Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов (стр. 7 из 8)

Приведем наиболее рациональную последовательность проведение анализа чувствительности.

Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить внутренняя норма прибыльности (IRR) или чистое современное значение (NPV).

Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности). Типичными являются следующие факторы:

капитальные затраты и вложения в оборотные средства,

рыночные факторы — цена товара и объем продажи,

компоненты себестоимости продукции,

время строительства и ввода в действие основных средств.

Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов может быть несколько, например 5% и 10% от номинального значения (всего четыре в данном случае)

Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.

Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов. В западном инвестиционном менеджменте этот график носит название "Spider Graph". Ниже приводится пример такого графика для трех факторов.

Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации инвестиционного проекта. Так, например, если цена продукции оказалась критическим фактором, то в ходе реализации проекта необходимо улучшить программу маркетинга и (или) повысить качество товаров. Если проект окажется чувствительным к изменению объема производства, то следует уделить больше внимания совершенствованию внутреннего менеджмента предприятия и ввести специальные меры по повышению производительности. Наконец, если критическим оказался фактор материальных издержек, то целесообразно улучшить отношение с поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно, снизить закупочную цену сырья.

Рис 2.1 - Чувствительность проекта к изменению неопределенных факторов

Анализ сценариев. Анализ сценариев — это прием анализа риска, который на ряду с базовым набором исходных данных проекта рассматривает ряд других наборов данных, которые по мнению разработчиков проекта могут иметь место в процессе реализации. В анализе сценария, финансовый аналитик просит технического менеджера подобрать показатели при "плохом" стечении обстоятельств (малый объем продаж, низкая цена продажи, высокая себестоимость единицы товара, и т. д.) и при "хорошем". После этого, NPV при хороших и плохих условиях вычисляются и сравниваются о ожидаемым NPV [9, с. 125-126].

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОЛОГИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТОВ

Анализ многих бизнес-планов, описывающих инвестиционные проекты, показывает, что в большинстве своем это документы, содержащие информацию, которую советует включать рекомендации ЮНИДО, которая структурирована в основные разделы. Эта структура сложилась в результате достаточно длительного развития. Однако, сегодня существуют весомые предпосылки, диктующие необходимость совершенствования методологических подходов к оценке инвестиционной привлекательности проектов с целью ускорения процесса привлечения инвестиций.

Первая предпосылка заключается в уточнении понимания самого понятия инвестиционная привлекательность проекта. В современной экономической литературе не сложилось четкого определения этого понятия.

При этом не вызывает сомнения, что инвестиционная привлекательность понятие субъективное. То есть, каждый инвестор имеет собственные критерии оценки, позволяющие ему принять решение о том вкладывать инвестиционные ресурсы в данный проект или нет.

Инвестиционной привлекательности проекта - это совокупность информации, позволяющая принять решение о целесообразности вложения инвестиций в тот или иной проект.

Исходя из этого определения инвестиционной привлекательности проекта, ее оценка представляет собой сбор, обработку и представление необходимой инвестору информации, касающейся данного инвестиционной проекта с целью его обоснования с точки зрения надежности и доходности.

Таким образом, удачный бизнес-план это тот, который наиболее полно удовлетворяет потребность потенциального инвестора в информации, необходимой для принятия им решений о целесообразности инвестиций в данный проект.

Вторая предпосылка, диктующая необходимость совершенствования методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности заключается в объективном изменении требований к форме предоставления информации.

В настоящее время западные бизнесмены по некоторым оценкам получают более 90% информации через компьютер. Использование компьютерной сети Internet для привлечения инвестиций является не только эффективным способом информирования и привлечения интереса потенциального инвестора но и полем проведения предварительных переговоров по проекту в рамках компьютерных конференций. Для продвижения проектов по данному каналу необходимо предоставить проект в удобном виде для пользователя, при этом традиционная форма бизнес-плана уже не отвечает технологическим требованиям, предъявляемым к подобного рода информации. Сегодня потенциальные инвесторы часто уже не требуют представлять бизнес-план на бумажном носителе.

Третья предпосылка, диктующая необходимость совершенствования методологических подходов к оценке инвестиционной привлекательности проектов, заключается в признании необходимости рассмотрения проекта при оценке его привлекательности в общей структуре общественно-экономической формации.

Таким образом, проанализировав вышеизложенные предпосылки мы определяем в каком направлении нужно проводить усовершенствование методологических подходов к оценке инвестиционной привлекательности проектов.

Прежде всего это совершенствование методологии сбора, обработки и предоставления информации потенциальным инвесторам. В основу должен быть положен принцип формирования информации в информационные блоки и подблоки. Например можно предложить следующую структуру информационной базы об инвестиционном проекте (см. табл. 3.1).

Таблица 3.1. Предлагаемая структура информационной базы о проекте.

ИНФОРМАЦИЯ О ПРОЕКТЕ
Макроэкономический информационный блок	Микроэкономический информационный блок	Внеэкономический информационный блок
Подблоки: - прогнозы развития; - инвестиционный потенциал региона и отрасли; - управление внешними рисками; - экологическая оценка; - оценка социальной эффективности проекта; - документы государственного регулирования инвестиционной деятельности в регионе реализации проекта; - другие.	Подблоки: - история компании и ее правовой статус, финансовое состояние; -организация финансирования проекта; - маркетинг; - технологический процесс; - оценка эффективности проекта; -управление внутренними рисками; - контракты и проектная документация; - другие.	Подблоки: - человеческий фактор; - анализ рисков, связанных с человеческим фактором; - система мотивации; - другие.

[10, таблица 2]

Такой подход является основой для совершенствования методологии составления бизнес-плана, в том числе предлагается использовать структуру бизнес-плана аналогично информационной базе. Новый подход к составлению бизнес-плана заключается в формировании информации из информационных блоков в соответствии с требованиями потенциальных инвесторов. Это позволит сократить время на доработку бизнес-планов в период проведения переговоров, а также вести поиск инвесторов в различных направлениях.

Соответственно и совершенствуется и сам процесс привлечения инвестиций.

Рис. 3.1 - Предлагаемый процесс привлечения инвестиций [10, рисунок 4].

В заключении необходимо отметить, что практика применения новых методологических подходов к оценке инвестиционной привлекательности проектов и к их продвижению показывает, что реально снижаются затраты на привлечение инвестиций, а также сокращается срок их привлечения. Во время реализации процесса привлечения инвестиций, используя предлагаемые методологические подходы, закладывается прочное основание для внедрения современных методов управления проектом, повышается вероятность его успешного завершения, так как происходит систематизация информации о проекте. Кроме того, фактическое управление проектом начинается уже на этапе его разработки [10].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В представленной работе были рассмотрены актуальные для экономики страны в целом и для компании в частности вопросы, а именно финансово – экономическая оценка инвестиционных проектов различными методами, анализ проектов в условиях инфляции, риска и неопределенности, а также пути совершенствования методологических подходов к оценке инвестиционных проектов.