+ ((46000-35000-600) * (1-0,2628) + 600 - 0) / ((1+0,11)*(1+0,12)2) +
+ ((46000-35000-600)*(1-0,2628)+600-0) / ((1+0,11)*(1+0,12)2*(1+0,13))=
= -1023,28 + 3016,54 + 5937,21 + 5254,17 = 13184,64 усл. ден. ед.
ЧДД Б = ((32000-22000-800) * (1-0,2628) + 800 - 1000) / (1+0,11) +
+ ((34000-27000-800) * (1-0,2628) + 800 - 1500) / (1+0,11)2 +
+ ((36000-29000-800) * (1-0,2628) + 800 - 1500) / ((1+0,11)2 * (1+0,12)) +
+ ((37200-31000-800) * (1-0,2628) + 800 - 0) / ((1+0,11)2 * (1+0,12)2) =
= 5929,95 + 3141,50 + 2804,91 + 3093,33 = 14969,69 усл. ден. ед.
2) Рассчитаем индекс доходности (ИД) по формуле:
ИД = ∑((ЧПt + Аt) / (1 + Еt)t) / ∑(It / (1 + Еt)t) >= 1
ИД А = ((((11200-8000-400) * 0,7372 + 400) / (1+0,11)) +
+ (((34200-26000-400) * 0,7372 + 400) / ((1+0,11)*(1+0,12))) +
+ (((46000-35000-600) * 0,7372 + 600) / ((1+0,11) * (1+0,12)2)) +
+ (((46000-35000-600) * 0,7372 + 600) / ((1+0,11)*(1+0,12)2 *(1+0,13)))) /
/ ((3600/(1+0,11)) + (2400/((1+0,11)*(1+0,12))) + 0 + 0) =
= (2219,96 + 4947,04 + 5937,21 + 5254,17) / (3243,24 + 1930,50 + 0 + 0) =
= 18358,38 / 5173,74 = 3,55
ИД Б = ((((32000-22000-800)*0,7372+800) / (1+0,11)) +
+ (((34000-27000-800)*0,7372+800) / (1+0,11)2) +
+ (((36000-29000-800)*0,7372+800) / ((1+0,11)2 *(1+0,12))) +
+ (((37200-31000-800)*0,7372+800) / ((1+0,11)2 *(1+0,12)2))) /
/ ((1000/(1+0,11)) + (1500/(1+0,11)2) + (1500/((1+0,11)2*(1+0,12))) +0) =
= (6830,85+4358,93+3891,90+3093,33) / (900,90+1217,43+1086,99+0) =
= 18175,01 / 3205,32 = 5,67
3) Рассчитаем норму прибыли (НП) по формуле:
НП = ∑(Пt/ (1+Еt)t) / ∑(It / (1+Еt)t) >= СР, где
П - прибыль;
СР - ставка рефинансирования (с 12.11.2008 г. – 11%).
НП А = (((11200-8000-400) / (1+0,11)) +
+ ((34200-26000-400) / ((1+0,11)*(1+0,12))) +
+ ((46000-35000-600) / ((1+0,11)*(1+0,12)2)) +
+ ((46000-35000-600) / ((1+0,11)*(1+0,12)2*(1+0,13)))) /
/ ((3600/(1+0,11)) + (2400/((1+0,11)*(1+0,12))) + 0 + 0) =
= (2522,52 + 6274,13 + 7469,20 + 6609,91) / (3243,24 + 1930,50 + 0+ 0) =
= 22875,76 / 5173,74 = 4,42 (442%)
НП Б = (((32000-22000-800) / (1+0,11)) +
+ ((34000-27000-800) / (1+0,11)2) +
+ ((36000-29000-800) / ((1+0,11)2 * (1+0,12))) +
+ ((37200-31000-800) / ((1+0,11)2 * (1+0,12)2))) /
/ ((1000/(1+0,11)) + (1500/(1+0,11)2) + (1500/((1+0,11)2*(1+0,12))) +0) =
= (8288,29+5032,06+4492,91+3493,91) / (900,90+1217,43+1086,99+0) =
= 21307,17 / 3205,32 = 6,65 (665%)
4) Рассчитаем срок окупаемости инвестиций (Ток) по формуле:
Ток = ∑(It / (1+Еt)t) / ((1/Т) * ∑(ЧПt / (1+Еt)t)), где
Т - количество лет.
