Методическими рекомендациями предусмотрено оценивать эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Оценку эффективности проекта в целом предполагает определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется для проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Выбор инвестиционного проекта основан на расчете экономических показателей эффективности, в качестве которых рекомендуется определить:
1. чистый доход;
2. чистый дисконтированный доход;
3. внутреннюю норму доходности;
4. потребность в дополнительном финансировании;
5. индексы доходности затрат и инвестиций;
6. срок окупаемости; группу показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.
Вышеперечисленные показатели эффективности рассчитываются на основе определения денежного потока проекта.
Любой проект представляет собой операцию, связанную с получением доходов и понесением расходов, то есть он порождает денежные потоки. Под денежными потоками понимают зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемую для всего расчетного периода. Расчетный период охватывает интервал от начала проекта до его завершения.
При оценке проекта используют также накопленный денежный поток. Все его характеристики – накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма за текущий и все предыдущие шаги.
При определении эффективности данного проекта к оттокам (расходу денежных средств) относятся капитальные вложения; затраты на увеличение оборотного капитала. А в качестве притоков выступают поступления денежных средств. Определим основные показатели эффективности рекламной деятельности.
1. Чистый доход (ЧД) – это накопленный эффект (сальдо денежного потока) за весь расчетный период:
ЧД = Σфт, (2.1)
где фт – денежный поток, тыс. руб.
2. Чистый дисконтированный поток (ЧДД) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период:
ЧДД = Σфт*αт *(Е), (2.2)
где αт – коэффициент дисконтирования (приведение разновременных денежных значений денежных потоков к ценности на определенный момент времени – момент приведения), он рассчитывается по формуле 2.3.
Е – норма дисконта; задается инвесторами или участниками проекта на год. В данном случае она включает поправку на риск, равную для нового продукта 13 %, также она включает банковский процент (15%) и процент инфляции (13%); Е = 41%;
Αт = 1 / [(1+Е)^tт-t0], (2.3)
где tт – момент окончания или начала т-го шага;
t0 – момент приведения, выбирается произвольно.
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для проекта. Разность (ЧД-ЧДД) называют дисконтом проекта. Для признания проекта эффективным необходимо, чтобы ЧДД был положительным.
3. Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такое положительное число Ев, при равенстве которого норме дисконта (Е=Ев) ЧДД равно нулю. При Е > Ев ЧДД отрицателен, при Е<Ев – положителен. Следовательно, для оценки эффективности проекта нужно сопоставить Ев с нормой дисконта Е. Если Ев > Е, имеем положительный ЧДД и поэтому проект эффективен.
4. Срок окупаемости – это продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости считается тот момент времени, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
5. Срок окупаемости с учетом дисконтирования – это продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования, который определяется как момент времени, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
6. Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопительного сальдо от инвестиционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
7. Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопительного дисконтированного сальдо от инвестиционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
8. Индексы доходности характеризуют «отдачу проекта» на вложенные в него средства. При оценке эффективности часто используются:
· индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков;
· индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных потоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;
· индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИД равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопительному объему инвестиций;
· индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношении ЧДД к накопительному дисконтированному объему инвестиций.
При расчете ИД и ИДД могут учитываться либо все капитальные вложения за расчетный период, либо только первоначальные капиталовложения.
В приложениях 1 и 2 результаты расчетов представлены в полном объеме. В табл. 2.8. сведены основные показатели экономической эффективности рекламной кампании.
Таблица 2.8
Основные показатели эффективности рекламной кампании
| Наименование показателя | Значение |
| 1 | 2 |
| Чистый доход, тыс. р. | 229,1 |
| Чистый дисконтированный доход, тыс. р. | 183,24 |
| Дисконт проекта, тыс. р. | 45,9 |
| Индекс доходности затрат | 1,1 |
| Индекс доходности дисконтированных затрат | 1,17 |
| Срок окупаемости, месяцев | 3 |
| Срок окупаемости с учетом дисконтирования, месяцев | 3 |
Расчеты показывают, что проект окупается за три месяца и с учетом дисконтирования и без него. Столь небольшой срок окупаемости получен потому, что объем финансовых вложений был не велик. Дисконт проекта равен 45,9 тыс. руб. Дисконт проекта – это временной аспект. Он говорит о том, что за время реализации проекта стоимость средств инвестора снизилась на эту величину, что в процентном отношении от первоначальной стоимость составляет 20 %.
При проведении пробной рекламной кампании в ООО "Ключ-Н" были подготовлены специальные рекламные буклеты, содержащие различные рекламные объявления, а также анкета для оценки рекламы.
Анкета, разработанная сотрудниками ООО "Ключ-Н" для опросов, представлена в приложении 3.
Опрос производился:
· на "Сибирской Ярмарке" во время выставок;
· в специализированных магазинах по продаже оконных, дверных блоков, строительных и отделочных материалов, в залах торгового оборудования, а также в магазинах ООО «Ключ-Н».
Всего было опрошено 350 респондентов. Большая часть опрошенных (более 50 %) приняли участие в анкетировании либо в самом магазине ООО «Ключ-Н», ибо в близлежащих магазинах строительных и отделочных материалов.
Опрос производился следующим образом. Опрашиваемому человеку предлагалось просмотреть буклет, а затем ответить на вопросы анкеты.
Результаты опроса представлены в табл.2.9.
Таблица 2.9
Результаты опроса посетителей магазинов на предмет оценки рекламы ООО "Ключ-Н"
| № | Вопрос | Количество ответивших респондентов | |
| Положительно | Отрицательно | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1. | Как Вы относитесь к печатной рекламе вообще? | 334 | 16 |
| 2. | Приобретали ли Вы продукцию ООО "Ключ-Н"? | 114 | 236 |
| 3. | Встречали ли Вы когда-либо рекламу продукции ООО "Ключ-Н"? | ||
| В печатных изданиях | 134 | 216 | |
| Рекламную листовку | 152 | 198 | |
| Рекламу на улице | 111 | 239 | |
| Рекламу в Интернете | 15 | 335 | |
| 4. | Могли бы назвать несколько запомнившихся деталей в рекламе ООО "Ключ-Н", которую встретили в предложенном буклете? | 98 | 252 |
| 5. | Удивляет ли Вас что-нибудь в рекламе ООО "Ключ-Н"? | 141 | 209 |
| 6. | Запомнился ли Вам товарный знак ООО "Ключ-Н"? | 87 | 263 |
| 7. | Интересует ли Вас продукция, производимая ООО "Ключ-Н"? | 154 | 196 |
| 8. | Обладает ли, по Вашему мнению, реклама продукции ООО "Ключ-Н" какими-либо уникальными качествами? | 135 | 215 |
| 9. | Всю ли интересующую информацию Вы получили из рекламного объявления ООО "Ключ-Н"? | 128 | 222 |
| 10. | Верите ли Вы рекламе ООО "Ключ-Н", утверждающей, что | 125 | 225 |
| 11. | Появилось ли у Вас желание приобрести продукцию ООО "Ключ-Н"? | 111 | 239 |
Ответ респондентов на первый вопрос показал, что они в большинстве своем положительно относятся к печатной рекламе, если рекламодатель несет ответственность за содержание рекламы и если она выполнена качественно.