** Прибыль после выплаты процентов и налогов, деленная на чистые
активы.
*** Прирост собственного капитала на счетах основан на реинвестиро-
ванной прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов.
В табл. 33 представлены планы деятельности компании на три пери-
ода, без изменения исходных предположений.
89
|
Варианты финансирования капитала компании, ед. Показатели | Вариант I | Вариант II | Вариант III | ||||||
| Периоды | Периоды | Периоды | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | |
| Структура капитала: | |||||||||
| Процент долга в капитализации, % | 0 | 0 | 0 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 |
| Заемный капитал | 0 | 0 | 0 | 250 | 290 | 336,4 | 250 | 270 | 291,6 |
| Собственный капитал | 500 | 550 | 605 | 250 | 290 | 336,4 | 250 | 270 | 291,6 |
| Чистые активы (капитализация) | 500 | 550 | 605 | 500 | 580 | 672,8 | 500 | 540 | 583,3 |
| Прибыльность: | |||||||||
| Общий доход на чистые активы до уплаты | |||||||||
| налогов и активов, % | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 |
| Размер прибыли | 50 | 55 | 60,5 | 50 | 58 | 67,28 | 50 | 54 | 58,32 |
| Выплата процентов по ставке 4% | 0 | 0 | 0 | 10 | 11,6 | 13,46 | 10 | 10,8 | 11,66 |
| Прибыль после выплаты процентов | 50 | 55 | 60,5 | 40 | 46,4 | 53,82 | 40 | 43,2 | 46,66 |
| Распределение прибыли: | |||||||||
| Доля выплат в виде дивидендов, % | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 50 | 50 | 50 |
| Выплаченные дивиденды | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 20 | 21,6 | 23,33 |
| Реинвестировано | 50 | 55 | 60,5 | 40 | 46,4 | 53,82 | 20 | 21,6 | 23,33 |
| Финансирование: | |||||||||
| Дополнительный долг | 0 | 0 | 0 | 40 | 46,4 | 53,82 | 20 | 21,6 | 23,33 |
| Возможные новые инвестиции | 50 | 55 | 60,5 | 80 | 92,8 | 107,64 | 40 | 43,2 | 46,66 |
| Результаты (на конец периода): | |||||||||
| Ставка доходности чистых активов, % | 10 | 10 | 10 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 |
| Ставка доходности собственного капитала | 10 | 10 | 10 | 16 | 16 | 16 | 16 | 16 | 16 |
| Прирост собственного капитала | 10 | 10 | 10 | 16 | 16 | 16 | 8 | 8 | 8 |
| Прирост накопленной прибыли (после процентов) | 10 | 10 | 16 | 16 | 8 | 8 | |||
В варианте I при ставке доходности чистых активов по прибыли
до процентов и после налогов в 10%, полученные 50000 у.е. вложе-
ны в расширение производства. Предполагаем, что амортизация рас-
ходуется на поддержание работы оборудования. Поскольку вся при-
быль реинвестирована, рост собственного капитала составит 10%.
Из таблицы следует, что при стабильной финансовой политике и
неизменных условиях рост собственного капитала продолжится и
составит 10%.