Финансовый менеджмент (стр. 2 из 5)

Плечо рычага показывает соотношение заёмных и собственных средств на предприятии и это отношение характеризует финансовую устойчивость предприятия, которая имеет различные значения по видам деятельности: для промышленных предприятий это соотношение должно быть <= 1, для торговли <= 0,2%, для банковской сферы <= 0,1.

Правила заимствования кредита:

1. Привлечение финансового кредита всегда должно обеспечивать положительное значение во второй скобки формулы, т.к. оно показывает затраты на привлечение ресурсов, выделенных кредиторам и оставшуюся долю прибыли по предприятию, только в случае положительного результата возможно наличие приращения прибыли

2. Показатель второй скобки является показателем риска кредиторов, чем больше значение второй скобки, тем меньше будет риск кредиторов и наоборот

3. Финансовый рычаг должен находиться в пределах норматива отрасли, если значение его превышено предприятие может оказаться банкротом

4. Оптимальное значение эффекта финансового рычага находится в пределах от ½ до 1/3 части экономической рентабельности. Его величина обеспечивает возможность выплаты налогов и получение соответствующей, собственной отдачи от развития предприятия.

Оперативный леверидж

Все затраты:

1. Условно-постоянные – аренда, заработная плата работающих (не сдельщиков), амортизация и другие затраты не пропорциональные объёму выручки от реализации. Эти затраты относятся к непроизводительным.

2. Переменные затраты – затраты на сырьё и материалы, затраты основных рабочих, затраты на электроэнергию и теплоэнергию, используемую на технологические нужды, и другие. Пропорциональный объём производства затраты. Все переменные затраты – производительные затраты.

Чем больше удельный вес переменных затрат в структуре себестоимости выпускаемой продукции, тем более эффективно работает предприятие.

Аренда и амортизация не пропорциональны выпуску продукции.

Эффект операционного рычага определяется по формуле:

ЭОР характеризует риск вложения в конкретное предприятие. Чем выше численное значение, тем выше предпринимательский риск, связанный с вложением денежных средств, в рассматриваемое предприятие.

Например:

Показатели	1-ый год	2-ой год	Прирост, %
ВРПеременные затратыПостоянные затраты	1100093001500	1200010146,31500	((12000-11000)/11000)*100=9,1%9,1-
Валовая прибыль	200	353,7	(353,7-200)/200*100=76,8

Оперативный рычаг показывает, что при незначительном увеличении объёма выручки и положительной динамики переменных затрат значительно увеличивается результирующий показатель хозяйственной деятельности предприятия.

Результирующий показатель – прибыль

К данном случае рост прибыли характеризует улучшение структуры себестоимости, полученную за счёт более рациональной структуры затрат.

ЭОР1=(11000-9300)/200=8,5

ЭОР2=(12000-10146,3)/353,7=5,2

Сопряжённый эффект:

ЭПРФ=ЭОР*ЭФР

Эффект производственно-финансового рычага характеризует эффективность использования совокупности факторов, воздействующих на конечный результат хозяйственной деятельности предприятия. Для обеспечения улучшения стабильного развития предприятия финансовый рычаг должен расти при сокращении эффекта операционного рычага.

ЭОР – является элементом операционного анализа предприятия, в который кроме него включаются показатели порога рентабельности и запаса финансовой прочности.

Точка безубыточности – характеризуется такой объём производства, при котором окупаются затраты.

Порог рентабельности – объём выручки от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но пока ещё не имеет и прибыли, в этой точке полностью окупается суммарная величина постоянных и переменных затрат.

Порок рентабельности рассчитывается по формуле:

Пример расчёта порока рентабельности:

Показатели	У.е.	В долларах
ВРПеременные затратыПостоянные затраты + валовая прибыль = Валовая моржа	20001100860+40=900	10,55=1100/20000,45=900/2000

ПР=860/0,45=1911

Запас финансовой точности – разница между фактическим объёмом выручки от реализации и выручка от реализации в точке безубыточности.

Запас финансовой точности показывает – насколько может снизить объём производства предприятия, оставаясь зоне прибыли.

Если фактический объём прибыли находится в зоне избытков, то запас финансовой точности

Финансовый анализ

Анализ финансового состояния – инструмент финансового менеджера, не обходимый для принятия финансовых решений.

Финансовый анализ разделяется на две части:

1. Внутренний – проводят работники предприятия для выявления резервов работы предприятия и недостатков в её поведении. Он построен на информации финансового и оперативного учёт, данные оперативного учёта представляют коммерческую тайну.

2. Внешний финансовый анализ – который проводят: акционеры, контрагенты, банки и другие пользователи объекта. Информация для его проведения – данные публикованные в открытой печати: форма №1 баланса и форма №2 баланса

Направлениями внешнего анализа являются:

1. Анализ ликвидности

2. Анализ финансовой устойчивости

3. Анализ деловой устойчивости

4. Анализ прибыли и рентабельности

Анализ ликвидности показывает платёжеспособность предприятия, с помощью этого вида анализа проводится оценка баланса и рассчитываются коэффициенты ликвидности.

Дебиторская задолженность – отражение предоставленного нашей организации коммерческого кредита.

Проведение внешнего анализа

1. Анализ ликвидности предприятия:

a. Ликвидность предприятия характеризует степень платёжеспособности предприятия, способность отвечать по своим обязательствам

b. Отдельно рассматривается ликвидность баланса, которая определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения активов в деньги соответствует сроку погашения обязательств

c. Все активы предприятия, в зависимости от степени ликвидности, разделяются на четыре основных группы, в соответствии с которыми выделяются статьи пассивов, которые могут быть погашены соответствующей группой активов

Характеристики ликвидности баланса предприятия

Активы скорость превращения в деньги	Соотношение	Пассивы скорость оплаты
А1 – наиболее ликвидные активыВсе статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения		П1 – наиболее срочные обязанностиКредиторская задолженность
А2 – быстро реализуемые активыДебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев		П2 – краткосрочные пассивыКраткосрочные заёмные средства и прочие краткосрочные пассивы
А3 – медленно реализуемые активыЗапасы, НДС, дебиторская задолженност со сроком погашения более 12 месяцев, прочие оборотные активы		П3 – долгосрочные кредитыЗаёмные кредиты, заёмные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей
А4 – трудно реализуемые активыВнеоборотные активы (здания, сооружения и т.д.)		П4 – постоянные или устойчивые пассивыКапитал и резервы (собственный капитал, прибыль, все фоны, собственные средства предприятия)

Если выдерживаются все указанные соотношения, то баланс считается абсолютно ликвидным.

На основании анализа ликвидности можно сделать выводы о следующих характеристиках предприятия:

1. О текущей ликвидности, которая свидетельствует о платёжеспособности предприятия

2. О перспективной ликвидности

Вместе с анализом ликвидности баланса производится анализ коэффициентов ликвидности предприятия. Эти коэффициенты построены на данных ликвидности баланса.

Коэффициент ликвидности:

1. Коэффициент общей ликвидности предприятия

2. Коэффициент абсолютной ликвидности – характеризует мгновенную платёжеспособность

3. Коэффициент критической ликвидности

Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счёт средств на денежных счетах и сосредоточена в краткосрочных ценных бумагах, а также постоянных средств в расчётах

4. Коэффициент текущей ликвидности (величина этого коэффициента зафиксирована в законе «О банкротстве»)*

Этот коэффициент показывает, какая часть текущих обязательств по кредитам и расчётам может быть погашена за счёт мобилизации всех оборотных предприятий

5. Коэффициент манёвренности функционирующего капитала.

- в динамике должен расти

Этот коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности

6. Доля оборотных средств в активах