Розробка програм фінансового оздоровлення неплатоспроможного підприємства (стр. 4 из 6)

Таблиця 2.2 Показники оцінки ділової активності підприємства

№ п/п	Назва показника	Нормативне значення	2004 рік	2005 рік
1	Коефіцієнт оборотності оборотних активів	Збільшення	1,97	1,091
2	Коефіцієнт оборотності запасів	Збільшення	2,25	1,12
3	Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	Збільшення	11,09	33,5
4	Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	Збільшення	7,27	6,32
5	Тривалість 1 обороту оборотних активів	Зменшення	183	329
6	Тривалість 1 обороту запасів	Зменшення	160	326
7	Тривалість 1 обороту дебіторської задоргованості	Зменшення	32	11
8	Тривалість 1 обороту кредиторської заборгованості	Зменшення	50	57
9	Коефіцієнт свівідношення дебіторської і кредиторської заборгованості	1	0,65	0,18

протягом аналізованого періоду. У ТОВ «Корпорація ВІТАЛ» відбувається позитивна тенденція – коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості зростає, а, отже, тривалість обороту – зменшується. Але щодо кредиторської заборгованості ситуація, навпаки, протилежна, що може негативно вплинути на оплату підприємством виставлених рахунків. Дані таблиці свідчать, що, по-перше, відхилення від нормативного значення коефіцієнтів співвідношення дебіторської і кредиторської заборгованості в 2004 і 2005 роках були нижчі за норматив, а, по-друге, ці значення зменшуються у динаміці. Це негативна тенденція.

Якщо поточні активи перевищують за величиною поточні зобов’язання, підприємство може розглядатися як таке, що успішно функціонує. Така тенденція характерна і для ТОВ «Корпорація ВІТАЛ» як у 2004, так і в 2005 роках.

Таблиця 2.3. Показники оцінки ліквідності та платоспроможності підприємства

№ п/п	Назва показника	Нормативне значення	2004 рік	2005 рік
1	Коефіцієнт покриття або загальний коефіцієнт ліквідності	> 2	1,2	1,16
2	Коефіцієнт швидкої ліквідності або «лакмусового папірця»	> 1	0,43	0,2
3	Коефіцієнт абсолютної ліквідності	> 0,2	0,005	0,01
4	Загальний коефіцієнт платоспроможності або коефіцієнт концентрації власного капіталу	_	0,82	0,74
5	Коефіцієнт фінансової залежності	_	1,23	1,35
6	Коефіцієнт концентрації позичкового капіталу	_	0,18	0,25

Коефіцієнт покриття, що дорівнює 2, свідчить про можливість підприємства погасити поточні зобов’язання. Це означає, що на кожну 1 гривню поточних зобов’язань (боргів) підприємство має зменшення (від 1,2 грн. до 1,16 грн.) поточних активів. Аналіз цих показників, дав можливість отримати занадто малі значення, що відхиляються від нормативних. Це означає, що ТОВ «Корпорація ВІТАЛ» втрачає ліквідність своїх активів. Дані таблиці свідчать про зростання цього показника в динаміці, що означає збільшення частки позикових коштів у фінансуванні ТОВ «Корпорації ВІТАЛ». Отже, у 2005 році порівняно з 2004 роком всі показники ліквідності і платоспроможності ТОВ «Корпорації ВІТАЛ» погіршилися.

Дані таблиці показують, що коефіцієнт автономії за період, який аналізується перевищують нормативне значення. А це означає, чим більше значення цього показника, тим менша залежність від зовнішніх джерел фінансування.

Аналіз коефіцієнту фінансової стабільності та коефіцієнту співвідношення позикових і власних коштів дає змогу зробити висновок про те, що зростання в динаміці показника співвідношення позикових і власних коштів (з 0,23 до 0,35) або зменшення коефіцієнту фінансової стабільності (з 4,4 до 2,9) свідчить про посилення залежності підприємства від кредиторів, тобто зменшення його фінансової стійкості.

Отже, незважаючи на погіршення рівня ліквідності та платоспроможності, ТОВ «Корпорація ВІТАЛ» у 2005 році було достатньо фінансово стабільним підприємством.

Таблиця 2.4. Показники оцінки фінансової стійкості підприємства

№ п/п	Назва показника	Нормативне значення	2004 рік	2005 рік
1	Коефіцієнт автономії	> 0,5	0,82	0,74
2	Коефіцієнт маневреності власних засобів	_	0,05	0,01
3	Коефіцієнт маневреності робочого капіталу	> 0,5	0,05	0,05
4	Коефіцієнт фінансової стабільності	> 1	4,4	2,9
5	Коефіцієнт співвідношення залученого і власного капіталу	_	0,23	0,35
6	Коефіцієнт фінансового ліверіджу	_	_	0,04

За допомогою фінансової звітності ТОВ «Корпорація ВІТАЛ», можна зробити наступний розрахунок: коефіцієнт Бівера за 2004 рік становить 0,13 та за 2005 рік – 0,0018.

