Основы финансового менеджмента (стр. 13 из 16)
Задание 5.Существуют следующие виды рисков:
а) недостаток оборотных средств;
б) неустойчивость спроса;
в) квалификация кадров;
г) несвоевременная поставка комплектующих;
д) удаление от транспортных узлов;
е) отсутствие резерва мощности;
ж) наличие альтернативных источников сырья;
з) недобросовестность подрядчиков;
и) угроза забастовки;
к) недостаточный уровень заработной платы;
л) нестабильность качества сырья и материалов.
Распределите эти риски по соответствующим графам таблицы
| Подготовительные риски | Строительные риски | Финансовые риски | Социальные риски | Технические риски |
| Отсутствие резерва мощности | Недобросовестность подрядчиков | Недостаток оборотных средств | Неустойчивость спроса | Квалификация кадров |
| Недостаточный уровень заработной платы | Угроза забастовки | Несвоевременная поставка комплектующих | ||
| Удаление от транспортных узлов | ||||
| Наличие альтернативных источников сырья | ||||
| Нестабильность качества сырья и материалов |
Задание 6.При исследовании функционирования бизнес-проекта выявлены следующие простые риски:
· неустойчивость спроса;
· появление альтернативного продукта;
· снижение цен конкурентами;
· увеличение производства у конкурентов;
· рост налогов;
· недостаток оборотных средств.
Какие факторы, отрицательно влияющие на прибыль, на Ваш взгляд, соответствуют вышеуказанным рискам:
· увеличение кредитов;
· падение продаж;
· падение спроса из-за роста цен;
· снижение спроса;
· снижение цены;
· уменьшение чистой прибыли?
Каковы могут быть приемы минимизации каждого из перечисленных видов риска? Разработайте программу риск-менеджмента с подробным перечислением предлагаемых Вами мероприятий.
Неустойчивость спроса – падение спроса из-за роста цен. Способ минимизации – заключение дополнительных договоров, предусматривающих систему скидок.
Появление альтернативного продукта – снижение спроса. Способ минимизации – активная реклама собственного продукта с упором на натуральные составляющие.
Снижение цен конкурентами – падение продаж. Способ минимизации – переориентировка на экспорт или диверсификация производства.
Увеличение производства у конкурентов – снижение цены. Способ минимизации – применение более прогрессивной технологии производства, более выгодное расположение относительно рынков сбыта.
Рост налогов – уменьшение чистой прибыли. Способ минимизации – поиск оптимальных управленческих решений по оперативному перераспределению инвестиционных ресурсов с использованием стоимостного критерия.
Недостаток оборотных средств – увеличение кредитов. Способ минимизации – авансирование производства, создание фондов.
10. Диагностика банкротства предприятия и антикризисное управление
Диагностика банкротства предприятия представляет собой оценку степени кризиса, испытываемого данным предприятием, т.е. угрозы выживания. В экономическом смысле кризис означает дефицит денежных средств для поддержания текущей хозяйственной (производственной) и финансовой (погашение кредитов) потребностей в оборотных средствах. Другими словами:
менеджмент капитал финансовый денежный
Задание 1.Предприятие имеет на балансе оборотные активы в следующих суммах:
· материальные оборотные средства – 600 тыс. руб.;
· дебиторская задолженность – 700 тыс. руб.;
· денежные средства и краткосрочные финансовые вложения – 60 тыс. руб.;
· краткосрочные обязательства – 50 тыс. руб.
Допустим, у предприятия не имеют места:
· недостаток и излишек оборотных средств;
· сомнительная и безнадежная дебиторская задолженность.
Достаточен ли в данном случае уровень платежеспособности предприятия? Сделайте свои расчеты, используя коэффициент покрытия.
(600 + 700 + 60) / 50 = 27,2 – коэффициент покрытия.
Уровень платежеспособности предприятия достаточен.
Задание 2.Показатели оценки платежеспособности и ликвидности предприятия складывались таким образом (табл. 14):
Таблица 14
| № | Показатели | На начало года | На конец года |
| 1 | Коэффициент абсолютной ликвидности (мобильные оборотные средства / краткосрочные обязательства) | 0,32 | 0,17 |
| 2 | Уточненный коэффициент ликвидности (с учетом ожидаемых поступлений) | 0,89 | 0,52 |
| 3 | Общий коэффициент ликвидности – коэффициент покрытия – (оборотные средства / краткосрочные обязательства) | 1,69 | 2,56 |
| 4 | Оборотные средства собственные | 1 096 292 | 1 439 347 |
| 5 | Коэффициент маневренности (собственные оборотные средства / суммарный собственный капитал) | 0,62 | 0,16 |
Проанализируйте состояние платежеспособности и ликвидности на конец года и сформулируйте выводы.
