Прогноз доли рынка и объемов продаж (стр. 6 из 7)

• Дебиторская задолженность равна переходящему неоплаченному остатку по поступлениям от продаж:

Пj=Дj/12, (22)

• Товарно-материальные запасы равны суммарным запасам по годам в таблице 9.

• Основные средства равны первоначальной стоимости оборудования (без учета износа, как в первый год) – таблица 10.

Пассивы

• Кредиторская задолженность равна сумме переходящих неоплаченных остатков по затратам, по которым имеется задолженность:

Вj = Зj /12, (23)

• Если по краткосрочным кредитам имеется задолженность, то в эту статью баланса надо внести непогашенный остаток кредита в первый год.

• Долгосрочные займы равны нулю.

Собственные средства включают в себя собственный капитал, чистую прибыль и амортизационный фонд нарастающим итогом.

Таблица 18. Балансовый план на конец года (за пять лет), тыс. руб.

Показатели	Годы
1 - й	2 - й	3 - й	4 - й	5 - й
Активы	7558	10937	14216	17652	21243
Текущие:	7449	10828	14107	17543	21134
Денежные средства	2116	5021	8029	11167	14442
Дебиторская задолженность	1257	1278	1334	1395	1460
Тов.-матер.запасы	4076	4529	4744	4981	5232
Постоянные:	109	109	109	109	109
Здания и сооружения	0	0	0	0	0
Оборудование	109	109	109	109	109
Пассивы	4498	7335	10406	13611	16961
Краткосрочные обязательства:	778	703	735	770	805
Кредиторская задолженность	778	703	735	770	805
Краткосрочные кредиты	0	0	0	0	0
Долгосрочные займы:
Собственные средства:	3720	6632	9671	12841	16156
Собственный капитал	1000	1000	1000	1000	1000
Чистая прибыль	2481	5154	7954	10885	13961
Амортизационный фонд	239	478	717	956	1195

4. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Оценка эффективности проводится с использованием метода дисконтирования, так как жизненный цикл проекта 5 лет, и в течение этого периода денежные средства обесцениваются под влиянием инфляции и других возможных изменений внешней среды.

Для оценки эффективности инновационного проекта чаще всего используются такие показатели, как: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости инвестиций.

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД или NPV) определяется по формуле:

, (24)

где Rt - доходы, достигаемые на 1-м шаге расчета (реализации проекта);

t - затраты, осуществляемые на 1-м шаге расчета;

Кt - капитальные вложения на 1-м шаге расчета;

Е - норма дисконта (норма дохода на капитал), доли единицы;

t - номер шага расчета (=0,1,2, 3,…Т);

Т - горизонт расчета, равный номеру шага расчета (месяц, квартал, год), на котором производится ликвидация объекта (проекта).

Для промышленных предприятий Rtформируется как выручка (нетто) от продажи (реализации) продукции (за минусом налога на добавленную стоимость; акцизов и аналогичных обязательных платежей).

Сумма затрат 3tформируется как себестоимость проданной продукции (за вычетом амортизационных отчислений) плюс первоочередные налоги и платежи, отнесенные на финансовые результаты хозяйственной деятельности, и налог на прибыль.

В итоге сальдо денежного потока по операционной деятельности (эффект), достигаемый на t-м шаге расчета, определяется по формуле:

Сдо = Rt - 3t = Rt - (С t - А t + Нt), (25)

где С t- полная себестоимость продукции на t-м шаге расчета;

А t - амортизационные отчисления на t-м шаге расчета.

Таким образом, ЧДД представляет разницу между суммарным дисконтированным сальдо денежного потока по операционной деятельности и приведенным к тому же моменту времени суммарным сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности. Денежный поток по финансовой деятельности не учитывается при расчете показателей эффективности.

