Рис.1.2. Методы налогового регулирования инновационного предпринимательства
Снижение абсолютного размера налогов стимулирует рост инвестиций. С помощью налогового механизма государство влияет на структуру общественного воспроизводства, создает благоприятные условия для ускоренного накопления капитала в перспективных отраслях и сферах, к которым относятся научно-исследовательская и инновационная деятельность.
Величина прибыли, остающейся у фирмы после выплаты налогов, в значительной степени определяет возможности инновационной деятельности. Следовательно, налоговая экономия увеличивает размер финансирования инновационной деятельности, что способствует ускорению обновления производства на новой технологической основе, разработке и внедрению на рынок новых видов продукции;
3. Правила, определяющие круг инвесторов, которым разрешается вкладывать средства в венчурные фонды (например, в определенных размерах пенсионным фондам и страховым компаниям).
Первой реальной попыткой привлечь средства российских инвесторов в инновационную сферу экономики, стало учреждение в 2000 году Венчурного инновационного фонда (ВИФ) в соответствии с Распоряжением Правительства РФ № 362. Он стал первым российским «фондом фондов», призванным участвовать в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом. Инвестиционный вклад ВИФ составляет не более 10% от общей планируемой капитализации формируемого фонда. Он играет роль «катализатора», инициируя создание сети региональных венчурных инвестиционных институтов, непосредственно осуществляющих прямые инвестиции в технологически ориентированные инновационные проекты.
Одним из самых важных показателей деятельности венчурных фондов и компаний является вопрос ликвидности совершаемых инвестиций. По различным экспертным оценкам, общий объем совершенных венчурных инвестиций на протяжении 1994-2001 годов составил около $1,5-1,8 млрд. Приоритетом у венчурных инвесторов пользуются такие сферы как пищевая (27%) и телекоммуникации (25%). Медицина и фармацевтика привлекли 9% средств, стройматериалы и потребительские товары и услуги по 8% (рис.2.1)[15].
Рис. Распределения венчурных инвестиций по бизнес-секторам в 1994-2001 гг.
Одним из важнейших условий развития национальной венчурной индустрии является наличие достаточного количества инновационных компаний, ориентированных на привлечение инвестиций, в том числе и венчурных. Несмотря на значительный научно-технический потенциал российских регионов, который отмечают как российские, так и зарубежные специалисты, инвестиции имеют тенденцию к сосредоточению в Москве и Санкт-Петербурге[16].
Рис. 2.2 - Распределение компаний получивших венчурные инвестиции
по федеральным округам и столицам
В 2007 год рынок прямых инвестиций в России, особенно на начальных стадиях, продолжает демонстрировать тенденцию активного роста. Объем накопленной капитализации фондов, действующих на территории России, значительно возрос и впервые преодолел планку в 10 млрд. долл.
Рис. 2.3 - Капитализация венчурных фондов и фондов прямых инвестиций в России, 1994-2007 годы, млн. долл.
Рис.2.4 - Количество венчурных фондов и фондов прямых инвестиций в России, 1994-2007 годы
Отток капитала с рынка прямых и венчурных инвестиций в 2007 году составил около 337 млн. долл., что примерно в 2 раза превышает данный показатель за 2006 год (172,7 млн. долл.). Это связано с успешным завершением работы трех старейших фондов, которые начали свою деятельность более 10 лет назад.
Кроме того, стало известно о двух фондах (с общим предполагаемым объемом капитала около 150 млн. долл.), которые не приступили, как планировалось ранее, к работе в 2007 году и, скорее всего, так и не будут сформированы – как в силу причин организационного плана, так и из-за расхождений во взглядах на стратегию фондов.
Важным моментом является то, что рубеж 2007–2008 годов отмечен приходом ряда крупнейших иностранных фондов, активность которых несомненно окажет существенное влияние как на капитализацию рынка прямых и венчурных инвестиций в России, так и на рост общего объема сделок, что будет отражено в статистике за 2008 год. Однако, поскольку подобные фонды работают на множестве региональных рынков, требуется дальнейший анализ территориальной стороны их деятельности. При этом в процессе сбора и обработки информации их вклад будет учитываться в том объеме, в котором они осуществляют инвестиции именно в российские компании.
Таким образом, несмотря на определенный отток капитала, объем накопленной капитализации продемонстрировал значительный рост и достиг знаковой отметки в 10 млрд. долл. [17]
Нельзя не отметить активизацию инвестиционной деятельности в Южном ФО – около 20 млн. долл. (2%) и Приволжском ФО – примерно 35 млн. долл. (3%). В определенной мере это связано с общей тенденцией к росту объемов инвестиций в сектор потребительских услуг в регионах. Зафиксированные инвестиции в Уральском ФО составили 30 млн. долл. (3%), в Дальневосточном ФО – 40 млн. долл. (4%) (табл.).
Таблица 2.1– Инвестиционная деятельность регионов
Для активизации привлечения венчурных инвестиций в инновационные компании, расположенные в регионах России, и обеспечения для них равных условий доступа к источникам венчурного капитала необходима соответствующая инфраструктура поддержки.
