Сироткин - Практикум по Финансовый менеджмент (стр. 15 из 42)

Часто составляют отчет об источниках и использовании рабочего
капитала. Рабочий капитал, текущие активы минус текущие обязатель-
ства (оборотные средства минус краткосрочная кредиторская задолжен-
ность).

Годовой отчет об источниках и использовании рабочего капитала представлен в табл. 18.Таблица 18Отчет об источниках и использовании денежных средств за период с n по n+1 год, тыс. у.е. Источники		Направление использования
Средства, полученные в резуль- тате хозяйственной деятельности
Чистая прибыль	201242	Выплата дивидендов	142968
Амортизация	111509	Прирост основных средств	104276
Уменьшение прочих активов	467	Увеличение инвестиций	65376
Увеличение долгосрочной задолженности	4323	Прирост рабочего капитала	5024
Увеличение акционерного капи- тала и эмиссионный доход	103
Итого:	317644	Итого:	317644

Единственное отличие этой таблицы от предыдущей в том, что в
этом отчете опущены данные об изменениях статей текущих активов и
текущих обязательств. Банкиры часто прибегают к этому отчету, так
как требуют от заемщика поддержания определенного минимального
объема оборотного капитала. Руководство фирмы использует эту ин-
формацию для внутреннего контроля.

8.2. Анализ денежных средств

В основе такого анализа лежать данные табл. 17 и 18. Анализ денеж-
ных средств позволяет:

выявить несбалансированность использования денежных средств
и предпринять соответствующие действия;

выявить рост запасов по сравнению с другими активами и объема-
ми продаж;

определить структуру капитала фирмы;

анализировать структуру кратко- и долгосрочных вложений;

определить ожидаемое конечное состояние денежных средств фир-
мы, посредством корректировок их начального сальдо на изменение де-
нежных средств в разработанном отчете. Другими словами, можно про-
гнозировать состояние денежных средств фирмы при помощи денежно-
го бюджета, в котором дана оценка будущих потоков денежных средств.

Прогнозирование денежныых потоковБюджет денежных средств, прогноз потоков наличных средств фир- мы, вызванных инкассацией и выплатами, обычно составляется на ме- сяц. Такой бюджет разрабатывается на основе прогнозов будущих на- личных поступлений и выплат денежных средств на различные проме- жутки времени. При стабильных потоках денег бюджет разрабатывают на квартал и более. Когда потоки предсказуемы, но изменчивы, требу- ется бюджет на более короткие периоды.Бюджет денежных средств строят в следующей последовательности. Прогноз объема продаж. Прогноз инкассирования. Это прогноз поступлений от продаж. Если предположить, что фирма торгует в кредит, предлагая покупателю 30 дней для платежа с момента выставления счета, по опыту - 90% поступлений инкассируется в сред- нем в течение месяца со дня продажи товара и 10% в течение двух месяцев, и 10% продаж происходит за наличные, то график поступле- ний от продаж можно представить в виде табл. 19.Таблица 19График поступлений от продаж Показатели	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
Общий объем продаж	300,0	350,0	250,0	200,0	25,0	300,0	350,0	380,0
Продажи в кредит	270,0	315,0	225,0	180,0	225,0	270,0	315,0	342,0
Инкассация, 1 месяц		243,0	283,5	202,5	162,0	202,5	243,0	283,5
Инкассация, 2 месяца			27,0	31,5	22,5	18,0	22,5	27,0
Общий объем инкассации			310,5	234,0	184,5	220,5	265,5	310,5
Продажи за наличные			25,0	20,0	25,0	30,0	35,0	38,0
Итого поступлений			355,5	254,0	209,5	250,5	300,5	348,5

Если в экономике наблюдается спад, то покупатели будут задержи-
вать платежи и период инкассации 33 дня (средняя взвешенная 30 и 60
дней). Если период инкассации 50 дней, то это значит, что 1/3 декабрь-
ской выручки от продажи будет инкассирована в январе (105000 у.е.) и
2/3 (210000 у.е.) в феврале. Прогноз наличных выплат зависит от того,
какой политики придерживается фирма: удерживает производство на
относительно постоянном уровне или меняет его соответственно объе-
мам продаж. Если объем продаж нестабилен, возникает проблема хра-