Разработка инвестиционного проекта по увеличению объема выпуска продукции на примере ЗАО (стр. 11 из 15)

По расчету бизнес-плана погашение инвестиционного кредита планируется с 4 квартала 2008 года. Составим график погашения инвестиционного кредита и процентов по нему в таблице 11.

Таблица 11

График погашения инвестиционного кредита, тыс.руб.

Наименование показателя	2008			2009				2010		2011	Всего
	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 п/г	2 п/г
Проценты за кредит	0,00	0,00	16,67	5,56	5,56	5,56	4,61	6,81	3,33	0,00	38,14
Возврат основного долга	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	37,50	48,61	69,44	66,67	0,00	222,22
Всего	0,00	0,00	16,67	5,56	5,56	43,06	53,22	76,25	70,00	0,00	270,31

Показатель кредитного покрытия инвестиций составляет 33%, соответственно показатель самофинансирования инвестиций – 69%.

Коэффициент покрытия финансово-эксплуатационных расходов составляет 102%. Таким образом, обеспечивается полное покрытие финансово-эксплуатационных потребностей.

Расчет показателей безубыточности и финансовой прочности деятельности ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» позволяет определить объем производства при котором предприятие не несет ни убытков и не получает прибыль.

Расчет безубыточности и финансовой прочности произведен в таблице 12.

Таблица 12

Расчет безубыточности и запаса финансовой прочности, тыс.руб.

Наименование показателя	2008	2011
Объем продаж	402,78	4652,78
Условно - постоянные расходы	113,53	1028,56
Удельный вес условно - постоянных расходов в объеме продаж, %	21,00	21,33
Точка безубыточности	182,50	1669,72
Запас финансовой прочности	220,28	2983,06

Таким образом, точка безубыточности (порог рентабельности) в 2008 году составляет 182,5 тыс. руб.; в 2012 году – 1669,72 тыс. руб. (т.е. объем выручки должен составлять не менее указанных величин соответственно).

Запас финансовой прочности составляет в 2008 году 220,28 тыс. руб.; в 2012 году - 2983,6 тыс. руб.

По рассчитанному финансовому плану устанавливаем, что разрабатываемый инвестиционный проект будет приносить прибыль ЗАО «Алексинский хлебокомбинат».

3.3. Расчет показателей экономической эффективности

инвестиционного проекта

Опираясь на экономические данные, инвестор должен определиться с функциональным использованием и местом расположения будущего инвестиционного проекта. Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдают сегодняшние затраты.

Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа инвестиционных проектов можно оценивать по многим критериям - с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов - как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) - и затрат на проект[34].

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот инвестиционный проект, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности и общество в целом[35].

Поэтому термин эффективность инвестиционного проекта понимается как «эффективность проекта» [36].

ЗАО «Алексинский хлебокомбинат» реализует инвестиционный проект по увеличению объемов выпуска майонезной продукции. Проведем анализ экономической эффективности данного проекта.

Для анализа инвестиционного проекта используем метод ранжирования показателей экономической эффективности (чистый приведенный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, средняя норма рентабельности, срок окупаемости без дисконтирования, срок окупаемости с учетом дисконтирования) в результате изменения исходных параметров в диапазоне от – 20 % до 20 %. Ранжирование предлагается осуществлять путем сравнения величины диапазона изменения каждого показателя при одинаковой вариации исходных данных. Приоритет стоит отдавать показателям, имеющим меньший диапазон изменения по сравнению с другими.

В качестве варьируемых показателей принимаются: цена реализации продукции; объем реализации продукции; общие затраты; величина инвестиций; срок реализации проекта.

В процессе анализа получены абсолютные и относительные отклонения (темп прироста) критериев эффективности.

Таблица 13

Влияние изменения цены продукции на показатели эффективности

Показатель	Величина изменения цены реализации продукции, %									Разброс значений, %
	-20	-15	-10	-5	0	5	10	15	20
ЧДД	-102,7	-76,9	-51,3	-25,6	0	25,6	51,3	76,9	102,6	205,3
ИД	-55,7	-42	-27,8	-14,1	0	13,7	27,8	42	55,7	111,4
СНР	-52,8	-39,6	-26,4	-13,2	0	13,2	26,4	39,6	52,8	105,6
ВНР	-69,6	-52,4	-35,2	-17,8	0	18,3	37,4	57,2	77,9	147,8
Ток	70,4	40,7	25,9	14,8	0	-7,4	-14,8	-22,2	-25,9	96,3
Токд	81,8	51,5	33,3	12,1	0	-15,1	-21,2	-27,3	-33,3	115,1

ЧДД - чистый дисконтированный доход,

ИД – индекс доходности,

ARR- средняя норма рентабельности,

ВНД - внутренняя норма доходности,

Ток - срок окупаемости без дисконтирования,

Токд - срок окупаемости с учетом дисконтирования.

Результаты анализа, приведенные в таблице 13, отображены на рис. 3.

Рис. 3 - Влияние изменения цены реализации продукции на показатели эффективности

На основе полученных результатов (относительной степени разброса показателей эффективности) можно сделать вывод, что наибольший разброс имеет показатель чистый дисконтированный доход, наименьший разброс имеет показатель – недисконтированный период окупаемости. Далее получаем следующую последовательность показателей эффективности по убыванию степени чувствительности к изменению параметра цена реализации продукции:

1) ЧДД;

2) ВНД;

3) Токд;

4)ИД;

5) СНР;

6) Ток. То есть, наиболее чувствительным к изменению цены реализации продукции является чистый дисконтированный доход, наименее чувствительным, соответственно, недисконтированный срок окупаемости.

Влияние изменения объема реализации продукции на показатели эффективности приведено в таблице 14 и на рисунке 4.

Таблица 14

Влияние изменения объема реализации продукции

на показатели эффективности (в относительном выражении)