Основы финансового менеджмента (стр. 3 из 5)

4. Анализ изменений в хозяйственно-финансовом положении предприятия

В качестве материала для анализа используются балансы и счета прибылей и убытков предприятия за ряд лет, условно названных 1-й, 2-й и 3-й годы деятельности предприятия.

ПРИМЕР 1. ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ "ДОМ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ"

БАЛАНСОВЫЕ ОТЧЕТЫ

ПРИМЕР 2. ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ "ДОМ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ" ОТЧЕТЫ О ПРИБЫЛЯХ за триследующих друг за другом года, заканчивающихся 31 декабря каждый (в у. д. ед.)

На основании сравнения балансов предприятия за ряд лет готовится документ "Изменения в финансовом положении предприятия"

Содержание этого документа сводится к анализу 1) источников наличных денег и 2) использования наличных денег на предприятии.

Так, сравнивая балансы за 1-й и 2-й годы деятельности "Дома розничной торговли", в качестве одного из важнейших результатов можно отметить увеличение итога активов на 3 у. д. ед. (или, что то же самое, увеличение на эту цифру суммы собственного капитала и пассивов). За счет чего это произошло? Одна из возможных причин - появление у предприятия на 2-м году деятельности дополнительных наличных денег. Сравнительный анализ балансов за 1-й и 2-й год дает возможность найти источники этого увеличения. Для этого прежде всего следует выписать все основные изменения основных статей балансов за 1-й и 2-й годы.

Можно отметить следующие источники наличных денег:

Наличные деньги, увеличение на 7 у. д. ед.

Выплаты по счетам, уменьшение на 4 у. д. ед.

Запасы, увеличение на 7 у. д. ед.

Основной капитал, уменьшение на 7 у. д. ед.

Счета кредиторов, уменьшение на 2 у. д. ед.

Векселя к оплате (банк), уменьшение на 1 у. д. ед.

Налоговые платежи, уменьшение на 2 у. д. ед.

Накапливаемые издержки, увеличение на 4 у. д. ед.

Долгосрочные долги, уменьшение на 5 у. д. ед.

Обыкновенные акции, без изменений

Нераспределенная прибыль, увеличение. …… на 9 у. д. ед.

Рассмотрим некоторые из этих изменений.

Уменьшение суммы выплат по счетам означает, что в распоряжении предприятия остались дополнительно 4 у. д. ед., которые фирма, безусловно, использует для получения прибыли. Сокращение основного капитала в связи с его продажей или амортизацией означает, что его стоимость обращена в наличные деньги. Увеличение наличных денег означает и рост задолженности предприятия кредиторам, и увеличение накапливаемых издержек. Ведет к увеличению наличных денег и рост нераспределенной прибыли за счет отсрочки в уплате дивидендов акционерам. Если просуммировать возможности всех перечисленных источников, получится внушительная сумма. Итак, рост наличности на предприятии за 1-й год его деятельности шел по следующим направлениям:

Анализ балансов предприятия совместно со счетами прибылей и убытков, в свою очередь, дает возможность установить следующие пути использования наличных денег:

1. Стоимость конечных запасов товаров увеличилась на 7 у. д. ед. Это отразилось на уменьшении наличных денег (см. баланс за 3-й год), так как часть их придется потратить на покупку дополнительных запасов.

2. Уменьшение сумм в статьях балансовых отчетов "Счета кредиторов" на 2 у. д. ед., "Векселя к оплате (банк)" - на 1 у. д. ед., "Налоговые платежи" - на 2 у. д. ед., "Долгосрочные долги" - на 5 у. д. ед. связано с неиспользованием наличных денег. 3. В то же время появление в счетах прибылей и убытков 8 у. д. ед. амортизационных отчислений и связанное с ним уменьшение на эту же сумму основного капитала вызвано износом основных фондов, а не их продажей. И результат хозяйственной деятельности за 2-й год составляет 14 у. д. ед. (чистая прибыль после амортизационных отчислений). Этот результат не связан с получением наличных денег. Итак, неиспользование наличных денег шло следующими путями:

Увеличение запасов на 7 у. д. ед.

Уменьшение счетов кредиторов на 2 у. д. ед.

Уменьшение сумм "векселя к оплате (банк)" на 1 у. д. ед.

Уменьшение налоговых платежей на 2 у. д. ед.

Уменьшение долгосрочных долгов на 5 у, д. ед.

Итого 17 у. д. ед.

Сравнение этого итога с ростом наличных средств на предприятии за 1-й год деятельности (24 у. д. ед.) показывает, что приток наличных денег составил 7 у. д. ед. Вышеизложенный анализ источников и путей использования наличных денег удобно показать в отдельном обобщающем документе "Отчет об изменениях в финансовом положении предприятия".

