Задание 1. а) Каким образом формируются денежные активы фирмы, каковы их источники? На какие три потока разделены эти источники в Отчете о движении денежных средств (форма 4)?
б) Как следует трактовать понятие «кэш-флоу»? Следует ли его использовать в практике российских предприятий?
Отчет о движении денежных средств подразделяет денежные поступления и выплаты на три основные категории:
· Основная деятельность;
· Инвестиционная деятельность;
· Финансовая деятельность.
Кроме классификации по видам хозяйственной деятельности различают потоки денежных средств по направленности: положительный денежный поток, или «приток денежных средств»; отрицательный денежный поток или «отток денежных средств». Эти потоки тесно связаны и влияют друг на друга. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба вида денежных потоков представляют единый комплексный управляемый объект. Положительная разница между притоком и оттоком определяет сумму чистого денежного потока.
Основная деятельность – это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы от производства и реализации продукции, работ и услуг.
Денежные поступления от основной деятельности:
· поступления от покупателей за проданные товары и услуги;
· авансы за продукцию;
· поступление дебиторской задолженности;
· получение краткосрочных кредитов;
· арендные платежи.
Денежные выплаты:
· выплаты поставщикам;
· выплаты работникам;
· выплаты процентов за банковские кредиты;
· перечисление налогов в бюджет;
· прочие выплаты.
Инвестиционная деятельность – приток финансовых вложений для инвестиций: прибыль, амортизационный фонд, долгосрочные кредиты банка, поступления от реализации основных фондов.
Отток денежных средств – расходы на строительство и оснащение, оборотный капитал, обучение персонала, покупка оборудования и т.д.
Финансовая деятельность – приток денежных средств: поступления от продажи акций, облигаций, доход от разницы в курсах на денежные средства и их эквиваленты.
Отток денежных средств: выплаты дивидендов и процентов по ценным бумагам, возврат средств заемщику, реинвестирование доходов от ценных бумаг.
Кэш-флоу – разница между всеми наличными поступлениями и платежами.
Кэш-флоу положительный – превышение наличных поступлений компании над платежами.
Кэш-флоу отрицательный – превышение наличных выплат компании над поступлениями; не обязательно означает работу в убыток.
В основе Плана денежных средств (кэш-флоу) лежит метод анализа денежных потоков, лежащий в основе «классических» методов инвестиционного анализа и используемый во всех наиболее известных методиках планирования и оценки эффективности инвестиционных проектов. Термин «кэш-флоу» используется для определения текущего остатка имеющихся в распоряжении предприятия денежных средств. Этот остаток формируется за счет притока (доходов от реализации продукции и услуг, доходов от реализации активов предприятия, взносов в уставной фонд и займов и т.д.) и оттока (затрат на производство продукции и услуг, общих издержек предприятия, затрат на инвестиции, затрат на обслуживание и погашение займов, выплаты дивидендов, налоговых и других выплат) денежных средств.
Все поступления и платежи отображаются в «Плане движения денежных средств» в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, т.е. с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию или услуги, времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом), а также условий формирования производственных запасов. Остаток денежных средств на счете (баланс наличности) используется предприятием для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, погашения займов, выплаты налогов и личное потребление. Таким образом, «План денежных потоков», основанный на методе «кэш-флоу», демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.
| 1 | Поступления от сбыта продукции |
| 2 | Прямые производственные издержки |
| 3 | Затраты на сдельную зарплату |
| 4 | Поступления от других видов деятельности |
| 5 | Выплаты на другие виды деятельности |
| 6 | Операционные (общие) издержки |
| 7 | Налоги |
| 8=1–2–3+4–5–6–7 | Кэш-флоу от производственной деятельности |
| 9 | Затраты на приобретение активов |
| 10 | Другие издержки подготовительного периода |
| 11 | Поступления от реализации активов |
| 12=11–10–9 | Кэш-флоу от инвестиционной деятельности |
| 13 | Собственный (акционерный) капитал |
| 14 | Заемный капитал |
| 15 | Выплаты в погашение займов |
| 16 | Выплаты процентов по займам |
| 17 | Банковские вклады |
| 18 | Доходы по банковским вкладам |
| 19 | Выплаты дивидендов |
| 20=13+14–15–16–17+18–19 | Кэш-флоу от финансовой деятельности |
| 21=22 (для предшествующего периода) | Баланс денежных средств на начало периода |
| 22=18+12+20+21 | Баланс денежных средств на конец периода |
В форме «План прибылей и убытков» показываются расчетные величины прибыли или доходов от продаж, «кэш-флоу» отражает фактические поступления выручки от продаж.