Упрощенная формула ЧДД с использованием рассчитанного по шагам проекта коэффициента дисконтирования выглядит так:

, (26)

, (27)

где Сдоt - сальдо денежного потока по операционной деятельности на t-м шаге расчета;

Сдиt - сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности на t-м шаге расчета;

Кдt - коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчета при постоянной норме дисконта. Кдt рассчитывается по формуле:

Кдt = 1/(1 + Е)^t, (28)

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен (при заданной норме дисконта), то проект эффективен и может рассматриваться вопрос о его реализации; при этом, чем выше уровень ЧДД, тем эффективней проект.

Для оценки эффективности капитальных вложений в проект используется показатель индекс доходности (ИД или ROI), который определяется отношением суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений (или суммарного дисконтированного сальдо по операционной деятельности к суммарному дисконтированному сальдо по инвестиционной деятельности):

, (29)

, (30)

Из формул расчета ЧДД и ИД видно, что если ЧДД положителен, то ИД > 1 и проект эффективен; если ЧДД отрицателен, то ИД < 1 и проект представляется неэффективным; если ЧДД = О, то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта остается открытым.

Срок окупаемости капиталообразующих инвестиций определяется временным интервалом (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным, то есть это период (месяцы, годы), за который первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным эффектом от его осуществления. Он рассчитывается по формуле:

, (31)

где Ток - срок окупаемости капитальных вложений, то есть номер шага расчета (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным. В точке окупаемости ЧДЦ = 0. Гораздо проще определить срок окупаемости инвестиций графическим методом с помощью построения финансового профиля проекта.

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR) более полно отражает реальную рентабельность проекта. Она соответствует такой норме дисконта, при которой ЧДД при реализации проекта равен нулю.

Численное значение ВНД определяется решением уравнения:

, (32)

Если полученная величина ВНД больше выбранной нормы дисконта Е, то проект эффективен.

Для расчета используется форма таблицы 19.

Таблица 19 – Расчет дисконтированного эффекта, тыс. руб.

Показатели	Годы					Итого
Показатели	1	2	3	4	5	Итого
Коэффициент дисконтирования	1	0,833	0,694	0,578	0,482
Сальдо по операционной деятельности	3386	2913	3029	3159	3299
С учетом дисконтирования	3386	2427	2102	1826	1590	11331
Сальдо по инвестиционной деятельности	2270	8,3	-21,2	-22,2	-23,3
С учетом дисконтирования	-2270	-6,9	-14,7	-12,8	-11,2	-2315,6
Денежные потоки	5656	2433,9	2116,7	1838,8	1601,2
Дисконтированнные денежные потоки	5656	2027,4	1469	1062,8	771,8	10987
Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом	5656	7683,4	9152,4	10215,2	10987

В данном бизнес-плане норма дисконта равна величине процента за пользование кредитом.

В расчете экономической эффективности проекта учитываются денежные потоки только по операционной и инвестиционной деятельности (таблица 17).

На основе таблицы 19 (дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом) строится финансовый профиль проекта, по которому определяется срок окупаемости капвложений (период возврата инвестиций). Это такой период, по истечении которого график дисконтированного эффекта становится неотрицательным (равным нулю).

Рисунок 2 – Финансовый профиль проекта

Далее рассчитываются показатели экономической эффективности:

1.Чистый дисконтированный доход (NPV) - равен дисконтированным денежным потокам нарастающим итогом в пятом году (таблица 17).

ЧДД = 10987 тыс. руб.

ЧДД >0, проект эффективен.

2.Индекс доходности (ROI) - равен отношению суммарного дисконтированного сальдо по операционной деятельности (за пять лет) к суммарному дисконтированному сальдо по инвестиционной деятельности.

ИД = 11331/2315,6 = 4,9

Индекс доходности > 1, следовательно проект эффективен.

3.Внутренняя норма доходности (IRR) - это такая норма дисконта, при которой чистый дисконтированный эффект равен нулю.

Внутренняя норма доходности более 20%, поэтому проект эффективен.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения курсовой работы был разработан бизнес – план фирмы «Старт» по выпуску нового конкурентоспособного изделия.

При разработке бизнес – плана нашли решение следующие задачи:

1. Определена прогнозируемая доля рынка, объемы продаж и объемы выпуска нового изделия.

2. Определены затраты, необходимые для производства и реализации