Таблица 4.2. Результаты, полученные на основе модели достижимого роста
| Вариант | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| Переменные | |||||||||
| Рентабельность продаж(NР /S) | 0,0504 | 0,0898 | 0,0504 | 0,0504 | 0,0929 | 0,0504 | 0,0504 | 0,0712 | 0,0504 |
| Оборачиваемость активов (S /А) | 1,3465 | 1,2283 | 1,2283 | 1,3568 | 1,2283 | 1,2283 | 1,2879 | 1,2283 | 1,2283 |
| Коэффициент привлечения средств (D / Е) | 0,8096 | 0,8096 | 1,9837 | 0,8096 | 0,8096 | 1,9988 | 0,8096 | 0,8096 | 1,8974 |
| Абсолютная величина дивидендов (Div) | 143 | 143 | 143 | 157,3 | 157,3 | 157,3 | 157,3 | 157,3 | 157,3 |
| Прирост cобственного капитала путем эмиссии акций (Еу) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 100 | 100 | 100 |
| Уровень достижимого роста (заданный) | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 | 0,15 |
| Начальный объём продаж (SO) | 3992 | ||||||||
| Начальная величина собственного капитала (ЕО) | 1796 | ||||||||
В первом варианте при достижении роста продаж 15% происходит увелиичение оборачиваемости активов. Это благоприятная ситуация для предприятия.
Во втором варианте при достижения роста продаж 15% происходит увеличение рентабельности продаж. Это очень хорошо для предприятия, это показывает увеличение прибыли, полученной с выпуском дополнительной единицы продукции.
В третьем варианте при достижении роста продаж 15% происходит увеличение коэффициента привлечения средств. Это плохо, так как соотношение заемного и собственного капитала стало больше. То есть, заемных средств стало привлекаться больше, чем имеющийся собственный капитал.
В 4,5,6 вариантах для достижения объема продаж 15%, мы увеличили дивиденды на 10%, а эмиссии нет. В 5 варианте это привело к значительному повышению рентабельности продаж, что говорит о более эффективной работе предприятия В 4 варианте произошло значительное увеличение оборачиваемости активов. В 6 варианте это привело к увеличению коэффициента привлечения средств, а значит, и заемных средств, что плохо.
В 7,8,9 варианте для достижения объема продаж эмитировали акции на сумму 100 тыс. долл и увеличили дивиденды на 10%. В 7 варианте это привело к увеличению оборачиваемости активов, что хорошо. В 8 варианте эмиссия привела к повышению рентабельности продаж, что положительно.
В 9 варианте эмиссия и рост дивидендов на 10% привел к значительному увеличению коэффициента привлечения средств, что отрицательно.
То есть, получается, чтобы достичь заданного роста продаж (15%) без негативных последствий , предприятию может выбрать варианты 1,2,4,5,8. Но лучше выбрать 5 вариант, либо 4. В данном случае предприятию необходимо увеличить дивиденды на 10% и отказаться от эмиссии акций.
Заключение
Управление ростом требует тщательной балансировки целей фирмы в плане продаж и эффективности её деятельности и финансовых ресурсов. Многие компании совершают просчёты в финансовом плане, кладя слишком много на алтарь роста; на процессах о банкротстве рассматривается множество таких случаев.
Проблема в том, чтобы определить, какой уровень роста продаж согласуется с реальным положением компании и финансового рынка. В этом отношении моделирование достижимого роста является могучим средством планирования и широко применяется в компаниях. Моделирование уровня достижимого роста (SGR) - это максимально достижимый годовой рост объёма продаж в процентах, основанный на запланированных коэффициентах издержек хозяйственной деятельности, коэффициенте задолженности и сумы дивидендов к выплате.
Рост собственного капитала будет стабильным, сбалансированным, если он пропорционален росту объёма продаж. Если это не так, то должен измениться один коэффициента и более, чтобы расхождения в двух уровнях роста были сглажены. Подставляя значения в модель уровня достижимого роста, мы можем проверить соотношение показателей различных планов роста. Зачастую при корпоративном планировании компания хочет достичь множества хороших показателей: высоких темпов роста объёма продаж, эластичности производства, умеренного размера привлечённых заёмных средств и больших дивидендов. Однако эти показатели могут не согласоваться одни с другими.
Моделирование уровня достижимого роста позволяет обнаружить такое несоответствие. При помощи моделирования мы можем лучше понять чувствительность определённых факторов к целям фирмы и наоборот. Таким образом, можно добиться более информационно насыщенных и разумных маркетинга, финансирования и производственных решений. Моделирование уровня достижимого роста представляет интегрированное средство, помогающее в процессе принятия решений. При постоянном внимании корпорации к оборачиваемости активов и к управлению активами такое моделирование может играть существенную роль.
Библиографический список
1 Ковалев В.В. финансовый анализ: управление капиталом. Выбор
инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.
2 Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия:
Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие для ВУЗов./ Под
редакцией Я.В. Соколова. - М.: Финансы и др., 1997. - 576 с.
3 Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности
предприятия: Уч. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. -471с.
4 Стоянова Е.С., Штерн М.Г. финансовый менеджмент для практиков:
Краткий профессиональный курс. - М.: изд-во «Перспектива», 1998. -
239с.
5 Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Под. ред.
Стояновой Е.С. -5-е изд. -М: Изд-во «Перспектива», 2002. - 656с.
6 Финансовый менеджмент: Учебник для вузов./Н.Ф.Самсонов,
Н.П.Баранникова и др. - М: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
7 Финансовый менеджмент: Учебное пособие./ Под редакцией
проф.Е.И.Шохина. - М.: ИД ФБК ПРЕСС 2003.