Совершенствование использования основных фондов на предприятии (стр. 10 из 11)

Согласно теории дисконтирования, денежные поступления ближних интервалов стоят больше, чем отдаленные во времени денежные притоки, поэтому предприятию экономически целесообразно приблизить чистый (неналоговый) приток, сместив тем самым во времени тот приток, который подвергается налогообложению. Именно это и достигается за счет применения более ускоренных методов амортизации. Как меняется доля амортизационных отчислений в общей величине дисконтированного денежного потока для различных методов амортизации проиллюстрировано в таблице 7.

Таблица 7 – Доля амортизационных отчислений в общей величине дисконтированного денежного потока

Метод амортизации	Период амортизации
	10 лет	З6 лет
Линейный	43,5%	43,7%
По сумме лет использования	48,6%	59,7%
По остаточной стоимости	50,9%	66,5%
Ускоренный линейный	54,9%	78,5%

Итак, увеличение текущей стоимости суммарного денежного потока при различных методах амортизации достигается за счет приближения во времени неналогооблагаемой части этого денежного потока, а именно, амортизационных отчислений.

4. Влияние ставки дисконтирования.

Оценка текущей стоимости денежного потока зависит не только от удаленности срока получения дохода от текущего момента, но и от размера дисконта.

Так, если принять сумму дисконтированного денежного потока по линейному методу за базовый уровень, то относительное превышение суммы дисконтированного денежного потока для других методов начисления амортизации по отношению к линейному неускоренному составит некоторую положительную величину. Результаты подобной оценки для различных ставок дисконтирования приведены в таблицах.

Относительное превышение текущей стоимости денежного потока при различных методах амортизации над аналогичным показателям линейного неускоренного метода амортизации при различных ставках дисконтирования (на 10-летнем сроке).

Таблица 8

Метод амортизации	Ставка дисконтирования
	0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%
По сумме лет	0%	1,1%	2,1%	3,1%	3,9%	4,7%	5,4%
По остаточной стоимости	0%	1,4%	3,2%	4,9%	6,5%	8,0%	9,3%
Ускоренный	0%	2,5%	5,0%	7,3%	9,5%	11,5%	13,3%

Относительное превышение текущей стоимости денежного потока при различных методах амортизации над аналогичным показателем линейного неускоренного метода амортизации при различных ставках дисконтирования (на 36-летнем сроке).

Метод амортизации	Ставка дисконтирования
	0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%
По сумме лет	0%	4,0%	7,0%	9,0%	10,2%	11,0%	11,5%
По остаточной стоимости	0%	5,2%	10,4%	14,2%	16,9%	18,9%	20,4%
Ускоренный	0%	9,2%	16,8%	22,0%	25,2%	27,2%	28,3%

Очевидно, что при ставке дисконтирования, равной 0, все методы амортизации равнозначны. Результаты оценки подтверждают логический вывод о том, что различия в значениях текущей стоимости оцениваемого показателя при различных методах амортизации усиливаются при увеличении ставки дисконтирования.

Причём подобные расчёты могут быть использованы для нахождения критических (пограничных) значений оцениваемого показателя при заданной ставке дисконтирования, которая может быть определена для предприятия в качестве внешнего экономического условия функционирования.

Так, например, если для предприятия требуется путём оптимизации амортизационной учётной политики достичь выигрыш не менее 5% то при условии 10% ставки дисконтирования для имущества со сроком использования 10 лет это условие может быть достигнуто лишь в случае применения ускоренной линейной амортизации, а для имущества со сроком использования 36 лет – в случае применения любого из альтернативных (по отношению к линейному) методов амортизационной учетной политики (см. таблицы 8 и 9).

Поскольку стоимость приобретаемых предприятием внеоборотных активов можно рассматривать в качестве его капиталовложений, т.е. процесса инвестирования капитала, то возврат стоимости этого имущества через механизм амортизации можно интерпретировать как процесс окупаемости этого капитала. В этом случае скорость амортизации имущества экономически можно интерпретировать как скорость оборачиваемости этого капитала за счет амортизационных отчислений на всем периоде использования амортизируемого имущества. (Скорость амортизации имущества при различных методах амортизации графически проиллюстрирована на рис.5).