ПРИМЕР 3. ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ. "ДОМ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ" ИЗМЕНЕНИЯ В ФИНАНСОВОМ ПОЛОЖЕНИИ За 200. год (1-й год деятельности), в у. д. ед.

Продолжая анализ, можно отметить, что предприятие разумно распорядилось дополнительными наличными деньгами, пустив их на увеличение продаж и тем самым нарастив сбыт фирмы. Именно для этой цели, видимо, и было произведено наращивание запасов.

Для более глубокого количественного анализа хозяйственно-финансовой деятельности предприятия прибегаем к следующему способу - анализу показателей финансовой деятельности.

Оценка коэффициентов, характеризующих показатели хозяйственно-финансовой деятельности предприятия

Каждому из показателей хозяйственно-финансовой деятельности, описанных выше, соответствуют свои количественные критерии, или коэффициенты. Рассмотрим их по порядку

I. Коэффициенты прибыльности

1. Отношение стоимости реализованных товаров к продаже.

2. Отношение валовой прибыли к продаже.

3. Отношение эксплуатационных расходов к продаже.

4. Отношение чистой прибыли к продаже.

5. Отношение чистой прибыли к среднегодовому капиталу (прибыль на вложения).

Все эти коэффициенты рассчитываются в процентах.

* Собственный капитал на конец года, предшествующего 1-му = Итоговый собственный капитал 1 - го года минус Чистая прибыль 1 - го года = 72 - 10 = 62.

Аналогичным путем рассчитываются коэффициенты прибыльности и на 2-й и 3-й годы деятельности предприятия. В итоге мы получаем данные, которые позволяют судить как о величине коэффициентов, так и о характере их изменений. Эти данные представлены в процентах в табл.1.

Таблица 1

Коэффициенты прибыльности	1-й год	2-й год	3-й год
1. Отношение стоимости	77,1	76,2	77,5
реализованных товаров
и услуг к продаже
2. Отношение валовой	22,8	23,8	22,5
прибыли к продаже
3. Отношение эксплуатационных	19,1	21,4	20,4
расходов к продаже
4. Отношение чистого дохода	3,6	2,4	2,0
от производственной
деятельности к продаже
5. Отношение чистой прибыли	14,7	7,6	7,0
к среднегодовому собственному
капиталу (прибыль на вложения)

Анализ коэффициентов прибыльности позволяет сделать следующие выводы:

1. Произведенный вертикальный анализ (он проводится в балансовых отчетах и отчетах о прибылях сверху вниз) дает возможность получить не абсолютную, а относительную, т.е. сравнительную, картину использования финансовых ресурсов.

2. Первые два показателя прибыльности - отношение стоимости реализованных товаров и валовой прибыли к продаже - наглядно показывают, какая доля выручки (продажи) остается в стоимости реализованных товаров, а какая идет в прибыль (напомним, что в сумме эти показатели составляют 100 %). Тенденция к увеличению доли прибыли в сумме выручки является весьма желательной и свидетельствует о финансовых успехах. Такое увеличение может быть достигнуто уменьшением доли стоимости реализованных товаров в продаже за счет более выгодных цен произведенных или приобретенных предприятием товаров, а также увеличением их продажной цены. При этом необходимо рассмотреть как начальные и конечные запасы товаров, так и их закупки, из которых складывается стоимость реализованных товаров.

3. Отношение эксплуатационных расходов к продаже показывает, какая доля выручки связана с закупками в ходе эксплуатации предприятия. Оценка целесообразности этих затрат может быть дана лишь в сопоставлении с долей чистого дохода от производственной деятельности в продаже.

4. Если рост доли чистого дохода от производственной деятельности опережает рост доли эксплуатационных расходов, значит, эти расходы полезны, и наоборот. Целесообразно рассмотреть долю в продаже не только совокупных эксплуатационных расходов, но также каждого их компонента (общефирменных и административных расходов, торговых издержек, амортизации).

5. Отношение чистой прибыли к среднегодовому собственному капиталу (прибыль на вложения) - важнейший показатель финансового состояния компании. Именно на основе этого показателя акционеры принимают решение, стоит ли вкладывать деньги в акции данного предприятия. Этот показатель носит интегральный характер и показывает эффективность деятельности предприятия в целом.

П. Коэффициенты стабильности

1. Отношение собственного капитала к итоговой сумме активов.

2. Отношение долга (итоговой суммы пассивов) к итоговой сумме активов.

3. Покрытие процентов.

Два первых коэффициента рассчитываются в процентах, третий - в кратах (разах).

ПРИМЕР 5. РАСЧЕТЫ КОЭФФИЦИЕНТОВ СТАБИЛЬНОСТИ

за 1-й год деятельности предприятия