В отличие от «Плана прибылей и убытков», который отражает только операционную деятельность предприятия, демонстрируя ее эффективность с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от произведенной продукции и услуг, «План движения денежных средств» содержит два дополнительных раздела:
· «кэш-флоу от инвестиционной деятельности»;
· «кэш-флоу от финансовой деятельности»; из которых можно выяснить объемы и сроки инвестиций, формы финансирования предприятия.
Что касается затрат, то в «Плане прибылей и убытков» отражаются затраты, списываемые за период, в то время, как в кэш-флоу – фактическая оплата этих затрат.
В «Плане прибылей и убытков» отражается амортизация активов, но так как амортизация не представляет собой денежное обязательство, она не включается в кэш-флоу. И наоборот, погашение кредита не является расходом и поэтому не включается в «Плане прибылей и убытков». Однако оно представляет собой денежное обязательство и включается в кэш-флоу. В начальный период существования компании ее положение с денежными средствами важнее прибыльности.
Задание 2.Составьте план денежных потоков предприятия по данным о движении его денежных средств (табл. 12).
Определите денежную наличность (кэш-флоу) по всем видам деятельности и рассчитайте кэш-баланс (Ок) – остаток денег на конец планового периода по формуле:
Ок = К1 + К2 + К3 + Он,
где:
К1 – кэш-флоу от производственной деятельности;
К2 – кэш-флоу от инвестиционной деятельности;
К3 – кэш-флоу от финансовой деятельности;
Он – кэш-баланс на начало планового периода.
Таблица 12. Денежные потоки (в тыс. руб.)
| Показатели | 1-й год | 2-й год |
| Выручка от реализации продукции | 10 000 | 12 000 |
| Косвенные налоги (НДС, акцизы) | 1 700 | 1 900 |
| Полученные кредиты | 2 000 | - |
| Полученные доходы по ценным бумагам | 200 | 250 |
| Поступления от продажи имущества | 200 | 100 |
| Поступления от продажи нематериальных активов | 13 | 21 |
| Себестоимость товарной продукции | 6 000 | 6 500 |
| В том числе:амортизационные отчисления | 750 | 830 |
| Налоги | 1 000 | 1 200 |
| Полученные доходы от долевого участия в совместном предпринимательстве | 330 | 545 |
| Остаток денежных фондов | 440 | 530 |
| Кредиторская задолженность | 110 | 140 |
| Выплаты в погашение кредитов | - | 660 |
| Выплаты дивидендов | 150 | 255 |
| Арендный доход | 110 | 110 |
| Превышение доходов по остальным видам внереализационных операций над их расходами | 55 | 110 |
| Платежи за приобретенное имущество | 900 | 770 |
| Платежи за приобретенные нематериальные активы | 110 | - |
| Кэш-баланс на начало года | 330 | 3 928 |
| Кэш баланс на конец года | 3 598 | 2 521 |
Составьте план денежных потоков, состоящий из трех разделов, впишите в каждый из них соответствующие показатели и выведите итоговые К1, К2, К3, а также Ок.
| Выручка от реализации продукции | 10 000 | 12 000 |
| Косвенные налоги (НДС, акцизы) | 1 700 | 1 900 |
| Себестоимость товарной продукции | 6 000 | 6 500 |
| Налоги | 1 000 | 1 200 |
| Полученные доходы от долевого участия в совместном предпринимательстве | 330 | 545 |
| Кредиторская задолженность | 110 | 140 |
| Арендный доход | 110 | 110 |
| K1 – кэш-флоу от производственной деятельности | 1 850 | 3 195 |
| Поступления от продажи имущества | 200 | 100 |
| Поступления от продажи нематериальных активов | 13 | 21 |
| Платежи за приобретенное имущество | 900 | 770 |
| Платежи за приобретенные нематериальные активы | 110 | - |
| K2 – кэш-флоу от инвестиционной деятельности | -797 | -649 |
| Полученные кредиты | 2 000 | - |
| Полученные доходы по ценным бумагам | 200 | 250 |
| Остаток денежных фондов | 440 | 530 |
| Выплаты в погашение кредитов | - | 660 |
| Выплаты дивидендов | 150 | 255 |
| Превышение доходов по остальным видам внереализационных операций над их расходами | 55 | 110 |
| K3 – кэш-флоу от финансовой деятельности | 2 545 | -25 |
| Ок = K1 + K2 + K3 + Он | 3 928 | 6 449 |
Задание 3. Составьте бюджет наличности компании «Винтер» на 2005 г., если известно следующее: