Анализ показателей в финансовом менеджменте (стр. 10 из 10)

8.2. Расчет прогнозируемых вариантов развития ситуации

Таблица 8.1

Анализ возможности утраты платежеспособности(млн руб.)

Показатель	Отчетные данные за 1 квартал	Варианты прогноза
		1-й	2-й	3-й
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ
Выручка от реализацииЗатраты:сырье и материалыпрочиеНалогооблагаемая прибыль	51,4034,2012,304,90	63,9544,6215,304,03	67,0544,6215,307,13	67,0544,6215,307,13
Налоги и прочие обязательные отчисления от прибылиЧистая прибыльДивиденды к выплатеРеинвестированная прибыль	1,813,091,241,85	1,492,54-2,54	2,644,49-4,49	2,644,490,563,93
БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ
Актив
Внеоборотные активыЗапасы и затратыДенежные средства, расчеты и прочие активы Баланс	15,2019,605,5040,30	15,2026,126,8448,16	15,2026,126,8448,16	15,2026,126,8448,16
Пассив
Источники собственных средствПрибыль отчетного периодаДолгосрочные заемные средстваСрочная кредиторская задолженность Баланс	23,30-4,6012,4040,30	23,302,544,6017,7248,16	23,304,494,6015,7748,16	23,303,934,6016,3348,16
АНАЛИТИЧЕСКИЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ
Показатель КтлПоказатель КосПоказатель Кув	2,0250,6%-	1,8646,2%0,93	2,0952,2%1,05	2,0250,5%1,01

Расчеты выполняются в следующей последовательности.

1. Кумулятивные темпы роста объемов производства, инфляции и цен на потребляемое сырье соответственно равны

Т_п = 1,015 (1,005 × 1,005 × 1,005);

Т_и = 1,225 (1,07 × 1,07 × 1,07);

Т_с = 1,313 (1,095 × 1,095 × 1,095).

2. На предприятии имеются резервы неиспользуемых основных средств, поэтому в прогнозируемом периоде не планируется их увеличения. Предполагается, что на конец прогнозируемого периода экономический потенциал предприятия не должен снизиться, т. е. объемы оборотных средств должны удовлетворять прогнозируемым объемам производства. Если предположить, что величина и структура оборотных средств в базисном периоде были оптимальными, то на конец прогнозируемого периода они могут измениться прямо пропорционально росту объемов производства, инфляции и цен на сырье, т. е. прогнозируемые их значения составят

· запасы и затраты 26,12 (19,6 × 1,015 × 1,313);

· прочие оборотные средства 6,84 (5,5 × 1,015 × 1,225).

3. Прогноз объема реализации (V)и величины затрат сырья (Z_m) и прочих затрат (Z_o)на последующие 3 мес. можно выполнить разными способами, с большей или меньшей погрешностью. В частности, можно использовать следующие алгоритмы.

Вариант 1

V= 0,358 × 51,4 × (1,005 × 1,07 + 1,005²× 1,07² + 1,005³× 1,07³) = 63,95;

Z_m = 0,358× 34,2 × (1,005 × 1,095 + 1,005²× 1,095² + 1,005³× 1,095³) = 44,62;

Z_o = 0,358 × 12,3 × 3,4752 = 15,30.

Варианты 2 и 3

V = 0,358 ×51,4 ×3,6442 = 67,05;

Z_m = 44,62;

Z_o = 15,30.

Безусловно, при расчете себестоимости продукции цены завышены, тем самым прибыль занижается, т. е. предприятие заведомо ставит себя в невыгодные условия. Не все виды активов баланса можно пересчитывать, исходя из уровня инфляции (в частности, монетарные активы, имеющаяся дебиторская задолженность не зависят от инфляции). Однако если в этойситуации дальнейшие расчеты покажут, что мы не выйдем за пределы пороговых значений платежеспособности, прогноз можно считать приемлемым. Если расчетные значения близки к пороговым, оценку себестоимости можно уточнить, используя для расчета прогнозные средние цены, по-разному пересчитывая разные виды активов и т. п.

4. Рассчитываются показатели для оценки удовлетворительности структуры баланса.

Коэффициенты текущей ликвидности рассчитываются по следующей формуле:

Отчет за первый квартал.

Вариант 1:

Вариант 2.

Вариант 3.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле:

Отчет за первый квартал.

Вариант 1.

Вариант 2.

Вариант 3.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по формуле:

где К^р_тл – расчетное (прогнозное) значение коэффициента текущей ликвидности;

К^н_тл – нормативное (эталонное) значение коэффициента текущей ликвидности.

Вариант 1.

Вариант 2.

Вариант 3.

8.2. Оценка прогнозных вариантов

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: К_тл< 2 либо К_ос< 0,1. Так как К_тл> 2, и К_ос> 0,1, то структура баланса данного предприятия удовлетворительная, а само предприятие платежеспособно.

Анализ коэффициентов К_тл, К_ос и К_ув показал, что при первом варианте развития событий предприятие через три месяца будет признано неплатежеспособным (так как К_тл< 2), и при этом у него не будет реальной возможности восстановить свою платежеспособность (так как К_тл< 2).

Прогнозируемый прирост оборотных средств на конец следующего квартала составит 7,86 (26,12 + 6,84 – 19,6 – 5,5). Таким образом, в варианте 1 прогнозируемая прибыль покрывает менее половины прироста оборотных средств, что приводит к потере платежеспособности. В варианте 2 значения показателей платежеспособности увеличиваются. Более того, есть возможность часть прибыли в размере ее превышения над половиной прироста оборотных средств направить на выплату дивидендов (0,56 = 4,49 – 7,86/2). Эта ситуация описана в варианте 3; расчеты показывают, что и в этом случае предприятие не выйдет за пороговые значения показателей платежеспособности.