Цена капитала и ее определение (стр. 2 из 2)

Стоимость капитала - денежная сумма, которую нужно уплатить за получение имущественных прав в конкретных условиях места и времени.

Следует отличать понятие "стоимость капитала фирмы" от понятия "оценка капитала", "стоимость фирмы" и т.п. В первом случае речь идет о некоторой специфической характеристике источника средств. Стоимость капитала количественно выражается в сложившихся в компании относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами, т.е. это относительный показатель, измеряемый в процентах.

Наконец, финансовый менеджер должен знать стоимость капитала своей компании по многим причинам. Во-первых, стоимость собственного капитала, по сути, представляет собой отдачу на вложенные инвесторами в деятельность компании ресурсы и может быть использована для определения рыночной оценки собственного капитала и прогнозирования возможного изменения цен на акции фирмы в зависимости от изменения ожидаемых значений прибыли и дивидендов. Во-вторых, стоимость заемных средств ассоциируется с уплачиваемыми процентами, поэтому нужно уметь выбирать наилучшую возможность из нескольких вариантов привлечения капитала. В-третьих, максимизация рыночной стоимости фирмы, что, как отмечалось выше, является основной задачей, стоящей перед управленческим персоналом, достигается в результате действия ряда факторов, в частности за счет минимизации стоимости всех используемых источников. В-четвертых, стоимость капитала является одним из ключевых факторов при анализе инвестиционных проектов.

Наравне с вышеприведенным определением цены (стоимости) капитала в финансовом менеджменте используют также следующее определение.

Ценой (стоимостью) капитала называют общую сумму средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженную в процентах к этому объему. Цена капитала количественно выражается в сложившихся в организации относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами. При проведении расчетов следует иметь в виду, что любая организация обычно финансируется одновременно из нескольких источников, при этом расходы, связанные с привлечением финансовых ресурсов, различны для собственного и заемного капитала.

Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды, поэтому цена собственного капитала определится следующим образом:

где Цск – цена собственного капитала;

Див прив А -и ДивобыкнА - дивиденды, соответственно, по привилегированным и обыкновенным акциям;

СКНП и СКкп – величина собственного капитала, соответственно на начало и конец рассматриваемого периода.

К издержкам на обслуживание заемного капитала относят проценты за кредит и некоторые другие расходы в соответствии с условиями кредитного договора. Для долгосрочного кредита это могут быть также арендная плата по финансовому лизингу, премии по облигационным займам и др. Для краткосрочного кредита — проценты по векселям, кредитным займам и др. Таким образом, цена заемного капитала определится по формуле:

где Цск - цена заемного капитала;

SИзд обс - суммарная величина всех издержек на обслуживание заемного капитала;

ЗКНП + ЗК КП — величина заемного капитала, соответственно, на начало и конец рассматриваемого периода. Знаменатель приведенной формулы представляет собой среднюю величину заемного капитала за период.

Представим эту же формулу в несколько ином виде:

Поскольку стоимость каждого источника средств различна, общая цена капитала определяется как средневзвешенная цена:

Цк = Цск × Кск × Цзк × Кзк (4)

где Кск и Кзк - удельные веса собственного и заемного капитала во всем капитале (валюте баланса);

Цена капитала может рассчитываться для:

оптимизации структуры капитала (наилучшее соотношение между различными источниками средств определяется исходя из минимума цены капитала);

определения уровня финансовых издержек, необходимого для поддержания либо увеличения экономического потенциала;

обоснования принимаемых инвестиционных решений;

определения рыночной стоимости организации.

Заключение

Таким образом, на основании изложенного представляется возможным сделать следующие выводы:

Капитал главная экономическая база создания и развития предпринимательской фирмы, так как он характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Под ценой (стоимостью) капитала подразумевают доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и следовательно принадлежит собственникам предприятия. В любом случае за использование капитала надо платить и мерой этого платежа выступает стоимость капитала. Обычно считается, что стоимость капитала - это альтернативная стоимость, иначе говоря доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. В самом деле, если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.

Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала.

Списоклитературы

Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие -М.: Финансы и статистика, 2004г..

Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА - М, 2009.

Берзон Н. Основные элементы финансового механизма // Финансист №7, 2011 – С. 51 -52.

Горфинкель В., Куприянов Е. Экономика предприятия. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2011г.

Ириков В.А. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2012г.

Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика 2008.