Бездоходность основной массы акционерного капитала практически перекрыла все каналы привлечения инвестиций в промышленность из внутренних и внешних источников.
Внутренние источники инвестиций, которые только и могут быть основой роста национальной экономики, перекрыты бездоходностью прежде сделанных вложений в акции, не дающих инвесторам дохода.
В нынешней ситуации для выхода из экономического кризиса (отсутствие средств, недоверие к гарантиям государства и банков) нужный новый подход, который даст возможность решить главную проблему бездоходности акций промышленных предприятий.
К сожалению, источником инвестиций для АО не стал и фондовый рынок. Главными причинами этого, кроме макроэкономических, является[5]:
— отсутствие прозрачности финансово-хозяйственной деятельности предприятий;
— ненадлежащее корпоративное управление и нарушение прав акционеров исполнительными органами акционерных обществ и собственниками контрольных пакетов акций;
— низкий уровень капитализации организованного фондового рынка, который сдерживает спрос инвесторов на ценные бумаги украинских эмитентов;
— отсутствие прозрачного механизма ценообразования на фондовом рынке;
— отсутствие надлежащего правоприменения на фондовом рынке, многочисленные случаи манипулирования и мошенничества.
Недостаточный уровень развития рынка финансовых инструментов в Украине значительно сужает возможные источники заемных средств, и наиболее реальным из них в настоящее время является банковский кредит.
В системе национальных счетов Украины статистика инвестиций (капитальных вложений) включает только материальные затраты (на машины, здания, сооружения), но не учитывает важнейшие инвестиции в «знания», «интеллект», научные исследования и образование.
Под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития — интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.
Источниками инвестиций являются:
— собственные финансовые средства АО (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб и т.п.), а также иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.) и привлеченных средств (средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе);
— ассигнования из государственного и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
— иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
— различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов: инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.
Источником финансирования для большинства АО обычно выступают амортизационные отчисления от основного капитала. Некоторые АО Пользуются еще и такие источниками привлечения внешних фондов, как займы или привилегированные акции.
Недостаточный уровень развития рынка финансовых инструментов в Украине значительно сужает возможные источники заемных средств, и наиболее реальным из них в настоящее время является банковский кредит.
1. Аврашков Л.Я. и др. Экономика предприятия. – М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
2. Акціонерне товариство: переваги та недоліки // Дебет-Кредит, 2004, № 44.
3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. — М., 1994.
4. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. – К., 1997.
5. Бошняков А.М. Залучення інвестицій через механізм ліквідності акцій // Фінанси України, 2003, № 3, С. 116—118.
6. Кісельов А.П. Основи бізнесу. — К., “Вища школа”, 1998.
7. Колчина Н.В. Финансы предприятия. — М., Финансы, 1998.
8. Ландик В.И. Инновационная стратегия предприятия: проблемы и опыт их решения. — К., 2003.
9. Програма розвитку фондового ринку України на 2001-2005 роки // http://www.fc-titan.com/law.php?Mode=15&grandparent=7&parent=34
10. Строев В.П. Инвестиционная политика государства // ЭКО, 1998, №1.
11. Теория и практика антикризисного управления / Под ред. Беляева С.Г. и Кошкина В.И. – М., Закон и право, ЮНИТИ, 1997.
[1] Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. – К., 1997.
[2]Аврашков Л.Я. и др. Экономика предприятия. – М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
[3] Теория и практика антикризисного управления / Под ред. Беляева С.Г. и Кошкина В.И. – М., Закон и право, ЮНИТИ, 1997.
[4] Ландик В.И. Инновационная стратегия предприятия: проблемы и опыт их решения. — К., 2003. С. 174.
[5] Програма розвитку фондового ринку України на 2001-2005 роки // http://www.fc-titan.com/law.php?Mode=15&grandparent=7&parent=34