Управление собственным капиталом предприятия 4 (стр. 5 из 6)

Таблица 6 – Выпуск акций ОАО «Усмань – Табак»

Условный номер выпуска	1	2	3	4	5	6
Номер гос. регистрации	11-1п-423	11-1п-423	1-02-00096-А	2-02-00096-А	1-03-00096-А	2-03-00096-А
Дата гос. регистрации	18.08.93	18.08.93	28.12.98	28.12.98	19.09.01	19.09.01
Вид акций	АОИ	АПИ	АОИ	АПИ	АОИ	АПИ
Номинал, руб.	10	10	1	1	1	1
Объявленное количество, шт.	6 445 024	875 935	64 450 240	8 759 350	1 546 805	2 102 244
Размещённое количество	6 445 024	875 935	64 450 240	8 759 350	1 546 805	2 102 244
Объявленный объём, руб	6 445 024	8 759 350	6 450 240	8 759 350	1 546 805	2 102 244
Размещённый объём, руб	6 445 024	8 759 350	6 450 240	8 759 350	1 546 805	2 102 244
Дата начала размещения	20.09.93	20.09.93	06.01.99	06.01.99	01.10.01	01.10.01
Дата окончания размещения	31.12.94	31.12.94	06.01.99	06.01.99	01.10.01	01.10.01
Дата регистрации отчёта об итогах выпуска	19.09.97	19.07.97	19.04.99	19.04.99	06.11.01	06.11.01
Регистрирующий орган	ФКЦБ	ФКЦБ	ФКЦБ	ФКЦБ	ФКЦБ	ФКЦБ

По последним данным, на сегодняшний день уставный капитал общества составляет 61 105 тыс. рублей.

Он состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из 611 050 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,1 (одна десятая) рубля или 10 копеек.

Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом. Право на дивиденд имеют как акционеры, так и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. Следует подчеркнуть, что акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать.

На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров, т.е. той прибыли, которая останется после отчислений в резервный фонд (пока он не достигнет 10% уставного капитала), фонд накопления, потребления и т.д.

Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями).

При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность их выплаты. В первую очередь устанавливаются дивиденды по привилегированным акциям. После того как принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, принимается решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям.

По решению совета директоров, дивиденды выплачивались лишь в 2001 году. Ставка дивиденда рассчитывается следующим образом:

(11)

Так же можно рассчитать, сколько рублей приходится на одну акцию, для этого необходимо сумму, направленную на выплату дивидендов разделить на количество акций.

Советом директоров было решено направить на выплату дивидендов по обыкновенным именным акциям за 2001 год 9 667 536 рублей, владельцам привилегированными кумулятивными акциями было направленно 3 153 366 рублей.

На основе имеющихся данных составим таблицу 7, в которой будут отражены выплаченные дивиденды

Таблица 7 – Выплаченные дивиденды за 2001 год держателям акций ОАО «Усмань – Табак»

Показатель	Обыкновенные именные акции	Привилегированные кумулятивные акции
Сумма, направленная на выплату дивидендов	9 667 536	3 153 366
Уставный капитал	3 649 049	3 649 049
Номинальная стоимость акции	1 рубль	1 рубль
Число акций	1 546 805	2 102 244
Ставка дивиденда	265%	86.4%
Сумма, приходящаяся на одну акцию	6,2 рубля	1,5 рубля

Из таблицы видно, что по обыкновенным акциям ставка дивиденда больше, это можно объяснить тем, что на обыкновенные акции было направлено больше средств для выплаты дивидендов, и количество таких акций меньше, чем привилегированных.

3.Разработка мероприятий по совершенствованию управления собственным капиталом предприятия

3.1. Мероприятия по оптимизации структуры капитала

На основании проведенного анализа можно сделать вывод о том, что ОАО «Усмань – Табак» испытывает финансовые затруднения по причине недостатка собственных источников формирования капитала.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования учета собственного капитала анализируемого предприятия разработаны следующие рекомендации:

- увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

- усовершенствовать учет собственного капитала;

- чаще и в большем объеме использовать собственные финансовые ресурсы в процессе осуществления хозяйственной деятельности;

- использовать собственный капитал предприятия для осуществления инвестиционных проектов с целью получения максимальной прибыли;

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Предельный размер резервного фонда находится в прямой зависимости от размера уставного капитала. Анализируемому предприятию целесообразно создавать резервный фонд в размере, указанном в его учредительных документах, то есть 25% от уставного капитала и формировать его путем ежегодных отчислений в размере не менее 5% от чистой прибыли.

3.2. Пути повышения эффективности эмиссионной политики предприятия

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы

1.Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять, лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций.

Анализ конъюнктуры фондового рынка включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей. Результатом проведения такого анализа является определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на появление новой эмиссии и оценка его потенциала поглощения эмитируемых объемов акций.

Оценка инвестиционной привлекательности своих акций проводится с позиции учета привлекательности развития отрасли (в сравнении с другими отраслями), конкурентоспособности производимой продукции, а также уровня показателей своего финансового состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями). В процессе оценки определяется возможная степень инвестиционной привлекательности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

2. Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиции стратегического развития предприятия и возможностей существенного повышения его рыночной стоимости в предстоящем периоде. Основными из таких целей, которыми предприятие руководствуется, прибегая к этому источнику формирования собственного капитала, являются:

- реальное инвестирование, связанное с отраслевой и региональной диверсификацией производственной деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств с большим объемом выпуска продукции и т. п.);

- необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение эффекта финансового левериджа и т. п.);

- намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном фонде);

3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.