Министерство сельского хозяйства РФ
Федеральное государственное образовательное учреждение
Высшего профессионального обучения
"Мичуринский государственный аграрный университет"
Кафедра "Финансы и кредит"
РЕФЕРАТ
По дисциплине: "Финансовый менеджмент"
На тему: "Преимущества и недостатки источников финансирования деятельности предприятия"
Выполнила: студентка
экономического факультета
Проверила: …………. .
Мичуринск - Наукоград РФ, 2009 г.
Содержание
Введение
Преимущества кредита
Недостатки кредита
Недостатки векселя
Преимущества облигации
Преимущества акции
Недостатки акции
Преимущества публичного размещения акций на бирже
Недостатки публичного размещения акций
Список использованной литературы
Финансирование представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников, организацию получения и расходования денежных или материальных ресурсов в зависимости от вида источников финансирования. Любая организация рано или поздно начинает ощущать нехватку денежных ресурсов. Решить эту проблему предприятие пытается с помощью дополнительных источников. Для выявления альтернативных источников финансирования финансовым менеджерам необходимо провести их сравнительный анализ. Учитывая, что в современных экономических условиях наиболее распространенными источниками финансирования являются кредитование, выпуск ценных бумаг (акции, облигации, векселя), результаты анализа могут быть представлены след. образом.
| Характеристика | Банковский кредит | Акции | Векселя | Облигации |
| Размеры предприятия | Любые | Крупные | Любые | Крупные и средние |
| Уровень раскрытия информации | На уровне банка | Публичный | Отсутствует | Публичный |
| Необходимость обеспечения (залога) | Практически всегда | Отсутствует | Отсутствует | Может отсутствовать |
| Контроль инвестора за целевым использованием средств | Высокий | Присутствует | Отсутствует (или ограниченный) | Практически отсутствует (определен в проспекте) |
| Наиболее распространенная цель использования средств | Финансирование текущей деятельности (реже - инвестиционный характер) | Инвестиционная | Финансирование текущей деятельности | Финансирование текущей деятельности (реже - инвестиционный характер) |
| Стоимость привлечения | Определяется индивидуально банком - кредитором | Самая высокая | Низкая | Выше среднего (уменьшается с возрастанием объема выпуска) |
| Срок привлечения | Краткосрочный или среднесрочный | Бессрочный | Краткосрочный | Среднесрочный (долгосрочный) |
| Необходимость государственной регистрации | Отсутствует | Обязательна | Отсутствует | Обязательна |
| Срок получения средств (от принятия решения до фактического получения) | Короткий (1 - 4 недели) | Длительный (более 6 месяцев) | Короткий (1 - 4 недели) | Средний (4 - 6 месяцев) |
| Количествокредиторов | Один (при синдицированном кредите - несколько) | Много | Много | Много |
Если по результатам сравнительного анализа выбор финансовых менеджеров пал на кредит, необходимо сопоставить преимущества и недостатки финансирования предприятия за счет кредитования. На данный момент эта форма является основным инструментов финансирования.
Кредит - это самый распространенный и самый простой способ получения денежных средств для краткосрочных проектов или для пополнения оборотных средств.
При получении кредитов все затраты организации сводятся только к выплате процентов по займу. Процентная ставка по кредитам варьируется от 10 до 25% годовых в зависимости от надежности заемщика и сроков кредитования.
Возможность получения кредита во многом зависит от взаимоотношений организации с конкретным банком. Поэтому, налаживая сотрудничество с новым банком, организации приходится каждый раз начинать "с нуля", так как кредитная история организации в одном банке не имеет никакого значения для другого.
Кредитная форма финансирования отличается независимостью в применении полученных денежных средств. Так, предприятие, получая средства, может расходовать их на приобретение необходимого оборудования или автотранспорта по своему выбору без каких-либо специальных условий.
Организация раскрывает свою финансовую и управленческую отчетность только одному банку-кредитору на условиях полной конфиденциальности.
