Кредитоспособность коммерческих госпредприятий (стр. 4 из 8)
Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами и государством приводит к его финансовой несостоятельности, (банкротству).
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия можно использовать следущие основные методы:
1) Анализ ликвидности баланса
2) Расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности
3) Анализ денежных (финансовых) потоков
При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.
Основная цель денежных потоков – оценить способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в обьеме и в сроке, необходимые для осуществления предлагаемых расходов и платежей.
2.3.1. Критерии оценки финансовой устойчивости предприятия
На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (см. таб.1.1.) [1, с.78].
Таблица 1.1.
Типы финансовой устойчивости предприятия [1, с.78].
| Тип финансовой устойчивости | Трехмерная модель | Источники финансирования эапасов | Краткая характеристика финансовой устойчивости |
| Абсолютная финансовая устойчивость | М=(1,1,1) | Собственные оборотные средства(чистый оборотный капитал) | Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов |
| Нормальная финансовая устойчивость | М=(0,1,1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы | Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности |
| Неустойчивое финансовое состояние | М=(0,0,1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы | Нарушение Нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности |
| Кризисное финансовое состояние | М=(0,0,0) | - | Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства |
I. Абсолютные показатели
Минимальных условий финансовой устойчивости два, и оба они очень логичны:
1. Собственный капитал должен превышать внеоборотные активы (1.1.)
СОС = СК-ВА > 0
1.1.
где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал);
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
2. Превышение товарных запасов над долгосрочными кредитами (1.2.)
ТЗ > ДК
1.2.
где ТЗ – товарные запасы;
ДК – долгосрочные кредиты [4].
II. Относительные показатели
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредитов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.
1. Коэффициент финансирования (самофинансирования) (1.3.), рекомендуемое значение больше или равно 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств [1, с.81-83].
 |
1.3.
где СК – собственный капитал;
ЗК -- заемные средства
2. Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент собственности) (1.4.) , чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие [2, с.165]. Коэффициент автономии имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск потери инвестиции и кредитов. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, гарантии погашения предприятием своих обязательств и своих возможностях привлечения средств со стороны. [3 с.135-136].
 |
1.4.
где СК – собственный капитал;
БАЛАНС - итог баланса предприятия.
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
| Наименование показателя | Что характерезует | Способ расчетв | Интерпретация показателя |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1. коэф. Финансовой независимости(Кфн) | Долю собственного капитала в валюте баланса | Кфн=СК/ВБ | выше 0,5 |
| 2. коэф. Задолжен ности(Кз) | Соотношение между заемными и собственными средствами | Кз=ЗК/СК | 0,67 |
| 3. Коэф.самофинанси рования (Ксф) | Соотношение между собственными и заемными средствами | Ксф=СК/ЗК | >=1,0 |
| 4. коэф. Обеспечен ности собственными оборотными средствами (Ко) | Долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах | Ко=СОС/ОА | >=1,0 (или 10%) |
| 5. Коэф. Маневренности (Км) | Долю собственных оборотных средств в собственном капитале | Км=СОС/СК | Рекомендуемое значение 0,2-0,5 |
| 6.к. фин. Напряжен ности (Кф напр.) | Долю заемных средств в валюте баланса | Кфнапр=ЗК/ВБ | Не более 0,5 |
| 7. к. соотношения мобильных и иммобилизированных активов(Кс) | Сколько Вна приходится на каждый лат | Кс=ОА/ВОА | Индивидуален для каждого предприятия |
| 8. к. имущества производственного назначения(Кипн) | Долю имущества производственного назначения в активах предприятия | Кипн=(ВОА+З)/А | Кипн>=0,5 |
2.3.2. Критерии оценки платежеспособности и ликвидности предприятия
I.Анализ ликвидности баланса
На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.
Основная часть оценки ликвидности баланса – установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:
· по степени убывания ликвидности (актив);
· по степени срочности оплаты обязательств.
Такая группировка статей актива и пассива баланса представлена (см. рис. 1.1.)
 |
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель(М)
М=( СОС; CДИ; ОИЗ)Данная модель характерезует тип финансовой устойчивости предприятия
Условия абсолютной ликвидности следующие: А1 ≥ П1; А2≥ П2; А3 ≥ П3; А4 < П4.
Обязательным условием ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы – внеоборотные активы).
Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение А1 с П1 иА1 + А2 сП2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности [1, с.87-88].
I. Абсолютный показатель ликвидности
При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия) (1.5.):
ЧОК = ОА – КО
1.5.
где ЧОК – чистые оборотные средства;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшихся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия [1, с.87-90].