Коэффициент абсолютной ликвидности: минимальное значение – 0,25. Благоприятной считается ситуация, когда сумма абсолютно ликвидных средств составляет 20–25% суммы краткосрочных обязательств. На начало года ситуация была положительна, в конце года мобильных оборотных средств (т.е. краткосрочные финансовые вложения и денежные средства) не хватает для покрытия краткосрочных обязательств.
Уточненный коэффициент ликвидности к концу года также снизился, что свидетельствует о невозможности погасить текущие обязательства даже с учетом ожидаемых поступлений.
Общий коэффициент ликвидности – если значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1: 1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. И на начало и на конец года ситуация по этому показателю складывается благоприятная, к концу года показатель значительно увеличился. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности.
Коэффициент маневренности – показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Невысокие значения коэффициента маневренности отрицательно характеризуют финансовое состояние. Собственные оборотные средства могут покрыть лишь очень малую часть материальных запасов (К<1).
Задание 3.Оцените вероятность банкротства предприятия «Колосс» в ближайшие два года, используя показатели табл. 15 и табл. 16 (Агрегированный баланс).
Таблица 15. Финансовые результаты предприятия «Колосс»
| № п/п | Показатель | Значение |
| 1 | Выручка от реализации (тыс. руб.) | 3 800 |
| 2 | Проценты по кредитам (тыс. руб.) | 75 |
| 3 | Налогооблагаемая прибыль (тыс. руб.) | 210 |
| 4 | Рыночная цена акций (руб.):обыкновенной | 105 |
| привилегированной | 180 | |
| 5 | Число размещенных акций (млн шт.) | |
| обыкновенных | 15 | |
| привилегированных | 1 |
Таблица 16. Агрегированный баланс (тыс. руб.)
| Актив | На начало года | Пассив | На начало года |
| I. Внеоборотные активы | 1280 | III. Капитал и резервыв том числе: | 950 |
| II. Оборотные активы | 680 | нераспределенная прибыль | |
| Валюта баланса | 1960 | отчетного года | 120 |
| прошлых лет | 340 | ||
| IV. Долгосрочные обязательства | 720 | ||
| V. Краткосрочные обязательства | 290 | ||
| Валюта баланса | 1960 |
Для расчетов используйте:
а) пятифакторную модель Э. Альтмана (которая подробно описана в литературе);
б) двухфакторную модель:
Z = – 0,3877 – 1,0736 Ктл + 0,579Кзк,
где Z – индекс кредитоспособности;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Кзк – доля заемного капитала;
при Z < 0 – вероятность банкротства мала;
при Z > 0 – велика.
Z = 1,2*(680/1960)+1,4*(120/1960)+3,3*(210/1960)+0,6*((105*15)+180/1960)+(3800/1960) = 0,42+0,09+0,35+0,54+1,94 = 3,34 – пятифакторная модель Альтмана.
В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства: до 1,8 – очень высокая, от 1,81 до 2,7 – высокая, от 2,8 до 2,9 – возможная, более 3,0 – очень низкая. Исходя из сделанных расчетов вероятность банкротства очень низкая.
Ктл = 680/290 = 2,34
Кзк = 720/460 = 1,57
Z = -0,3877 – 1,0736*2,34+0,579*1,57 = -1,990894 – двухфакторная модель.
Вероятность банкротства мала.
Задание 4.Используя данные задания 3, оцените, как повлияет на вероятность банкротства в ближайшей перспективе снижение рыночной стоимости акций предприятия «Колосс»:
а) на 10%; б) на 40%.
а) 105*15+180 = 1755 – рыночная цена акций.
1755*0,1 = 175,5
1755 – 175,5 = 1579,5 – рыночная цена акций уменьшилась на 10%.
Z=1,2*(680/1960)+1,4*(120/1960)+3,3*(210/1960)+0,6*(1579,5/1960)+(3800/1960) = 0,42+0,09+0,35+0,49+1,94 = 3,29 – вероятность банкротства очень низкая.
б) 1755*0,4 = 702
1755 – 702 = 1053 – рыночная цена акций уменьшилась на 40%.
Z=1,2*(680/1960)+1,4*(120/1960)+3,3*(210/1960)+0,6*(1053/1960)+(3800/1960) = 0,42+0,09+0,35+0,32+1,94 = 3,12 – вероятность банкротства очень низкая.
Несмотря на то, что даже при падении рыночной цены акций вероятность банкротства очень низкая, тем не менее коэффициент уменьшается и при сохранении подобной тенденции может появиться угроза банкротства.