Кредит относится к разряду обеспеченного финансирования: заемщику придется позаботиться о залоге, стоимость которого в 1,5 - 2 раза превышает объем получаемых средств. При этом банк очень низко оценивает залоговое имущество. Для получения денег за заложенное имущество банку придется обращаться в суд. При неисполнении обязательств заемщиком банк, стремясь быстрее реализовать имущество должника, продает его не по максимальной цене.
Способом минимизации кредитного риска у кредитных организаций (при выдаче кредитов физическим лицам) является страхование физических лиц на случай смерти или наступления инвалидности заемщика банка, что признается у банков для целей налогообложения прибыли начиная с 1 января 2006 г.
Не всегда удобным условием кредитования может быть требование банка об открытие предприятием расчетного счета в данном банке.
Вывод. Банковский кредит является инструментом привлечения дополнительных средств для финансирования текущей деятельности организации. Если же организации необходимы долгосрочные заемные средства, то получение кредита может занять много времени и потребует дополнительных гарантий.
Другой, не менее важной формой финансирования является вексель. Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемое заемщиком кредитору и предоставляющее последнему бесспорное право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. Вексель является ценной бумагой, что обусловливает многие его преимущества перед кредитом.
Если организации необходимо привлечь значительные средства, то можно разбить требуемую сумму на части и выписать несколько векселей, которые попадут к разным инвесторам. В случае кредитования организации будет сложно получить несколько займов от разных банков под один и тот же проект.
В качестве ценной бумаги вексель может быть передан другому лицу или выставлен на торги на вторичном рынке ценных бумаг, что делает его в глазах инвестора более ликвидным, чем кредит.
Простота оформления выпуска. Так как вексель не является эмиссионной ценной бумагой, то его выпуск не нужно регистрировать.
Удачное размещение собственных векселей формирует у организации положительную кредитную историю, о которой будет знать большое число потенциальных инвесторов. Поэтому организация сможет разместить последующие выпуски векселей на гораздо более выгодных условиях: по более низким процентным ставкам и на более длительные периоды времени.
Инвестору проще вернуть денежные средства в случае отказа должника платить по векселю. Если вексель не погашен в срок, инвестор заверяет его у нотариуса, что вексель не оплачен. Затем векселедатель обращается в суд общей юрисдикции за судебным приказом, который выдается без судебного разбирательства и является исполнительным документом, на основании которого можно обращать взыскание на имущество должника.
В случае выпуска векселей организация должна стать полностью открытой и прозрачной для любых покупателей соответствующих бумаг.
Бумажная форма. Организации - владельцы векселей вынуждены нести расходы по их хранению и транспортировке (для погашения векселя необходимо доставить его векселедателю).
Вексель традиционно используется для финансирования оборотного капитала и выпускается обычно на срок до шести месяцев. Как правило, выпускать векселя на более длительный срок могут позволить себе только крупные компании, имеющие публичную кредитную историю.
Поскольку векселя распространяются среди широкого круга инвесторов, организации, помимо процентных выплат, несут дополнительные расходы на привлечение финансового консультанта, который поможет правильно оценить возможности векселедателя, разместить выпущенные векселя. Вознаграждение финансового консультанта составляет 0,2 - 0,3% от объема выпуска векселей.
В настоящее время средняя доходность по векселям крупнейших векселедателей составляет около 12% годовых, поэтому средние предприятия выпускают векселя под 16 - 17% годовых. Затраты по вексельному займу меньше процентов по кредиту. Однако при первом выходе на вексельный рынок организациям следует ориентироваться на такие же проценты, как и по кредиту. При этом выпуск векселей все равно более удобен, так как в отличие от кредита является беззалоговым финансированием.
Вывод. Выпуск векселей позволяет сформировать публичную кредитную историю организации и может быть использован как подготовительный этап перед началом работы на фондовом рынке.
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право за её держателем на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимостью и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Формирование кредитной истории и кредитного рейтинга, что способствует повышению имиджа компании со стороны будущих инвесторов и позволяет привлекать в будущем финансирование на более выгодных условиях.