Ток А = ((3600/(1+0,11)) + (2400/((1+0,11)*(1+0,12))) + 0 + 0) /
/ (((((11200-8000-400)*0,7372) / (1+0,11)) +
+ (((34200-26000-400)*0,7372) / ((1+0,11)*(1+0,12))) +
+ (((46000-35000-600)*0,7372) / ((1+0,11)*(1+0,12)2)) +
+ (((46000-35000-600)*0,7372) / ((1+0,11)*(1+0,12)2*(1+0,13)))) /
/ 4) = (3243,24+1930,50+0+0) / ((1859,60+4625,29+5506,30+4872,83)/4) =
= 5173,74 / 4216,01 = 1,23 года
Ток Б = ((1000/(1+0,11)) + (1500/(1+0,11)2) + (1500/((1+0,11)2*(1+0,12))) +0) /
/ (((((32000-22000-800)*0,7372) / (1+0,11)) +
+ (((34000-27000-800)*0,7372) / (1+0,11)2) +
+ (((36000-29000-800)) / ((1+0,11)2 *(1+0,12))) +
+ (((37200-31000-800)*0,7372) / ((1+0,11)2 *(1+0,12)2))) /4) =
= (900,90+1217,43+1086,99+0) / ((6110,13+3709,63+3312,17+2575,71) /
/ 4) = 3205,32 / 3926,91 = 0,82 года
5) Рассчитаем срок возврата инвестиций (Т воз) по формуле:
Т воз = ∑(It / (1+Еt)t) / ((1/Т)*∑((ЧПt+Аt) / (1+Еt)t))
Т воз А = ((3600/(1+0,11)) + (2400/((1+0,11)*(1+0,12))) + 0 + 0) /
/ (((((11200-8000-400)*0,7372+400) / (1+0,11)) +
+ (((34200-26000-400)*0,7372+400) / ((1+0,11)*(1+0,12))) +
+ (((46000-35000-600)*0,7372+600) / ((1+0,11)*(1+0,12)2)) +
+ (((46000-35000-600)*0,7372+600) / ((1+0,11)*(1+0,12)2*(1+0,13)))) /
/ 4) = (3243,24+1930,50+0+0) / ((2219,96+4947,04+5937,21+5254,17)/4) =
= 5173,74 / 4589,60 = 1,13 года
Т воз Б = ((1000/(1+0,11)) + (1500/(1+0,11)2) + (1500/((1+0,11)2*(1+0,12))) +0) /
/ (((((32000-22000-800)*0,7372+800) / (1+0,11)) +
+ (((34000-27000-800)*0,7372+800) / ((1+0,11)2)) +
+ (((36000-29000-800)*0,7372+800) / ((1+0,11)2*(1+0,12))) +
+ (((37200-31000-800)*0,7372+800) / ((1+0,11)2*(1+0,12)2))) / 4) =
= (900,90+1217,43+1086,99+0)/((6830,85+4358,93+3891,90+3093,33)/4) =
= 3205,32 / 4543,75 = 0,71 года
6) Рассчитаем внутреннюю норму доходности (Е вн) по формуле:
Е вн = Т√ИД >= Еmax
Е вн А = 4√3,55 = 1,37 >0,13
Е вн Б = 4√5,67 = 1,54 >0,12
Таблица 2 – Результаты расчётов
| Показатель | Проект «А» | Проект «Б» |
| 1 | 2 | 3 |
| Чистый дисконтированный доход (ЧДД), усл. ден. ед. | 13184,64 | 14969,69 |
| Индекс доходности (ИД) | 3,55 | 5,67 |
| Норма прибыли (НП),% | 442 | 665 |
| Срок окупаемости инвестиций (Ток), лет | 1,23 | 0,82 |
| Срок возврата инвестиций (Т воз), лет | 1,13 | 0,71 |
| Внутренняя норма доходности (Е вн) | 1,37 | 1,54 |
На основании проведённых расчётов можно сделать вывод, что проект «Б» более эффективен по всем показателям.
Список используемых источников
1. Инновационный менеджмент. Учебник / Под ред. С.Д. Ильенковой, - М.: Юнити, 1997 – 306 с.
2. Инновационный менеджмент: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим и управленческим специальностям / под ред. Л.И. Огелевой. – Москва: ИНФРА-М, 2003 – 238 с.
3. Анищик, В.М. Инновационная деятельность и научно-технологическое развитие: учеб. пособие / В.М. Анищик. – Минск: БГУ, 2005. – 151 с.