ЗАО Тираспольский мясокомбинат (стр. 11 из 17)
1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде
2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде.
3. Выбор форм инвестирования.
4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов.
5. Формирование портфеля финансовых инвестиций.
6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций.
-Модели оценки эффективности финансовых инструментов инвестирования
Оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему. Принципиальная модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования имеет вид:
Сфи=∑nt=1 [ВДП/(1+нп)] (4.9)
Где, ВДП - ожидаемый возвратный ДП за период использования финансового инструмента; нп - ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту; н число периодов формирования возвратных потоков.
Базисная модель оценки стоимости облигации или облигации с периодической выплатой процентов:
СОб=∑nt=1 [(По/(1+нп)н]+Но/(1+нп)t (4.10)
Где По-сумма процента, выплачиваемая в каждом периоде; Но - номинал облигации, подлежащей погашению в конце срока ее обращения; нп - ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли по облигации; н - число периодов, оставшихся до срока погашения.
Модель оценки стоимости облигации с выплатой всей суммы процентов при ее поглощении:
СОп=(Но+Пк)/(1+нп)н (4.11)
Где Пк - сума процентов по облигации, подлежащая выплате в конце ее поглощения.
Модель оценки стоимости облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов:
Сод=Но/(1+нп) н (4.12)
Для оценки тикущего уровня валовой инвестиционной прибыли по облигации используется коэффициент текущей доходности:
Ктдо=(Но*СП)/СО (4.13)
Где Сп - объявленная ставка процента; СО – реальная текущая стоимость облигации.
Модель оценки стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени имеет следующий вид:
Сан=∑nt=1 [Да/(1+нп) н] (4.14)
Где Да - сумма дивидендов, предлагаемая к получению в каждом новом периоде; нп - ожидаемая норма валовой прибыли по акциям; н - число периодов, включенных в расчет.
Модель оценки стоимости акции используемой в течение заранее определенного срока имеет следующий вид:
САо=∑nt=1 [(Да/(1+нп) н]+(КСа/(1+нп)t) (4.15)
Где КСа - ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации.
- анализ портфеля финансовых инвестиций. Формирование оптимального портфеля, предполагающего снижение уровня его риска при заданном уровне доходности, основывается на оценке ковариации и соответствующей диверсификации инструментов портфеля. Поэтому необходим анализ портфеля финансовых инвестиций по данным показателям
Уровень доходности портфеля рассчитывается по следующей формуле:
УДп = ∑nt=1 УДi х Уi, (4.16)
где: УДп — уровень доходности инвестиционного портфеля; УДi — уровень доходности отдельных финансовых инструментов в портфеле; Уi — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью.
Уровень риска портфеля рассчитывается по следующей формуле:
УРп = ∑nt=1 УСРi х Уi + УНРп, (4.17)
где УРп — уровень риска инвестиционного портфеля УСРi — уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов (измеряемый с помощью бета-коэффициента); Уi — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью; УНРп — уровень несистематического риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации.
Глава 5. Процесс управления денежными потоками
5.1 Виды денежных потоков, их анализ и формирование
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Основной целью анализа денежных потоков является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени.
Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.
-Характеристика принципов управления денежными потоками предприятия;
Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели. Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:
1. Принцип информативной достоверности. Создание достоверной информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия.
2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия.
4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности.
-Расчет коэффициента ликвидности денежного потока; Коэффициент ликвидности денежного потока предприятия, КЛДП:
(5.1)где ПДП - сумма валового положительного денежного потока предприятия в плановом периоде; ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в плановом периоде.
-Расчет коэффициента эффективности денежного потока предприятия; Коэффициент эффективности денежного потока предприятия, КЭдп:
(5.2)где ЧДП- сумма чистого денежного потока предприятия в плановом периоде, ОДП- сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в плановом период.
-Расчет коэффициента реинвестирования чистого денежного дохода. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока предприятия, КР ЧДП:
(5.3)где ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в плановом периоде; Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственниками предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.); ΔРИ- сумма прироста реальных инвестиций предприятия(во всех их формах) в плановом периоде; ΔФИд - сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в плановом периоде.
- Планирование денежных потоков предприятия
Процесс планирования начинается с постановки общих целей, что дает возможность выбрать направление работы. Цели являются категорией долгосрочного планирования. Они получают свою конкретизацию в постановке краткосрочных задач.
Планирование производства является решающим фактором эффективного ведения хозяйства в условиях его интенсификации. Оно основывается на объективных экономических законах, и, до этого всего, законе планомерного, пропорционального развития народного хозяйства. Необходимость планирования обусловлена высоким уровнем концентрации производства, публичной собственностью на средства производства.
План формирования и использования финансовых ресурсов представляет собой часть текущего финансового планирования предприятия, целью разработки которого является аккумуляция и целенаправленное расходование финансовых ресурсов, обеспечивающих стратегическое развитие предприятия в планируемом периоде.
-Анализ этапов прогнозирования и планирования поступления и расходования денежных средств;
Разработка плана доходов и расходов по основной хозяйственной деятельности является первоначальным этапом текущего планирования финансовой деятельности предприятия. Целью разработки этого плана является определение суммы чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия в планируемом периоде, а также обеспечение постоянной платежеспособности предприятия на всех этапах планируемого периода.