Недостатки облигаций:
- облигации не могут быть выпущены для покрытия убытков;
- для коммерческой организации небольшой объём эмиссии является экономически нецелесообразным (приемлемый объём – более 200-300 млн. рублей);
- уровень финансовой ответственности предприятия за своевременность выплаты процента и погашение облигаций очень высок (взыскание средств идет через механизм банкротства);
- выпуск облигаций связан с выплатой налога на операции с ценными бумагами.
Корпоративные еврооблигации (еврозаймы) – облигации, выпущенные в долларах или евро.
Достоинства еврооблигаций:
+ эмитент еврооблигаций имеет достаточно широкий круг инвесторов;
+ издержки по эмиссии еврооблигаций существенно ниже по сравнению с получение еврокредита;
+ более ликвидны по сравнению с другими ценными бумагами.
Недостатки еврооблигаций:
- еврооблигации выпускаются с фиксированной или плавающей ставкой, в то время как еврокредиты – только с плавающей.
- средства от эмиссии еврооблигаций аккумулируются гораздо медленнее по сравнению с еврокредитами.
Бюджетные кредиты рассматриваются в качестве долгосрочного заемного источника. Поощрения инвестиционной деятельности со стороны государства целесообразны только для определённой сферы деятельности. Условия получения таких кредитов оговариваются ежегодно, но основными являются:
- отсутствие у заёмщиков и поручителей просроченной задолженности по платежам в федеральный бюджет и государственные внебюджетные фонды;
- финансирование закупок по импорту оборудования, товаров и услуг проводится только для инвестиционных проектов.
К краткосрочным обязательствам относятся займы сроком менее 12 месяцев, кроме того здесь учитывается задолженность, которая в прошлых периодах считалась долгосрочной, а в планируемом должна быть погашена. Краткосрочные обязательства служат источником формирования оборотных активов.
К кредиторской задолженности относятся средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его распоряжении. Причины возникновения:
- особенности оплаты;
- несвоевременность оплаты;
Состав кредиторской задолженности:
1. задолженность перед поставщиками и подрядчиками;
2. задолженность перед кредиторами, которым предприятие выдало векселя;
3. задолженность перед дочерними и зависимыми обществами;
4. задолженность по не выплаченной работникам заработной плате;
5. задолженность по единому социальному налогу и по обязательному страхованию от несчастных случаев и профзаболеваний на производстве;
6. задолженность перед бюджетом;
7. авансы, которые предприятие получило под предстоящую поставку продукции;
8. доходы будущих периодов;
9. резервы предстоящих расходов (отпуска, годовые выплаты и т.д.);
10. задолженность учредителям по выплате дивидендов;
11. прочая задолженность.
Определенные суммы кредиторской задолженности предприятие может планировать заранее, например устойчивые пассивы (не принадлежат организации, но находятся в постоянном обороте), которые являются бесплатным источником финансирования.
Источники финансирования делятся на внутренние (собственные средства) и внешние (средства от продажи ценных бумаг, облигаций, ссуды банков и т.д.).
В практике учета и планирования финансов рассматривается следующий вариант деления источников финансирования:
1. Внутренние источники (все расходы, которые предприятие финансирует за счёт чистой прибыли).
2. Краткосрочные финансовые средства (средства, используемые для оплаты текущих расходов – для оплаты сырья, материалов, заработной платы).
Формы реализации источников финансирования в этом случае могут быть следующие:
* коммерческий кредит;
* акцептный кредит;
* переводной вексель (тратта);
* банковский овердрафт.
2. Среднесрочные финансовые средства, которые используются в интервале от 2 до 5 лет для оплаты машин, оборудования и научно-исследовательских разработок. К среднесрочным финансовым средствам относят кредит и аренду.
3. Долгосрочные финансовые средства, сроком свыше 5 лет. Они используются для приобретения земли, недвижимости и долгосрочных инвестиций. Выделение этих средств осуществляется путём получения долгосрочных ссуд, облигаций, выпуска акций.
