Теоретические аспекты финансового менеджмента (стр. 9 из 10)
исходная ситуация I вариант II вариант
Опер. ФП = 250 100 250
Внереал. ФП = -150 -50 -50
Итого ТФП = 100 50 200
т.е. реализуя только внереализационные ФП, добиваемся увеличения ТФП.
правило 3. Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины СОС и ТФП, которые зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.
Это правило базируется на следующих взаимосвязях:
ДС (денежные средства) = СОС – ТФП
ТФП = СОС – ДС (денежные средства)
СОС = ДС (денежные средства) + ТФП
При анализе этой взаимосвязи нужно помнить, что если СОС меньше ТФП, то имеет место дефицит денежных средств (ДС<0) и наоборот, если СОС больше ТФП – нет дефицита денежных средств (ДС>0). Из этой взаимосвязи вытекает
правило 4. Денежные средства являются регулятором равновесия между СОС и ТФП.
6.3. Регулирование ресурсов и потребности предприятия
При регулировании ресурсов (СОС) и потребностей (ТФП) возможны следующие ситуации:
ситуация 1
потребности
СОС>ТФПТогда через структуру этих элементов (в % к СОС) равновесие можно выразить следующей схемой:
потребности ресурсы
 |
Однако, в этой ситуации предприятию нужно не забывать, что ДС представляют собой «спящие деньги», не приносящие доход. По экономической сути упущенная выгода – тот же убыток, поэтому предприятию нужно производить в этом случае краткосрочные финансовые вложения, если в ближайшее время не предстоят платежи, исключающие какие-либо отвлечения финансовых средств.
ситуация 2
СОС<ТФП
 |
Это наиболее часто встречающийся тип равновесия для вполне удовлетворительно работающих предприятий.
В этой ситуации очень важно для ДС (-) в ТФП. Нужно всегда стремиться к тому, чтобы она снижалась, а доля СОС возрастала. Для этого есть два пути:
Ι путь – увеличивать СОС
ΙΙ путь – снижать ТФП
Увеличить СОС можно за счет
- наращивания собственного капитала (увеличением уставного капитала, снижением дивидендов, увеличением нераспределенной прибыли и резервов, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики);
- увеличением долгосрочных заимствований (если их в структуре пассива относительно немного – процесс их возврата растянут во времени)
Тема 7 : “ Операционный анализ”
7.1. Основы, техника и практическое использование в принятии финансовых решений.
Операционный анализ, называемый также “Издержки - Объем - Прибыль”(Costs - Volume - Profit - CVP), является одним из самых простых приемов финансового анализа с целью оперативного, а также стратегического планирования.
Ключевыми моментами операционного анализа служат финансовый и операционный рычаги, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.
Операционный анализ служит поиску наиболее выгодных комбинаций между переменными затратами на единицу продукции, постоянными издержками, ценой и объемом продаж. Поэтому этот анализ невозможен без разделения издержек на постоянные и переменные.
( на практике - неоднозначность деления, условно-постоянные, условно-переменные; смешанные издержки, содержащие элементы и переменных и постоянных расходов.
Н-р, затраты на электроэнергию)
При анализе необходимо разделить смешанные издержки на переменные и постоянные по данным бухгалтерского учета и отчетности.
Кроме того, необходимо помнить о характере изменения издержек (суммарных и на единицу продукции) в ответ на изменение объема производства (продаж).
Рассматривая поведение издержек, необходимо очерчивать релевантный период: структура издержек, суммарные постоянные и переменные на единицу товара неизменны лишь в определенном периоде и при определенном количестве продаж.
Существует три основных метода дифференциации издержек:
1. Метод максимальной и минимальной точек.
2. Графический метод
3. Метод наименьших квадратов.
Пример
Анализируя данные по издержкам производства, фирма столкнулась с проблемой их дифференциации. Особенно трудно оказалось выделить сумму постоянных расходов на электроэнергию:
| Месяц | Объем производства,тыс.шт. | Расходы на эл.энергию, тыс.руб. |
| 1 | 10 | 3750 |
| 2 | 8 | 3500 |
| 3 | 10 | 3700 |
| 4 | 11 | 3750 |
| 5 | 12 | 3800 |
| 6 | 9 | 3430 |
| 7 | 7 | 3350 |
| 8 | 7,5 | 3350 |
| 9 | 8 | 3420 |
| 10 | 10 | 3700 |
| 11 | 12 | 3800 |
| 12 | 13 | 3860 |
Метод максимальной и минимальной точек
Из всей совокупности данных выбираются два периода с наименьшим и наибольшим объемом производства. В нашем примере - это июль и январь. В январе сумма переменных издержек будет максимальной. А постоянных - минимальной. В июле - наоборот.
| Максимальный Q | Минимальный Q | |
| Уровень производства, тыс. шт. | 13 | 7 |
| В %% | 100 | 53,85 |
Ставка переменных расходов (средние переменные расходы в себестоимости единицы продукции) определяется:
Сvc = ((Мах сумма издержек - Мin Сумма издержек ) * 100 / (100- Мin Q в %)) / Мах Q
Сvc =( ( 3860-3350) * 100/ (100- 53,85) ) / 13 = 85 руб/шт
Общая сумма постоянных расходов определиться как:
3860 - 85 * 13 = 2755 тыс. руб.
Дифференциация издержек графическим методом.
Линия общих издержек:
Y= a + bX,
где a- уровень постоянных издержек,
b- ставка переменных издержек.
Y- общие издержки.
X- объем производства, физические единицы.
Метод основан на использовании корреляционного анализа, хотя сами коэффициенты корреляции не определяются. На график наносятся все данные об издержках, приблизительно проводится линия общих издержек и определяется точка пересечения с осью ординат - это точка показывает ориентировочно уровень постоянных расходов. Тогда ставка переменных издержек определится:
(Общие издержки - Постоянные издержки) / Объем производства.
Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точным методом, так как здесь используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты a и b.
| Месяц | Объем производст ва Х | Х-Х* | Издержки Y | Y-Y* | (X-X*)2 | (X-X*)(Y-Y*) |
| 01 | 10 | 0,2 | 3750 | 132,5 | 0,04 | 265 |
| ..... | ||||||
| ...... | ||||||
| 12 | 13 | 3,2 | 3860 | 242,5 | 10,24 | 776 |
| итого | 117,5 | 43410 | 41,73 | 3075,75 | ||
| среднее | 9,8 | 3617,5 |
å(X-X*) (Y-Y*) / å (X-X*)2 = 74 руб.
Переменные издержки в расчете на среднемесячный объем производства
(9,8*74) = 725,2 тыс.руб. Тогда постоянные издержки составляют
(3617,5 - 725,2) = 2892,3
При расчетах, необходимо отделить одни издержки от других с помощью промежуточного финансового результата деятельности предприятия. Эту величину принято называть ВАЛОВАЯ МАРЖА, РЕЗУЛЬТАТОМ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ после возмещения переменных затрат, СУММОЙ ПОКРЫТИЯ. Одной из главных целей менеджмента является максимизация валовой маржи, поскольку именно она является источником покрытия постоянных издержек и формирования прибыли.
Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства. Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия.