Федеральное государственное
образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Институт Экономики, Управления и Природопользования
Экономический факультет
Заочного отделения
Контрольная работа
По курсу: «Финансовый менеджмент»
Преподаватель _________ С.Л. Улина
подпись, дата
Студент гр.АКУ _________ И.А. Брычева
подпись, дата
Красноярск 2011
Вариант 5.
Задание 1.
ОАО «Северный ветер» рассматривает предложение начать производство нового продукта. Проект предлагает использование существующего складского помещения, которое в настоящее время сдается в аренду соседнему предприятию. В следующем году арендная плата должна составить 500 тыс. руб. и затем будет расти в соответствии с темпом инфляции, прогнозируемом на уровне 4 процентов в год. Кроме того необходимы дополнительные инвестиции в машины и оборудование в сумме 6 млн. руб. Эти основные активы будут равномерно амортизировать в течение десяти лет. Менеджеры ОАО «Северный ветер» полагают, что через восемь лет оборудование, занятое в производстве нового продукта, может быть продано за 2 млн. руб. Необходимые инвестиции в увеличение оборотного капитала составляют в текущем году 2,1 млн. руб. В дальнейшем предполагается, что потребность в оборотном капитале будет составлять 10 % от объема продаж в течение 8 лет операционного периода.
Продажи продукта в первом году операционного периода ожидаются на уровне 21 млн. руб., а затем прогнозируется их 5-процентный рост, несколько превышающий темп инфляции. Производственные издержки прогнозируются на уровне 90% от объема продаж. Ставка налога на прибыль, уплачиваемого в году получения прибыли, 24 %. Налогооблагаемая база уменьшается на величину финансовых издержек.
В качестве ставки дисконтирования денежных потоков проекта предполагается использовать средневзвешенную стоимость капитала компании. По балансу источниками долгосрочного финансирования выступают заемный капитал в сумме 60 млн. руб. под 10 % годовых, привилегированные акции на сумму 30 млн. руб., обеспечивающие 18- процентную отдачу, и обыкновенные акции на сумму 90 млн. руб. (владельцы обыкновенных акций рассчитывают на 20-процентную отдачу).
Необходимо дать ответы на следующие вопросы и подготовить доклад о целесообразности осуществления рассматриваемого проекта.
1. ОАО «Северный ветер» израсходовало в прошедшем году 1 млн. руб. на исследования и разработки, связанные с выпуском рассматриваемого продукта. Следует включать эти затраты в инвестиционный анализ?
2. Следует ли включать в анализ поступления от аренды складских помещений? Если да, то каким образом?
3. Постройте таблицу денежных потоков для 8-летнего операционного периода. Рассчитайте инвестиционные критерии.
Решение:
1. Затраты включать не нужно, так как эти затраты уже были и они на дальнейший ход событий не повлияли. Мы можем начать реализовывать проект, а можем и не начать , а затраты уже понесли.
2. Включать нужно. Как недополученный альтернативный доход. Ведь мы иогли и не реализовывать проект и получать прибыль со сдачи склада в аренду.
Задание 2.
Рыночный курс акции 60$. Дивиденды, которые выплатила компания в прошлом году - 5$ на акцию. Темп роста дивидендов – 5%. Требуемая доходность для акций аналогичного класса 10%.
Стоит ли покупать акцию компании?
Решение:
С0=5, q=0,05, r=10
T=5(1+0,05)/(0,10-0,05)=105$
Акции надо покупать, так как вычислена стоимость больше номинальной, и акция недооценена.
Задание 3.
Корпорация использует три источника финансирования капитала, как показано ниже, тыс. долл.:
облигации - 40;
привилегированные акции - 20;
обыкновенные акции - 60.
Определить, должна ли компания инвестировать 20 млн долл. в проект с ожидаемым значением внутреннего коэффициента эффективности 16 %, если стоимость заемного капитала (доналоговая) равна 12 %, "стоимость" привилегированных акций - 14 %, а "стоимость" обыкновенных акций 18 %? Предельная ставка налога на прибыль - 24 %.
Решение:
| истоники финансирования | сумма | доля | год ставка |
| облигации | 40000 | 33,33% | 9,12% |
| привел.акции | 20000 | 16,67% | 14,00% |
| обык.акции | 60000 | 50% | 18,00% |
| итого | 120000 | 100% | 14,37% |
Так как стоимость капитала меньще нашей доходности, то компания может инвестировать 20млн.долл.
Задание 4.
Промышленная организация производит 20 тыс. изделий марки А в год. Переменные затраты на единицу продукции составляют 2 тыс. руб., постоянные на весь объем - 26 млн руб. Выручка от реализации изделий за год – 75млн руб.
Определить:
1. цену, по которой необходимо продать 20 тыс. штук изделий марки А, чтобы получить прибыль в размере 10 млн руб.;
2. какое количество продукции надо продать, чтобы окупить все затраты?
Решение:
1.Переменные общие затраты=20000*2000=40000тыс.руб.
Общие затраты=40000+26000=66000тыс.руб.
Прибыль=75000-66000=9000тыс.руб, значит цена=75000/20=3750руб.
Нам надо увеличить прибыль до 10000тыс.руб.
Х-новая цена, значит
Х*20-20*2000-26000=10000
Х*20=76000
Х=3800-новая цена
ТБ=Постоян издерж/(Цена-Постоян.издерж. на 1ед.)
ТБ=40000000/(3750-1300)=16327
Пост.издер=26000/20= 1300
Ответ: 1.цена-3800руб.
2. 16327 штук надо продать
Задание 5.
Товар продается на условиях: скидка 10 % за предоплату при максимальной длительности отсрочки 30 дней. Уровень банковского процента - 72 % годовых, инфляция - 5 % в месяц, экономическая рентабельность производства - 10 % в месяц.
Оценить выгодность скидки:
а) для покупателей;
б) для продавца.
Решение:
| Показатели | Предоплата, скидка 10 % | Без скидки, отсрочка 30 дн. | |||
| Потери от предоставления скидки, руб. | 100 | - | |||
| Индекс цен (инфляция 5 % в месяц) | - | 1,05 | |||
| Потери от инфляции (снижение покупательской способности денег – 0,952), руб. | - | 1000*(1-0,952) = 47,6 | |||
| Оплата процентов банковского кредита (72 % годовых), руб. | - | 1000*72/12 = 60 | |||
| Доход от альтернативных вложений (рентабельность 10 % в месяц), руб. | 900*0,1*0,952= 85,7 | 1000*0,1*0,95 = 95 | |||
| ИТОГО, руб. | 100 - 85,7 = 14,3 | 47,6+60-95= 12,6 | |||
| Теряем 14.7руб | -Теряем 12.6 | ||||
Значит для продавца скидка будет невыгодна, так как он теряет больше чем на предоставлении отсрочки.(14.7-12.6=2.1)
ЦОС=10%/(100-10)*360/(30-0)*100=133. Это больше ставки процента по кредиту, значит для покупателя выгоднее взять кредит и оплатить сразу.