Ознакою формування незадовільної структури балансу є таке фінансове становище підприємства, в якого протягом тривалого часу (1,5–2 роки) коефіцієнт Бівера не перевищує 0,2, що відображає небажане скорочення частки прибутку, яка направляється на розвиток виробництва. Така тенденція призводить до незадовільної структури балансу, коли підприємство починає працювати в борг і його коефіцієнт забезпечення власними засобами стає меншим 0,1.

Однак одержані в результаті аналізу значення показників не дають змоги вичерпно відповісти на запитання стосовно ймовірності банкрутства суб’єкта господарювання, оскільки частина показників може не виходити за межі, що відповідають нормальному фінансовому стану підприємства, а інші виявляться у критичній зоні. Тому, виникає необхідність створення певної комбінації показників і аналізі отриманої моделі.

Аналіз ймовірного банкрутства підприємства з моделі Депаляна Ж. За допомогою формули (23) можна зробити наступні розрахунки

Таблиця 2.5

Кількість років	Інтегральна оцінка фінансового стану підприємства (N)
2004 р.	291,5
2005 р.	712,4

Отже, при N>100 фінансовий стан підприємства вважається нормальним. Як показують дані таблиці, фінансовий стан ТОВ «Корпорації ВІТАЛ» навіть покращується.

Найпростішою моделлю є двофакторна і має такий розрахунок на основі формули (2.24):

Таблиця 2.6

Кількість років	Інтегральний показник рівня загрози банкрутства (Z)
2004 р.	– 1,664
2005 р.	– 1,615

Якщо Z<0, то наймовірніше, що підприємство залишиться платоспроможним.

Точніші результати дає п’ятифакторна модель Альтмана (Altman Z-score). На основі формули (2.25) маємо такі результати:

Таблиця 2.7

Кількість років	Altman Z-score
2004 р.	4,04
2005 р.	1,99

Результати дослідження треба оцінюватись за критеріями, наведеними в табл. Отже, якщо Z-рахунок>3, то вірогідність банкрутства для періоду 2–3 роки дуже низька, це притаманне 2004 року. Якщо Z-рахунок від 1,81 до 2,7, то вірогідність банкрутства для періоду 2–3 роки висока. Як показують розрахунки фінансовий стан підприємства погіршується і це може призвести до ймовірного банкрутства. Але, як показує зарубіжний досвід, модель Альтмана не дає повної відповіді на можливу проблему банкрутства.

Тому необхідно продовжити аналіз і розрахувати модель Спрінгейта, що надає точність прогнозування банкрутства 92%, на основі формули (2.26):

Таблиця 2.8

Кількість років	Інтегральний показник рівня загрози банкрутства (Z)
2004 р.	1,24
2005 р.	0,68

Якщо Z<0,862, то підприємство є потенційним банкрутом.

Відомий також показник платоспроможності (Z) Конана і Гольдера, формула (2.27) дає можливість зробити наступну оцінку:

Результати розрахунків дають змогу зробити висновки про ймовірність затримки платежів. Якщо значення Z=-0,089, то ймовірність затримки платежів – 40%; якщо значення Z=-0,149, тоді ймовірність затримки платежів складає 10%.

Таблиця 2.9

Кількість років	Показник платоспроможності (Z)
2004 р.	– 0,089
2005 р.	– 0,149

Отже, аналіз показників фінансового стану та методів ймовірного банкрутства ТОВ «Корпорація ВІТАЛ» свідчить, що в 2005 році порівняно з 2004 роком можливість загрози банкрутства підприємства посилилась. Тому підприємство потребує заходів щодо його фінансового оздоровлення, які детально будуть розглянуті у третьому розділі.

3. Основні напрями фінансового оздоровлення підприємств України та джерела фінансування санаційних заходів

Ефективність проведення санаційних заходів та введення в дію розробленого плану фінансової санації ТОВ «Корпорація ВІТАЛ» неможлива без допомоги зовнішніх та внутрішніх фінансових джерел.

Рис. 3.1. Класифікація внутрішніх фінансових джерел санації

Розмір виручки від реалізації продукції залежить від двох основних факторів: обсягу реалізованої продукції та ціни одиниці такої продукції. Щоб збільшити обсяги реалізації, необхідно максимально активізувати маркетингову політику ТОВ «Корпорації ВІТАЛ». Стимулювати збут можна як наданням знижок покупцям, так і помірним збільшенням цін, а також, як застосуванням масової реклами, так і її припиненням.