Рисунок 5

Соотношение скорости амортизации имущества для линейных методов (ускоренного и неускоренного), при этом, определить достаточно просто; оно равно коэффициенту ускорения. В отношении других рассматриваемых методов амортизации найти такое соотношение не так просто. Поэтому мы предлагаем проиллюстрировать степень (скорость) оборачиваемости инвестиционного капитала за счет амортизационных отчислений следующими способами:

а) Период «полуамортизации»:

скорость возврата инвестиционного капитала может быть охарактеризована таким показателем как срок, за который при данном методе амортизации происходит реновация половины первоначальной балансовой стоимости имущества, или соответственно, доля данного периода в общем сроке использования имущества. Очевидно, что линейного неускоренного метода эта доля составляет Т/2, для ускоренного с коэффициентом ускорения, равном 3, соответственно – Т/6.

В таблице 10 приведены данные о таком периоде «полуамортизации» для различных методов амортизации имущества, а на рис. 5 проиллюстрировано графически.

Период, за который происходит амортизация половины первоначальной балансовой стоимости имущества.

Таблица 10

Метод амортизации	Период полуамортизации
	Срок полной амортизации – 10 лет		Срок полной амортизации – З6 лет
	Кол-во лет	Доля периода	Кол-во лет	Доля периода
Линейный	5 лет	0,5	18 лет	0,5
По сумме лет использования	3 года	0,3	11 лет	0,3
По остаточной стоимости	2 года	0,2	8 лет	0,2
Ускоренный линейный	1,7 года	0,17	6 лет	0,17

Таким образом, соотношение сроков «полуамортизации» для двух различных методов может служить иллюстративной оценкой ускорения амортизации имущества, достигаемый за счет перехода от одного метода к другому. Так, например, метод амортизации по сумме чисел обеспечивает ускорение амортизации по сравнению с методом линейной неускоренной амортизации по этому критерию в 5/3 = 1,7 раза.

Экономическая интерпретация такого критерия оборачиваемости инвестированного капитала может иметь следующий смысл. Если стратегическим направлением компании является замена/обновление своего оборудования (или иных фондов) в момент, когда оно «амортизирует» наполовину, то оцененный параметр и показывает примерный срок, через который следует планировать следующее инвестирование. Таким образом, применяемый метод амортизации в этом случае определяет скорость обновления оборудования (фондов).

В этом случае, если компания использует тот метод амортизации, который позволяет ей максимально снижать налогооблагаемую прибыль исходя из текущего уровня рентабельности, то соответствующий период «полуамортизации» будет соответствовать максимально быстрому для данной компании периоду обновления фондов.

б) Соотношение долей амортизированного имущества:

скорость амортизации имущества при различных методах может быть охарактеризована путем сравнения доли накопленной амортизации при одном из методов за срок, равный сроку полной реновации при другом. На обозначенном временном периоде такая доля накопленной амортизации характеризует относительную оборачиваемость инвестированного капитала при одном методе по отношению к другому.

Среди рассматриваемых методов только ускоренный метод амортизации позволяет амортизировать всю стоимость имущества за более короткий срок. Определим долю амортизированного имущества при различных методах за период, равный полной линейной ускоренной амортизации имущества, т.е. максимально быстрый срок амортизации из анализируемых методов. Расчет этого показателя приведен в таблице 11.

Доля накопленной амортизации имущества за период, равный сроку ускоренной амортизацию.

Таблица 11

Метод амортизации	Доля накопленных амортизационных отчислений
Линейный	0,33
По сумме лет	0,5 – 0,6
По остаточной стоимости	0,6 – 0,7
Ускоренный	1,0

Соответственно, скорость ускорения амортизации (а значит, - оборачиваемости капитала) по данному показателю при переходе от одного метода к другому определяется соотношением долей амортизированного имущества за обозначенный срок. Так, например, по данному показателю метод амортизации по остаточной стоимости ускоряет амортизацию по сравнению с методом по сумме лет примерно в 0,65/0,55=1,18 раза.