Оценка состава и структура факторов прироста оборотных активов
| Показатели | У.е. | В % к приросту |
| 1 | 2 | 3 |
| I. Прирост | 1602 | 100 |
| II. Факторы (увеличивающие “+”, уменьшающие “-”) | ||
| 1. Прирост капитала резервов | +81 | +5,0 |
| 2. Прирост долгосрочных пассивов | +908 | +56,7 |
| 3. Уменьшение краткосрочных займов | -320 | -20,0 |
| 4. Уменьшение кредиторской задолженности | -104 | -6,5 |
| 5. Уменьшение расчетов по дивидентам | -211 | -13,2 |
| 6. Уменьшение доходов будущих периодов | -6 | -0,4 |
| 7. Уменьшение фондов потребления | -12 | -0,7 |
| 8. Уменьшение основных средств | -1273 | +79,5 |
| 9. Уменьшение нематериальных активов | -16 | -1,0 |
| 10. Уменьшение долгосрочных финансовых вложений | +10 | +0,6 |
| Итого | +1602 |
Таким образом, решающим фактором прироста оборотных активов явились уменьшение основных средств и увеличение долгосрочныхспользует заемный капитал, повышая мобильность активов с его помощью. Однако в этом случае пассивов.
Такие факторы едва можно трактовать однозначно. Если бы, допустим, главным фактором оказалось увеличение капитала и резервов, мы сделали бы вывод, что финансовое состояние предприятия улучшилось и повышение мобильности имущества обеспечивается собственными источниками средств. Если бы основным фактором прироста оборотных активов был рост краткосрочных заемных средств, можно было бы предположить, что предпиятие эффективно нужен был бы ответ на вопрос, может ли постоянно заемный капитал обеспечивать прирост оборотных активов, каков характер заемного капитала, каковы условия и сроки погашения кредитов или кредиторской задолженности; нконец, целесообразно использовать заемный капитал в таких размерах.
На нашем предприятии совершенно иная картина. Если бы оно не понизило стоимость своих основных средств, прироста оборотных активов в таком размере, в каком он сложился фактически, не было бы. Значит, важно понять, почему уменьшилась стоимость основных средств: либо предприятие сделало их переоценку, либо списание, либо реализовало часть их. В последнем случае представляет интерес, не уменьшила ли реализация основных средств прроизводственный потенциал предприятия, не повлечет ли она за собой снижение объемов продаж. Если нет, то фактор уменьшения основных средств с финансовой точки зрения можно считать положительным.
Другой фактор - прирост долгосрочных пассивов - также требует более продолжительного рассмотрения. Если это долгосрочные кредиты банков, то можно оценить их как надежный источник покрытия стоимости имущества. Однако в нашем случае до срочные пассивы увеличились за счет роста задолженности по арендной плате. Следовательно, расчитывать на такой источник как на длительный фактор прироста оборотных активов едва ли будет правильно.
В целом, с учетом изложенных аспектов можно сделать следующий вывод. Если данное предприятие поставило себе цель повысить мобильность своего имущества, не нарушая структуру и стоимости внеоборотных активов, То необходимо либо увеличить собственный капитал, либопривлечь кредиты банков (в рассматриваемом случае не имеет значение долгосрочные или краткосрочные кредиты). Рост кредиторсой заемности в качестве заемных источников средств- надежный способ достижения названной цели в силу самого характера кредиторской задолженности, которая может быть востребована в сроки, не устраивающие предприятие.
2. Оценка и управление пассивами
Самостоятельное значение имеют анализ и оценка структуры и состава пассивов. Они представлены в таблице.
Показатели | Начало периода | Конец периода | ||
| У.е. | % к стоим.Имущества | У.е. | % к стоим.имущества | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1. Всего имущества | 47512 | 100 | 47848 | 100 |
| В т.ч. | ||||
| 2. Капитал и резервы | 44406 | 93,5 | 44487 | 93,0 |
| Из них | ||||
| 2.1. Собственный оборотный капитал | ||||
| а) с учетом долгосроыных пассивов | 1335 | 2,8 | 3589 | 7,5 |
| б) без учета долгосрочных пассивов | 1193 | 2,5 | 2540 | 5,3 |
| 3. Заемные средства | ||||
| а) с учетом долгосрочных пассивов | 1929 | 4,1 | 2412 | 5,0 |
| б) без учета долгосрочных пассивов | 1787 | 3,8 | 1363 | 2,8 |
| 3.1. Краткосрочные кредиты | 320 | 0,7 | - | - |
| 3.2. Кредиторская задолженность | 1467 | 3,1 | 1363 | 2,8 |
| 3.3. Дологсрочные пассивы | 142 | 0,3 | 1049 | 2,2 |
| 4. Другие краткосрочные пассивы | 1177 | 2,4 | 948 | 2,0 |
| Справочно: собственный оборотный капитал с учетом фондов и резервов, отраженных в краткосрочных пассмвах | 2512 | 5,3 | 4537 | 9,5 |
Общие выводы о динамике структуры пассивов, которые позволяют сделать данные таблицы:
1. Соотношение заемных и собственных источников средств анализируемого периода почти не изменилось
2. Состав самих заемных средств существенно изменился: краткосрочные заемные средства, содержащие в начале периода и кредиты банков, и кредиторскую задолженность, состоят в конце периода только кредиторскую задолженность. Значительно выросли сумма и удельный вес долгосрочных пассивов в составе источников средств.
