Реализация проекта позволит компании дополнительно начислять
амортизацию в сумме: первый год - 30, второй - 330, третий - 290,
четвертый - 266, пятый - 244. Для осуществления проекта в начале
первого года берут кредит 1 млн у.е., который требует 16% ежегодных
процентных платежей и будет погашен в конце пятого года.
Рассчитайте поток самофинансирования на 5 лет.
68
|
Решение.Расчет сведен в табл. 28.Таблица 28Расчет потока самофинансирования Показатели | Годы | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Валовая прибыль | 240 | 1258 | 1260 | 1250 | 1275 |
| 2. Проценты по займам | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 |
| 3. Амортизация | 270 | 558 | 600 | 456 | 429 |
| 4. Результат хозяйственной деятельности (1-2-3) | -190 | 828 | 500 | 634 | 686 |
| 5. Налог на прибыль | 0 | 414 | 250 | 317 | 343 |
| 6. Способность к самофинансированию (1-2-5) | 80 | 684 | 850 | 773 | 772 |
Попробуйте, меняя переменные самофинансирования на 10%, оце-
нить чувствительность результата (способности к самофинансированию)
к изменениям валовой прибыли, амортизации, процентов по займу. По-
смотрите, что будет с результатом, если 30% чистой прибыли будет на-
правлено на выплату дивидендов.
69
11. ИНВЕСТИЦИОННО-ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН КОМПАНИИ
Цель занятия: освоение методики балансирования и выравнива-
ния инвестиционно-финансового плана компании.
Финансовый план предприятия интегрирует все инвестиционные
решения и возможности по финансированию этих решений. Посколь-
ку результат такой интеграции может оказаться больше или меньше
суммы тесно связанных между собой составных частей (инвестиро-
вание и финансирование) необходимо представить их в одном пла-
не. Пример совмещения инвестиционных и финансовых решений в
плане представлен нами в табл. 29.
Разд. 1 документа (табл. 29) устанавливает плановые потребнос-
ти в ресурсах, выраженные в деньгах.
Под остатком средств предшествующих периодов понимают сред-
ства, перешедшие в настоящий план, реализация которых была зап-
ланирована в предыдущем периоде, но по причинам отклонений от
планов не была осуществлена. Например, это может быть неопла-
ченное или не установленное оборудование прошлых плановых пе-
риодов. По доле этой статьи в общих средствах данного раздела пла-
на можно судить о фактическом выполнении плана в предшествую-
щем периоде.
Строка инвестиции может быть представлена в целевом разрезе,
как показано в табл. 26 (обновление, модернизация и др.), или по
видам инвестиционных расходов (земля, здания, сооружения, обору-
дование и др.). Нам представляется, что для анализа надежности ин-
вестиционных решений целесообразно группировать инвестицион-
ные расходы по основным организационно-функциональным элемен-
там структуры предприятия (НИОКР, обеспечение, производство,
сбыт). Такое представление позволит исследовать последствия про-
явления рисков, присущих указанным элементам предприятия по
инвестициям, предназначенным для этих элементов.
Потребности в оборотном капитале возникают при инвестирова-
нии и расширении предприятия и сферы его деятельности (рост за-
пасов, дебиторской задолженности и др.). Эти потребности на наш
взгляд также целесообразно планировать и элементам организаци-
онной структуры предприятия.
Прочие потребности могут быть достаточно разнообразными и
включают следующие составляющие:
70
|
Таблица 29Инвестиционно-финансовый план, ед. | Интервалы планирования | ||||
| Показатели | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Использование средств | |||||
| Остаток средств предшествующих периодов | 800 | 600 | |||
| Инвестиции в основной капитал: | |||||
| - в обеспечение | 2700 | 3000 | |||
| - в производство | 1400 | 1500 | 1600 | 1700 | 500 |
| - в сбыт | 3000 | 3000 | |||
| Потребности в оборотном капитале: | |||||
| - в обеспечение | 100 | 300 | |||
| - в производство | 350 | 300 | |||
| - в сбыт | 200 | 200 | |||
| Прочие потребности: | |||||
| - учредительские расходы | 200 | 250 | |||
| - выкуп акций | 1200 | ||||
| - кредиты представляемые | 300 | ||||
| - погашение кредитов | 1000 | 1000 | 1500 | 1500 | 1000 |
| - выплаты дивидендов | 500 | 500 | 1000 | 1000 | 1000 |
| Итого использование средств: | 10250 | 5100 | 11150 | 4200 | 2500 |
| 2. Источники средств | |||||
| Внутренние источники: | |||||
| - самофинансирование | 3000 | 3500 | 5500 | 7500 | 6000 |
| - остаток чистого оборотного капитала | 950 | ||||
| - внеоборотные активы | 600 | 1500 | |||
| Внешние источники: | |||||
| - увеличение капитала | 4000 | ||||
| - долгосрочные и среднесрочные займы | 5000 | 1300 | |||
| Итого источников средств: | 9500 | 7500 | 8300 | 7500 | 6000 |
| 3. Годовое отклонение (2-1) | -770 | +2400 | -2850 | +3300 | +3500 |
| 4. Отклонение нарастающим итогом | -770 | +1700 | -1150 | +2150 | +5650 |
учредительские расходы - могут предусматриваться, если суще-
ствует необходимость увеличения капитала компании;
приобретение акций - предусматривается, если компания имеет
намерение выкупить часть собственных акций у акционеров, умень-
шить количество обращающихся акций на рынке. С другой стороны,
компания может по разным причинам получать ценные бумаги других
компаний;
71
|
кредиты предоставляемые - предприятие бывает вынуждено пре- погашение кредитов - инвестирование во многих случаях осуще- выплаты дивидендов - дивидендные выплаты (распределение ди- Разд. 2 инвестиционно-финансового плана содержит долгосрочные | Интервалы планирования | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Валовая прибыль: от старых инвестиционных проектов от новых инвестиционных проектов Проценты по займам Амортизационные отчисления: от старых инвестиционных проектов от новых инвестиционных проектов Результат хозяйственной деятельности (1-2-3) Налог на прибыль Самофинансирование (1-2-5) | | | | | |
Предприятие можно рассматривать в виде базового инвестицион-
ного проекта, который со временем дополнялся новыми инвестици-
72