3. Метод отбора инвестиционных проектов с помощью перечня критериев
Кроме чистого приведенного дохода, для отбора инновационных проектов используют и другие показатели: срок окупаемости (Ток); период окупаемости (Пок) внутреннюю норму доходности (Вд); рентабельность (R).
Метод перечня критериев. Суть метода отбора инвестиционных проектов с помощью перечня критериев заключается в следующем: рассматривается соответствие проекта каждому из установленных критериев и по каждому критерию дается оценка проекту. Метод позволяет увидеть все достоинства и недостатки проекта и гарантирует, что ни один из критериев, которые необходимо принять во внимание не будет забыт, даже если возникнут трудности с первоначальной оценкой.
Критерии, необходимые для оценки инвестиционных проектов, могут различаться в зависимости от конкретных особенностей организации, ее отраслевой принадлежности и стратегической направленности. При составлении перечня критериев необходимо использовать лишь те из них, которые вытекают непосредственно из целей, стратегии и задач организации, ее ориентации долгосрочных планов. Проекты, получающие высокую оценку с позиции одних целей, стратегий и задач, могут не получить ее с точки зрения других.
Основными критериями для оценки инвестиционных проектов являются:
1. Цели организации, стратегия, политика и ценности.
-совместимость проекта с текущей стратегией организации и долгосрочным планом.
-оправданность изменений в стратегии организации (в случае, если этого требует принятие проекта).
-соответствие проекта отношению организации к риску.
-соответствие проекта отношению организации к нововведениям.
-соответствие проекта требованиям организации с учетом временного аспекта (долгосрочный или краткосрочный проект).
-соответствие проекта потенциалу роста организации.
-устойчивость положения организации.
-степень диверсификации организации (то есть количество отраслей, не имеющих производственной связи с основной отраслью, в которой осуществляет свою деятельность организация, и их доля в общем объеме ее производства), влияющая на устойчивость ее положения.
-влияние больших финансовых затрат и отсрочки получения прибыли на современное состояние дел в организации.
-влияние возможного отклонения времени, затрат и исполнения задач от запланированных, а также влияние неудачи проекта на состояние дел в организации.
2. Финансовые критерии
-размер инвестиций (вложения в производство, вложения в маркетинг; для проектов НИОКР затраты на проведение исследования и стоимость развития, если исследование успешно).
-потенциальный годовой размер прибыли.
-ожидаемая норма чистой прибыли.
-соответствие проекта критериям экономической эффективности капиталовложений, принятым в организации.
-стартовые затраты на осуществление проекта.
-предполагаемое время, по истечении которого данный проект начнет приносить расходов и доходов.
-наличие финансов в нужные моменты времени.
-влияние принятия данного проекта на другие проекты, требующие финансовых средств.
-необходимость привлечения заемного капитала (кредитов) для финансирования проекта, и его доля в инвестициях.
-финансовый риск, связанный с осуществлением проекта.
-стабильность поступления доходов от проекта (обеспечивает ли проект устойчивое повышение темпов роста доходов фирмы, или доход от года к году будет колебаться).
- период времени, через который начнется выпуск продукции (услуг), а, следовательно, возмещение капитальных затрат.
- возможности использования налогового законодательства (налоговых льгот).
- фондоотдача, то есть отношение среднего годового валового дохода, полученного от проекта, к капитальным затратам (чем выше уровень фондоотдач и, тем ниже в общих расходах организации доля постоянных издержек, не зависящих от изменения загрузки производственных мощностей, а, следовательно, тем меньше будут убытки в случае ухудшения экономической конъюнктуры; если уровень фондоотдачи в данной организации ниже среднеотраслевого, то в случае кризиса у нее больше шансов разориться одной из первых).
- оптимальность структуры затрат на продукт, заложенный в проекте (использование наиболее дешевых и легко доступных производственных ресурсов).
3. Научно-технические критерии (для проектов НИОКР)
- вероятность технического успеха.
-патентная чистота (не нарушено ли патентное право кого-либо из патентодержателей).
- уникальность продукции (отсутствие аналогов).
- наличие научно-технических ресурсов, необходимых для осуществления проекта.
- соответствие проекта стратегии НИОКР в организации.
- стоимость и время разработки.
- возможные будущие разработки продукта и будущие применения новой генерируемой технологии.
- воздействие на другие проекты.
- патентоспособность (возможна ли защита проекта патентом)
- потребности в услугах консультативных фирм или размещении внешних заказов на НИОКР.
4. Производственные критерии
- необходимость технологических нововведений для осуществления проекта.
- соответствие проекта имеющимся производственным мощностям (будет ли поддерживаться высокий уровень использования имеющихся в наличии производственных мощностей или с принятием проекта резко возрастут накладные расходы).
- наличие производственного персонала (по численности и квалификации).
- величина издержек производства. Сравнение ее с величиной издержек у конкурентов.
- потребность в дополнительных производственных мощностях (дополнительном оборудовании).
5. Внешние и экологические критерии.
- возможное вредное воздействие продуктов и производственных процессов.
- правовое обеспечение проекта, его непротиворечивость законодательству.
- возможное влияние перспективного законодательства на проект.
- возможная реакция общественного мнения на осуществление проекта.
При выборе проекта, оценке его эффективности следует учитывать факторы неопределенности и риска. Полномасштабное изучение этого вопроса выходит за рамки данного учебного пособия, поэтому остановимся на них лишь вкратце.
Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе сопутствующих затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.
При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков.
1.Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли.
2.Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и тому подобное)
3.Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе
4.Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии
5.Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и тому подобное,
6.Неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий
7.Производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и тому подобное)
8.Неопределенность целей, интересов и поведения участников
9.Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой ситуации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
Наиболее точным является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:
- описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и тому подобное параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;
- преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;
- определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации - показателей ожидаемой эффективности.
Заключение
Особенностью современного этапа развития инновационной деятельности является образование в крупнейших фирмах единых научно-технический комплексов, объединяющих в единый процесс исследование и производство. Это предполагает наличие тесной связи всех этапов цикла «наука - производство". Создание целостных научно-производственно - сбытовых систем объективно закономерно, обусловлено научно-техническим прогрессом и потребностями рыночной ориентации фирмы.
В 80-е годы в инновационной политике крупных фирм отчетливо проявилась тенденция к переориентации направленности научно-технической и производственно-сбытовой деятельности. Она выражалась прежде всего в стремлении к повышению в ассортименте выпускаемой продукции удельного веса новых наукоемких изделий, сбыт которых ведет к расширению сопутствующих технических услуг: инжиниринговых, лизинговых, консультационных и др. С другой стороны, отмечается стремление к снижению издержек производства традиционной продукции.