3. Если по данным баланса проследить изменения в составе собственных источников средств, то оказывается, что практически весь прирост абсолютной суммы капитала и резервов произошел за счет увеличения на 80000 у.е. резервного фонда предприятия. Учитывая, что предприятие имеет статус акционерного общества, увеличение фонда можно считать положительным фактором, т.к. оно обеспечивает большие гарантии выплаты дивидендов держателям акций.
Наиболее сложным вопросом при анализе и оценке структуры пассивов является методически правильное определение размеров собственного оборотного капитала. Значение этого вопроса увеличивается еще и потому, что собственный оборотный капитал- очень важный показатель финансового состояния предприятия. Дело не только в том,что от его размеров зависят некоторые коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости ( о чем речь пойдет ниже), но и в самом экономическом смысле этого предприятия.
Величина собственного оборотного капитала характеризует ту часть резервов и капитала, которая служит источником покрытия оборотных активов. Собственные источники средств предназначены прежде всего для покрытия внеоборотных активов. Последние являются наименее мобильным элементом имущества, поэтому иметь в качестве их источника покрытия заемных средств рисклванно. Кроме того, как правило, внеоборотные активы- это основной потенциал деятельности предприятия. Если он покрыт заемными источниками, может возникнуть ситуация, когда из-за необходимости погашения долгов надо будет продавать внеоборотные активы, то есть подрывать производственную базу предприятия.
Таким образом, внеобортные активы должны иметь в качестве источника покрытия капитал и резервы. Означает ли это, что оборотные активы могут покрываться исключительно заемными источниками? Ответ на этот вопрос не однозначен, все зависит от профиля деятельности, состава оборотных активов, их оборачиваемости и так далее.
Однако если капитал и резервы больше внеоборотных активов, это означает, что собственные источники средств полностью или частично покрывают их стоимость оборотных активов. Традиционно принято оценивать такую ситуацию как характеристику хорошего финансового состояния, но есть несколько нюансов, которые нельзя не учитывать при рассмотрении данного вопроса.
Во-первых, какую часть оборотных активов целесообразно покрывать собственными источниками средств, а какую можно и даже нужно покрывать заемными средствами. Это должно быть оценено для каждого предприятия индивидуально, исходя из структуры его баланса.
Во-вторых, рассчитывая по балансовым данным величину собственного оборотного капитала, надо сопоставлять не только капитал и резервы с внеоборотными активами. Если у предприятия имеются долгосрочные заемные источники средств, они по своей сущности являются дополнительным источником покрытия внеоборотных активов и тем самым увеличивают собственный оборотный капитал. Долгосрочные заемные средства не могут быть востребованы кредиторами в течение анализируемого периода, а следовательно, достаточно надежны для покрытия внеоборотных активов.
В-третьих, если на балансе предприятия имеются убытки, их также необходимо принимать во внимание при расчете собственного оборотного капитала. Наличие убытков уменьшает величину собственного оборотного капитала, т.к. капиталом и резервами необходимо покрывать не только внеоборотные и часть оборотных активов, но и убытки. Балансовый убыток- это, по существу, нераспределенная прибыль с обратным знаком. Нераспределенная прибыль входит в состав капитала и резервов, а значит, увеличивает его. Соответственно убыток практически уменьшает источники собственных средств, предназначенных для покрытия внеоборотных и оборотных активов. Вообще убыток как элемента актива баланса, на наш взгляд, является нонсенсом. Актив баланса предполагает отражение величины имущества. Убыток же едва ли может быть включен в понятие “имущество”. Логичнее было бы уменьшить на сумму убытков валюту баланса, изъяв ее из активов и снизив на ее сумму капитал и резервы. В условиях действующей формы баланса собственный оборотный капитал правильно определять за вычетом убытков.