Использование данной классификации в российской практике планирования связано с особенностями внутрифирменного планирования за рубежом и оценкой эффективности использования различных вариантов привлечения финансовых средств.
При определении потребности в денежных ресурсах обязательно должны учитываться следующие моменты:
1. Для какой цели и на какой период требуются денежные средства;
2. С какой срочностью требуются средства;
3. Наличие необходимых средств на предприятии;
4. Величина затрат при оплате долга.
Финансовые ресурсы организации (предприятия) — это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченных и заемных), предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием производства. Чтобы начать процесс производства, предприниматель (предприятие, фирма, физическое лицо) авансирует деньги на приобретение средств производства и наем рабочей силы. Следует выделить такое понятие, как:
1. Капитал — часть финансовых ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота. Другими словами, капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.
Различают следующие формы функционирования капитала (активов): денежную, производственную и товарную.
1.1 Денежный капитал— это капитал, функция которого состоит в создании необходимых условий для соединения факторов производства.
1.2 Производственный капитал — это капитал, функция которого состоит в организации, управлении и рациональном соединении приобретенных (или уже имеющихся) факторов производства с целью получения большей стоимости, т.е. прибыли.
Создание и получение прибыли становится возможным путем выпуска необходимых потребительских благ, обладающих общественной потребительной стоимостью — ценностью для покупателей. Это товары и услуги.
1.3 Товарный капитал — это капитал, функции которого как раз и состоят в реализации имеющихся товаров и услуг с целью превращения их в ту или иную форму.
Эффективность движения капитала зависит от его оборачиваемости.
При этом основными аналитическими показателями выступают показатели (коэффициенты) оборачиваемости авансированного и собственного капитала или капиталоотдачи, которые характеризуют степень деловой активности предприятия:
Коак =Реализованная продукция (продажа) : Авансированный капитал=
стр. 010 ф. № 2
0,5 (стр. 300 н.г. + стр. 300 к.г.) ф. № 1
Коск= Реализованная продукция (продажа) :Собственный капитал
стр. 010 ф. № 2
0,5 (Lстр. 490, 640 н.г.+ 2 стр. 490, 640 к.г.) ф. №1
По источникам образования финансовые ресурсы подразделяются на
1. собственные (внутренние) и
2. привлеченные на разных условиях (внешние), мобилизуемые на финансовом рынке и поступающие в порядке перераспределения (рис. 1.1).
Финансовые ресурсы организации (предприятия)
| Собственные источники |
| Долгосрочный кредит банка |
| Внешние |
| Краткосрочный кредит банка |
| Дополнительные взносы средств в уставный капитал |
| Коммерческий кредит |
| Дополнительная эмиссия и размещение ценных бумаг |
| Средства от выпуска и продажи облигаций |
| Средства, поступающие в порядке перераспределения |
| — Прочие источники |
| Бюджетные ассигнования |
— Заемные источники
| Внутренние | |
| Поступления от учредителей при формировании уставного капиталаПрибыль, остающаяся в распоряжении организацииАмортизационные отчисленияПрочие источники | |
Прочие источники
Рис. 1.1. Состав финансовых ресурсов организации (предприятия)
1. Основную долю в собственных финансовых ресурсах составляет:
1.1 прибыль, остающаяся в распоряжении организации (предприятия);
Следует помнить, что не вся прибыль остается в распоряжении организации (предприятия), часть ее в виде налогов и других налоговых платежей поступает в бюджет. Прибыль, остающаяся в распоряжении организации (предприятия), распределяется решением руководящих органов управления на цели накопления и потребления. Прибыль, направляемая на накопление, используется на развитие производства и способствует росту имущества предприятия. Прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных задач.
1.2 амортизационные отчисления, вторым по значимости источником собственных финансовых ресурсов.
Амортизационные отчисленияпредставляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в состав затрат на производство продукции и затем в составе выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства.